Рынок криптовалют в 2025 году выглядит совсем не так, как три–пять лет назад: биткоин торгуется через биржевые фонды, ликвидность уходит в регулируемые продукты, а значимая часть сделок вообще не попадает в блокчейн.

При этом розничные инвесторы и трейдеры по‑прежнему пытаются зарабатывать по лекалам прошлых циклов: охота за «иксами» в альткоинах, слепая вера в ончейн-сигналы и игнорирование макроэкономики. Такая рассинхронизация приводит к просадкам, недополученной доходности и ощущению, что «крипта уже не та», хотя меняется не потенциал актива, а архитектура рынка и правила игры.

Новый цикл биткоина и ETF

Ключевое отличие текущего цикла в том, что биткоин превратился из нишевого актива для энтузиастов в инфраструктурный элемент портфелей крупных инвесторов через спотовые ETF. Потоки в эти фонды достигают десятков миллиардов долларов в год, а объемы торгов по отдельным продуктам сопоставимы с ликвидностью крупных акций, что напрямую влияет на динамику цены и волатильность. Это ломает старую логику «биткоин растет только на ончейн-спросе». Значимая часть сделок теперь происходит внутри биржевых фондов и традиционной инфраструктуры, а не на спотовых криптобиржах. Для трейдера и инвестора это означает, что простой ончейн-анализ без учета потоков в ETF и настроений на традиционных рынках дает искажённую картину риска и будущей доходности.

Почему классический ончейн-анализ уже не спасает

Долгое время ончейн-анализ казался своего рода «чит-кодом». С его помощью можно было посмотреть активные адреса, объемы переводов, баланс долгосрочных держателей и сделать вывод о фазе рынка. Сейчас часть экономической активности сместилась в офчейн-инструменты - биржевые фонды, деривативы, внебиржевые сделки, которые не оставляют привычного следа в блокчейне. В результате метрики вроде числа активных адресов или объемов переводов по биткоину могут снижаться или стагнировать, в то время как институциональные фонды наращивают позиции свои через регулируемые продукты. Если опираться только на ончейн-сигналы, легко ошибочно решить, что «интерес к биткоину падает», хотя в это время крупные игроки аккумулируют актив на биржевой инфраструктуре.

Как изменился риск и ликвидность на рынке криптовалют

Ликвидность на рынке криптовалют стала более «расслоенной»: верхний слой - это биткоин и несколько крупнейших альткоинов, торгуемых через фонды и регулируемые продукты; нижний - тысячи мелких токенов с тонким стаканом и взрывной волатильностью. Для инвестора это означает, что базовый риск-профиль портфеля зависит не только от выбора актива, но и от того, через какой канал вы заходите в рынок: спот, деривативы, ETF или ончейн-протоколы. При этом даже внутри крупных активов ликвидность циклична! Оттоки из фондов в фазах страха усиливают падения, а резкие притоки создают короткие всплески роста, которые тяжело ловить старыми «среднесрочными» стратегиями. На уровне альткоинов усиление регулирования и рост издержек листинга приводят к тому, что многие проекты просто не добираются до крупных площадок, а значит, любой расчет потенциального профита обязан учитывать риск не только цены, но и самой ликвидности.

Почему старые стратегии не работают

Стратегия «купи топ‑10 монет и жди» больше не гарантирует обгон рынка. Индексные и тематические криптофонды научились быстро перераспределять доли активов, реагируя на новости, регуляторные решения и изменения ликвидности. Конкурировать с этим пассивным, но динамичным управлением, сидя в нескольких монетах без пересмотра гипотез, становится все сложнее. Агрессивный трейдинг «по новостям» тоже теряет эффективность. Крупные игроки используют автоматизированные системы, которые реагируют на сигналы в миллисекунды, тогда как розничный трейдер часто заходит уже в разогретое движение с ухудшившимся соотношением риск/профит. В итоге классический розничный подход - поздний вход на росте, ранний выход на просадке, только усиливается, хотя формально «инструментов стало больше».

Новая база для криптостратегии

Современная стратегия инвестора и трейдера в криптовалюты должна опираться на три слоя анализа: макроэкономику, потоки капитала и ончейн-данные. Макро дает понимание, в какую сторону «дует ветер» - ставки, инфляция, доллар, аппетит к риску; потоки ETF и фондов показывают реальные решения крупных инвесторов; ончейн позволяет оценить поведение долгосрочных держателей, активность протоколов и устойчивость проектов. Рабочий подход - строить стратегию сверху вниз: сначала оценка макросреды и допустимого риска, затем выбор класса активов (биткоин, крупные альткоины, ончейн-проекты), после этого конкретная точка входа по технике и ончейн-сигналам. Такой порядок снижает вероятность ситуаций, когда «красивый график» по отдельному токену игнорирует тот факт, что крупные фонды в это время выходят из всего сегмента риска.

Практические рекомендации по стратегии и управлению риском

Чтобы адаптироваться к новому рынку, полезно внедрить несколько практических принципов в личную стратегию трейдинга и инвестиций в криптовалюты. Во‑первых, разделять портфель на «базовое ядро» (биткоин, крупные активы с устойчивой ликвидностью) и «экспериментальную часть» (альткоины, новые проекты, стейкинг, ончейн-стратегии) с заранее заданными долями. Во‑вторых, отслеживать не только цену, но и потоки: притоки и оттоки в фонды, изменение объемов торгов, распределение ликвидности между спотом, деривативами и ончейн-протоколами. В‑третьих, задавать жесткие правила по максимальной просадке и объему риска на сделку, не пытаясь «отбиться любой ценой» - в крипторынке это по‑прежнему главный источник обнуления депозитов и утраченного профита.

Что это значит для следующего цикла роста

Если принять новую реальность рынка криптовалют как данность, следующий цикл роста будет отличаться меньшим числом «случайных миллионеров» и большим числом системных участников, которые зарабатывают на повторяющихся паттернах. Участие институциональных инвесторов и развитие инфраструктуры вроде ETF и токенизации активов приведут к тому, что резкие движения никуда не денутся, но будут чаще привязаны к понятным событиям - решениям регуляторов, изменениям ставок, запуску новых продуктов. Для частного инвестора и трейдера это шанс, а не приговор. Рынок становится более предсказуемым на уровне логики, хотя и остается рискованным на уровне амплитуды. Те, кто научатся сочетать ончейн-анализ, понимание фондовых потоков и дисциплину управления риском, по‑прежнему смогут находить точки входа с хорошим соотношением риск/доходность как по биткоину, так и по перспективным альткоинам и блокчейн-проектам.

Друзья, делитесь своими мнениями в комментариях!

Переходите и подписывайтесь на наш телеграм-канал Global Brief и получайте бесплатно только самые свежие и актуальные новости из мира финансовых рынков и инвестиций.

*Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Для тех, кому удобнее читать в Телеграм

Уже сейчас вы можете прочитать там следующие публикации:

1. Блокчейн – фундамент криптовалют. Структура блока.

2. Ключевые свойства блокчейна.

3. Как работают транзакции в блокчейне.

4. Важность блокчейна.

5. Что такое майнинг? Его фундаментальная роль в функционировании децентрализованных сетей?

6. Основные этапы майнинга.

7. Как майнинг обеспечивает безопасность и целостность блокчейна?

8. Криптографический хэш – невидимый страж цифрового мира.

9. Фундаментальные свойства криптографического хэша: часть 1, часть 2

   10. Важность криптографического хэша для криптовалют.

=================================================

Что такое криптовалюта?

Криптовалюта представляет собой инновационную форму цифровой или виртуальной валюты, которая кардинально отличается от традиционных фиатных денег, выпускаемых и контролируемых центральными банками и правительствами.

Ее фундаментальное отличие заключается в использовании криптографии для обеспечения безопасности транзакций, контроля создания новых единиц и верификации передачи активов.

Эта технология позволяет криптовалютам функционировать в децентрализованной среде, что означает отсутствие единого центрального органа управления, эмиссии или контроля.

Децентрализация достигается за счет применения технологии распределенного реестра, наиболее известной как блокчейн, которая является основой большинства современных криптовалют.

В отличие от традиционных (фиатных) валют, таких как доллар, евро или рубль, которые выпускаются и регулируются центральными банками и правительствами, криптовалюты децентрализованы. Это означает, что нет единого органа, который бы контролировал их выпуск, обращение или проверку транзакций.

Эта децентрализация является одним из ключевых отличий и источников их привлекательности, поскольку она устраняет необходимость в посредниках и снижает риски, связанные с централизованным контролем.

Представьте, что вы хотите отправить деньги другу, который находится в другой стране. В традиционной банковской системе вы обращаетесь к банку, который выступает посредником. Банк проверяет вашу личность, наличие средств на вашем счете, осуществляет перевод через сложную сеть корреспондентских счетов и взимает комиссию за свои услуги. Весь этот процесс может занять несколько дней, особенно для международных переводов, и сопряжен с определенными издержками. Банк ведет централизованный учет всех транзакций, и вы полностью зависите от его инфраструктуры и правил.

В мире криптовалют такого посредника нет. Транзакции происходят напрямую между участниками (peer-to-peer / равный-к-равному), а их проверка и запись осуществляются с помощью сложной криптографии и распределенной сети компьютеров.

Это означает, что вы можете отправить криптовалюту кому угодно, в любую точку мира, в любое время, без необходимости получения разрешения от банка или другого финансового учреждения.

Скорость транзакций значительно выше, а комиссии, как правило, ниже, чем в традиционных банковских системах.

Откуда взялась идея?

Идея электронных денег существует давно. Ещё в 1980‑е годы криптографы пробовали разные варианты «цифровой наличности».

Но все эти ранние проекты сталкивались с одной главной проблемой: как предотвратить «двойную трату» — когда одни и те же цифровые деньги используются несколько раз?

С физическими деньгами этого не произойдёт: одну и ту же купюру нельзя отдать сразу двум людям. В цифровом же мире, где информацию легко копировать, это оказалось серьёзным препятствием.

Выход появился в 2008 году, когда некий анонимный человек или группа под именем Сатоши Накамото опубликовали работу, в которой описали новую систему электронных денег — Биткойн. В ней был предложен оригинальный способ борьбы с двойным расходованием с помощью технологии, позже названной блокчейном.

ПОСЛЕДУЕТ ПРОДОЛЖЕНИЕ