РусАгро исчерпало потенциал роста, может ли бумага расти дальше?
— Несколько дней назад получил вопрос от подписчика по поводу расписок РусАгро. Его, как и многих других инвесторов интересовал вопрос дальнейшего потенциала роста ценных бумаг. На момент ответа на вопрос, стоимость одной ценной бумаги составляла 1050 руб. Сегодня расписки дошли до отметки 1145 руб., при том, что в ответе на поставленный вопрос я указал потенциал в диапазоне 50-100 руб. Опираясь на собственную аналитику и цели по данной бумаге, я полностью закрыл позицию по текущим ценам. В посте хотел бы кратко обрисовать текущую ситуацию по компании.
1️⃣ В первую очередь, необходимо сделать ремарку, что я не учитываю влияние спекулятивного капитала, который может утащить бумаги существенно выше. Этот аспект находится вне поля моего влияния и анализа.
2️⃣ Позитивное влияние на котировки оказала сделка по покупке 50% в Группе НМЖК, которая позволит компаниям получить синергетические эффекты на рынке масложировой продукции, а также выйти в новые категории и рынки сбыта. Тем не менее, данная покупка свидетельствует о том, что компания настроена проводить крупные сделки по слиянию и поглощению, соответственно, вероятность выплаты дивидендов резко снижается. Также добавлю, что факт сделки уже инкорпорирован в цене, поэтому дальнейшее влияние будет оказывать только на органический рост.
3️⃣ 24 июля компания опубликует операционные результаты за 2 квартал и 1 полугодие 2023 года. Инвесторы надеются, что компания также представит окончательный план по редомициляции. На последнем звонке с инвесторами и аналитиками у компании не было четкого убеждения, что переезд будет осуществлен именно в Россию. Это косвенно подтверждает, что компания хочет сохранить своих иностранных инвесторов и скорее выберет переезд в Казахстан, что также не решит проблему с дивидендами для российских акционеров. Тем более, что первые шаги по переводу бумаг в Казахстан компания уже осуществила несколько месяцев назад. Принятое решение может разочаровать инвесторов.
4️⃣ Финансовые результаты компании могут быть существенно лучше, чем в 2022 году из-за роста валютного курса и роста инфляции, тем не менее, пока рано говорить, что компания сможет повторить итоговые результаты 2021 года.
— Если подводить итоги, то за исключением решения вопроса по редомициляции, котировки подстегивают ожидания инвесторов от улучшения финансовых результатов компании из-за роста инфляционных ожиданий и валютного курса. При этом бумаги уже находятся на отметках января 2022 года. На мой взгляд, текущая ситуация в расписками компании выглядит переоцененной, а ожидания завышенными. По этой причине, я не вижу существенных причин продолжать держать бумаги без фундаментальных драйверов с учетом текущих рисков, в надежде на спекулятивный капитал.
Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!