💭 Проанализируем, как сочетание убыточной деятельности и роста онлайн-продаж создает уникальную ситуацию, а возможное партнерство добавляет новые переменные...

💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (1 п 2025)

📊 Валовая прибыль компании снизилась до 27 млрд рублей, в основном из-за роста расходов на продвижение товаров и предоставления скидок покупателям, включая усиление конкурентной борьбы. Выручка компании за первое полугодие 2025 года составила 171,2 млрд рублей, сократившись на 15,2% по сравнению с прошлым годом. Причиной стало замедление спроса на бытовую технику и электронику, вызванное жесткими условиями монетарной политики и уменьшением доступности кредитов. EBITDA значительно снизилась до 3,8 млрд рублей.

🤷‍♂️ Чистый убыток составил 25,2 млрд рублей. Коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) сократились на 1,2 млрд рублей за счет закрытия нерентабельных торговых точек, уменьшения зарплат персонала и сокращения комиссионных платежей маркетплейсам.

🛍️ Онлайн-продажи заняли доминирующую позицию, составив 78% от общего товарооборота (против 73% годом ранее), благодаря активному продвижению цифровых платформ и мобильных приложений. Клиентская база увеличилась на 4,4 миллиона человек, достигнув отметки в 79,4 миллиона. Сервис «М.Комбо» набрал более 200 тысяч подписчиков, большинство из которых впервые воспользовались услугами сети.

📱 Программы trade-in и выкуп техники обеспечили стремительный рост продаж восстановленных устройств. Эта услуга позволяет обменивать старые смартфоны на новую продукцию и была запущена относительно недавно.

🪓 Группа представила новый сервис рассрочки «Порублю», позволяющий оплачивать покупки частями без участия банков. Сервис рассчитан на приобретение товаров стоимостью до 20 тысяч рублей, оплата производится равными долями в течение шести недель без проверки платежеспособности клиента и процентов. Сейчас услуга доступна исключительно на веб-сайтах и в мобильных приложениях компании.

🗞️ Собственники

🇨🇳 Китайская корпорация JD.com, занимающая лидирующие позиции в области электронной торговли, приобретёт контроль над немецким ритейлером Ceconomy, что сделает её косвенным владельцем части российского холдинга М.Видео. По информации источников, данная сделка предусматривает покупку структуры Media-Saturn-Holding GmbH, владеющей долей в 15% акций М.Видео.

💪 Китайский гигант намерен не ограничиваться формальным участием, а планирует активно развивать своё присутствие на российском рынке.

📌 Итог

😎 Новая бизнес-модель компании демонстрирует рост операционных результатов, хотя в финансовой части ситуация усугубляется. Компания продолжает трансформироваться, увеличивая свою долю рынка по сравнению с конкурентами, несмотря на сложности, и имеет чёткий план развития. Сейчас есть достаточная поддержка для преодоления текущих трудностей — банкротство исключается, но давление на котировки из-за достаточно высокой долговой нагрузки будет сильным. Сделка с JD.com может существенно повлиять на стратегию развития компании и укрепить ее позиции на рынке. Но здесь пока больше вопросов, чем ответов.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет, даже несмотря на улучшение операционных показателей. Внушительная долговая нагрузка сильно портит общую картину.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - несмотря на позитивные операционные изменения и развитие новых сервисов, финансовые показатели находятся в глубокой отрицательной зоне.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - пытаясь нивелировать рыночные риски (предоставляя скидки и введя программу «Порублю»), компания лишь усугубляет финансовые проблемы, а сделка с JD.com может «сломать» бизнес-модель. Хотя, может, оно и к лучшему…

💯 Ответ на поставленный вопрос: Сделка способна стабилизировать положение М.Видео, но сама по себе не гарантирует спасения.

️👇 Реакции к посту приветствуются.

$MVID #MVID #МВидео #Ритейл #Электроника #Финансы #Бизнес #Инвестиции #JDcom #Китай #Бизнес #Стратегия #Развитие

На прошлой неделе клиент задал мне вопрос, который заставил серьезно задуматься: "У меня есть $100,000 в USDT. Что принесет больше дохода в 2025 году — стейкинг ETH или арбитраж?" Простой вопрос, но ответ оказался сложнее, чем я изначально предполагал. За последние месяцы я глубоко погрузился в анализ обеих стратегий, тестировал различные подходы и сравнивал реальные результаты. В процессе исследования использовал профессиональные инструменты анализа, включая ArbitrageScanner, чтобы получить объективную картину современного рынка.

Результаты удивили даже меня. То, что казалось очевидным выбором полгода назад, в реалиях 2025 года требует кардинального пересмотра.

Стейкинг в 2025: новая реальность доходности

Начнем с фундаментального сдвига в стейкинге. Стейкинг это в криптовалюте —  процесс блокировки криптовалюты в блокчейн сети для поддержания её работы. Если в 2021-2022 годах можно было найти стейкинг с APY 15-20%, то сегодня картина кардинально изменилась.

Актуальные ставки крупных активов:

• Ethereum: 3-5% APY (в среднем 3.37% на ведущих платформах)

• Solana: 5.15-7.38%, но с учетом инфляции реальная доходность может быть отрицательной

• Cardano: ~1.84% APY

• Polkadot: 7-12% в зависимости от валидатора

Здесь кроется первый подводный камень. Многие инвесторы забывают про инфляцию токенов. Например, Solana предлагает привлекательные 7%, но инфляция сети составляет около 7.5%. В результате реальная доходность уходит в минус.

Более того, в стейкинге появились дополнительные барьеры. Ethereum требует 32 ETH (~$57,800) для запуска собственного валидатора. Альтернативы в виде пулов берут комиссии 25-35%, что еще больше снижает реальную доходность.

Арбитраж криптовалют: как заработать новичку?

С другой стороны, арбитраж в 2025 году претерпел кардинальные изменения. Если раньше можно было находить спрэды 5-10% между биржами, то теперь типичные возможности составляют 0.1-2%.

Но появились новые, более сложные стратегии:

Спот-фьючерс арбитраж стал настоящим открытием. Платформы вроде Pionex демонстрируют APY свыше 21% на этой стратегии. Суть проста: покупаешь актив на споте, одновременно открываешь короткую позицию на фьючерсах и зарабатываешь на фандинговых ставках.

Треугольный арбитраж внутри одной биржи показывает success rate 70%+ при использовании автоматизированных систем, но требует молниеносного исполнения.

DEX-CEX арбитраж открывает новые возможности благодаря развитию Layer 2 решений и снижению комиссий за газ.

Математика рисков и доходности

Давайте посчитаем на конкретном примере моего клиента с $100,000:

Сценарий 1: Стейкинг ETH

• Покупка: ~28.5 ETH по $3,500

• Годовая доходность: 3.37% = $3,370

• Комиссия платформы: 25% = $842

• Чистая прибыль: $2,528 (2.5% годовых)

Сценарий 2: Спот-фьючерс арбитраж

• Потенциальная доходность: 21% = $21,000

• Комиссии и проскальзывание: ~3% = $3,000

• Операционные риски и недоступность: ~5% = $5,000

• Чистая прибыль: $13,000 (13% годовых)

Разница впечатляющая, но важно понимать природу рисков.

Профиль рисков: не все так просто

Стейкинг кажется безопаснее, но это иллюзия:

• Slashing риск: можете потерять до 5% от стейка при некорректной работе валидатора

• Ликвидность: средства заморожены на периоды от 7 до 28 дней при анстейкинге

• Технологический риск: баги в смарт-контрактах могут привести к полной потере средств

• Инфляция: обесценивание токена может превысить полученные награды

Арбитраж имеет другие риски:

• Market risk: цены могут измениться во время исполнения сделки

• Execution risk: технические сбои бирж

• Counterparty risk: риск банкротства биржи

• Regulatory risk: изменения в регулировании

Но ключевое отличие: в арбитраже вы контролируете позицию и можете выйти в любой момент.

Практические соображения

Временные затраты кардинально различаются. Стейкинг — практически пассивная стратегия. Настроил один раз и забыл на месяцы. Арбитраж требует постоянного мониторинга, даже при использовании ботов.

Технические навыки. Для стейкинга достаточно базового понимания криптовалют. Арбитраж требует знания API, понимания рыночной микроструктуры, умения анализировать spread'ы и ликвидность.

Масштабируемость. Стейкинг легко масштабируется — чем больше капитал, тем больше абсолютная прибыль при той же процентной ставке. В арбитраже все сложнее: большие объемы создают проблемы с ликвидностью и привлекают внимание бирж.

Комбинированные стратегии: лучшее из двух миров

Самый интересный тренд 2025 года — гибридные подходы. Liquid staking tokens (lsETH, stETH) позволяют получать стейкинг награды и одновременно использовать токены в DeFi протоколах для дополнительного yield'а.

Другой подход — разделение капитала: 70% в стейкинг для стабильного базового дохода, 30% в активный арбитраж для максимизации доходности. Это позволяет сбалансировать риски и потенциальную прибыль.

Рекомендации по выбору стратегии

Выбирайте стейкинг, если:

• У вас нет времени на активное управление

• Комфортно с умеренной доходностью 2-5%

• Верите в долгосрочный рост конкретной экосистемы

• Хотите поддержать сеть и получать governance права

Выбирайте арбитраж, если:

• Готовы тратить время на изучение и мониторинг

• Имеете технические навыки или готовы их развивать

• Комфортно с более высокими рисками ради потенциально большей прибыли

• Располагаете капиталом $10,000+ для эффективного арбитража

Взгляд в будущее

Прогнозируя развитие событий, вижу дальнейшее снижение доходности стейкинга по мере созревания сетей. Ethereum может упасть до 2-3% APY к концу года. Альткоин стейкинг останется более прибыльным, но рискованным.

Арбитраж будет становиться все более технологичным. Победят те, кто инвестирует в инфраструктуру, скорость исполнения и сложные алгоритмы. Ручной арбитраж постепенно уйдет в прошлое.

Возможно, будущее за комбинированными стратегиями, где стейкинг обеспечивает базовый доход, а арбитраж — альфа. DeFi протоколы уже экспериментируют с автоматизированными vault'ами, которые динамически переключаются между стратегиями в зависимости от рыночных условий.

Главное помнить: нет универсального решения. Выбор стратегии зависит от ваших целей, риск-профиля и готовности к активному участию. В быстро меняющемся мире криптовалют адаптивность часто важнее изначально правильного выбора.

Положительный момент: Проведенное SPO увеличило free-float до 14%, что повышает шансы на включение в индекс Мосбиржи. При этом долгосрочный взгляд остается позитивным.

Причины добавления в топ:

1️⃣ Новабев 🍷 (#BELU)

Причины добавления:
• Сильные финансовые результаты на фоне стагнации рынка
• Выручка в 1 полугодии выросла на 20% (до 69,2 млрд руб.)
• Операционный денежный поток вырос на 206%

Драйверы роста: Успех в премиум-сегменте, эффективное управление оборотным капиталом. Потенциальное IPO дочерней сети «Винлаб» в будущем может стать дополнительным катализатором роста.

2️⃣ Промомед 💊 (#PRMD)

Причины добавления:
• Очень высокие темпы роста и уверенные прогнозы
• Выручка в 1 полугодии выросла на 82% (до 13 млрд руб.)
• Чистая прибыль взлетела до 1,4 млрд руб. (с 5 млн руб.)
• Рентабельность EBITDA увеличилась

Драйверы роста: Успешный вывод на рынок новых препаратов (эндокринология, онкология). Компания подтвердила цель по росту выручки на 75% за год. Целевая цена аналитиков: 654 рубля.

Итоговый список ТОП-10 акций на сентябрь:

• Т-Технологии 🏦 (#T)
• НОВАТЭК 🔋 (#NVTK)
• Хэдхантер 🔖 (#HEAD)
• Х5 Group 🍏 (#X5)
• Лента 🍏 (#LENT)
• Норникель 💿 (#GMKN)
• Ренессанс Страхование 🏦 (#RENI)
• Новабев 🍷 (#BELU)
• Промомед 💊 (#PRMD)
• Позитив 📱 (#POSI)

🟢 Недавно рассматривали ТОП-10 акций от аналитиков ВТБ Инвестиций, надо сказать, что подборки сильно отличаются друг от друга. Сравните сами. Как по мне, то подборка от ВТБ Инвестиций мне больше по душе)

А как Вам подборка от Цифра брокера? Делитесь мнением.

Ещё интересные статьи:

• Снова будем богатеть?: чем порадуют компании инвесторов этой осенью

• Нашла новый выпуск облигаций с доходностью до 17,5% и высоким рейтингом: сохраняем высокую доходность надолго

• Бегство из фондов продолжается: инвесторы меняют свои предпочтения

• Долг в 1 трлн рублей: стоит ли покупать акции «Магнита» после провального отчета?

• Экономика по новым правилам: свежий прогноз от ЦБ. Что ждать инвесторам?

• Почти 70% инвесторов в России считают пенсию лишь «подушкой безопасности»

не инвестиционная рекомендация

Если полезно, ставьте ❤️ Также предлагаю подписаться на этот блог.

Подписывайтесь на мой телеграм канал, в нем:

— делаю обзоры на ценные бумаги и облигации;
— делаю подборки ТОП инструментов по перспективам роста, по дивидендам;
— делаю разборы отчетности компаний и их перспектив;
— по выходным разбираем кейсы, которые помогут понять, как эффективнее управлять своим портфелем;
— публикую график важных для инвестора события перед началом новой недели.

👋 Всем привет, пара слов обо мне

Меня зовут Лекс (Александр), и я веду канал Пассивный доход.

Моя стратегия — доходная: я инвестирую в то, что приносит живые деньги уже сейчас, а не мифические иксы «когда-нибудь». Так сказать регулярный пассивный доход. Если коротко — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам.

Раз в месяц пополняю портфель на 20 000 рублей — бюджет пока позволяет только так, но регулярность — наше все 💪 Моя главная цель — получать денежный поток любыми способами. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

Выплаты

📆 Август 2025

💵 Дивиденды Сбера — 303,40 ₽

💵 ОФЗ 26240 — 69,80 ₽

💵 ВУШ 1Р4 — 16,64 ₽

💵Парус-ЛОГ — 11,42 ₽

💵Парус-СБЛ — 11,33 ₽

💵Рентал ПРО — 9,50 ₽

Итого: 422,09 ₽!

Прогноз

Дальше будет идти и пободрее, и веселее. Каждый месяц будет купон по ОФЗ (у меня их 6 с разными месяцами выплат), плюс купоны по корпоративным облигациям (пока это Самолет, ВУШ и Атомэнергопром), а ещё фонды недвижимости с ежемесячной рентой.

В среднем перед сентябрьским пополнением (пока еще не пополнил, но скоро сделаю) что-то в районе 172 ₽ в месяц или 2 069 ₽ в год. Портфель я буду пополнять ежемесячно (как и планировал, инвестирую в пассивный доход по 20 000 рублей в месяц), и к концу года сумма вырастет в 3 раза. А вместе с ней — и пассивный доход увеличится втрое.

Что сделал с пассивным доходом

Пока что все 422 ₽ отправились в Ликвидность. Пусть лежат, растут и ждут подкрепления. Совсем скоро занесу в портфель следующую двадцатку, и машина пассивного дохода поедет дальше.

Вместо заключения

Желаю каждому пассивный доход в тысячи раз больше 💸! Да, для этого, естественно, нужен большой капитал. И я иду по этому долгому пути, и круто, что вы идете вместе со мной. Да прибудет с нами сила, купоны и дивиденды!

Я открыто публикую все свои сделки, вы можете их видеть в моем публичном портфеле! Чтобы ничего не пропустить, подписывайтесь на мой телеграм-канал, если вам интересен путь инвестора и то, как обычный человек идет к регулярному пассивному доходу.

Мои ссылки: публичный портфель | телеграм-канал | Смартлаб | Дзен

Горячий сезон отчетов продолжается, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в прошлых частях, в этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

✅ РусГидро — «опять двойка». Бизнес неплохо растет — выручка выросла на 13,7%, а EBITDA — на 30,6%. Но огромный долг обнуляет эти успехи — он вырос до 550 миллиардов (долг/EBITDA > 3х), а проценты по нему составили 57 миллиардов (+119%!).

Компании нужно либо супер-быстрое снижение ставки, либо очередная допэмиссия и гашение долга. Еще один негативный момент — это исключение ее акций из индекса Мосбиржи.

✅ Черкизово — «тройка с огромным минусом». Еще один представитель защитного сектора, который ни от чего не защищает. Дело в неспособности переложить издержки на покупателя, поэтому ее выручка выросла на 9,8%, а прибыль рухнула на 56%.

Есть большие проблемы с долгом — за полугодие он вырос со 114 до 149 млрд. рублей (долг/EBITDA = 3,2х). При этом акции почти не падают, потому что их держит низкий фрифлоат (2,5%). Абсолютно не_рыночная история.

✅ Магнит — «слабая троечка». Вот вам и защитный сектор.. Выручка выросла на 14,7%, EBITDA — на 10,7%, а вот прибыль рухнула в 3,5 раза. Компания явно проигрывает конкурентам, ведь трафик в ее магазинах вырос лишь на 0,4%.

При этом очень быстро растут издержки, но открытие новых точек не дает нужного эффекта. Зато это приводит к росту долга, который вырос с 252 до 430 миллиардов (долг/EBITDA = 2,4х). В итоге на выплату процентов ушло целых 65 млрд. рублей.

✅ Лукойл — «четверка». У нефтяников сейчас проблемы, но «красный» отчитался лучше других. Несмотря на обвал EBITDA и прибыли (-51,2%), денежный поток упал не так сильно (-30%). А ведь именно из него выплачиваются дивиденды.

Спасибо кубышке, которая дала 38 миллиардов рублей процентных доходов. Но теперь о ней можно забыть, ведь почти вся она ушла на выкуп акций и дивиденды (о чем я уже писал). При этом 14 миллионов акций пойдет на бонусы..

✅ Транснефть — «четыре с плюсом». Поражает своей стабильностью — выручка не изменилась, EBITDA выросла на 3%, а прибыль упала на 10% (из-за нового налога). Вот что значит хорошая кубышка (541 млрд. рублей) в период высоких ставок.

В будущем ее размер сильно уменьшится — во-первых, компания выплатит дивиденды, а во-вторых, капзатраты во 2 полугодии составят 240 млрд. рублей. Процентные доходы упадут, зато вырастут доходы от основной деятельности (рост добычи нефти).

На этом пока все. Отчетов было ОЧЕНЬ много, постараюсь сделать еще несколько частей.

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.

Я активно инвестирую в облигации, дивидендные акции депозиты и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Мой портфель более 7,9 млн рублей. Также я совсем немного инвестирую в крипту.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные посты про крипту, инвестиции и пассивный доход, обзоры свежих дивидендных акций и облигаций, скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Только крутой авторский контент.

🗺 Стратегия простая. Пополняю ежемесячно портфель на 50 USDT. Покупаю биткоин и эфир, немного альткоинов. Часть оставляю в USDT.

Крипта не идёт в мой основной инвестиционный портфель, в котором только классические инструменты: акции, облигации, фонды и депозиты.

* В BTC указана стоимость всех активов, если перевести их в BTC — так принято в сервисах криптобирж. У меня в портфеле не только BTC, но и ETH, и альткоины, и USDT.

💼 Было на 1 августа:

• Эквивалент в BTC: 0,02274906

• Эквивалент в RUB: 210 600 ₽

• Эквивалент в USD: 2 619 $

Пополнил на 4 200 рублей (50 долларов по P2P). Конечно, брокерский счёт я побольше пополнил, на 200 000.

🗞 Читал криптоэкспертов, они теперь покупают эфир, а не биткоин. Эфир и правда отлично вырос, правда непонятно, будет ли он расти дальше или будет всё же падать. Эксперты не пришли к единому мнению.

В JPMorgan сказали, что справедливая цена биткоина» составляет $126 000. Почему бы и нет? Как вы считаете, в биткоине вообще есть что-то справедливое?

💼 Стало на 1 сентября:

• Эквивалент в BTC: 0,024995

• Эквивалент в RUB: 210600 + 4 200 (пополнение) + 3 200 (рост) = 218 000 ₽

• Эквивалент в USD: 2 619 + 50 (пополнение) + 49 (рост) = 2 718 $

💼 Итого (за всё время):

• Эквивалент в BTC: 0,024995

• Эквивалент в RUB: 133 200 → 218 000 ₽ (+84 800 ₽ или +63,66%)

• Эквивалент в USD: 1 491 → 2 718 $ (+1 227 $ или +82,29%)

А в отдельном посте можно почитать отчёт по основному портфелю.

📉 Биткоин дешевеет

Итак, в августе портфель вырос, но я продолжаю держать 70% в USDT. В основном на эфире рост. Биткоин падает, возможно, скоро можно будет его покупать. Я жду, возможно, зря, но я ничего в крипте не понимаю, так что ставлю свечки в криптоцеркви.

Посмотрим, что будет в сентябре, если повезёт, то можно будет купить что-нибудь. Продолжаю маленькими криптошагами идти вперёд. 🏝 Криптоостров всё ближе и ближе. Всем крипточила!

🔥 Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость. Ну и чуть-чуть про крипту.