💭 Разбираем ключевые факторы кризиса и возможные пути выхода...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📊 Компания демонстрирует снижение основных показателей деятельности. Выручка составила 206,9 млрд рублей (–12,6 % к прошлому году), чистая прибыль — 22,0 млрд рублей (–38,1 % к прошлому году). Структура пассивов характеризуется высокой долей заемных средств — более 400 млрд.
🤷♂️ Уровень рентабельности бизнеса остается высоким благодаря снижению доли расходов на производство и управление бизнесом. Дальнейшее развитие возможно за счёт инвестиций в новые производственные мощности и выхода на международные рынки, однако этому мешает политико-экономическая нестабильность.
🧐 Интересная ситуация по праву досрочного погашения облигаций, когда ТМК предложил держателям долларовых облигаций выпуска ЗО-2027 ($350 млн, погашение в феврале 2027 года) отказаться от права досрочного погашения в обмен на вознаграждение в размере 1% от номинальной стоимости бумаг. Это почти прямой подкуп. Вопрос только в том, насколько эта практика станет нормой — и не приведёт ли это к размыванию прав инвесторов в будущем.
✔️ Операционная часть (за 2024 год)
🔘 Объем российского рынка трубной продукции в 2024 году упал на 6,6% по сравнению с прошлым годом, составив 11,3 млн тонн. Изначально руководство ТМК рассчитывало на рост рынка, ожидая увеличения активности нефтегазовых компаний в сфере буровых работ. Однако вопреки прогнозам, ситуация сложилась иначе.
🤔 Тем не менее, объемы реализации трубной продукции самой ТМК остались практически неизменными, составив 4 201 тыс. тонн (рост всего +0,2%). Из этого количества было продано 3 068 тыс. тонн бесшовных труб и 1 132 тыс. тонн сварных труб. Несмотря на общее снижение рынка, достигнутые компанией операционные результаты выглядят вполне удовлетворительно.
📛 Ожидается, что текущий год окажется весьма трудным для отрасли, а позитивные изменения возможны не ранее следующего года. Решение ОПЕК+ о повышении объемов добычи нефти встретило негативную реакцию участников рынка, вследствие чего произошло падение цен на сырье. Дополнительно осложняют положение российских производителей нефти высокая стоимость заемных ресурсов и устойчивый курс национальной валюты. Исходя из сложившейся ситуации, можно предположить, что рынок нефтяных труб в течение текущего года продолжит находиться в сложном положении и не продемонстрирует признаков восстановления.
📌 Итог
⛔ В прошедшем году ТМК испытывала значительные трудности, среди которых выделялись сокращение потребительского интереса к трубной продукции и существенное повышение процентных издержек. Компания предпринимала меры по стабилизации своего положения посредством управления оборотным капиталом и контроля расходов, включая ограничение инвестиций в развитие производства.
🧐 Несмотря на предпринятые шаги, руководством было принято решение воздержаться от выплат дивидендов за указанный период, что выглядит закономерным решением ввиду зафиксированных убытков.
🎯 ИнвестВзгляд: Предприятие функционирует в условиях неблагоприятного рыночного цикла, обременённое значительным уровнем долговой нагрузки, усугубляющим и без того сложную финансовую обстановку. Тем не менее, существует перспектива долгосрочного улучшения ситуации, при которой компания способна восстановить своё финансовое благополучие и успешно урегулировать отношения с кредиторами. Сейчас идеи здесь нет.
💯 Ответ на поставленный вопрос: ТМК сталкивается с комплексным кризисом. Несмотря на сохранение операционной стабильности, существенная долговая нагрузка и падение спроса создают серьезные вызовы для компании. Восстановление возможно при стабилизации рынка.
Высокие долги, низкая маржа 1,26% и почти нулевой рост прибыли — почему акции ТМК все еще привлекают инвесторов? Что важнее для вас: дивиденды 8,77% сегодня или риск потерять капитал из-за фундаментальных слабостей? И как ТМК выглядит в глазах рынка на фоне стабильного ММК или быстрорастущей Ижстали? Эта статья будет полезна инвесторам, которые хотят понять реальную стоимость акций компании ТМК и принять взвешенное решение. Прямо в этом материале мы раскроем причины оценки DCF (минус 492 рубля!), проведем детальное сравнение с конкурентами по всем ключевым метрикам и покажем, какие стратегии в металлургии работают на самом деле.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений.
ТМК: переход на единую бумагу — главная тема.
Трубная металлургическая компания (ТМК) — один из ведущих производителей стальных труб в России и мире. Продукция компании используется в различных отраслях, включая энергетику, строительство и добычу полезных ископаемых.
В последнее время активно обсуждают переход компании на единую акцию после присоединения восьми ключевых дочерних обществ к материнской компании. Инвесторы задаются вопросом: как это скажется на стоимости акций ТМК и их ликвидности?
Оценка стоимости акций ТМК: Как мы будем считать и на что смотреть.
Чтобы понять, выгодно ли сейчас покупать акции Трубной металлургической компании (ТМК), мы используем метод дисконтированных денежных потоков. Он позволяет оценить будущую стоимость компании, исходя из её текущих показателей и прогнозов.
Финансовые данные берем из отчетности по РСБУ за 2023 год и последующие кварталы. Прогнозируем развитие на два года вперёд, при этом закладываем умеренный рост в 3% в год. Это делает оценку более реалистичной.
Для расчётов нужны средние процентные ставки. Используем данные ЦБ РФ за июнь 2025: 12,65% в долларах и 18,01% в рублях. Эти значения помогут рассчитать стоимость заемного капитала.
На графиках в галерее можно увидеть, как меняются ключевые финансовые показатели. Если вы заметили какую-либо закономерность, поделитесь своими наблюдениями в комментариях.
2023 год
2024 год
1 квартал 2025 года
Видно, что год от года падает выручка и растут проценты к уплате.
Переходим к анализу ключевых финансовых долей.
Медианные финансовые показатели ТМК
ТМК относится к отрасли Steel, то есть производит трубы и металлопрокат. Сравниваем её медианные показатели с конкурентами.
Себестоимость продукции у ТМК — 92,63% от выручки. Это выше отраслевой медианы (80,39%). Значит, компания пока менее эффективна или сталкивается с высокими затратами на сырьё.
Коммерческие расходы — 1,84% против средних 6,39%. Это хороший результат — продажи обходятся дешевле, чем у большинства конкурентов.
Управленческие расходы — 2,07%, тогда как в среднем по отрасли — 2,30%. Уровень немного ниже нормы, что тоже говорит о хорошем контроле издержек.
А вот доля участия в других организациях — 8,91%, тогда как у конкурентов этот показатель равен всего 1,31%. Это может указывать на холдинговую структуру: часть прибыли ТМК получает через дочерние фирмы.
Проценты к получению — 1,02%, ниже отраслевых 2,00%. Проценты к уплате — 8,13%, тогда как у остальных — 1,44%. Это значит, что компания имеет большие долги, что влияет на её рентабельность (особенно заметен рост в 2 раза за 2023–2024 год на диаграммах выше).
Сальдо операционной деятельности — -4%, тогда как в среднем по отрасли — -1,33%. Маржа от выручки — всего 1,26%, тогда как у конкурентов — почти 9%. То есть прибыль ТМК намного ниже, чем у большинства компаний в её секторе. В дальнейшем такой расклад отрицательно повлияет на оценку стоимости компании.
Вывод: компания пока работает с низкой маржой, высокими затратами и большим количеством заемных средств. Но если она сможет оптимизировать производство и снизить долговую нагрузку, ситуация может измениться.
Теперь переходим к расчету WACC — средневзвешенной стоимости капитала. Этот показатель отражает, насколько выгодно инвестировать в компанию с учётом всех рисков.
Используем такие данные:
Безрисковая ставка (Treasury Yield на 30 лет): 4,83%
Премия за страновой риск (Россия): 4,02%
Премия за риск вложений в акции: 8,35%
Премия за риск малой капитализации: 1,72%
Специфический риск самой компании: 1%
WACC ТМК
Итоговый WACC составляет 20,79%. Чем выше этот показатель, тем дороже обходится привлечение капитала для компании.
Эти цифры станут основой для дальнейших расчётов будущих денежных потоков и финальной оценки справедливой цены акции ТМК.
Итоговая оценка стоимости акций ТМК: Два сценария развития.
Теперь мы рассмотрим две возможные ситуации, чтобы понять, как может меняться стоимость компании в будущем. В первом случае — предположим умеренный рост выручки на 3% в год. Во втором — учтём более высокий темп, основанный на реинвестировании прибыли и эффективности капитала.
Сценарий № 1: Консервативный прогноз
Если выручка ТМК будет расти скромными темпами — по 3% в год, то при расчёте методом DCF (дисконтированных денежных потоков) получается неожиданный результат. Метод учитывает все будущие доходы компании, из которых вычитаются обязательства, такие как долги и проценты. После этого сумма делится на количество акций. По итогу получаем, что одна обыкновенная акция ТМК может стоить минус 459,47 рублей, то есть ниже нуля. Это на 523,78% меньше, чем текущая рыночная цена.
Такой результат говорит о том, что компания может испытывать трудности с обслуживанием своих обязательств. Стоит внимательно изучить финансовую устойчивость ТМК перед решением о покупке акций. Чтобы точнее понять, стоит ли включать компанию в портфель, сравнивайте её показатели с конкурентами: темпы роста чистой прибыли, дивидендов, маржу, коэффициент P/E (цена/прибыль), а также дивидендную доходность и рост цены.
Сценарий № 2: Ожидаемый темп роста
Второй сценарий строится на более реалистичном росте, который зависит от того, как компания использует свою прибыль. Мы рассчитали ожидаемый темп роста как произведение коэффициента реинвестирования и рентабельности капитала. Получилось 8,68% в год .
Если ТМК будет развиваться такими темпами, то по методу DCF (с учётом всех будущих денег и долговых обязательств) стоимость одной акции составит минус 492,09 рублей — это на 553,87% ниже текущей рыночной цены. Этот результат ещё раз подчеркивает, что сейчас акции могут быть переоценены относительно реального финансового состояния компании.
Как и в первом случае, инвесторам важно не только смотреть на прогнозы, но и сравнивать ТМК с другими фирмами по ключевым метрикам. Только тогда можно принять обоснованное решение — подходят ли вам акции ТМК или лучше обратить внимание на другие варианты.
Любые инвестиционные решения сопряжены с рисками. Прошлые результаты не гарантируют будущей доходности. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в развлекательных целях.
Ваш вердикт: ТМК — держать, купить или продать?
Помните тот парадокс из начала? Высокие дивиденды (почти 9%!) противоречат фундаментальной оценке, которая кричит о переоценке акций (минус 459-492 рубля по DCF).
Мы прошли долгий путь: разобрали «здоровье» ТМК (низкая маржа, высокие долги, скромный рост) и примерили разные сценарии будущего.
Главный вывод звучит так: ТМК сегодня – это ставка не на рост, а на восстановление или терпеливый сбор дивидендов при готовности к повышенному риску. Ее текущая привлекательность – почти исключительно в дивидендной доходности, но фундамент под ней шаткий. Если вы верите, что компания сможет резко снизить долги и повысить эффективность – возможно, игра стоит свеч.
А как думаете вы? Делитесь в комментариях: учитывая все «за» и «против», вы бы сегодня купили акции ТМК ради дивидендов, сделали ставку на ее будущее восстановление или предпочли конкурентов?
На сегодня это всё! Спасибо, что дочитали до конца. Если эта статья была вам полезна — поставьте лайк и подпишитесь на мой канал на Telegram, где я регулярно делюсь анализами акций. Удачных вам инвестиций!
🧮 С какими вызовами столкнулся крупнейший в России производитель трубной продукции ТМК? Анализ отчетности по МСФО за 2024 год должен помочь нам ответить на этот вопрос, а также позволит выявить основные тенденции развития бизнеса, чем мы сейчас и займёмся.
📉 Выручка компании в 2024 году сократилась на -2,2% до 532,2 млрд руб. Несмотря на увеличение объёма поставок трубной продукции на +0,2%, снижение продаж бесшовных труб привело к общему сокращению доходов. Напомню, что бесшовные стальные трубы изготавливаются с высокой степенью точности, что обусловливает их более высокую стоимость, по сравнению со сварными стальными трубами. Именно поэтому последние производятся проще и стоят дешевле, благодаря менее сложному технологическому процессу.
Российский рынок трубной продукции в 2024 году сократился на -6,6% (г/г) до 11,3 млн тонн. И это притом, что первоначально руководство ТМК прогнозировало рост рынка, т.к. ожидало увеличение объёмов буровых работ со стороны нефтегазовых компаний. Однако ситуация изменилась после решения стран ОПЕК+, которые приняли меры по доп. сокращению добычи нефти для стабилизации мирового спроса и предложения, что в итоге привело к снижению буровой активности и, как следствие, уменьшению спроса на бесшовные трубы.
Реализация масштабного энергетического проекта Роснефти под названием «Восток Ойл» сдвигается вправо, что также негативно сказывается на бизнесе компании. Старт первой фазы проекта перенесён уже на 2026 год, хотя изначально предполагалось, что первый экспорт нефти начнётся ещё в предыдущем году.
📉 На этом фоне скорректированный показатель EBITDA у ТМК сократился на -29% до 92,4 млрд руб., что обусловлено ростом издержек на уровне инфляции и сокращением продаж высокомаржинальной продукции.
📉 Ну а логичным итогом снижения операционной прибыли, вместе с двукратным увеличением расходов на обслуживание долговых обязательств, стал чистый убыток компании в размере 27,7 млрд руб. (по сравнению с чистой прибылью в 39,4 млрд руб. годом ранее).
💼 Чистый долг при этом за минувший год остался примерно на том же уровне, чуть выше 250 млрд руб., да и соотношение NetDebt/EBITDA=2,77х не выглядит катастрофическим для компании (особенно если вспомнить, какая долговая нагрузка у компании была до 2022 года), однако высокий уровень процентных ставок продолжает оказывать давление на чистый результат.
💰 Учитывая, что дивидендная политика ТМК основана на показателях чистой прибыли, а не свободного денежного потока (FCF), в отличие от многих других представителей чёрной металлургии, инвесторы не смогут рассчитывать на дивиденды по итогам 2024 года.
Тем не менее, всё же отметим рост FCF более чем в 2,5 раза до 102 млрд руб., благодаря высвобождению оборотного капитала, сокращению капитальных вложений и продаже дочернего предприятия.
👉 Страны ОПЕК+ в понедельник согласовали план поэтапного восстановления объёмов добычи нефти, уже начиная с 1 апреля 2025 года. Лидеры мировой нефтяной индустрии отметили положительные тенденции на рынке чёрного золота и оптимистичные прогнозы по росту спроса на нефть, решив постепенно возвращать на рынок ранее убранные ранее 2,2 млн б/с. Этот шаг, вероятно, стимулирует активизацию буровых работ в том числе и среди российских нефтяников (к сентябрю 2026 года нефтедобыча должна вырасти с текущих 9,00 до 9,45 млн баррелей в сутки), что в свою очередь создаст предпосылки для повышения спроса на бесшовные трубы.
Акции ТМК сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA=4,2x, что сложно считать низким показателем для компании, чей бизнес находится в состоянии стагнации уже два года. Тем не менее, есть вероятность, что худшие финансовые результаты остались позади, поскольку страны ОПЕК+ готовятся к постепенному увеличению добычи углеводородов. Но в любом случае я буду готов стать акционером ТМК только по двузначным ценникам (при текущих котировках в районе 130 руб).
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
❗️Компания отчиталась сегодня за 2024 год, и отчет вышел в целом в рамках ожиданий. Выручка компании снизилась на 2,22%, скорректированная EBITDA сократилась на 29% год к году на фоне роста доли сварных труб в структуре продаж и увеличения коммерческих расходов, а на фоне роста финансовых расходов компания показала чистый убыток.
Из позитива стоит отметить некоторое снижение долговой нагрузки, соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA снизилось до 2.77х, а благодаря высвобождению оборотного капитала свободный денежный поток у компании все равно положительный, несмотря на чистый убыток.
Такая отчетность в целом была ожидаема, так как ситуация на рынке трубной продукции в прошлом году была непростой, и спрос на металлургическую продукцию в прошлом году несколько снизился. Плюс жесткая денежно-кредитная политика способствовала как снижению спроса со стороны заказчиков на продукцию ТМК, так и увеличению финансовых расходов компании, что на фоне не самой маленькой долговой нагрузки привело к достаточно ожидаемым цифрам в сегодняшней отчетности.
💡ТМК — это циклический актив, который обычно растет на повышенном спросе на свою продукцию и достаточно слабо себя чувствует при снижении спроса. Поэтому при выходе на новую стадию цикла, полагаем, что у ТМК дела будут идти значительно лучше, так как сам актив достаточно крепкий и сохраняет свои лидерские позиции в ключевых для себя рыночных сегментах.
На текущей отчетности таргет по акциям компании остается без изменения и составляет около 200 рублей за акцию на горизонте года.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
⚒ Крупнейший в России производитель трубной продукции ТМК представил на этой неделе финансовую отчетность по МСФО за 6 мес. 2024 года, поэтому самое время в неё заглянуть и проанализировать вместе с вами.
📉 Начнём традиционно с выручки, которая с января по июнь сократилась на -0,8% (г/г) до 276,7 млрд руб. Надо сказать, это достаточно неожиданный результат, особенно с учётом того, что менеджмент компании ещё в начале года отмечал рост спроса на трубную продукцию.
По итогам отчётного периода компания увеличила отгрузки на +4,9% (г/г) до 2215 тыс. тонн. Тем не менее, рост продаж был обусловлен исключительно высоким спросом на сварные трубы, в то время как отгрузки более дорогостоящих бесшовных труб снизились на -4,5% (г/г) относительно предыдущего года.
Обращает на себя внимание резкий рост себестоимости продаж сразу на +12% (г/г) до 213,3 млрд руб. Компания в качестве главного виновника такой динамики винит во всём «усложнение операционной среды» на внутреннем рынке, на фоне чего отмечается снижение спроса на разные виды труб и рост себестоимости их производства из-за дорогого металлолома.
📉 Как следствие - скорректированный показатель EBITDA сократился в отчётном периоде на -41,9% (г/г) до 46 млрд руб., а рентабельность по EBITDA составила скромные 16,6%, против рекордных 28,4% год назад.
📉 Но самым грустным итогом финансовой отчётности за 6m2024 стал чистый убыток в размере 1,8 млрд руб. Помимо снижения операционных доходов, значительный вклад в отрицательный результат внесли процентные расходы по обслуживанию долга, которые увеличились более чем в два раза. Надо отметить, что это первый полугодовой убыток компании с 2021 года (причём тогда он составил куда более скромные 379 млн руб).
💼 К слову, чистый долг ТМК приближается уже к отметке 300 млрд руб., а показатель NetDebt/adj EBITDA увеличился на этом печальном фоне до 3,1х. Очевидно, что компания в настоящий момент сталкивается с негативными последствиями высоких процентных ставок в экономике, а недавнее повышение ключевой ставки до 18% может оказать дополнительное давление на её финансовые результаты. Вот оно, очередное доказательство, что компании с высоким долгом во времена высоких ставок лучше обходить стороной!
📊 Во втором полугодии компания намерена провести индексацию цен на маржинальные бесшовные трубы, в связи с удорожанием сырья. И здесь важно отметить, что себестоимость производства сильно зависит от динамики цен на металлолом, которые значительно выросли с января по апрель, но в настоящее время находятся уже на -13% ниже апрельского максимума, что позволит компании хоть немного поправить рентабельность бизнеса.
В свете сокращения добычи в рамках соглашения ОПЕК+, направленного на стабилизацию мирового рынка нефти, российские нефтяные компании в первой половине 2024 года замедлили темпы бурения, что стало дополнительным негативным фактором для ТМК, традиционно являющегося крупнейшим поставщиком труб для отечественного нефтегазового сектора. С января по июнь 2024 года в России было пробурено 14,4 тыс. км эксплуатационных скважин, что на -2,5% (г/г) меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Однако в следующем году ситуация вполне может измениться в лучшую сторону, поскольку нефтяники надеются на определённые послабления со стороны ОПЕК+, что в свою очередь может поспособствовать увеличению темпов бурения скважин.
👉 Подытоживая всё вышесказанное, резюмируем, что ТМК попала под негативную рыночную конъюнктуру, связанную с удорожанием себестоимости производства, высокими процентными ставками и снижением спроса в сегменте высокомаржинальной трубной продукции. Но уже во второй половине текущего года результаты могут быть лучше, на фоне индексации цен на трубную продукцию, но сильно обольщаться инвесторам всё же не стоит. А вот в 2025 году шансы на перелом ситуации в лучшую сторону заметно вырастают, по мере снижения процентных ставок в экономике и увеличения спроса на трубную продукцию со стороны нефтегазового сектора.
За последние 12 месяцев котировки акций ТМК сложились в цене практически вдвое, и если это падение продолжится в район 110-120 руб., где проходит мощная зона поддержки, то я буду готов прикупить эти бумаги в свой портфель. Возможно, покупка о текущим ценникам тоже оправданна, но я в эту историю лезть не спешу и буду готов стать акционером ещё по более низким ценникам - всё-таки давайте не забывать, что уровень free-float у акций ТМК составляет 11,1%, в то время как мажоритарию принадлежит 88,9% компании, и это потенциальный риск для миноритариев.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, ну и обязательно вырабатывайте в себе инвестиционное терпение, если вы хотите достичь успехов в этом увлекательном деле!
Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Трубная Металлургическая Компания (ТМК) — один из ведущих производителей трубной продукции в России и мире. Компания специализируется на производстве стальных труб для различных отраслей, включая энергетику, нефтегазовую промышленность и строительство.
Исходные данные: 1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год. 2. Период прогнозирования — 5 лет (2024 — 2029). 3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — 3,00% в год. 4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» от 07.08.2024 — 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.
Приступим к расчету:
1. Компания относится к металлургической отрасли. 2. В среднем компания росла на 24,44% в год. Это отличный показатель, особенно для металлургической отрасли, где средние темпы роста в последние годы колебались в пределах 3-7% в год. 3. Медиана доли себестоимости в выручке составляет 92,20%. Этот уровень является довольно высоким для отрасли, где средние значения составляют около 70-80%. Высокая себестоимость может указывать на низкую маржинальность бизнеса. 4. Медиана доли коммерческих расходов в выручке составляет 1,56%. Этот показатель является низким для отрасли. ТМК демонстрирует эффективность в управлении коммерческими расходами. 5. Медиана доли управленческих расходов в выручке составляет 1,98%. Это значение также находится в пределах нормы для отрасли, где такие расходы обычно составляют от 1% до 5%. 6. Медиана доли от участия в других организациях в выручке составляет 3,11%. 7. Медиана доли процентов к получению в выручке составляет 1,31%. Займы другим компаниям не приносят существенного вклада в доход. 8. Медиана доли сальдо составляет -0,81%. Другие доходы/расходы оказывают несущественное негативное влияние на доход компании.
Для расчета модели WACC нам потребуются: 1. Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,225% в долларах. На основании данных A. Damodaran определяем: 2. Размер премии за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах (данные на июль 2024). 3. Размер премии за риск вложения в акции — 7,79% в долларах (данные на июль 2024). 4. Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 1,72% в долларах. 5. Размер премии за специфический риск компании — 2,00% в долларах. В ходе расчета % в долларах будет переведен в % в рублях. 6. Делаем расчет средневзвешенной стоимости капитала, который равен 19,15%. Это довольно высокий показатель, что может указывать на значительные риски, связанные с инвестициями в компанию.
Предполагая, что все средние показатели компании останутся прежними и выручка будет консервативно расти на 3,00% в год, просуммировав весь предполагаемый доход и разделив на количество акций, получим, что 1 акция ТМК должна стоить 74,24 рубля. Это на 53% меньше текущей рыночной котировки.
Возможные причины такой стоимости: Долговая нагрузка ТМК остается на высоком уровне (доля заемных средств — 91%, доля собственных средств — 9%), что негативно сказывается на ее финансовых показателях.
В таблице вариантов текущая рыночная цена 1 акции ближе всего соответствует параметрам: средний процент по кредитам — 16% и темп роста — 10%. Вероятность того, что ТМК сможет поддержать такой темп роста в будущем, невысока, учитывая текущие экономические условия и растущую конкуренцию на рынке трубной продукции.
Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
🍎 Продолжаю рубрику о пассивном доходе. На этот раз пришли дивиденды от ТМК. Компания интересна не только своими постоянными дивидендами, но и ростом цены акций в 3 раза за очень небольшой период.
Кроме этого, компания в рамках SPO (вторичное публичное размещение акций) на Мосбирже предложит 15 млн обыкновенных акций, или 1,5% от их общего количества. Ориентировочный ценовой диапазон предложения составит от ₽205 до ₽235 за одну акцию, говорится в сообщении компании.
Сбор заявок на участие в SPO пройдет с 21 по 28 сентября включительно. Но сбор заявок может быть завершен досрочно по решению компании «ТМК СТИЛ ХОЛДИНГ», которая сейчас владеет 90,6% ТМК и предлагает акции ко вторичному размещению.
Инвесторы, которые будут участвовать в SPO, через шесть месяцев после даты завершения размещения получат право приобрести еще одну дополнительную акцию по цене SPO на каждую акцию, купленную в рамках сделки. Для этого будет объявлена безотзывная оферта о заключении сделок купли-продажи акций. Более подробная информация об условиях покупки дополнительных акций будет содержаться в оферте, опубликованной на сайте ТМК 21 сентября 2023 года.
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
Сегодня акции торговались разнонаправленно, без определенного тренда, поэтому за день можем наблюдать небольшие качели в индексе Московской биржи. Утром индекс взлетел до 2 982 пунктов, и я подумал "вот это поворот, так быстро растем", но потом случился действительно порот и индекс плавно "ушёл в закат". Надежда оставалась только на последние 50 минут торгов основной сессии: именно то непредсказуемое время, когда может случиться абсолютно всё, но нет, индекс Московской биржи опустился на 📉-0,17% до 2970,42 пункта.
Новатэк опубликовал отчетность за 2 квартал 2023г. по МСФО. Выручка сократилась в 2 раза до 314,77 млрд. рублей против 642,98 млрд рублей годом ранее. Чистая прибыль составила 64,073 млрд. рублей, что в 2,5 раза ниже по сравнению с предыдущем годом. Компания достаточно сильно откатилась в показателях, но при этом инвесторы сегодня подняли цену акций на 📈+2,0%. Вопрос один - на чем рост, просто на начале публикации отчетности? Если растем именно на самом факте отчета, то не за горами нас ждет соизмеримая или даже более сильная коррекция.
В рамках тендерного предложения компании Магнит, акционерами было предъявлено к выкупу 21,9 млн. акций, что составляет около 21,5% от всех выпущенных бумаг. Напомню, что компания выкупает акции по 2 215 рублей, при этом рыночная цена +/-5 900 рублей. Акции слегка откорректировали к закрытию торгов на 📉-0,3%.
На позитивной новости от Совет директоров ТМК, который рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за 1 полугодие 2023г. в размере 13,45 рублей на одну обыкновенную акцию эти самые акции растут на 📈+0,4%. Бумаги растут слабо, в былые времена только одно упоминание о СД и дивидендах толкали акции вверх на 3-5, а то и все 10%, но по ТМК сегодня всё не так. Причиной такого слабого роста является переоцененность акций, которые уже торгуются на своих исторических максимумах, к тому же за последние 3 месяца бумаги уже подросли на 72% и потенциальные дивиденды уже могли быть заложены в этот рост.
Меня накрыла волна де-жа-вю в отношении Qiwi. Три года назад покупал акции этой организации, но в моменте они обвалились из-за предписания и штрафа от ЦБ РФ. Вроде бы компания решила все вопросы, осталась с лицензией, акции начали понемногу восстанавливаться в цене, я, конечно же, доволен этим фактом, ведь бумаги я не продал и они где-то пылятся в депозитарии сомнительного КИТ-Финанса. И тут прилетает новость о том, что по итогам проверки ЦБ РФ выдал КИВИ Банку предписание в отношении ряда операций. Временно ограничен вывод средств на банковские счета до 1 тыс. руб. в месяц, в том числе через СБП. Также клиенты банка не смогут снимать наличные. В итоге акции обвалились на 📉-2,2%. Чувствую, что до средней моего портфеля в 842 рубля акции долго еще не дойдут😭
Единственное, что меня сегодня вдохновило - это рост привилегированных акций Сургутнефтегаза на 📈+2,4%. На последней инвестиционной конференции известного петербургского инвестиционного портала один из спикеров озвучил потенциальный рост акций до 80 рублей, аргументируя это потенциально высокими дивидендами за 2023 год и необходимости выравнивая цены и дивидендной доходности. Неужели настал тот самый момент начала очередного инсайдроста, ведь никаких новостей от компании не поступало.⚠
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
