Взято с Независимой газеты.
На российском валютном рынке сложилась уникальная ситуация. Рубль, казалось бы, отпущен в свободное плавание, но он не устремляется за нефтяными ценами вверх, а, наоборот, падает. В течение одного и того же периода, за который нефть Urals подорожала почти вдвое, курс рубля к доллару потерял около 10%. Значит, доходы граждан в долларовом выражении тоже сократились. Вместо свободного плавания рубля по факту мы имеем искусственную, осознанную девальвацию, считает часть опрошенных экспертов. Правда, сами финансовые власти отрицают свою причастность к девальвации.
В июле курс рубля, судя по данным Центробанка и биржевым сводкам, составил в среднем 63 руб. за 1 долл. Год назад курс находился около отметки 58 руб. за 1 долл. Тем самым падение курса составило почти 10%. Одновременно с этим нефть марки Urals, которую экспортирует Россия, подорожала, по данным Минфина, почти вдвое: с 45,7 долл. за баррель до 73,5 долл. за баррель, зафиксированных на середину июля в 2017 и 2018 годах соответственно.
Из этого прямо следует, что если у граждан сейчас доходы остались на том же уровне, что и год назад, то в долларовом выражении они сократились на те же самые почти 10%. При этом рост доходов в рублевом выражении вовсе не обязательно привел к увеличению суммы, если переводить ее в доллары.
Несколько примеров. По Росстату, в июне 2017-го доходы граждан составляли 32,2 тыс. руб., тогда по курсу за июнь это было около 556 долл. В июне 2018-го доходы в номинальном выражении выросли до 33,3 тыс. руб., но с учетом курса валют за тот же месяц это менее 530 долл. Доходы населения включают не только зарплаты, но и пенсии, пособия, поступления от предпринимательской и иной деятельности и т.п. При этом номинальный рост доходов не учитывает ни инфляцию, ни обязательные платежи.
Номинальные зарплаты, по Росстату, за год выросли в среднем по стране примерно на 10% в рублевом выражении: с 41,6 тыс. руб. в июне 2017-го до 45,8 тыс. руб. в июне 2018-го. В долларовом выражении прирост был скромнее: вместо почти 720 долл. россияне стали получать около 730 долл. Это при условии, что работникам действительно так ощутимо повысили заработную плату. Статистика, дающая среднюю температуру по больнице, может «не замечать», что на некоторых предприятиях зарплаты не повышались годами.
Однако, как уже учили граждан чиновники, населению должно быть все равно, что происходит с его доходами в долларовом эквиваленте.
У россиян «есть привычка смотреть за курсом и свои сбережения мерить иногда в валюте», говорила несколько лет назад глава Центробанка (ЦБ) Эльвира Набиуллина. Граждане зря так делают, следовало из ее объяснений. «Люди зарабатывают в рублях. И в основном тратят деньги в России на товары, цены на которые выражены в рублях. Поэтому показатель инфляции, на мой взгляд, имеет гораздо большее значение и большую важность в жизни каждого человека», – поясняла Набиуллина (см. «НГ» от 15.12.15).
Воздействием на сознание граждан занимался также теперь экс-министр Алексей Улюкаев: он утверждал, что «если вы имеете расходы рублевые, вам должно быть абсолютно все равно, какой курс: 30–40–50–100–150 руб. за доллар» (см. «НГ» от 19.11.14).
И чиновниками как-то не учитывалось, что россияне покупают много импортных товаров и что рублевая стоимость даже тех товаров, которые произведены внутри страны, часто включает валютную составляющую: из-за необходимости закупать за рубежом комплектующие, из-за оглядки отечественных производителей на внешние рынки и т.п.
Опрошенные «НГ» эксперты признают, что длительное ослабление рубля на фоне дорожающей нефти – для российской экономики нехарактерная ситуация. По крайней мере если брать период с 2000 года, то курс рубля к доллару так или иначе отражал динамику нефтяных цен. И хоть в последние годы эта взаимосвязь ослабевала, все равно рост нефтяных котировок приводил пусть к небольшому, но укреплению рубля. Теперь этого не происходит.
«Рубль был отпущен в так называемое свободное плавание всего три с половиной года назад, а значит, можно сказать, что с ситуацией, когда курс рубля падает на фоне роста цен на нефть, мы сталкиваемся впервые», – говорит аналитик компании «Фридом Финанс» Анастасия Соснова.
«Это новое явление. Хотя нужно отметить, что сильная корреляция между курсом рубля и ценами на нефть исчезла довольно давно – примерно с 2015 года», – добавляет аналитик компании «Финам» Сергей Дроздов.
«Курс рубля в период 2012–2018 годов постепенно терял корреляцию со стоимостью нефти, и, на мой взгляд, это происходило потому, что большую популярность обрели так называемые операции сarry trade: когда можно взять кредит под низкий процент в сильной валюте развитой страны, перевести деньги в развивающуюся страну, конвертировать в местную валюту и вложить под высокий процент в финансовый инструмент развивающейся страны, например в госдолг», – поясняет аналитик компании IFC Markets Дмитрий Лукашов.
По его словам, «спред (разница) между процентными ставками развитых и развивающихся стран, в частности США и России, некоторое время позволял таким образом практически без риска получать высокую доходность». «Но с началом повышения ставки Федеральной резервной системы и снижением ключевой ставки ЦБ эта возможность начала исчезать, спред становился все меньше, – говорит эксперт. – Таким образом, курс рубля двигали скорее вложения кэрри-трейдеров, нежели стоимость нефти, и сейчас, когда кэрри-трейдеры выводят свои средства из рубля и рублевых активов, его курс падает».
Однако часть экспертов замечают, что на курс российской валюты оказали свое влияние и финансовые власти, которые фактически довели рубль до искусственной девальвации. Например, как считает Сергей Дроздов, основная причина – «действия Минфина». «Согласно «бюджетному правилу», при цене на нефть марки Urals выше примерно 40 долл. за баррель ведомство направляет дополнительные (сверх рассчитанных при данной цене нефти) доходы бюджета от экспорта энергоносителей на пополнение резервов, – говорит Дроздов. – Резервный фонд формируется в валюте, поэтому для его пополнения Центробанк по поручению Минфина скупает валюту за рубли. Соответственно, предложение рублей на валютном рынке увеличивается, и российская валюта, естественно, дешевеет».
«При слабом рубле проще исполнять бюджетные обязательства: они в основном рублевые, а доходы бюджета в значительной степени формируются за счет экспорта сырья, цены на которое – долларовые. Кроме того, слабый рубль выгоден экспортерам (у них валютные доходы и рублевые издержки), лоббистские возможности которых также не стоит недооценивать», – уточняет Дроздов.
«Ослабление рубля поддерживает экспортеров, федеральный бюджет и позволяет нарастить резервы. Очевидно, монетарные власти всерьез ждут усиления санкций (возможно, вплоть до иранского варианта) и принимают беспрецедентные меры предосторожности», – предполагает доцент Российской академии народного хозяйства и госслужбы (РАНХиГС) Сергей Хестанов.
«Изъятие валюты с внутреннего рынка позволяет Минфину быстрее нарастить резервные фонды, истощившиеся за период борьбы с кризисом», – соглашается начальник казначейства СДМ-Банк Эдуард Лушин. Как он отмечает, после принятия «бюджетного правила» на фоне роста цен на нефть «объем покупок валюты Центробанком для Минфина не уменьшается (ранее Минфин покупал валюту только при сильном укреплении рубля), а, наоборот, увеличивается».
Минфин сообщал, что совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, в июле составит 347,7 млрд руб. Операции будут проводиться в период с 6 июля по 6 августа 2018-го, «соответственно ежедневный объем покупки иностранной валюты составит в эквиваленте 15,8 млрд руб.». С начала года с учетом июльских закупок потраченная на валюту сумма превысит 2 трлн руб.
Ранее ведомство Антона Силуанова оценивало, что в 2018 году на покупку валюты на внутреннем рынке за счет дополнительных нефтегазовых доходов может быть направлено всего около 2 трлн руб. при средней цене на нефть 54–55 долл. за баррель. Если цена будет на уровне 60 долл. за баррель, то затраченная сумма может вырасти до 2,8 трлн руб., сообщали информагентства. За прошлый год Минфин потратил на покупку валюты в 3–4 раза меньше (показатель варьируется в зависимости от оценок закупок за этот год).
В самом Минфине настаивают, что их действия никак не сказываются на рубле. «В России режим плавающего валютного курса. Соответственно ни правительство, ни Минфин не оказывают влияния на курс рубля, – пояснили вчера «НГ» в пресс-службе министерства. – Бюджетная политика, которую реализует Минфин, направлена на снижение влияния ценовой конъюнктуры на рынке нефти на внутренние экономические и финансовые условия, в частности, на снижение зависимости курса рубля от колебаний цен на нефть».
Так что россияне увидели первые признаки избавления от этой зависимости: дорожающая нефть больше не приводит к ощутимому росту доходов граждан. Правда, как замечают многие эксперты, стоит нефтяным ценам обвалиться, как рубль вдруг «вспомнит» о своей нефтяной зависимости.
