Компании размещают свои акции для привлечения денежных средств
IPO (Initial Public Offering) — это первая публичная продажа акций компании неограниченному кругу инвесторов на организованных торгах. IPO — одна из самых дорогих процедур размещения, поскольку подразумевает большую подготовительную работу
Для того чтобы выйти на биржу, компания должна иметь хорошую историю бизнеса и подготовить прозрачную отчетность за несколько лет. Выход на биржу состоит из нескольких этапов:
1)
Предварительный этап — самый продолжительный, он может длиться от нескольких месяцев до нескольких лет. За это время компания должна оценить свой бизнес, структуру активов и корпоративного управления. Тогда можно просчитать, по какой цене и сколько акций следует выпустить и, соответственно, определить будущую капитализацию компании. По результатам проведенного анализа компания решает, выгодно ли ей выводить свои акции на публичные торги.
2) Подготовительный этап. Всей подготовительной рутиной вывода акций на биржу занимается андеррайтер — как правило, это инвестиционный банк, с которым заключает договор компания. Обычно над IPO работают несколько андеррайтеров. Кроме того, выбирается фондовая биржа, где будут размещены акции, и брокеры. На этом этапе определяют параметры предстоящего IPO: сколько всего акций будет выпущено и по какой начальной цене, а также когда лучше всего выпустить бумаги на биржу. Запуск рекламной кампании и Road Show (встречи с потенциальными инвесторами и аналитиками) тоже происходят на этом этапе.
3) Основной этап. На данном этапе происходит сбор заявок на приобретение предлагаемых ценных бумаг, прайсинг (определение цены, если она не была оговорена заранее), удовлетворение заявок (аллокация) и подведение итогов публичного размещения.
4) Завершающий этап. Начало обращения ценных бумаг и окончательная оценка эффективности состоявшегося IPO
SPO (Secondary Public Offering). Если совладельцы после IPO решат дополнительно продать на рынке оставшийся пакет имеющихся у них акций или его часть, это уже будет называться SPO. Нередко SPO проводится в интересах узкого круга инвесторов или даже в интересах одного, стратегического, инвестора.
Общее количество выпущенных акций при процедуре SPO не изменяется. SPO — это, по сути, законное право собственника продать имеющиеся у него акции.
При этой процедуре количество бумаг в свободном обращении (free float) вырастет. Рост акций в свободном обращении способствует повышению ликвидности, привлекает интерес институциональных инвесторов, крупных инвестиционных фондов. Это, в свою очередь, снизит волатильность и минимизирует риски турбулентного движения акций на рынке.
Допэмиссия — выпуск компанией дополнительных акций к уже имеющимся. ****Допэмиссию могут продать как на открытом рынке, так и предложить по закрытой подписке ограниченному кругу инвесторов. Допэмиссия так же известна как FPO (Follow-on Public Offering).
В данном случае доля компании, приходящаяся на каждого владельца акции, уменьшается, дивиденды сокращаются. Допэмиссия — это практически всегда плохо для акционера
SPO часто путают с допэмиссией
Целью выпуска дополнительных акций может быть:
Привлечение дополнительных денежных средств. Дополнительный выпуск акций компаниями происходит в том случае, если руководство считает нецелесообразным привлекать банковские кредиты или не имеет возможности их привлечь. Допэмиссия является способом привлечения «бесплатных» денег, поскольку в данном случае не нужно платить проценты и нет обязанности выкупать ценные бумаги.
Укрепление пакетов крупных акционеров. Крупные инвесторы имеют возможность продвинуть на общем собрании акционеров решение о допэмиссии путем закрытой подписки, чтобы увеличить собственные пакеты акций и укрепить свое положение в компании.
Доведение до необходимого минимума размера уставного капитала. В данном случае решение о размещении дополнительных акций может быть добровольным или вынужденным, если того требуют регуляторы. Понятие вынужденной допэмиссии касается в первую очередь банковских организаций. Несоблюдение ими требований регуляторных органов может привести к отзыву лицензии на осуществление банковской деятельности.
Может показаться, что допвыпуск акций является законным способом бесконтрольного получения «бесплатных» денежных средств. Однако во избежание злоупотребления данной процедурой контролирующими акционерами законодательство строго регламентирует порядок проведения допэмиссии ценных бумаг.
DLP (direct listing process). Также известно как DPO. В отличие от IPO, в рамках DLP акционеры продают свои, а не новые акции, а количество посредников в процессе сведено к минимуму. Новый капитал в процессе DLP не привлекается — акционеры, по сути, делятся с новыми инвесторами частью уже существующего бизнеса или же полностью выходят из него. Иногда говорят, что акционеры окэшились. В случае DLP отсутствует ряд требований, присущих IPO. Например, нет моратория на продажу бумаг андеррайтерами в течение определенного периода.
SPAC (special purpose acquisition company) или квазиразмещение. SPAC — это компания, созданная специально для слияния с другой частной компанией, которая желает выйти на биржу, минуя дорогую процедуру IPO. Конечно, чтобы инвесторы поверили в такую «нулевую» компанию, ее должен возглавлять известный и опытный человек. Цель SPAC — поиск потенциальной частной компании для поглощения. Впоследствии акции SPAC меняются на акции частной компании с определенными условиями и коэффициентом.
Начинается всё с привлечения средств инвесторов: SPAC проводит первичное размещение так называемым blank-check («пустые чеки»). На этом этапе инвесторы покупают SPAC, у которого нет ни активов, ни истории деятельности, ни бизнес-плана. Все собранные средства помещаются на эскроу-счет — это служит гарантией, что они пойдут на приобретение бизнеса, а не на личные цели руководителей SPAC. Также инвесторы в пакете с акциями обычно получают варранты — бумаги, позволяющие купить еще акций по заранее определенной цене. Вложения в SPAC доступны только квалифицированным инвесторам
По правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), акции SPAC размещаются по фиксированной цене в $10
Примеры слияний со SPAC: $SPCE $ASTR $NKLA $DKNG
Кросс-листинг. Вид листинга, когда акции размещаются одновременно или последовательно на нескольких биржах. Например, акции Тинькофф Банка размещены на СПБ Бирже в долларах с тикером $TCS, а на Московской Бирже в рублях с тикером $TCSG.
Депозитарный листинг. Акционеры получают не сами акции, а депозитарные расписки, гарантом которых выступает специально уполномоченный для этих целей международный банк-депозитарий. Одна расписка может быть эквивалентна нескольким акциям (дробным долям акций).