Ростелеком отчитался за 9м 2023 г. — FCF увеличился почти в 2 раза по сравнению с прошлым годом и это на фоне будущих дивидендов⁠⁠

📱 Ростелеком опубликовал финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2023 года. Эмитент 1,5 года молчал и не публиковал отчёты в связи со сложной экономической ситуацией в стране, на сегодня это второй отчёт компании за год и он тоже положительный. Выручка компании растёт благодаря новым направлениям: доходы от цифровых сервисов и облачных услуг — 94,2₽ млрд (+43,1 г/г), данный заработок получилось увеличить за счёт развития платформенных решений для предоставления социальных сервисов, проектов цифровой регион, сервисов видеонаблюдения и кибербезопасности. Остальные сегменты также показали рост (весомая прибыль в сегменте мобильной связи — 173,4₽ млрд, это на 12,4% больше, чем годом ранее из-за роста объёма дата трафика +18,8% г/г), кроме фиксированной телефонии — 32₽ млрд (-4% г/г), в связи с непопулярностью услуги и оттоком абонентов (-10% г/г). Перейдём же к основным показателям компании:

▪️ Выручка: 498,4₽ млрд (14% г/г)

▪️ Чистая прибыль: 40,4₽ млрд (29% г/г)

▪️ OIBDA: 209,2₽ млрд (13% г/г)

▪️ Капитальные вложения: 77,2₽ млрд (9% г/г)

▪️ Чистый долг: 497,7₽ млрд (2% г/г)

▪️ FCF: 84,1₽ млрд (76% г/г)

Что ещё можно отметить при разборе отчёта?

✔️ Стоит отметить наличие прибыли от выбытия основных средств и нематериальных активов в размере — 6,5₽ млрд. Компания реализовала недвижимость, например, продала офисный комплекс в центре Москвы.

✔️ Капитальные вложения увеличиваются на фоне новых проектов, но от данных вложений ждут весомую отдачу в будущем (пример тех же цифровых сервисов и облачных услуг). Чистый долг (включая обязательства по аренде) продолжает увеличиваться (долгосрочные займы удаётся снижать, но вот краткосрочные выросли в 1,5 раза) из-за этого в блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 35₽ млрд.

✔️ Свободный денежный поток (FCF) практически удвоился, но был волатильным по кварталам. В III квартале 2023 года он был в 3 раза меньше по отношению ко II кварталу и составил 10,5₽ млрд из-за увеличения капитальных затрат и негативного влияния оборотного капитала. Напомню, что данная статья напрямую влияет на размер дивидендной выплаты.

📌 Данный отчёт вышел уже после того, как Ростелеком рекомендовал дивиденды за 2022 год в размере — 5,4465₽ на каждый тип акций. Интересно то, что компания работает над новой стратегией и дивидендной политикой и планирует озвучить её во II квартале 2024 года (на фоне увеличения свободного денежного потока интересно будет взглянуть на обновлённую политику). Компания остаётся привлекательной в плане долгосрочных инвестиций, учитывая стабильные дивидендные выплаты (которые оказались даже выше ожиданий в этом году) и выручку с различных сегментов (по сути некая диверсификация по выручке). В будущем финансовые показатели будут улучшены по причине более высоких ожидаемых темпов роста выручки от мобильной связи, дополнительных и облачных услуг. Выбор за вами друзья.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor