Coinbase, крупнейшая криптобиржа США. На сегодня она оценивается в $50 млрд. В 2012 году это был стартап, бросивший вызов скептикам, считавшим биткоин «мыльным пузырём». Как венчурные инвесторы предугадали, что криптовалюты станут мейнстримом, и превратили рискованные вложения в историю громкого успеха.

Как Брайан Армстронг и Фред Эрсам создали «Мост в криптомир».

В 2012 году Брайан Армстронг, бывший инженер Airbnb, и Фред Эрсам, экс-трейдер Goldman Sachs, основали Coinbase с миссией сделать криптовалюты доступными для всех. Их ключевая идея была в том, как создать простую и безопасную платформу для покупки биткоина, которая выглядела бы как привычный банковский сервис.

Почему первые инвесторы поверили.

Боль пользователей. Купить биткоин в 2012-м было сложно и рискованно. На рынке доминировали нерегулируемые биржи вроде Mt. Gox. Фокус на регуляцию. Coinbase первой получила лицензию BitLicense в Нью-Йорке в 2015-м году, став «белой вороной» индустрии. Доверие институтов. Армстронг делал ставку на прозрачность, аудиты и страхование средств клиентов. Первыми в Coinbase вложились Union Square Ventures и Ribbit Capital $5 млн в 2013 году. Крис Диксон из a16z позже вспоминал: «Они строили не биржу, а инфраструктуру для новой финансовой системы».

Как Coinbase пережила «криптозиму» и захватила рынок.

В 2014 – 2015 годах биткоин упал с $1,100 до $200, а индустрия криптовалют казалась мёртвой. Coinbase использовала этот период для укрепления позиций. Запуск Coinbase Pro в 2016-м году. Платформа для опытных трейдеров с расширенными инструментами. Поддержка Ethereum в 2016-м году. Выход за рамки биткоина привлёк разработчиков и DeFi-проекты. Партнёрство с Visaв 2019-м году. Дебетовая карта Coinbase Card для траты криптовалют в повседневной жизни.

К 2017 году, на фоне роста биткоина до $20,000, аудитория Coinbase превысила 10 млн пользователей. Венчурные гиганты AndreessenHorowitz, Tiger Global и DFJ Growth вложили $300 млн, подняв оценку компании до $8 млрд.

IPO через прямой листинг или как инвесторы заработали на «криптовесне».

В апреле 2021 года Coinbase провела прямой листинг на NASDAQ. Акции компании взлетели на 52% в первый день, а капитализация достигла $100 млрд.

Ключевые драйверы успеха.

Рост выручки на 840% в 2020–2021 годах до $7.8 млрд. 90% доходов это комиссии. Платформа брала до 0.5% за каждую сделку. 90 млн пользователей, где каждый десятый американец стал клиентом Coinbase.

Ранние инвесторы получили фантастическую прибыль.

Union Square Ventures ($5 млн превратились в $4.7 млрд). Andreessen Horowitz ($25 млн превратились в $11 млрд). Tiger Global ($200 млн превратились в $5 млрд).

Риски, которые инвесторы приняли.

Волатильность крипторынка. Падение биткоина на 80% в 2018-м и 2022-м снижало доходы Coinbase. Регуляторные атаки. SEC и CFTC многократно судились с Coinbase, обвиняя её в торговле незарегистрированными активами. Конкуренция. Binance и FTX предлагали более низкие комиссии, но скандалы вокруг них усилили доверие к Coinbase. Несмотря на падение оценки до $20 млрд в 2023-м, инвесторы вроде Cathie Wood из ARK Invest увеличили ставки, веря в долгосрочный рост криптоиндустрии.

Уроки для венчурных инвесторов.

Ставка на инфраструктуру, а не спекуляции. Coinbase выиграла, став «шлюзом» в криптомир, а не просто биржей. Регуляторные сложности это преимущество. Лицензии и аудиты создали барьер для конкурентов. Доверие к основателям-фанатикам. Армстронг верил в биткоин, даже когда его называли мошенником.

Coinbase это история о том, как венчурные инвесторы разглядели будущее в технологии, которую многие считали пузырём. Их успех доказал, что даже в хаотичных и рискованных отраслях можно построить компанию-долгожителя, если сочетать инновации с регуляторной дисциплиной. Сегодня Coinbase это не просто биржа, а символ криптореволюции, где финансы становятся открытыми и глобальными.

«Мы строили Coinbase для мира, где криптовалюта будет такой же привычной, как интернет» (с) Брайан Армстронг, CEO Coinbase.