BNS - про финансовые пирамиды, "смерть" зеленой энергетики и ключевую ставку⁠⁠

Всем привет. Каждый день выходит довольно много новостей экономики, финансов и политики.

Буду рад делать небольшие регулярные разборы с собственными комментариям на самые горячие (нет, не как соответствующий раздел на сайте, а реально горячие).

Приятного чтения!

***

1. В первом полугодии 2023 года в России выявили 1139 финансовых пирамид

Это больше на 19%, чем в прошлом году, сообщили в ЦБ. При этом до 658 выросло число пирамид, принимавших взносы в криптовалютах - их доля составила 58% от общего количества.

Статистика говорит о том, что население все еще имеет крайне низкую финансовую грамотность. Большинство пирамид работает по одному и тому же базовому принципу - гарантии доходностей и бонусы за приглашение родственников и знакомых, из кармана которых и выплачивается доход участникам на первых этапах. Как только число новых участников снижается - пирамида уже не может обеспечить бесперебойные выплаты, обвиняет кого-нибудь в недобросовестной конкуренции и давлении и скрывается с деньгами.

Еще один повод напомнить родственникам про бесплатный сыр в мышеловке и легкие деньги.

2. Активы РФ в странах G7 не будут возвращены до тех пор, пока Россия не возместит ущерб Украине

"Москва также должна оплатить долгосрочные расходы на восстановление страны", - сообщил министр финансов Японии на встрече глав министерств финансов G7.

У России есть равнозначные ответные рычаги давления. Япония продолжает участвовать в проектах "Сахалин-1" (30%) и "Сахалин-2" (22,5%), суммарная оценка в которых составляет порядка $6 млрд. Кроме того, и другие компании инвестировали в российский бизнес внушительные суммы - например, табачная JT Group профинансировала порядка $4,6 млрд. А есть еще и активы таких компаний, как Komatsu, Mitsubishi, Toyota, SBI, Bridgestone, Mizuho, Sumitomo Mitsui, Mitsubishi UFJ и других.

Поэтому на каждые санкции и заморозки есть доступные контрсанкции. Но вероятность разблокировки активов инвесторов в ближайшее время сейчас близка к 0.

3. После ухода США из Афганистана в стране изменилась структура экспорта

Резко рухнуло производство опийного мака, но резко выросло производство пшеницы. Вряд ли вы где-то найдете новость, что Афганистан переориентировал запрещенные средства на внутренний рынок.

Уверен, что это простое совпадение 🙂

4. BlackRock назначила гендиректора крупнейшего в мире производителя нефти

Гендиректор крупнейшего в мире производителя нефти Saudi Aramco Амин Насер вошел в совет одного из крупнейших инвестиционных банков в мире.

На это мало кто обратил внимание (мало ли, какие кадровые изменения происходят в ТОП-компаниях). Если бы не одно но.

Амин Насер выразил несогласие с движением ESG, предупредив, что повышенное внимание к экологии и прочей ESG подрывает инвестиции в нефтегаз и создает угрозу глобальной энергетической безопасности.

Вот вам и зеленая повесточка. А помните, как в 2021-2022 все только и говорили о переходе на возобновляемые источники энергии (в президентской кампании Байдена в том числе). От этих возгласов теперь не осталось и следа - энергоресурсы дорогие, а переход на альтернативные варианты требует огромных инвестиций и срок окупаемости порой исчисляется десятками лет.

Уж проще купить старую добрую черную жижу (например, транзитом через Индию или Китай), чем тратить деньги акционеров на политические лозунги.

Короче говоря: зеленая энергетика оказалась той еще лотереей. Говоря о лотереях - следующая новость.

5. Россияне за первые шесть месяцев этого года выиграли в государственные лотереи 23,7 миллиарда рублей

За аналогичный период прошлого года россияне выиграли 20,3 миллиарда рублей. Казалось бы: жизнь налаживается и пора пойти испытать удачу, прикупив себе билетик другой на кассе продуктового магазина. Но и тут не все так очевидно.

Все что нужно знать о лотереях - россияне вложили в покупку лотерейных билетов около 50 млрд с начала года. А получили, выходит, меньше половины из этой суммы. Если убрать расходы организаторов, то этот бизнес будет интереснее любых акций на бирже (не считая хлебушка).

Как купить акции Столото? 🙂

6. Внешний долг к ВВП России упал до исторического минимума

В первом квартале он снизился до 15%. В прошлом году долг составил 16,6%. Это было наименьшим результатом с 1993 года. Максимальный же уровень внешнего долга к ВВП наблюдался в 1999 году. Тогда он достиг 91%.

Международные резервы РФ за неделю выросли на $11.3 млрд до $594.4 млрд.

У России (учитывая место страны в мировой экономике и экспорте энергоресурсов) удивительно низкий уровень долга (уже писал ранее, с какими долгами живут другие страны).

По этой причине Минфин может в разумных пределах (чтобы не разгонять инфляцию) продолжать занимать деньги, чтобы финансировать текущую деятельность (одной из которых являются огромные расходы на ВПК и СВО).

Как же получается так, что долг снижается? Тут нужно сказать спасибо ослаблению рубля - что бы вам не говорили экономисты по телевизору про бесполезные зеленые бумажки, бюджетные деньги хранятся в ценных бумагах, иностранной валюте (сейчас - в июнях), а также в золоте (которое также растет при ослаблении рубля, даже когда цена самого золота стоит на месте).

7. Цена нефти марки Brent превысила $84 за баррель впервые с 25 апреля

На котировки оказывает влияение сразу несколько факторов: действия ОПЕК+ (сокращение добычи), действия РФ (сокращение экспорта), прекращение зерновой сделки, положительная экономическая статистика из США (которая показала, что рановато начали хоронить экономику США).

Дисконт российской Urals к Brent продолжает сокращаться и многие издания уже отмечали, что реальные цены уже выше потолка, установленного в рамках санкций.

Кроме того, на стремление нефтяных российских компаний продавать сырье как можно дороже давит и изменение в налоговом законодательстве относительно нефтяников: если простыми словами, то теперь для налоговой базы не имеет значения, почем продается нефть. Налог будет удерживаться с цены Brent за вычетом определенного фиксированного значения (в июле - $25 долларов за баррель). То есть, если Brent стоит $80, то для расчета налогов бюджет будет браться значение в $55. И тут уже прямой интерес нефтяников не прогибаться под изменчивый мир и продавать дороже указанной стоимости, чтобы попросту продолжать зарабатывать.

***

🧐 Комментарии по ключевой ставке

В пятницу ключевую ставку увеличили сразу на 1% (до 8,5%). Это произошло впервые за 10 месяцев. Итак, как это отразится на основных финансовых инструментах?

Вклады и кредиты

Здесь, уверен, все более чем понятно: ставки по депозитам вырастут, как и по кредитам. Тем, кто привык занимать и жить в долг, станет сложнее, а кто копил - станут чуть богаче. Но на практике беднеть будут и те, и другие - инфляция всегда выше ставок по вкладам, поэтому и существует фондовый рынок.

Рубль

Многих волнует, что будет с курсом дальше.

С экономической точки зрения, чем выше ставка - тем дороже становится рубль, что приводит к его удорожанию к другим валютам.

Однако это теория, а на практике весь прошлый и текущий год мировые ЦБ уже повышали ставки (укрепляя национальные валюты), в то время как Россия стояла в стороне и ставку удерживала на месте - это привело к тому, что после аномального укрепления (из-за падения импорта) до 55 рублей за доллар он практически без остановится ослабевает к другим валютам.

Базовым сценарий после повышения ставки вижу крепление до коридора 85 (вряд ли ниже).

Цены же на полках в магазинах продолжат расти - на это будет влиять как все еще высокий курс, так и инфляция. Но сейчас на короткий период после повышения ставки рост цен замедлится - население временно снизит потребление, чтобы адаптироваться к новым условиям.

Акции

Для рынка акций повышение ставки является плохой новостью. Чтобы продолжать развивать бизнеса, деньги в кредит придется привлекаться под более высокие ставки. Это также негативно отразится на тех компаний, которые имеют высокую кредитную нагрузку (обслуживать текущие долги станет затратнее).

В условиях повышения ставки есть как проигравшие, так и победители. К последним относится финансовый сектор в лице банков, который за счет роста ставки рефинансирования повысит свою маржинальность (разница между ставками по привлекаемым депозитам и выдаваемым кредитам немного вырастет).

Поменяется и психология инвесторов - вместе с повышением ставки всегда смещается фокус в пользу депозитов и облигаций, доходности по которым заметно вырастут.

Облигации

Раз уж сказал про облигации - разберем и их.

Что происходит, когда растет ставка? На рынке есть, например, облигация, с купонной доходностью 10% и ценой 100% от номинала. Когда увеличивают ставку рефинансирования (ставка ЦБ), новые выпуски облигаций на рынке размещаются уже с более привлекательной доходностью - купон предлагают уже 10,5-11%, чтобы заинтересовать инвесторов.

Но что происходит с текущей облигацией и купоном 10%? Купон не меняется (он фиксирован), но меняется её цена - вместо 100% облигация будет уже торговаться, например, по 99%. Это позволит сравнять доходность к погашению по ней с новыми выпусками.

Все обращающиеся выпуски подешевеют (или уже подешевели). И чем больше срок облигаций к погашению, тем сильнее снизятся цены.

От повышения выигрывают инвесторы в облигации - теперь доходности по ним будут более интересными. Проиграет, вновь, бизнес - заниматься деньги придется дороже.

Рынок уже закладывал это повышение в цены облигаций, поэтому в моменте реакции почти нет. А вот комментарий ЦБ о планах дальнейшего увеличения ставки может привести к дальнейшему снижению цен облигаций (и росту их доходностей, соответственно).

***

Инвестировать все еще выгодно - в облигациях доходности становятся привлекательными, а индекс Мосбиржи вплотную приближается к значению 3000 пунктов, который может стать новой отправной точкой для дальнейшего роста. Значение индекса все еще на 40% ниже своих исторических максимумов, достигнутых в 2021 году.

У населения огромные накопления находятся на депозитах и накопительных счетах (по разным оценкам - в 4-6 раз больше, чем весь фондовый рынок РФ), поэтому потенциал для дальнейшего роста огромен.

***
Захотите поддержать - лучшим способом станут ваши плюсы (минусы-то теперь остались в прошлом).

Также веду канал https://t.me/buynotsell в Telegram, где разбираю новости финансов (и не только). Очень удобная штука на случай бана (ну вы поняли).

Подписывайтесь, чтобы не пропустить ничего интересного.