SergeyGorshunov

Чем дольше длится безнадега на китайской фонде, тем больше китайских инвесторов начнут перекладываться в крипту. Конечно, китайское руководство будет ставить дополнительные палки в колеса в случае, если уход капитала в крипту примет лавинообразный характер, но полностью перекрыть этот поток оно не сможет, как не может и сейчас.

Помимо «окольных путей» для покупки крипты, в Гонконге могут появиться спотовые ETF на биткойн. Шумихи будет меньше по сравнению с драмой одобрения американских ETF, но эффект важнее: у биткоина появится еще больше потенциальных покупателей.

Несмотря на то, что текущие тренды негативны для доллара из-за поиска альтернатив незападными странами, говорить о торжестве дедолларизации еще слишком рано:

— Не существует ни одного долгового рынка схожей ликвидности с долларовым.

— Главный конкурент из незападного мира, юань, не является свободно конвертируемой валютой, а, следовательно, и полноценным конкурентом.

— Все мировые цены на сырье котируются в долларах.

Рано или поздно, китайская валюта начнет отнимать рыночную долю у доллара из-за того, что все больше экономических агентов не смогут использовать американскую валюту по соображениям безопасности.

Однако, и тут у доллара есть запас прочности — он может сохранить свою долю за счет снижения доли евро. Тем, кому опасен доллар, опасен и евро, а выбор между этими двумя валютами очевиден — американская экономика сильнее европейской.

В общем, чтение про дедолларизацию нам обеспечено на годы, но центральная роль доллара в мире сохранится в обозримом будущем, что хорошо и для стейблкоинов, обеспеченных долларовыми активами.

Меня зовут Сергей Горшунов. Я веду веду блог о финансах и сегодня хочу поговорить о том, почему валюты развивающихся стран неизменно падают.

Индийская рупия — валюта одной из самых динамично развивающихся стран мира. Индийская экономика растет опережающими темпами, и некоторые аналитики даже начали подсчитывать, в каком году Индия может обогнать Китай.

Турция — страна не только теплого моря, но и монетарных экспериментов. В стране двузначная инфляция, и только недавно президент Эрдоган решился на то, чтобы следовать классическим принципам управления экономикой.

Россия — крупнейший поставщик ресурсов, а еще чемпион по количеству введенных против нее санкций.

Страны очень разные, но их валюты в долгосрочном периоде всегда падают против доллара. Падает даже рупия, несмотря на то, что экономика Индии растет куда быстрее, чем экономика США. В чем дело?

Дело в устройстве современной финансовой системы. Все основное сырье котируется в долларах и продается за доллары. В долгосрочном периоде, мировая экономика растет, а значит требуется все больше долларов.

Из-за этого США вынуждены постоянно увеличивать свою денежную массу, а также поддерживать торговый дефицит (он наблюдается с 1976 года, после того, как нефтяной кризис привел к существующей ныне системе отношений между США и поставщиками ближневосточной нефти).

В свою очередь, остальной мир финансирует этот дефицит. Получается замкнутый круг: развивающиеся страны имеют бОльшую инфляцию, чем США (плохо для национальных валют против доллара), а еще вынуждены держать резервы в долларах (покупки американского долга, плохо для национальных валют). Эти факторы приводят к постоянному, многолетнему падению курса валют развивающихся стран против доллара США.

Поэтому не важно, о чем мы говорим — о бразильском реале или южноафриканском рэнде: на многолетнем горизонте они всегда падают против доллара. Более того, и будут падать, так как это свойство «зашито» в устройство современной финансовой системы. Может ли это когда либо изменится? Да, но для этого нужен «новый мировой порядок». Вероятность этого события в обозримом будущем читатели могут оценить для себя сами.

Всем привет! Меня зовут Сергей Горшунов. Я веду блог о финансах и сегодня хочу поговорить о влиянии ключевой ставки США на курс биткоина и золота.

Традиционно считается, что растущие процентные ставки давят на цену активов, не приносящих процентный доход, таких как биткоин или золото.

Однако, продолжающийся рост процентных ставок в США не оказал негативного влияния ни на золото, ни на цифровое золото (биткоин). Рост, кстати, был очень существенным: с 1 августа доходность по тридцатилетним государственным облигациям США выросла с 4% до 5%. Это очень много, ведь речь идет о долгах на 30 лет!

Проще говоря, инвесторы ожидают, что процентные ставки в США должны будут остаться высокими надолго. Это неудивительно: раздутые бюджетные расходы, постоянно растущий госдолг и необходимость рефинансироваться по новым ставкам приводят к тому, что США вынуждены постоянно обращаться к долговому рынку для финансирования своих расходов.

1 ноября прошло заседание ФРС США. На нем было принято решение о сохранении ключевой ставки в диапазоне 5,25–5,5% годовых.

Биткоин и золото отреагировали на это сдержанным ростом.

Совсем недавно американский минфин сообщил очевидное: размер аукционов по госдолгу будет расти, так как нужно рефинансироваться. Для растущих по размеру аукционов госдолга требуются покупатели, и с этим есть определенные сложности: Китай активно сокращает свои запасы американских облигаций, у России все уже заморожено, а арабские страны смотрят на дальнейший рост своих вложений в американские активы с осторожностью после санкций против России. Остается традиционный список союзников, которые с радостью готовы покупать американские долги.

Судя по всему, их «мощностей» недостаточно, так что цены на американские облигации продолжают падать, а процентные ставки расти.

Причем тут биткоин и золото? Оба актива служат альтернативой покупки облигаций. Если ты не хочешь вкладываться в облигации потому что боишься заморозки (например, ты — Китай) или тебе не хочется держать деньги в активе, цена на который постоянно падает (например, ты — частный инвестор), то тебе остается выбор между золотом и цифровым золотом.

Китай выбирает покупку золота, а частные инвесторы смотрят в сторону биткоина. Вся шумиха вокруг одобрения спотовых ETF на биткоин связана с тем, что крупные финансовые игроки видят огромный спрос на биткоин как на защитный актив и стремятся на этом заработать.

Дежурное напоминание: лучше всего покупать биткоин равными долями через равные промежутки времени.

Я много писал об Operation Choke Point 2.0 и других случаях давления американских регуляторов на крипту.

Однако, криптаны не спешат покидать страну. Более того, готовы идти на серьезные уступки американским регуляторам и покидать привлекательные рынки (например, уход Binance из России) для того, чтобы не осложнять свое положение в США.

Возникает логичный вопрос — неужели США настолько важны для крипты? Если коротко, то да – никто и близко не стоит рядом.

Данные за период июль 2022 - июнь 2023 указывают на то, что годовой объем крипторынка в США превышает $1 трлн. Ближайший преследователи — Индия (около $250 млрд, страна не славится дружелюбным отношением к крипте) и Великобритания. Потом идут Турция, Россия и Канада. Проще говоря, США важнее для крипты, чем остальные страны из топ-6 вместе взятые.  

Может ли этот расклад быстро поменяться? Нет, не может. Самые обеспеченные пользователи, одновременно дружелюбные к крипте, находятся в США. Самый простой вход из фиата в крипту проходит через доллар США. Вишенка на торте — у США самые длинные руки, как мы недавно в очередной раз убедились на примере британского банка Chase и его запрета на крипто транзакции.

Криптопроекты продолжат мигрировать в более дружелюбные юрисдикции (например, ОАЭ), но добровольно рвать связи с американским рынком никто не будет, и пример Binance это наглядно показывает.

К счастью, у крипты в США много друзей, а активные пользователи являются и избирателями, так что настоящего “крестового похода” против крипты у американцев не получится — но FUD для мировых новостных агентств будут генерировать исправно.