О КУРОЧКЕ⁠⁠

...которая по зёрнышку клюёт и сыта бывает.
СМИ сообщают радостную новость: Центробанк РФ может стать единым платежным агентом по евробондам российских компаний.

О том, как это повлияет на бизнес, пусть волнуется бизнес. А что это сулит российским гражданам?

Это сулит резкое укрепление рубля и НЭП.

А почему?

Из-за санкций на корреспондентских счетах Центробанка России в американских и европейских банков сейчас заморожены около $300 млрд валютных резервов.

Правительство страны объявило контрсанкции: оно намерено расплачиваться по своим внешним долгам и обязательствам только из этих денег. Минфин США запретил такие выплаты, но главное в том, что государственный долг России сравнительно невелик.

Чистый внешний государственный долг составляет около $52 млрд. Облигации федерального займа (ОФЗ), которые находятся на руках нерезидентов, стоят порядка ₽3 трлн или $35 млрд по нынешнему курсу. Оплачивать или не оплачивать долги по таким рублёвым ОФЗ — дискутируемый вопрос, но даже если оплачивать, в сумме с чистым внешним долгом перед нерезидентами это около $85 млрд. То есть после выплаты внешнего государственного долга из замороженных денег там останется ещё $215 млрд. А их можно зачесть по внешним корпоративным долгам компаний-заёмщиков.

Если Центробанк станет центральным и единственным агентом по таким выплатам, начнёт действовать следующий механизм.

Российский заёмщик в день платежа по долгу или купону отправляет в Центробанк нужную сумму в рублях по курсу ЦБ на эту дату. Центробанк резервирует соответствующую сумму в валюте из $215 млрд замороженных валютных резервов и сообщает об этом западным кредиторам: деньги ваши и будут выплачены, как только разморозят активы.

Это позволит сэкономить валюту: новые поступления не будут потрачены на старые долги.

Это позволит манипулировать западными кредиторами: требуйте от своих правительств скорейшей разморозки российских активов, если хотите получить свои деньги.

В то же время это приведёт к изъятию Центробанком рублей из банковской системы: для выплат по займам российские компании будут выводить рубли из отечественных коммерческих банков в систему ЦБ. Соответственно, рублёвая масса будет уменьшаться, а спрос на рубли — и курс рубля — будет расти.

Если Центробанк израсходует на расчёты с внешними кредиторами замороженные и не связанные госдолгом $215 млрд, российские компании-заёмщики принесут ему (по курсу) ₽18 трлн, что сопоставимо с годовым бюджетом страны. Изъятие такой колоссальной массы рублей из российской денежной системы приведёт к резкому росту курса рубля в 2-3 раза. То есть доллар, который сегодня стоит больше 80 рублей, станет стоить всего 30-40 рублей.

Это трагедия для экспортёров, которые чувствуют себя терпимо при курсе 70-75 рублей за доллар: при двух-трёхкратном подорожании рубля они становятся неконкурентоспособными на внешнем рынке, который уже ориентирован на курс 70-75.

Центробанку придётся компенсировать удар по ликвидности российской денежной системы обратным вливанием в неё изъятых денег, а это возможно только путём замещения собой западных кредиторов. То есть придётся разработать и неукоснительно проводить НЭП — новую экономическую политику, которая 100 лет назад уже вытащила Россию из пропасти. Центробанк будет вынужден инвестировать в отечественную инфраструктуру и напрямую кредитовать экономику России.

И вот ещё нюанс.

Когда и если российские компании переведут Центробанку свои деньги в рублях по курсу валюты для погашения зарубежных долгов, а Центробанк предложит иностранным кредиторам ждать разморозки своей валюты на корсчетах западных банков, — замороженными, по сути, окажутся все деньги российских компаний за рубежом. Отказ от оплаты долгов и обязательств — это дефолт. В случае дефолта кредиторы начинают работать с залогом, активами должников за границей. Но для подавляющего большинства российских заёмщиков расплатиться с западными кредиторами своими зарубежными активами — это удача, поскольку в залог они, само собой, старались отдавать в первую очередь малоликвидные, проблемные и низкомаржинальные активы. Так на днях "Газпром" отказался от своей "дочки" в Германии после того, как не заработал газопровод "Северный поток 2" и дочерняя компания была объявлена банкротом.

Девушки, которые твёрдо помнят доллар по шесть рублей, уже перешли в разряд старых дев.

Девушки, которые помнят доллар по сто сорок, — зачастую ещё девушки.

Девушки, которые помнят и любят доллар по шестьдесят-семьдесят рублей, — самое то.

И хорошо бы Центробанк нашёл возможность не поднимать цену рубля в два-три раза.

Это будет самое то.