nos70

Bank Term Funding Program (BTFP) программа банковского срочного финансирования.
В США запущена новая программа по предоставлению ликвидности банкам и небанковским кредитным организациям США от ФРС.
Срок предоставления кредитного финансирования короткий - до года.
Обеспечение кредитов ФРС под залог ценных бумаг: казначейские обязательства США, ценные ипотечные бумаги и другие активы.
Ценные бумаги будут приниматься в залог кредита по их номинальной стоимости (без дисконта).То есть долгосрочные бумаги (казначейские обязательства США),которые сейчас сильно упали в цене, будут приниматься под залог выдаваемых денег по номиналу их выпуска.
Подобное уже приводило к кризису в США, когда выдавали кредиты под залог ценных бумаг с завышенной стоимостью.
Указанная целевая программа дополнительного финансирования банков запущена в США для предотвращения сброса активов банками и с целью помощи им при реализации экстренных выплат своим вкладчикам. Она призвана успокоить панику среди вкладчиков банков США.
ФРС не будет скупать активы банков на свой баланс или выкупать свои же долговые расписки по заниженной стоимости. Вместо этого будет использован механизм выдачи кредитных денег банкам под залог своих же ценных бумаг.
Проще говоря:
некий гражданин по имени-США взял в долг у Васи в июне 2020 г. 1 млрд долларов под 0.8 % годовых на 10 лет и выдал Васе расписку (Bonds), что будет платить Васе каждый год купон в размере 8 млн. долларов и через 10 лет (в 2030 году) вернёт Васе весь долг - 1 млрд долларов. В расписке ежегодный размер купона установлен как постоянная величина - 8 млн. долларов (что составляет 0,8% от 1 млрд долларов). В 2020 году это был хороший % доходности и Васю он устраивал.
С 2020 года в США инфляция выросла и теперь в 2023 году гражданин по имени-США занимает и других людей деньги в долг на 10 лет уже под 3,7% годовых.

График доходности по 10-летним облигациям США

Васе сейчас срочно понадобились деньги, так как он ранее брал в долг у друга Пети 1 млрд долларов и Петя сейчас их срочно требует вернуть обратно.
У Васи наличныхденег сейчас нет и Вася предложил Пете вместо 1 млрд долларов долга отдать долговую расписку некого надёжного гражданина по имени-США на 1 млрд долларов. Но так как инфляция выросла, то стоимость этой расписки сейчас стала ниже на 25-30%, чем в 2020 году и составляет примерно 0,75 млрд долларов.
Петя расписку брать не захотел и требует денег у Васи угрожая признать его банкротом.
Вася побежал к гражданину по имени-США с просьбой срочно вернуть его 1 млрд долларов в обмен на долговую расписку этого гражданина.
Гражданин-США сказал Васе, что покупать у него свою расписку за 1 млрд. не будет, но может дать Васе его же 1 млрд. долларов в долг на один год под 4% годовых.
Но в залог возьмёт у Васи свою же расписку на 1 млрд долларов.
Васе деваться некуда и он соглашается на эти условия. Через год Вася должен будет вернуть гражданину-США 1 млрд долларов и 80 млн долларов процентов.
Вася возвращает долг Пете и откладывает своё банкротство ещё на год.