Проблема в подборе терминологии
Показать полностью
1
PhoeniXAAM
Награды:
177К рейтинг
619 подписчиков
145 подписок
319 постов
149 в горячем
Дилемма: купить обвес для Lamborghini или же новый автомобиль?...
Показать полностью
1
PhoeniX Expert Finance #7. Почему акции нельзя потрогать?
В бюджетных российских сериалах 1990-2000х гг. бывали «упоминания» ценных бумаг. Детали были индивидуальны, в целом общая идея была: некое лицо теряло (забывало, подвергалось грабежу и пр.) целый чемодан, забитый «акциями», или даже одну-единственную «акцию». В итоге, несколько лиц стремились завладеть вожделенными бумажками, ведь именно владение ими обеспечивало «контрольный пакет» в составе акционеров компании.
Можно простить сценаристам бюджетных кинопроизведений их неграмотность в сфере законодательства о ценных бумагах. Но для себя отмечаем, что в озвученном выше сюжете двойная ошибка, ведь акции являются ценными бумагами:
1. Именными, то есть состав владельцев заранее известен, и стороннее лицо не может предъявлять свои права на акции без предварительной их покупки, наследования, взыскания залога и пр.
2. Бездокументарными, то есть не имеющими никакого сертификата, физического носителя. Акции существуют в виде электронной записи на счета учёта ценных бумаг.
Что это значит?
Базовые положения о ценных бумагах отражены в главе 7 Гражданского кодекса РФ.
Статье 142 ГК РФ закреплено разделение ценных бумаг на:
- документарные: документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов.
- бездокументарные: обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соотвествии со статьей 149 ГК РФ.
То есть не все ценные бумаги имеют какой-то физический носитель, некоторые (акции, например), существуют только в электронном виде. Учет владельцев таких ценных бумаг ведет либо сам эмитент (выпустившая ценные бумаги компания), либо специализированный регистратор, имеющий лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг.
Далее, в статье 143 того же ГК РФ, указано, что ценные бумаги по способу учета прав могут быть:
- на предъявителя: хочешь отдать ценную бумаги - просто отдаешь сертификат другому человеку;
- ордерная: нужно сделать специальную запись (индоссамент) на бланке ценной бумаги с указанием нового владельца (проще говоря, владельцем такой ценной бумаги является тот, кто указан последним);
- именная: для того, чтобы считаться владельцем, необходимо, чтобы ваше имя было внесено в специальный реестр.
Таким образом, если вам на улице предлагают купить акции Сбербанка, размахивая бумажкой с текстом «Сбербанк» и «акция», не ведитесь: это ненастоящая акция!
(не, нуачо, с «монетами» биткоина прокатывало же!)
Предыдущие посты:
PhoeniX_Finance #1. Вторая волна для рубля?
PhoeniX_Finance #2: История из жизни, или 5 признаков финансовой пирамиды
PhoeniX_Finance #3.1. Почему фондовый рынок и Форекс считают "кидаловом"? Часть 1 (криминальная)
PhoeniX_Finance #3.2. Почему фондовый рынок и Форекс считают "кидаловом"? Часть 2 (уже без криминала)
PhoeniX Expert Finance #4. Что такое риск на финансовом рынке?
PhoeniX Expert Finance #5. Свойства ценных бумаг
PhoeniX Expert Finance #6. Мультипликатор P/E и его роль в оценке привлекательности акций
Показать полностью
PhoeniX Expert Finance #6. Мультипликатор P/E и его роль в оценке привлекательности акций
Одним из методов фундаментального анализа является анализ рыночных мультипликаторов. Самый распиаренный - это, конечно, P/E.
Мультипликатор P/E представляется собой простое соотношение, где:
P - price - текущая рыночная цена акции (обычно на бирже);
E - earnings per share (EPS) - прибыль на одну акцию в годовом выражении. Причем в случае с E (EPS) имеется в виду не ежегодный дивиденд, а общая чистая прибыль компании на одну акцию.
Например, компания за год получила EPS в размере 8 рублей на акцию ("чистая прибыль разделить на количество акций", в РФ отдельно опубликована методика расчета). Из них на дивиденды может уйти как все 8 рублей, так и 5 рублей, 3 рубля, а то и 0 рублей. Не потраченная на дивиденды прибыль увеличивает чистые активы компании (т.е. "реинвестируется", "капитализируется").
Как это выглядит на практике на примере некоторых российских акций:
Источник данных: https://www.investing.com/
Если говорить очень и очень упрощенно, то P/E можно рассматривать как некий срок окупаемости: он показывает, за сколько лет инвестор, купив по текущей рыночной цене акцию, "отобьет" её стоимость (частично в форме дивидендов, частично - в форме реинвестирования в капитал фирмы) при сохранении текущего уровня прибыли.
Обычно рекомендуют сравнивать мультипликатор P/E анализируемой компании со средним отраслевым значением. Например, исследуем мы фармацевтические компании. У некоей компании "Фарма" значение P/E=4, у ее конкурента "Таблеточка" P/E=15. Сводный P/E по фармацевтической отрасли равен 7. Какой в итоге вывод мы можем сделать? Акции компании "Фарма" недооценены: в целом, компании отрасли, на 1 рубль EPS имеют биржевую стоимость в размере 7 рублей. Можно в долгосрочном периоде ожидать, что инвесторы осознают дисбаланс, и даже при том же уровне прибыли акции компании "Фарма" могут вырасти на 75%. А вот акции "Таблеточка" переоценены, и если компания вдруг не начнет получать вдвое больше прибыли, то (опять же, в долгосрочной перспективе) акции могут упасть в цене вдвое.
Недостатки мультипликатора P/E:
1. Высокая изменчивость за счет колебаний значения EPS. В деятельности реальной компании чистая прибыль - очень и очень изменчивый показатель. В позапрошлом году прибыль была 500 млн., в прошлом году получили убыток в 2 млн., текущий год закончили с прибылью в 150 млн. Цены на акции могут меняться в меньшей степени, поэтому значение мультипликатора P/E может "скакать" из года в год. Для сглаживания подобных искажений используется не один мультипликатор, а целый комплекс (еще есть: P/S, P/BV, EV/EBITDA и др.).
2. Запаздывание. Отчеты компаний публикуют ежеквартально, и значение EPS тоже обновляется лишь 4 раза в год. Поэтому, можно утверждать, что значение P/E спустя 2 месяца после публикации отчета компании является скорее "рисованным", нежели отражает реальную ситуации. Здесь спасает лишь то, что мультипликаторы являются долгосрочным методом анализа.
А теперь предлагаю посмотреть на мультипликаторы популярных американских акций:
Источник данных: https://www.investing.com/
В целом, вполне нормально, что по американским акциям P/E выше аналогичных значений российских акций. В США норма прибыли ниже, поэтому вполне логично, что значение мультипликатора будет выше (правда, в целом по индексу S&P500 значение P/E составляет около 22, то есть потенциально все из перечисленных акций уже нехило переоценены).
Однако, из общей картины особенно выбиваются акции Amazon и Tesla.
На примере Tesla: даже вне зависимости от отраслевых значений, сейчас "срок окупаемости" равен 730 годам (7 столетий, Карл!). И даже если прибыль компании вырастет в 10 раз, значение P/E снизится лишь до 73,0, что тоже очень и очень много. Зачем инвестору актив, который не окупится за срок его (инвестора) жизни, особенно всё-таки есть другие, более доходные активы? И пусть в краткосрочном периоде падение акций Tesla может не происходить, в долгосрочной перспективе это весьма вероятно.
Таким образом, анализ рыночного мультипликатора P/E поможет в оценке потенциала роста или падения курса акции относительно среднего рыночного значения. Вместе с тем, данный метод является ооочень долгосрочным и при этом изменчивым. Для полноценной оценки привлекательности финансовых активов следует применять комплекс методов анализа.
Предыдущие посты:
PhoeniX_Finance #1. Вторая волна для рубля?
PhoeniX_Finance #2: История из жизни, или 5 признаков финансовой пирамиды
PhoeniX_Finance #3.1. Почему фондовый рынок и Форекс считают "кидаловом"? Часть 1 (криминальная)
PhoeniX Expert Finance #4. Что такое риск на финансовом рынке?
Показать полностью
2
Таблеток от аутизма нет: Минздрав выработал рекомендации по диагностике и лечению заболевания
Минздрав разработал и утвердил клинические рекомендации для оказания помощи детям с аутизмом. Вступят в силу в 2022 году, однако специалисты уже сейчас знакомятся с ними. Документ разработан российскими учеными, психиатрами и неврологами. Приняли участие в разработке и родители детей с аутизмом.
По ссылке есть видео: https://www.vesti.ru/video/2208242
Об инклюзивном образовании
Поступлю нескромно и выложу скрин своего же комментария.
Я, собственно, уже писал, что моя старшая дочь Соня имеет проблемы: органика/атипичный аутизм. Посты я уже писал про неё, например, последний.
Как вы могли догадаться, я за инклюзивное образование. Но я рассматриваю его как один из вариантов образования детей с ОВЗ. Что больше подходит - зависит от случая, нам в детском саду больше подходит инклюзия, у кого-то будет эффективнее пойти в специализированное образовательное учреждение.
В последнее время зачастили посты про то, что при инклюзивном образовании страдают обычные дети. Я и с этим тоже согласен. Потому и публикую пост.
Если кратко, то три важных условия нормального инклюзивного образования:
1) Ребёнок с ОВЗ реально будет получать пользы от этого больше, чем если бы он пошёл в специализированное учреждение.
2) Должен быть специальный педагог.
3) Ребёнок с ОВЗ не должен постоянно мешать всем остальным детям. Как раз случаи негатива и вызваны этим.
Если эти условия нарушаются, то и возникает негатив. Об этом как раз и пишут посты противники инклюзии. При этом я, как представитель другой стороны, вижу в тех историях нарушение указанных выше условий. А в этом случае пользы не будет никому: ни ребёнку с ОВЗ, ни другим детям.
P.S. Забавно, что на выходных хотел после долгого перерыва наконец написать очередной пост про Соню (сегодня идём на ПМПК). А в итоге на этой неделе будет два поста.
Показать полностью
3