О личных фондах Mind Money беседует с партнером, руководителем практики налогового и административного права Maxima Legal Никитой Дейнега.

—В России уже зарегистрировано несколько сотен личных фондов. И один из привлекающих в этой теме моментов: «Личный фонд — отдельное юридическое лицо, сведения об учредителе, которого не раскрываются и не отображаются в ЕГРЮЛ. Конфиденциальной также является информация о выгодоприобретателях, имуществе и доходах личного фонда, а его устав и решение об учреждении не предоставляются по запросам третьих лиц». Тут же становится интересно, в каких неуголовных случаях анонимность не действует?

— Естественно, анонимность не абсолютна. Другое дело, что у практиков в арсенале всегда есть некоторые юридические приемы, позволяющие минимизировать возможный ущерб от доступа к закрытой информации других сторон.

СПРАВКА

Личный фонд как форма управления активами законодательно появился в РФ в 2021 году. Учредитель передаёт в него на правах собственности своё имущество (недвижимость, ценные бумаги, долю участия в организациях и т. п.). Единственное условие — сумма активов должна превышать 100 млн рублей.

Данные об активах, а также выгодоприобретателях фонда сохраняются в тайне и не подлежат раскрытию.

Фонды создаются для решения ряда задач, актуальных для любого владельца активов. Среди наиболее популярных целей — наследственное и налоговое планирование, обеспечение непрерывности управления бизнесом и сохранение его целостности на время бракоразводных и наследственных процессов.

— О плюсах использования формата личных фондов сказано достаточно. Давайте попробуем предупредить о минусах.

— Прежде всего, сложность реализации. Она заключается в том, что учредитель не может выполнять функции единоличного исполнительного органа. И, соответственно, он должен определить, кто эту функцию будет реализовывать. Ее может выполнять любое физическое или юридическое лицо, это может быть доверенное лицо учредителя, профессиональный  управляющий, связанная с учредителем компания… Тут вариантов много, но в конечном счете сохранить непосредственный контроль и участвовать в операционном управлении напрямую не получится. Учредитель должен быть готов, что это усложнит управление его активами. И потеряется гибкость, которая доступна при прямом владении.

Вторая очевидная проблема – это новизна инструмента и отсутствие какой-то внятной правоприменительной практики по разным узким вопросам. А их там предостаточно. Короче говоря, в сравнении с теми же ЗПИФами, которые на рынке существуют 30 лет, личные фонды сильно более молодой инструмент. И, понятно, что в этом тоже кроются определенные риски.

Третья сложность, – это то, что у нас с личными фондами ситуация прямо обратная, например, в сравнении с ЗПИФами. ЗПИФы – супер зарегулированная конструкция. Плюс, она максимально контролируется со стороны и управляющей компании, и спецдепозитария, и аудитора, и Центрального банка. Там огромное количество как законодательных норм, так и подзаконных актов. А в отношении личных фондов прямо противоположная ситуация. Всего четыре-пять норм гражданского кодекса и больше, по сути, ничего. Это, с одной стороны, дает максимальную гибкость в решениях. Мы можем все, что угодно, по сути, на свете предусмотреть, лишь бы не противоречить этим императивным нормам. Но, с другой стороны, это же и предполагает колоссальную работу с учредительными документами личного фонда, чтобы закрыть вакуум, который законодатель допустил.

— Нотариусы приватно мне не раз признавались, что судьи институт нотариата не особо жалуют и без особых поводов запросто могут решение нотариуса в суде поставить под сомнение. Насколько я понял, по личным фондам правоприменительной практики еще не накопилось. Но какие-то суды уже, наверное, есть? Сложилось представление о типичных претензиях судей?

— На текущий момент вообще единственный судебный акт, применительно к личному фонду, касался элементарной ситуации по его ликвидации в судебном порядке. Потому что фонд иначе ликвидировать невозможно. И это была абсолютно формальная процедура, где директор личного фонда обратился в суд для ликвидации, потому что учредитель изъял все имущество. И, соответственно, личный фонд перестал отвечать требованиям по минимальной стоимости активов. Касательно того, в какую сторону судебная практика может двигаться, сказать пока сложно. Потому что, безусловно, текущая размытость регулирования дает большие возможности. В том числе и возможности с использованием личных фондов для недобросовестных действий, в том числе для нарушения прав третьих лиц. Допустим, нарушение прав наследников, прав кредиторов, государства. И когда чьи-то права нарушаются, возникает потребность их защищать…

— Лет пять-десять назад небедные россияне в среднем заметно расширили свои горизонты планирования. То есть, стали детально просчитывать, к чему придет их бизнес через 5-7 лет, какие первые шаги через такое же время в собственных карьерах будут делать их дети, что ожидать от собственного здоровья на таком горизонте… В 2022-м горизонт планирования сжался до полугода, на более длительный срок никакой бизнес вообще не думал. Однако, личный фонд, как институт, не совместим с коротким горизонтом. Не означает ли стремительно растущая популярность личных фондов, что небедные россияне снова вернулись к рачительному планированию дальнейшей жизни?

— У меня прямо противоположная точка зрения. Во-первых, рост спроса на личные фонды, вызван абсолютно понятными причинами. В 2024 году наконец-то законодатель разродился налоговыми нормами о статусе личного фонда, и институт стал достаточно налогово эффективным. А второе, в августе 2024 года появились существенные изменения в корпоративном законодательстве, которые упростили процесс создания личных фондов. До этого создавать личные фонды было крайне неудобно и не очень понятно зачем. Инструмент был абсолютно не распространен. Но с августа 2024 года люди действительно начали создавать личные фонды. Но это никак не связано с позитивными изменениями, скажем, в возможности прогнозирования личных и бизнес-рисков.

Но в любом случае личный фонд, конечно, позволяет организовать по своему усмотрению будущее бизнеса в случае ухода собственника из жизни. Как и инструмент классического наследственного планирования, он предполагает достаточно существенную проработанность на будущее. С другой стороны – из плюсов – конструкцию личного фонда можно менять хоть каждый день. Можно менять состав выгодоприобретателей, структуру и персональный состав органов управления личного фонда. И поэтому мы говорим клиентам: «Да, вы должны все хорошо продумать, но, слава Богу, пока вы живы, у вас есть возможность что-то корректировать». Да и на практике достаточно часто вносим изменения в сопровождаемые личные фонды.

— Подходит и привлекательна ли для места базирования личного фонда дружественная юрисдикция. Например, Армения или Казахстан?

— Мы вообще не рекомендуем использовать личный фонд для структурирования зарубежных активов. Потому что для зарубежных активов лучше использовать зарубежные инструменты, для российских – российские. Кроме того, учтем новизну инструмента. Даже в России он недостаточно распространен, и далеко не все нотариусы, банки, брокеры понимают, как с ним работать. И еще больше удивления он будет вызывать, если вы придете к зарубежным регистратору и, допустим, попробуете какую-нибудь недвижимость переоформить на личный фонд. Или открыть счет на личный фонд.

Что касается чисто транзакционного использования, опять же, впрямую использовать личный фонд не получится. А вот, например, ООО, которое имеет счет в Армении, вполне может быть передано в личный фонд, никаких проблем с этим не будет.

Беседовал Игорь Чубаха

Начался отток из ПИФов, массового бегства не произошло, но всё равно неприятная тенденция. За последнюю неделю марта инвесторы вывели из них 2,7 млрд руб., за месяц отток составил 5,4 млрд руб. Здесь надо учитывать несколько факторов:

⭕️ Работа с ПИФами возобновлена недавно, да и сама биржа работает, в полном объеме вторую неделю только. Надо смотреть отток именно за полный месяц

⭕️ Учитывая процентную ставку ЦБР и проценты, которые дают по вкладам банки, то переход туда денежной массы стоит ожидать. Не всей, но некоторые частные инвесторы точно сделают выбор в пользу вкладов/счетов

⭕️ Учитывать необходимо и поведение рынка. Если эйфория пройдёт и мы начнём стремительное падение, то вероятно бегство увеличиться.

⭕️ Иностранные активы до сих пор заперты. Значит до ПИФов, которые имеют иностранные активы никак не добраться. Как будет происходить реинвестирование сложного процента совсем непонятно, раз дивиденды будут заморожены.

⭕️ Психологический аспект тоже влияет. Когда твои деньги заперты, а ты не можешь их вывести, то начинается недопонимание с УК. В этом направлении УК работали и думаю, что большинство пайщиков успокоили, но некоторые всё равно будут накалять обстановку.

Вообще выбор такого инструмента, как ПИФ подходит не всем инвесторам. Есть, как плюсы, так и минусы. Так вот основные плюсы:

➕ Низкая стоимость пая – от 100 рублей. И правда можно зайти с очень маленькой суммой на рынок, для людей с небольшим доходом удобно.

➕ Инвестиции для ленивых. Купил ПИФ и не думаешь. За тебя работают другие умы.

➕ Потенциально высокий доход. Подчеркну, что потенциально, всё зависит от управляющих.

➕ Налоговые льготы. Если держишь ПИФ более 3 лет – не платишь 13% НДФЛ. Да и с дивидендов у них не забирают 13%, значит реинвестирование происходит полноценной суммы дивиденда.

Из минусов:

➖ Высокие комиссии у открытых ПИФов. Каждый процент бьёт по вашему капиталу в будущем.

➖ Непрозрачность некоторых стратегий. Иногда обычному инвестору сложно понять, во что же все-таки инвестирует ПИФ. И инвестирует ли он грамотно?

➖ Инвестиции в ПИФы не застрахованы. Но в акции на примере того же «Универ Капитала» то не застрахованы, как мы поняли.

➖ Доходность не гарантирована. Всё зависит от управляющих и от рынка в целом. Обращайте на это внимание.

➖ Интервальные паи можно купить или продать только в определенное время. Значит быстро забрать свои деньги не получиться.

У меня присутствуют в портфеле биржевые ПИФы и я тоже собираюсь бежать из них. Застрял я в фондах ВТБ, которые передали в УК РСХБ. Думается мне, что отток только начался.

С уважением, Владислав Кофанов

Блог в Телеграм: t.me/svoiinvestor

Всем привет!

В моем предыдущем посте по поводу пенсионных накоплений разгорелись довольно таки нешуточные споры по поводу того, нужно ли копить себе на пенсию, если это делать, то как и в какой форме этим лучше всего заниматься.

Лично я (да, в принципе, не только я - аналогичного мнения придерживаются пенсионные фонды и страховые компании - то есть те, кому по роду деятельности приходится иметь дело с деньгами в долгосрочной перспективе, и чьей главной задачей стоит как минимум сохранение накопленной суммы, а в идеале - ее увеличение) глубоко убежден, что фондовый рынок является одним из тех мест, где можно накопить на пенсию (если к данной проблеме подойти с умом). Как я увидел по комментариям в своем предыдущем посте, народ уповает на то, что вместо того, чтобы связываться с рынком ценных бумаг, гораздо проще купить квартиру и в старости ее сдавать. Если честно, то да - идея неплохая, но она действена в настоящее время, а вот лет через 30-40... Знаете, не хочу заводить очередной срач, просто скажу свое видение данной ситуации, а в конечном итоге каждый пусть решает для себя самостоятельно.

Я даже не буду рассказывать о том, что нужно подобрать такое место расположения квартиры, которое будет популярно через 30-40 лет (и не факт, что оно будет совпадать с популярными сегодня районами), что все расходы по ремонту, содержанию и налогообложению как самого жилья, так и доходов от его сдачи в аренду ложатся на собственника и т.п. Тут, на мой взгляд, все гораздо интереснее... Во всех крупных городах в настоящее время наблюдается бум жилого строительства - дома в десятки этажей растут как грибы. И народ все это активно скупает - кто-то себе, кто-то детям, а кто-то (и таких по моим личным наблюдениям большинство) планирует квартиру сдавать. И таким образом очень скоро рынок придет к такой ситуации, когда будет куча сдающих, чье количество будет многократно превышать количество желающих снять квартиру (такую ситуацию в экономике называют олигопсонией). В результате покупатели просто лопнут этот пузырь арендных квартир, благодаря тому, что смогут самостоятельно диктовать свои условия, под которые владельцы жилья вынуждены будут подстраиваться и предлагать аренду жилья по заведомо низкой цене, чтобы вообще не остаться без арендатора. А кто-то будет вынужден просто продать свое жилье, т.к. его содержание будет обходиться дороже, чем арендный доход, но и здесь тоже будет не все гладко: сейчас куча народу скупает квартиры с целью их сдачи, а когда все начнут продавать, то станет ясно, что сдавать квартиры экономически нецелесообразно, поэтому покупателей на то огромное предложение квартир тоже не хватит, в результате чего и этот пузырь тоже лопнет, уведя за собой рынок вторичной жилой недвижимости глубоко вниз. И если столицы (Москва и Санкт-Петербург) за счет приезжих смогут продержаться немного дольше, в провинциях все это рухнет гораздо быстрее. А учитывая, что я совершенно не горю желанием перебираться в ту же Москву (где, я считаю, хорошо работать и зарабатывать, но жить там я бы не хотел ни разу), поэтому и предпочитаю не связываться с накоплением на пенсию в виде квартиры.

Что ж, это было небольшое лирическое отступление, а сейчас переходим к теме нашего сегодняшнего поста, посвященного рынку ценных бумаг. Я планирую данный пост посвятить исключительно теории (иллюстраций здесь будет минимальное количество - как говорится, только хардкор, только многабукаф :-)), чтобы в последующих публикациях не разъяснять терминологию, поэтому если уважаемый читатель знает что из себя представляет облигация на предъявителя и чем она отличается, скажем, от привилегированной именной акции, то данный пост можно спокойно пропустить - ничего нового здесь не будет. Всем остальным - милости прошу под кат :-)

Итак, что же из себя представляет рынок ценных бумаг (он же фондовый рынок и рынок капитала)? Википедия утверждает, что это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Или, если перефразировать данное определение, то это то место, где происходит торговля различными ценными бумагами. Ценная бумага - это документ, который подтверждает права владельца на что-либо, указанное в этой бумаге. Их основные виды представлены на схеме ниже.

Итак, по виду ценных бумаг все они делятся на основные и производные (их еще называют деривативами). Основные ценные бумаги - это такие ценные бумаги, в основе которых лежат ИМУЩЕСТВЕННЫЕ ПРАВА на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и т.п.). Производные же ценные бумаги связаны не с каким-то конкретным активом, а с ПРАВОМ НА ПРИОБРЕТЕНИЕ ИЛИ ПРОДАЖУ этого актива. То есть, другими словами, приобретая акции какой-либо компании, инвестор получает в собственность часть этой компании пропорционально приобретенному количеству акций (например, у компании всего выпущено 1.000.000 акций, а инвестор приобрел 10.000 акций, соответственно, ему принадлежит ровно один процент всей компании - ее активов, долгов, прибыли или убытков). А если человек приобрел, скажем, опцион на акции по 100 рублей за штуку, то он пока еще не приобрел долю компании - он приобрел лишь ПРАВО ПРИОБРЕСТИ акции этой компании по цене 100 рублей в течение определенного периода времени. Если он захочет (если цена акций на рынке в итоге окажется выше 100 рублей - скажем, 150 рублей) - то он реализует опцион и приобретет акции по цене 100 рублей, а если не захочет (если, скажем, цена акций снизится до 50 рублей) - то может и не приобретать эти акции по опциону: может купить на рынке по 50 рублей или вообще передумать и отказаться от приобретения акций данной компании. Сразу скажу, что производные ценные бумаги мы здесь рассматривать не будем - ограничимся основными.

Основные ценные бумаги, в свою очередь, делятся на два больших класса - долевые (приобретая их инвестор получает долю в какой-то компании) и долговые (приобретая долговые ценные бумаги, как следует из названия, инвестор дает в долг эмитенту - тому, кто выпустил данную ценную бумагу, с условием вернуть этот долг спустя определенное заранее время и уплатив некую сумму за пользование заемным капиталом).

Когда один или несколько человек собираются вместе и решают создать новую компанию, то прежде, чем эта компания сможет начать свою работу, необходимо выполнить ряд требований законодательства. Во-первых, необходимо определиться с так называемой организационно-правовой формой собственности - будет ли это товарищество, акционерное общество или общество с ограниченной ответственностью. После этого необходимо разработать устав и выбрать размер уставного капитала. У товариществ и ООО уставный капитал делится на доли, которая высчитывается для каждого участника - кто сколько внес. А у акционерного общества выпускаются акции, которые имеют номинал, выраженный в денежном выражении, и суммарный номинал всех акций совпадает с размером уставного капитала акционерного общества (то есть, к примеру, АО с уставный капиталом 100.000 рублей решило выпустить акции с номиналом 1 копейку - в этом случае ему необходимо выпустить 100.000 / 0,01 = 10.000.000 акций). Далее каждый участник "выкупает" все акции по номиналу, делая взносы в уставный капитал, причем вносить в уставный капитал можно не только деньги, но и любые другие вещи, которые будут необходимы для дальнейшей работы общества - их состав и стоимость согласуется всеми участниками. Например, продолжая наш пример, один участник вносит денежные средства в размере 60.000 рублей и получает за это 6.000.000 акций, а второй вносит стол, стул и компьютер общей стоимостью 40.000 рублей (причем первый участник не против такого состава и согласен со стоимостью вносимого имущества - это обязательное условие), получая за это 4.000.000 штук акций.

В результате этого наше АО на 60% (по количеству полученных акций) будет принадлежать первому учредителю и на 40% - второму. Все акционерные общества делятся на закрытые и открытые. В ЗАО состав участников жестко определен и просто так попасть в состав учредителей закрытого акционерного общества не получится. Если кто-то из участников вдруг захочет выйти из состава учредителей (продать свои акции), то в ЗАО он сначала обязан будет предложить выкупить свой пакет имеющимся акционерам. И только если никто из действующих акционеров ЗАО не захочет выкупить долю, то в этом случае участник может предложить купить свом акции кому-то на стороне (но чаще всего до этого не доходит, т.к. в ЗАО очень не любят пускать чужаков в свое детище).

Совсем иная ситуация с публичными (или, как они назывались ранее, открытыми) акционерными обществами: их акции могут свободно обращаться на бирже, и любой желающий может совершенно спокойно прикупить себе частичку ПАО. И здесь начинается самое интересное: на момент создания компании учредители сформировали уставный капитал и оплатили его, при этом они совершенно не знали, будет ли компания приносить прибыль или же разорится на первом году работы, и тогда все их взносы в уставный капитал сгорят. А когда ПАО уже работает, приносит какие-то результаты (прибыль или убыток - не столь существенно), то инвесторы уже могут оценить всю компанию в целом и сказать, что она стоит, например, 1 миллиард рублей. И в этом случае цена одной акции нашей компании на бирже (данный показатель называется котировкой) составит уже не номинал в 1 копейку, а 1 млрд. руб. / 10 млн. штук акций = 100 рублей. И в этом случае наш акционер GАО, который решил выйти из состава учредителей сможет зайти на биржу и продать имеющиеся у него акции не по 1 копейке (как он вкладывал в уставный капитал), а уже по 100 рублей за штуку. В случае с ЗАО, кстати, о цене продаже придется договариваться индивидуально, так как акции не котируются на открытом рынке, соответственно, цены их никто не знает.

Сами акции бывают двух видов: обыкновенные и привилегированные (хоть я и не люблю такое название, но их часто называют "префы" - от английского термина "preferred shares", собственно, и обозначающего привилегированные акции). Отличаются они степенью участия их держателя в деятельности АО и возможностью получения дохода. В классическом варианте голосовать на общем собрании акционеров имеют право только держатели обыкновенных акций, а владельцы привилегированных акций имеют право на первоочередное (по сравнению с владельцами обыкновенных акций) получение дивидендов и удовлетворение своих интересов при ликвидации компании. Ежегодно перед проведением ежегодного собрания акционеров Совет директоров обсуждает отчетность компании за прошедший год и выносит предложение по размеру дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям (дивиденды по привилегированным акциям не могут быть ниже дивидендов по обыкновенным акциям - только равны или выше), при этом может быть такая ситуация, что по обыкновенным акциям дивиденды не выплачиваются, а по привилегированным выплата дивидендов имеет место быть. И есть еще одно "но": в случае, если по привилегированным акциям принято решение также не выплачивать дивиденды (а это не запрещено - главное, чтобы по обыкновенным акциям дивиденды также не выплачивались), то их владельцы вправе голосовать на общем собрании наравне с держателями обыкновенных акций.

Предположим, наше АО решило к уже имеющимся обыкновенным акциям дополнительно выпустить (эта процедура, кстати, не очень простая и требует согласования Совета директоров и акционеров) привилегированные с тем же номиналом в 1 копейку и в количестве 3.000.000 штук. В этом случае необходимо будет перерегистрировать Устав, т.к. изменится уставный капитал общества (он всегда отражает сумму номинальной стоимости всех акций), который составит 10.000.000 шт. обыкновенных акций номиналом 0,01 руб. + 3.000.000 шт. привилегированных акций номиналом 0,01 руб. = 130.000 руб. И допустим, что рынок оценил наши привилегированные акции по 70 руб. за штуку. Тогда стоимость всей компании составит 10.000.000 шт. обыкновенных акций стоимостью 100 руб. + 3.000.000 шт. привилегированных акций стоимостью 70 руб. = 1,21 млрд. руб. - данный показатель (суммарная рыночная стоимость всех акций компании) называется капитализацией компании. Используя данный показатель гораздо проще оценить размер компании и, что самое главное, сравнивать размеры разных компаний друг с другом.

Данные по капитализации являются открытыми и вполне себе спокойно публикуются на бирже: например, капитализация всех компаний, акции которых размещены на Московской бирже по состоянию на 31 марта 2018 года (Московская биржа публикует эти данные поквартально).

Только обратите внимание на то, что на данной странице капитализация показывается отдельно для обыкновенных и отдельно для привилегированных акций ("ао" и "ап" в третьей колонке соответственно). Чтобы узнать общую капитализацию компании нужно их сложить. И согласно данной таблице, самой дорогой компанией на Московской бирже является ПАО "Сбербанк" - его общая капитализация составляет 5,7 трлн. руб. (при том, что номинальная стоимость одной его акции составляет 3 рубля, а торгуются они по 200 руб. за акцию - именно так рынок и оценивает Сбербанк).

Итак, теперь мы знаем сколько стоят акции и примерно представляем сколько денег нам нужно, чтобы стать единоправным владельцем любимой компании :-) Ну, или хотя бы маленькой ее частички в виде одной-двух акций. Тут тоже не все так просто. Дело в том, что акции на бирже торгуются не поштучно, а лотами, куда может входить одна, а может и несколько акций сразу. И купить-продать чаще всего акции понравившейся компании можно только этими самыми лотами - то есть 1 лот, 50 лотов или сразу 100500 лотов. При этом приобретая лот, инвестор получает в собственность именно то количество акций, из которого этот самый лот и состоит. Так, например, в один лот акций Сбербанка входит 100 акций, один лот, скажем, Транснефти, состоит ровно из одной акции, а приобретая лот ВТБ Вы станете владельцем сразу 10.000 акций этого банка. Поэтому если видите, что акция Сбербанка стоит 200 рублей, то для покупки одного лота понадобится 20.000 рублей. Посмотреть количество акций, входящих в лот можно на странице эмитента на бирже. Например, открываем страницу обыкновенной акции ГМК "Норильский никель" на Московской бирже - в верхней части мы видим график котировок, спускаемся в самый низ страницы в таблицу, которая называется "Параметры инструменты" - и там ищем показатель "Размер лота": для Норникеля он равен единице, значит один лот состоит аккурат из одной акции.

Хорошо, теперь мы точно знаем цену интересующие нас акции, знаем сколько денег необходимо для приобретения одного лота этих акций, куда идти, чтобы их можно было купить?

Как и у любого другого уважающего себя сайта, в представительстве Московской биржи во всемирной паутине есть страница с контактной информацией - заходим туда и видим два адреса: на Б.Кисловском и Воздвиженке. Выбираем наиболее удобный, смотрим ближайшую станцию метро и направляе... Нет, стоп, на биржу ехать не нужно - это была шутка :-)

На самом деле на биржу нас никто не пустит, все торги ведутся через интернет или по телефону через посредников, которые называются брокерами - это такие компании, которые, собственно, и предоставляют доступ на биржу для всех желающих, а также делают все возможное, чтобы работа с ней была максимально комфортной.

Поэтому следующим шагом будет выбрать брокера. Это можно сделать в любимом поисковике набрав в строке поиска "брокеры в <название вашего города>" или зайдя на специальную страницу ЦБ РФ (который, собственно, лицензирует и следит за работой брокеров в России) и, промотав вниз до самого конца, скачать Excel-файл по ссылке "Список брокеров" - в этом файле будут представлены все брокеры, которые имеют право легально оказывать такие услуги юридическим и физическим лицам. Скачав этот файл, можно выяснить тарифы понравившихся брокеров, после чего уже принять решение чьими услугами пользоваться.

Приходим к брокеру с паспортом, заключаем брокерский договор и открываем брокерский счет, после чего идем домой и устанавливаем на ПК программу для доступа к бирже. Данные программы называются торговыми терминалами, коих существует великое множество: AlfaDirekt, Alor-Trade, MetaTrade, NetInvestor, QUIK, SmartTrade, Transaq, Z-Trade. В принципе, все они выполняют одну и ту же функцию - предоставлять онлайн-доступ к бирже. Каким конкретно терминалом будете пользовать именно Вы - зависит от Вашего брокера (какой или какие терминалы он поддерживает). Для примера ниже представлен скриншот программы QUIK:

Ну, и на этом, в принципе, можно сказать, что все - брокерский договор заключен, терминал на ПК запущен, деньги переведены на брокерский счет - можно торговать на бирже :-) В зависимости от выбранного тарифного плана брокер будет списывать свою комиссию, но они настолько мизерные, что на фоне инвестируемых сумм они реально кажутся копеечными. Например, моей самой первой транзакцией было приобретение 300 привилегированных акций Сбербанка за 47.000 рублей, а сумма комиссии брокера составила 82 рубля. Ну, честное слово: даже когда валюту в банке покупаем - там накрутка гораздо выше по сравнению с официальным курсом.

Помимо комиссии самого брокера существует еще комиссия депозитария - это компания, которая ведет учет ценных бумаг и их владельцев в связи с тем, что акции сейчас представлены не в бумажном виде, а в электронной форме. Например, инвестор купил 100 акций Сбербанка, брокер списал с его брокерского счета необходимую сумму, а чтобы теперь Сбербанк знал кому, например, дивиденды перечислять или кого приглашать на общее собрание акционеров - существуют такие компании как депозитарии: они ведут все реестры акционеров. И после покупки акций он уменьшает количество акций, скажем, у Иванова и приплюсовывает их Петрову. Депозитарии за свою работу также берут комиссию, но она также несущественна: порядка 100-200 рублей в месяц (конкретную сумму можно узнать у брокера), причем часто бывает так, что если в текущем месяце никаких операций на рынке не совершается, то и данная комиссия также не взимается.

Таким образом, общий размер всех моих комиссий за ту первую покупку 300 акций составила порядка 200 рублей - меньше половины процента от той суммы, которую я потратил на то, чтобы стать акционером самого крупного банка Восточной Европы :-)

Если кому-то весь вышеперечисленный алгоритм кажется чересчур замудренным, то есть более простой вариант, который называется паевые инвестиционные фонды (ПИФ). Здесь, чтобы стать инвестором, даже договор с брокером не нужно заключать. Все, что требуется от клиента - выбрать интересующий фонд (все они делятся по отраслям, в которые инвестируют денежные средства - кто-то в нефтегазовый сектор, кто-то в банковскую сферу и т.д.), прийти туда с паспортом и купить пай. Причем, в отличие от акций с их лотами, в ПИФ можно приобретать не целый пай, а какую-нибудь его дробную часть. К примеру, один пай стоит 10.000 рублей, а у инвестора имеется только 1.000 - в этом случае он с чистой совестью может приобрести одну десятую пая. После этого ПИФ уже самостоятельно вкладывает собранные от пайщиков деньги в соответствии со своей программой инвестирования, но чаще всего полученные доходы по акциям (дивиденды) и облигациям (купонный доход) не распределяются между пайщиками, а дополнительно инвестируются, поэтому свой доход можно будет получить и ощутить его только после продажи всех или части имеющихся паев.

Плюсы ПИФ'ов, на мой взгляд, заключаются в минимальном пороге входа и отсутствии необходимости заниматься всей работой по покупке-продаже финансовых активов (начиная с доступа на биржу и заканчиваю анализом рынок и принятием решения во что и в какой пропорции инвестировать средства) плюс появляется возможность приобретать более дорогие активы (например, как мы видели выше, лот акций, например, Сбербанка стоит порядка 20.000 рублей (и это еще далеко не предел) - не у каждого может иметься возможность сразу взять и выложить данную сумму.

Среди минусов паевых фондов я бы отметил тот повышенные комиссии, невозможность вывести отдельно полученный доход (хотя, несомненно, правильнее всю прибыль реинвестировать - и тогда сложные проценты сотворят свою магию по быстрому увеличению средств, но иногда бывает нужно и вывести доход для определенных целей), а также тот факт, что приобретенные акции, облигации, металлы, недвижимость и прочие активы, в которые фонд инвестировал средства, де-юре принадлежат не инвесторам, а тому самому фонду, который их и приобрел.

И ввиду ограничения на pikabu длины поста у нас осталось возможность рассмотреть еще облигации. Как видно из схемы выше, если акции и паи относятся к долевым ценным бумагам (то есть приобретая их мы приобретаем долю в чем-то), то облигация является долговой ценной бумагой. Другими словами, приобретая облигацию мы даем эмитенту в долг определенную сумму на определенный срок под определенный процент (причем все эти три составляющие - сумма, срок и процентная ставка - заранее известны).

Сразу же рождается аналогия с банковским вкладом, не правда ли? На самом деле облигация одновременно и похожа, и отличается от банковского вклада. Похожа она характером взаимоотношений, а отличий гораздо больше.

Не отвлекаясь надолго предлагаю всем заинтересовавшимся сразу зарегистрироваться на сайтах Rusbonds и Cbonds - они являются отличным средством для анализа облигаций. Можно, конечно, не регистрироваться, но регистрация бесплатна и позволяет получить больше возможностей, нежели доступно незарегистрированным пользователям. Первый сайт является полностью бесплатным, у второго имеется платная подписка на некоторые возможности. Мы сегодня будем работать именно с Rusbonds.

Начнем с того, что у каждой облигации имеется номинал, и здесь он играет гораздо более важную роль по сравнению с номиналом акции. Начнем с того, что проценты по облигациям (они называются купонным доходом) всегда начисляются от номинальной стоимости, также всегда по номиналу облагации погашаются (возвращается долг). Чаще всего номиналом облигации выступает число 1.000 (тех денежных единиц, в которых она номинирована - для России это чаще всего рублей; для упрощения далее мы всегда будем предполагать, что номинал облигации равен 1.000 рублей), но встречаются облигации и с иным номиналом - его выбирает эмитент. Еще у облигации имеется такая интересная особенность как цена. Она выражается в процентах от номинала и показывает ту сумму, которую необходимо заплатить за данную облигацию. Так, например, если облигация торгуется по цене 90, это значит, что одна облигация стоит 1.000 * 90% = 900 руб. Если текущая котировка равна, скажем, 112,5, то за одну облигацию нам придется заплатить 1.000 * 112,5% = 1.125 руб. Ну, а если цена облигации равна 100, значит в данный момент она торгуется по номиналу.

Как такое может и почему это происходит? На рынке в настоящее время обращается огромное количество разных облигаций, которые были выпущены как в кризисные годы, когда процентные ставки были достаточно высоки, так и в более спокойное время, когда облигации выпускались под более низкие ставки. Давайте рассмотрим это на конкретном примере.

Авторизируемся на сайте Rusbonds и в верхней менюшке щелкаем по пункту Анализ облигаций, после чего в текстовом поле для поиска вводим такую строку: RU000A0JVM81 и нажимаем кнопку "Найти":

Мы видим, что это облигация, выпущенная Правительством Оренбургской области с купоном в 14% годовых с погашением аж в 2025 году. То есть ежегодно до указанной даты Правительство Оренбургской области всем владельцам данных облигаций будет перечислять 1.000 * 14% = 140 руб. в расчете на одну облигацию. Неплохо, да? Особенно учитывая тот факт, что сейчас банки предлагают вклады со ставкой не выше ~7% годовых.

Данная облигация была размещена 16 июля 2015 года, когда ключевая ставка ЦБ РФ была равна 11,5% годовых (что, собственно, и объясняет 14% годовых по данной облигации). К слову, по состоянию на момент написания данного поста ключевая ставка ЦБ РФ равна 7,25% годовых.

Поэтому для исключения такой несправедливой ситуации и была придумана цена облигации. Обратите внимание на то, что на момент написания данного сообщения торговалась на уровне 129,986, то есть одну такую облигацию можно было приобрести за 1.000 * 129,986% = 1.299,86 руб. Таким образом, у инвестора имеется возможность приобрести такую облигацию сегодня за 1.299,86 руб. и ежегодно получать по ней 140 руб. в виде купонного дохода, таким образом, доходность облигации скорректировалась и составляет: 140 / 1.299,86 * 100 = 10,77% годовых (все эти расчеты очень упрощены и приводятся только для того, чтобы подать суть). Таким образом, в относительном выражении доходность облигации осталась на прежнем уровне: ключевая ставка ЦБ РФ плюс примерно два-три процентных пункта. Поэтому при снижении ставок в стране цена облигации дорожают, а при их росте - наоборот, дешевеют.

Еще важным позитивным отличием облигации от банковского вклада является такая штука как накопленный купонный доход. Он начисляется ежедневно и инвестор при продаже облигации вместе с ценой самой бумаги получает НКД. То есть если в банке срок вклада жестко фиксирован (допустим, полгода), и вкладчику понадобились деньги раньше срока окончания вклада, то даже если он заберет деньги со вклада хотя бы на один день раньше, то потеряет все начисленные проценты (на самом деле ему начислят проценты по вкладу "До востребования", но там ставка чаще всего на порядок меньше одного процента годовых, так что можно сказать, что вкладчик получит только сумму вклада).

В случае же с облигациями все обстоит диаметрально противоположно: купонный доход начисляется ежедневно, и даже если инвестор купит облигацию, а на следующий день решит продать ее, то он получит все причитающиеся ему проценты за один день, который он выступал держателем облигации, то есть никаких потерь процентов не случится.

Продолжим рассматривать ту же самую облигацию Правительства Оренбургской области. По ней купон выплачивается один раз в 91 день в размере 34,90 руб. на одну облигацию. Последняя выплата была 12 апреля 2018 года, с тех пор прошло 16 дней, соответственно, за эти 16 дней начислился НКД в размере 1.000 * 14% * 16 / 365 = 6,14 руб. (что, собственно говоря, и видно на вышеприведенном скриншоте). Поэтому если бы я решил купить эту облигацию сегодня, то мне пришлось бы заплатить 1.299,86 руб. за саму облигацию и 6,14 руб. НКД предыдущему держателю, т.к. он не дождался новой выплаты купонного дохода, но 16 дней после последней выплаты все таки владел облигацией - итого получится, что за одну облигацию я заплачу 1.306,00 руб.

Затем 12 июля 2018 года по данной облигации я получу купонный доход в размере 34,90 руб., но 6,14 руб. купонного дохода я заплатил предыдущему владельцу, таким образом, мой чистый доход по данной облигации составит 34,90 - 6,14 = 28,76 руб., что полностью соответствует тем 75 дням, в течение которых я владел данной облигацией: 1.000 * 14% * 75 / 365 = 28,76 руб.

Или, например, 3 мая я захочу продать данную облигацию. 3 мая будет 21-ым днем с момента выплаты последнего купона, поэтому НКД к тому 3 мая будет равен 1.000 * 14% * 21 / 365 = 8,05 руб. Я не знаю сколько будет стоить данная облигация третьего числа, допустим, я ее продам также за 1.299,86 руб., но мой покупатель мне заплатит 1.299,86 (стоимость самой облигации) + 8,05 (НКД) = 1.307,91 руб. Таким образом, мой чистый доход за 5 дней владения данной облигацией составит 1.307,91 - 1.306,00 = 1,91 руб., то есть никаких процентов (как при досрочном закрытии банковского вклада) я не теряю.

Теперь несколько слов о классификации облигаций. По эмитенту они делятся на федеральные (выпускаются федеральными органами влаcти, например, Министерством финансов РФ или ФРС США), муниципальные (выпускаются местными органами власти - какой-то конкретной областью или городом) и корпоративные (выпускаемые любыми организациями). В классической теории самыми надежными (и наименее доходными) считаются федеральные и муниципальные облигации, а корпоративные, наоборот, признаются более рисковыми и доходными; однако, далеко не факт, что не может найтись какая-нибудь корпоративная облигация, у которой доходность будет ниже, чем у ОФЗ (облигации федерального займа, эмитируемые Министерством финансов России).

Помимо классификации по эмитентам существуют облигации с постоянным купоном (он устанавливается один раз перед эмиссией и в будущем до погашения облигации больше не меняется), с переменным купоном (по таким облигациям эмитент устанавливает доходность до какого-то определенного срока, по достижении которого снова устанавливает доходность на несколько выплат вперед), с плавающим купоном (который привязывается к какому-то показателю - скажем, может быть указано, что доходность равна ключевой ставке ЦБ, увеличенной на 5 пунктов).

Заранее предвижу негативные высказывания в сторону Минфина. У тех, кто думает, что это опасно, хотел бы спросить: "а держать деньги на депозите в банке не опасно?", на что большинство, скорее всего, ответят отрицательно, т.к. вклады застрахованы государством, и если у банка отберут лицензию, то в пределах 1,4 млн. руб. все возместят - это народ усвоил довольно хорошо. А теперь зададимся вопросом "Кто является владельцем АСВ?" Тут явно указано, что АСВ является государственной корпорацией. Поэтому если у Минфина вдруг внезапно закончатся деньги, и он будет вынужден решать чью репутацию спасать - собственную, погашая ОФЗ, или же госкорпорации, выплачивая деньги вкладчикам лопнувших банков - мне кажется, что ответ более, чем очевиден. Если вдруг возникнет такая ситуация, что не будет денег на выплату купонов или погашение ОФЗ, то АСВ не то, что умрет - по нему к тому времени уже траур давно закончится.

Ну, и на этом вводную лекцию по рынку ценных бумаг, думаю, стоит заканчивать; спасибо всем дочитавшим до этого момент, поверьте: все описанное здесь - лишь небольшая часть теории, поэтому продолжайте изучать заинтересовавшие Вас темы и развиваться!

Всем бобра и высоких доходностей в инвестициях! :-)

Ранее:

Депозиты: http://pikabu.ru/story/finansovaya_gramotnost_depozityi_4432...

Кредитные карты: http://pikabu.ru/story/finansovaya_gramotnost_kreditnyie_kar...

Потребительские кредиты: http://pikabu.ru/story/finansovaya_gramotnost_potrebitelskie...

Я знаю, что некоторые ожидали от меня поста про ипотеку, но я решил немного изменить последовательность. По большей части это связано с тем, что непосредственно самой ипотекой я занимался достаточно поверхностно. В банках есть отдельные отделы и менеджеры по ипотечному кредитованию, которые знают о всех нюансах намного больше. Основные параметры в ипотеке весьма схожи с потреб кредитованием, про которое уже писал. Давайте сделаем так: напишите в комментариях вопросы, которые вас интересуют в рамках ипотечного кредитования. Я их все сгруппирую и постараюсь ответить в отдельном посте. Сейчас хочу поднять тему Паевых Инвестиционных Фондов (ПИФ).

Я думаю, многие задумывались о том, чтобы вложиться в какие-либо ценные бумаги, получать с этого баснословные доходы и жить не тужить. Я вас вынужден расстроить. Если бы такой инструмент существовал, то о нем уже давно все знали бы и пользовались. Первое, что нужно понять: ПИФ – это ценные бумаги, а как гласит основное правило инвестиций: доходность в прошлом не обещает доходности в будущем. Это нужно усвоить раз и навсегда, выбить в мраморе и поставить перед входом в любой инвест банк или управляющую компанию. Приобретая ПИФ – вы приобретаете некоторую часть от общего портфеля. Главным документом, с которым вам стоит ознакомиться являются «правила фонда». Они ВСЕГДА есть в открытом доступе, как минимум на сайте УК в соответствующем фонду разделе. Какие основные вещи там прописаны:

1. Периоды входа. Существуют закрытые, интервальные и открытые фонды. В закрытые можно зайти только при их создании, либо при дополнительных размещениях. В интервальных определяются четкие периоды дат, в которые вы имеете право их приобрести. В открытые можно вступать когда душе угодно.

2. Периоды выхода. В них определяются даты, когда вы можете продать свой ПИФ. Обратите внимание, что интервальных для этого так же выделяется строгий период времени, что существенно ограничивает из ликвидность.

3. Размеры скидок и надбавок, агенты продаж. На этом пункте стоит остановиться подробнее: каждая УК может заключить агентские договора с разными банками на разных условиях. Скидки и надбавка это фактически комиссия, которую вы платите при приобретении/продаже этому самому агенту или УК. У разных агентов могут быть разные скидки и надбавки, как и минимальные суммы для оформления. Уделите внимание этим пунктам в правилах фонда, так как это поможет вам найти агента с минимальной комиссией за приобретение/продажу паев. Тем самым сэкономив вам время и деньги.

Запомните, чтобы вам там не говорил менеджер, о том, что за ПИФом можно не следить, что там есть супер мега управляющий, который сам все делает намного лучше вас, это как минимум преувеличение, а по факту – наглая ложь. За ПИФами нужно следить. Да, разумеется, там есть управляющий, который отвечает за инвестиционные решения и использует некоторую стратегию, но со стороны законодательства есть ряд ограничений, с которыми он ничего сделать не в силах. Главное из них: управляющий не имеет права продать все ценные бумаги и выйти в чистые деньги. Нет у него такого права. Есть максимально допустимый % чистых денежных средств в структуре фонда. Это приводит к тому, что в случае падения рынка, стоимость вашего ПАЯ будет падать. Если управляющий грамотный, то падать она будет медленнее рынка, но все равно будет падать. И единственный, кто может вывести деньги в нал – это ВЫ. Это главная причина, по которой стоит следить за динамикой фонда и хотя бы минимально интересоваться рынком, в котором участвует выбранный ПИФ. Второй момент – сам управляющий. Обычно информация о том, кто принимает стратегические решения в рамках ПИФа есть на сайте. Не поленитесь и вбейте его ФИО в гугле. Почитайте кто он, и каким опытом обладает. Во многом именно от него зависит результат ваших инвестиций. А еще они могут меняться, человек может сменить работу, и это может привести к изменению общей стратегии, а значит и доходности.

По своей сути фонды можно разделить на 3 типа:

- акционные

- облигационные

- смешанные

Прежде чем говорить о каждом из них, сделаю небольшое отступление и расскажу о том, что такое акции и облигации:

Акция – ценная бумага, удостоверяющая ваше право на часть компании. Т.е. вы – совладелец компании. А значит в зависимости от того, какие результаты показывает компания, как она ведет себя на рынке, что говорят прессе ее руководители и что о ней думают, от всего этого зависит стоимость акций. Если у компании все замечательно, или она выпустила/планирует что-то инновационное и востребованное то ее акции будут расти. Если же все грустно и компания показывает отрицательную динамику, или ее поведение осуждают – акции будут падать. Как сильно - все зависит от новостей, спекулянтов и положения дел.

Облигации – это долговое обязательство компании. Фактически это кредит, но кредитором выступают не банки, а такие инвесторы как вы. В облигации прописывается сумма, которую компания берет у вас в долг, % который она вам регулярно платит на этот долг, и срок возврата. Бывают различные вариации, но смысл в общем тот же остается. Важно понимать, что тут вы именно кредитор, а не владелец. Если компания надежная. То независимо ни от чего, она все равно выплатит вам все деньги с % (сложно представить, что ВТБ, СБЕР или Газпром заявят о банкростве). Здесь ваш риск – это надежность компании. Если компания ненадежная, то она может попросить о реструктуризации ( и тогда % или сумма могут стать совсем иными),или что хуже, вообще объявить себя банкротом – в таком случае вы получаете фигу.

С этим немного разобрались. Теперь к ПАЯм.

Акционные фонды состоят исключительно из акций и ваш доход формируется за счет изменения стоимости этих акций. Могут быть фонды привязанные к индексу ММВБ – фактически это солянка из всех топ компаний нашей страны и показывает общее состояние экономики. Либо фонд может быть сугубо отраслевым: например нефтегазовый (тогда все компании строго из нефтегазового сектора). Для желающих приобретать отраслевые фонды – советую изучить ситуацию в соответствующей отрасли. Не верьте менеджерам. Их задача продать. Единицы из тех, кого я встречал, обладали необходимыми знаниями и могли внятно объяснить свои советы. Простой пример – фонды электроэнергетики. Они падали почти 5 лет подряд. Люди потеряли в пике около 70% от стоимости. При этом менеджеры в банках упорно твердили: «да он падает, это самое то, заходить на низах. Ведь потом он точно отскочит». Как человек, относительно неплохо разбирающийся в фундаментальном и техническом анализе, скажу – любой нормальный инвестор делает вход, только при получении относительно подтвержденных данных о смене тренда/коррекции, а не просто так «падает – стоит взять». Многие потеряли огромные суммы в этом фонде, ведь до этого он показывал невероятные доходы (помните, доходность в прошлом ничего не гарантирует). Ниже динамика по электроэнергетике.

В случае глобального пиздеца (2008 год например), акциям требуется длительное время для восстановления (российскому рынку потребовалось, например, почти 7 лет, чтобы выйти на докризисные уровни). В этом плане очень важна ваша скорость реакции – чтобы выйти с минимальными потерями и потом перезайти в районе низа (не пытайтесь ловить самый минимум – это нереально даже для самых гуру рынка). Кризисы на самом деле очень удобны в этом плане для инвестирования, так как восстановление в любом случае будет, а из-за паники падение существенно превышает адекватные равновесные значения. Люди грамотно воспользовавшиеся падением в 2008 году буквально за пару лет получали доходность превышающую 100% годовых. (ниже фонд привязанный к РТС - фактически - солянка из топ компаний, как ММВБ)

Облигационные фонды: с ними все намного проще. Так как они являются долговыми обязательствами, то компании стараются по ним платить и в периоды кризиса. Если компании достаточно надежны, то риск по ним фактически равен 0. НО: стоимость самих бумаг на рынке может меняться. В тот же кризис их стоимость заметно упала. Инвесторы выводили из них средства, что привело к падению стоимости. Причины были разными – от опасения банкротств, до продажи с целью перевода средств в акции, которые обещали куда более заманчивый рост после кризиса. По облигациям один из самых приятных факторов – относительная линейность их графиков. После падения они достаточно быстро (по сравнения с акциями) возвращаются на докризисные уровни и более того – на свою линейную зависимость. Можете убедиться по графику, что ПИФ облигаций фактически имеют линейную структуру, как если бы кризиса и вовсе не было.

В смешанных фондах присутствуют как акции, так и облигации. Лично мое мнение – они весьма бесполезны. Они не дают возможности получить хороший рост как в пост кризисе на акциях, падают они так же весьма сильно, а стабильность по облигациям лишь немного выравнивает ситуации. В итоге ни рыба, ни мясо. Но это сугубо мое личное мнение.

Одним из самых важных моментов, на который стоит обратить особое внимание, я считаю возможность обмена паев. Это возможность перевода средств из одного фонда в другой без каких либо комиссий. Это распространяется на открытые фонды, но иногда встречаются и ограничения. Что это нам дает – если вы видите, что выбранный фонд падает, или хотите сменить стратегию – вам не нужно выводить деньги и заново их вводить (платя при каждой операции скидки и надбавки). Встречаются менеджеры, которые сами этого не знают, а то и специально говорят, что это невозможно, чтобы заработать на вас комиссию. Ограничения бывают, но они всегда прописаны на сайте компании и находятся в открытом доступе.

Сам процесс купли и продажи ПИФов тоже имеет некоторую особенность. Цена купли и продажи определяется на следующий рабочий день после подачи заявки. Отменить заявку невозможно. Так что она может отличаться от той, что в данный момент на сайте и никто никогда не может вам гарантироваться какой она реально будет. Если ночью взорвется месторождение Газпрома – то цена будет меньше, или если введут монополию для Газпрома – то его акции вырастут. Учитывайте это момент при высокой нестабильности рынков (например в кризис). При погашении паев, с вас удержат подоходный налог (конечно если вы получили доход), и денежные средства переведут на счет в течении 10-15 дней (так что ликвидность ПИФов в этом плане не самая высокая. Если вам завтра улетать и вы хотели снять деньги с ПИФа – извините). Не забывайте учитывать подоходный налог, так как, возможно, доходность по депозиту окажется даже заманчивее, чем ПИФы облигаций в некоторых ситуациях. Из-за скидок и надбавок при каждой операции, снимать д/с с ПИФов не рекомендую, пока в этом не появится реальной необходимости. Все-таки это инструменты с горизонтом не менее года, а в идеале 2-3 года.

И напоследок практический совет: из всего выше сказанного, если вы планируете вкладываться в акционные фонды – откройте параллельно облигационный фонд на минимальную суммы. В случае необходимости вы сможете перевести деньги из акций в облигации и переждать кризисный период, не теряя деньги на комиссиях за вывод средств. Некоторые инвесторы регулярно делают подобные операции. Как вы могли видеть на графиках выше Российский индекс долгое время торговался в определенном диапазоне, что давало возможность для таких операций и получения неплохого дохода. Но не забывайте, что цена по вашей операции формируется лишь на следующий рабочий день.

Прошу прощения, если вышло немного сумбурно. На вопросы постараюсь ответить в комментариях.

UPD от @Leqxen:

Кстати, хотел добавить один немаловажный факт, который упускается многими сотрудниками (просто могут быть не в курсе, привет базовому экзамену ФСФР, 1.0 и 5.0) и тем более клиентами. Это то, по какому методу бух.учета списываются паи ПИФа при частичном погашении паев. В частности - метод FIFO.

Условно: вы приобрели 5000 паев по 1 рублю (скидку и наценку не считаю, пусть будет 0). Пролежал он у вас полгода и получили доход 1000 рублей (соответственно, у вас 6000 рублей, при погашении паев (ну и минус 13% налога))

Пополнили еще на 5000 рублей, через полгода.

Через месяц, Вы захотели забрать эти 5000 рублей (считаем, что доход вы по ним не получили, и налог, соответственно - 0%)

Фактически, вам отдадут паи, которые были первоначальные. Значит, при погашении, вы получите 5000 рублей за минусом 13%. (Т.к. за них вы получили доход)

Т.е. не последние приобретенные паи, а первоначальные будут погашены.

Соответственно, возможные претензии клиентов (я же не получил по ним доход, доход был очень маленький, а налог большой и etc) - будут обоснованы, т.к. этот момент не был объяснен на этапе оформления заявок на покупку паев.

Паевые Инвестиционные Фонды.


Паевый Инвестиционный Фонд (ПИФ) - является имущественным комплексом, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда, сформированного из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паев.

ПИФы собираются, как правило, из ценных бумаг, с надеждой на их будущий рост. Так же, как и инвестиции в золото, ПИФы - инструмент для долгосрочных инвестиции. Как и в остальных видах высокодоходных инвестиций - чем выше риск, тем больше прибыль.

ПИФы делятся на три типа - открытые, закрытые и интервальные. В открытых ПИФах происходит свободная покупка/продажа паев, минимальная стоимость пая не высока, попробовать может каждый. В закрытых покупка возможна только на стадии формирования фонда, а продажа - на его закрытии. Цена в закрытых ПИФах за один пай в несколько раз выше. В интервальных покупка и продажа паев осуществляется строго в определенное время, но не реже одного раза в год.

Так же ПИФы затрагивают практически все сектора экономики.

Вкладывать в ПИФы так же можно двумя способами, как инвестором, так и спекулянтом. В первом случае вы просто подбираете под свою стратегию определенные ПИФы и лишь изредка проводите коррекцию вашего портфеля. Во втором случае необходимо хорошо анализировать рынок, находить моменты для входов в ПИФы и выходов из них. Спекулятивный подход повышает общую доходность, но при знании своего дела не увеличивает риски.

При продаже паев необходимо заплатить НДФЛ 13% от полученной прибыли.

Стоит помнить, что ПИФы, равно как и другие высокодоходные инвестиции - рискованный вклад. Средняя доходность 25% годовых, но при не правильном вложении вы запросто можете потерять свои деньги, а при удачном получить все 150% годовых. Как я уже говорил - ПИФы, вещь определенно хорошая, особенно если их рассматривать, как инструмент для диверсификации вашего инвестиционного портфеля.