Девальвации рубля больше не будет? Валютную выручку предложили продавать до конца года!⁠⁠

И снова правительство с Центральным банком хотят нас запутать, делая противоречивые заявления. Во вторник стало известно, что правительство хочет предложить продлить обязательную продажу валютной выручки до конца 2024 года! Об этом заявил первый вице-премьер Белоусов. И как вам такой ход? На фоне этих подозрительных заявлений рубль снова начал стремительно падать.

Началось все еще утром, когда Андрей Белоусов сообщил, что правительство положительно оценивает эффект от введенного в октябре требования о продаже валютной выручки экспортерами и будет предлагать продлить эти меры, срок действия которых истекает 30 апреля, до конца 2024 года.

Однако позже ЦБ выступил против продления обязательной продажи валютной выручки. Пресс-служба регулятора сообщила, что на текущий момент ЦБ не видит весомых оснований для продления этой меры.

Честно говоря, мне все-таки казалось, что у этих ребят есть какая-то связь между собой, однако, они всё же предпочитают обмениваться мнениями и предложениями через СМИ, повышая своими высказываниями неопределенность на рынке и создавая лишние резкие колебания на нем. Согласитесь, это очень странное поведение. И если с утра изначально рубль укреплялся, то после заявлений ЦБ курс доллара резко пошел вверх.

Но, в целом, не могу сказать, что это было похоже на манипуляцию. Высокой волатильности в разные стороны на этом фоне не случилось, хотя она могла быть. И все же вчерашнее событие не идет ни в какое сравнение с манипуляцией, которую мы наблюдали в курсе рубля на прошлой неделе в виде огромного шипа на 5 рублей вверх. Вот это была редкая аномалия.

Аномалия, после которой зачастую наблюдается движение курса доллара в сторону выстрела, что мы и увидели уже в следующие дни. Поэтому я тогда купил фьючерс на доллар около 88 р., полагая, что курс может отскочить к 90-91 р. в качестве ретеста уровня сопротивления после появления этого шипа. Но, как я опасался, курс удалось затормозить у 89 р. и цена снова упала. В итоге я продал свой фьючерс по стопу около 88.5 р. с небольшой прибылью.

Однако история с шипом, на мой взгляд, все еще не отыграна. Ведь как правило курс возвращается ближе к его вершине. Поэтому позавчера утром я снова купил фьючерс на доллар у 87.8 р. с коротким стопом. Цель отскока остается все той же. Однако нельзя исключать возможность курса взлететь еще выше нее. Ведь в этом случае будет сломлен нисходящий тренд, который сформировался в начале января.

И если помните, я много раз писал, что основная цель укрепления рубля к марту у меня — это уровень 82 р. И, по идее, если курс хочет туда все-таки прийти, то ему уже пора направляться в ту сторону, ведь время на исходе. Однако мы снова наблюдаем отскок. И чем больше курс сопротивляется продолжению коррекции, тем меньше вероятность, что он в итоге сможет прийти к самой сильной поддержке в срок. А значит, вероятность, что 87.5 р. окажется минимумом этой коррекции становится все выше. Поэтому в прошлый раз я писал, что есть смысл начинать набирать валюту уже с текущей цены. Только если этот минимум пробьют, цена сможет упасть к 85 р., а затем и 82 рублям.

И тут как раз появляется вот эта новость, что правительство может продлить меры по обязательной продаже валютной выручки. То есть, нам предлагают учесть новые данные, что рубль продолжит получать поддержку со стороны экспортеров и после апреля 2024 года. Но это же полностью противоречит целям правительства на этот год!

Ведь в этом году в бюджет заложены расходы, значительно превышающие (примерно на 20%) расходы 2023 года, который завершился с дефицитом бюджета в 3.2 трлн рублей. И средний курс, который необходим бюджету в этом году, расположен выше 90 рублей за доллар. И даже это значение кажется низким для бюджета с расходами под 36 трлн рублей и падающим экспортом.

Однако вчера вечером стало известно, что Минфин выступает за пролонгацию механизма обязательной продажи валютной выручки, при этом допуская корректировку схемы возврата в случае необходимости. И вот последняя фраза для нас является самой важной в этом вопросе!

Я ранее считал, что правительству не нужно продлевать указ о продаже, поскольку в этом году им больше не будет смысла сдерживать падение рубля. Главное событие этого года уже скоро наступит, а дальше будет необходимо срочно пополнять бюджет, а значит, девальвации выше 100 р. просто не избежать. Но если меры о продаже продлить, то вряд ли это будет возможно.

Мы все-таки видим, что продажа 90-100% валютной выручки способна удерживать курс рубля от тотального падения из-за дефицита валюты на рынке. В этом случае затыкать дыры в бюджете с помощью девальвации рубля будет проблематично. Но а что если продавать будут не 90%, а лишь 50%? Спасет ли это рубль от обесценивания? Думаю, что нет. Но зато позволит обеспечить бюджету более плавную девальвацию, которую можно будет контролировать.

Вот, скорее всего, именно такое предложение есть у правительства. Мы же понимаем, что сдерживать падение рубля после марта уже особого смысла нет, скорее наоборот, понадобится новая волна обесценивания. Но с продажей валютной выручки упасть рубль сможет, только если нефть сильно упадет. А значит, либо продажу продлевать не будут, и все это лишь разговоры в преддверии марта, либо они хотят существенно уменьшить объемы продажи, и получить более плавную девальвацию, что, в общем-то, неплохая идея.

Стоит упомянуть, что в ЦБ отметили, что влияние продажи выручки на валютный рынок оказалось умеренным по сравнению с влиянием ключевой ставки. И это очень странное заявление, поскольку рост ставки до введения продажи валюты никак не мог помочь укрепиться рублю. Я на этих ожиданиях тогда несколько раз шортил фьючерс на доллар вблизи 100 р., но уверенное снижение удалось поймать только когда ввели продажу выручки.

Тогда я как раз взял шорт фьючерс на доллар от 100.5 р., а уже на следующий день вышла новость о продаже валюты, и курс упал сразу на 3 рубля. А затем в следующие недели продолжил уверенное падение до 92.5 р., где я уже закрыл позицию перед отскоком. До этой меры никакого позитивного тренда по рублю не наблюдалось, а любой провал в итоге выкупался. Так что, очевидно, именно продажа валюты оказала самую ощутимую поддержку рублю, а не высокая ключевая ставка, хотя и она оказала позитивное влияние. Но будет ли оказывать и дальше, ведь население, например, снова активно скупает валюту? Об этом поговорим уже скоро в отдельном обзоре.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!

Короче говоря, нам снова подкидывают новую информацию, чтобы мы не расслаблялись. И судя по всему, пытаются убедить том, что рубль больше не упадет, что его и дальше будут искусственно удерживать. Но объективно для бюджета это нецелесообразно. Посмотрим, что скажут по этому поводу еще в ближайшие дни, и как курс будет на это реагировать. Тогда уже будем решать, как лучше действовать.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!