Люксембург разблокировал замороженные активы НРД. Когда россияне смогут вернуть свои деньги?⁠⁠

Напомню, что 03.06.2022 европейские международные депозитарии Euroclear и Clearstream приостановили обслуживание счетов российского Национального расчетного депозитария (далее - НРД), из-за чего активы российских инвесторов оказались заморожены, а дивиденды, купоны и выплата номиналов перестали поступать на счета россиян.

Иными словами, активы продолжили работать и даже приносить доход (как в случае, например, с еврооблигациями и структурными продуктами), но воспользоваться ими оказалось невозможно.

НРД является центральным депозитарием в России. Он ведет учет прав собственности на ценные бумаги, а также расчеты по сделкам. Кроме того, НРД — промежуточное звено хранения некоторых иностранных ценных бумаг, которые торгуются на СПБ Бирже и Мосбирже. Он имеет счета в международных депозитариях Euroclear и Clearstream.

Лед тронулся? Есть повод для радости?

Сегодня стало известно, что Минфин Люксембурга выпустил лицензию (клац), которая разрешает разблокировать активы российских инвесторов в депозитарии Clearstream, замороженные ранее из-за введенных санкций против НРД. Данное решение будет действовать до 7 января 2023 года.

Это первая генеральная лицензия от европейского регулятора, которую получил НРД. НРД пообещал дать комментарии и трактовки текста после того, как изучит документ со своим юридическим консультантом.

Однако при изучении новости возникает сразу первое НО:

Вывод активов будет доступен только для прекращения всех сделок, операций и контрактов, заключенных до введения санкций против НРД 03.06.2022 с российскими контрагентами

Это означает, что после получения доступа к данным активам инвесторам не останется ничего иного, кроме как продать их. При этом ответ на вопрос, кто способен выступить в данном случае покупателем данных активов и обеспечить необходимую ликвидность на рынке - не уточняется. Учитывая объем замороженных средств это может привести к огромным дисконтам к справедливым ценам.

А как много активов хранилось именно в Clearstream?

Еще один интересный вопрос. В данный момент неизвестно, какая доля от общего числа замороженных активов хранилась в люксембургском депозитарии. Профессиональные участники рынка говорят следующее (клац):

«Мы, безусловно, положительно оцениваем этот шаг, но пока занимаем выжидательную позицию, поскольку потребуется некоторое время на получение разъяснений по данному решению», — заявил Frank Media руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов. Он обращает внимание, что пока лицензию выдал один из двух ведущих депозитариев – Clearstream. «Однако, по нашим оценкам, в Euroclear объём замороженных активов российских инвесторов в 3-4 раза больше, чем в Clearstream. Поэтому надеемся, что Минфин Бельгии последует этому примеру и также выдаст лицензию на разблокировку активов российских инвесторов», — добавил он.

Какой можно подвести итог?

Решение Минфина Люксембурга, безусловно, является первым положительным сигналом, который может стать отправной точкой в деле "обмена заложников", возникшего из-за обоюдного решения российского и европейских депозитариев заблокировать активы друг-друга.

ЦБ еще в октябре допускал обмен замороженными активами между российскими и иностранными инвесторами. В то же время там отмечали, что это возможно только в том случае, если все российские инвесторы смогут получить пропорциональную компенсацию убытков (клац).

Если это так, то в ближайшее время мы можем увидеть и встречное решение от НРД в отношении иностранных инвесторов. Их появление на рынке может спровоцировать массовые распродажи.

Если следующим шагом станет аналогичное решение бельгийского депозитария Euroclear, то огромное число инвесторов получит, наконец, возможность вернуть обратно хотя бы часть вложенного капитала. Скорее всего, учитывая возможность только продажи разблокированных активов, это будет происходить с огромным дисконтом к рынку и убытками для инвесторов.

Будем дожидаться объяснения и пресс-релизов от НРД, брокеров и управляющих компаний по данным вопросам.