Коэффициент цена - прибыль акции: что такое P/E в инвестировании?⁠⁠

Коэффициент "цена-прибыль" или проще говоря p/e акции это показатель при анализе инвестиционного актива, который, как следует из названия, показывает соотношение стоимости ценной бумаги к доходу, который она принесла за год. Считается одним из важнейших критериев отбора акций в свой инвестиционный портфель.

Формула расчета следующая - берём рыночную стоимость актива (цена) и делим его на прибыль (показатель eps). Например, на момент написания статьи одна акция газпрома стоит 172 рубля. Смотрим прибыль за год и получаем 88 рублей на одну бумагу. В результате получаем коэффициент p/e на уровне 1,95. Это много или мало?!

Коэффициент p/e чем меньше, тем лучше. Например, если он 100 или выше, то это говорит о переоценённости актива и связываться с таким не стоит. А вот обратная ситуация сигнализирует о том, что актив сейчас сильно недооценён и значит вероятнее всего в ближайшем будущем цена пойдёт вверх, просто потому что рынок всё сбалансирует и приведет в норму. На данный момент газпром интересен к покупке. Теперь давайте обсудим это детальнее.

Как правильно читать показатель P/E?

В целом данный коэффициент говорит нам срок окупаемости вложения. Допустим, он равен 2, это значит, что вы "отобьёте" вложенные деньги за два года. Так как цену при покупке вы фиксируете, это так называемая средняя стоимость актива, а прибыль за год, при условии что она сохранится на том же уровне, вернёт все затраты.

Давайте для простоты ещё один расчет произведем. Некая компания сегодня стоит 100 рублей и за прошлый год она принесла доходность 50 рублей. Вы купили её на 1 000 рублей, то есть ваши вложения составили тот самый косарь. У вас 10 акций.

Если доходность сохранится на прежнем уровне, то в ближайший год вы заработаете 500 рублей, а за второй ещё 500. Это при условии, что прибыль останется прежняя, не забывайте об этом. В итоге профит составит 1 000 рублей  + ваша вложенная тысяча. За два года вы вернули своё и получили столько же сверху. При p/e 2 прогнозируемая прибыль составляет 50% годовых.

Что очень важно понимать?

Во-первых показатель eps является отражением прошлого и никак не гарантирует будущее. То есть за предыдущие 12 месяцев компания могла заработать очень много, а теперь случились неприятности и ждать хороших новостей не приходится. Следовательно воспринимать p/e как гарантированный прогноз нельзя.

Рекомендуется отслеживать не только фактический eps,но и его динамику по годам. Я в целом рекомендую приобретать в портфель исключительно голубые фишки, это как никак устойчивый, очень крупный бизнес, который даже в условиях санкций и огромных проблем с реализацией умудряется оставаться на плаву.

Тот же сбер широко диверсифицирован, он зарабатывает не только на кредитах и ипотеке, но ещё и на целой группе активов, таких как онлайн кинотеатр, сервисы доставки еды и прочих услугах. Если мы посмотрим динамику eps, то она идёт вверх год от года. Обвал случился в 2022 году, однако именно это и сделало бумагу столь привлекательной.

В марте прошлого года я всем говорил, что сейчас самое время открывать брокерский счет и начинать инвестировать, потому что это падение связано с конкретными событиями и дальше мы увидим неизбежный рост. Мало кто послушал и зря. Упустили доход в 70% менее чем за 10 месяцев.

Я это не к тому, что задним умом все гении, просто есть объективные показатели и на них можно ориентироваться. У p/e есть свои особенности и их нужно учитывать. В данном случае мы должны сделать вывод - коэффициент "цена-прибыль" необходимо рассматривать чуть шире и обязательно учитывать динамику eps компании.

Во-вторых прибыль на одну акцию отражает ситуацию внутри компании,но ничего не обещает инвестору. Если цена бумаги очень маленькая, а доходность бизнеса сохраняется, то важно отслеживать новости связанные с выплатой дивидендов. Тут тоже два момента.

Первый - дивиденды могут не выплатить, если деньги нужны на что-то критически важное. Сбер в 2022 году не заплатил. Правда в 2023 выплаты могут стать рекордными, но тем не менее за конкретный период времени вы можете ничего не получить. Такое случается раз в 100 лет, но нельзя подобную информацию игнорировать вовсе.

Второй -  сами дивиденды это часть прибыли, выплаченная на одну акцию. То есть p/e это доход бизнеса на одну акцию, а вот какой процент отдадут вам решает совет директоров. Кто-то платит 50% чистой прибыли, кто-то 25, бывает и 70 отдают. Если бизнес крупный и устойчивый, то он заинтересован в хороших дивидендах. Это долго объяснять, верьте на слово. В отдельной публикации напишу об этом.

Но всё это слабо влияет на прогноз, потому что даже если дивы не выплатят или поделятся с инвесторами незначительным процентом, мы увидим рост котировок. Для примера Яндекс не платит дивиденды совсем, но стоимость одной акции сильно растет. Посмотрите график. Делайте скидку на 2022 год, естественно.

Вместо итога

Коэффициент P/E так или иначе отражает срок окупаемости. Будут большие дивиденды или сильный рост котировок нам не важно, в любом случае мы получим своё, если бизнес продолжит хорошо зарабатывать. И тут ещё один нюанс - инфляция и обесценивание рубля играет на руку инвестору, потому что тот же магнит будет продавать товары в актуальных ценах, а значит номинально прибыль вырастет.

После кризиса 2008 года всё подорожало и акции в  том числе. Я уже рассказывал как ПИК вырос в 10 раз и его дивиденды сегодня равны стоимости одной бумаги 12 лет назад. Почему люди это игнорируют я не понимаю. Пока вы "хнычите", акции сбера за 22 года прыгнули с 2 до 371 рубля. Опять же 2022 год не берём в расчет, потому что это падение тоже очень скоро отобьётся.

Высокий p/e говорит о переоценённости актива, поэтому в свой портфель я рекомендую отбирать бумаги с коэффициентом не превышающем 5. В идеале стоит искать "истории" на уровне 1-2. Такое случается не часто, но помониторить отчёты стоит. Это не так сложно.