alexozero

В Германии есть мегакорпорация: "Deutche telekom", которая проводит интернет более чем 90 млн. людей по всей Европе. Несмотря на свою величину, в России немцы почти не присутствуют. Всё потому, что у россиян ей свой мегателеком: Ростелеком.

Who is who

Своё начало компания берет в советском союзе. В 1990 году министерство связи переложило ответственность за оказание услуг связи на новое акционерное общество "Совтелеком". С тех пор началась история любви частной компании и государства, которая длится уже 30 лет.

Компания остается верной своим принципам и оказывает только услуги связи. Поэтому её услуги без сомнений можно отнести к числу вертикально-ориентированных экосистем. В последнее время компания пробует себя на новых рынках, например, стриминговые сервисы, однако мало кто всерьез воспринимает эти направления всерьез, они используются скорее для поддержания абонентской базы телеком-оператора.

Конкурентные преимущества

С момента создания и по сей день компания Ростелеком является абсолютным лидером по предоставлению услуг широкополосного доступа в интернет. Так, чтобы ближайшему конкуренту, компании "Эр-Телеком" хотя бы догнать Ростелеком, необходимо увеличить абонентскую базу в 3!!! раза!

Также Ростелеком предоставляет государству услуги по обеспечению спец связи. На этом рынке Ростелеком, наверное является единственным участником. Однако, этот опыт позволяет компании выигрывать крупные контракты. К примеру, телеком-оператор обеспечивает видеотрансляцию на государственных выборах.

Немаловажным фактором инвестиций в Ростелеком является лидерство компании на рынке ЦОДов. Более того, компания активно наращивает компетенции в данном сегменте. Так, в начале этого года, компания приобрела своего основного конкурента.

Последнее преимущество также тесно связано с непрекращающейся любовью государства и компании. Это господдержка. Начиная с 2015 года, когда РФ предоставило компании льготный кредит на 10 млрд. рублей, компания регулярно пользуется займами.

Точки роста

Согласно отчету ТМС-Консалтинг, рынок широкополосного доступа в интернет почти наполнен, что существенно снижает возможности роста компаний, сфокусированных на него. Поэтому, начиная с 2015 года компания активно наращивает своё присутствие на рынке через различные слияния и поглощения.

Телекомы связывают своё будущее с технологиями 5G, поэтому Ростелеком начиная с 2016 года наращивает сотрудничество с именитыми поставщиками оборудования, такими как Huawei.

Однако, наращивание 5G компетенции само по себе бессмысленно без наращивания услуг сотовой связи, ведь известно, что будущее интернета связано со смартфонами. Поэтому компания в 2019 году выкупила Tele2. Это дало компании огромную абонентскую базу, а также возможность развивать IoT направление.

Развитие 5G направления, а также большие ЦОДы превращают Ростелеком в потенциальную платформу, на которой может проводиться обмен большими данными. Компания не упускает этой возможности, и уже в 2019 году заключила соглашение с ВТБ о создании платформы обмена большими данными.

Последнее время компания активно наращивает компетенции в сфере информационной безопасности. Для этого компания начала массовые закупки сторонних компаний. Так, в 2018 году был приобретен «Солар Секьюрити» - лидер в ИБ услугах в РФ. А в 2020 году - «Элвис-Плюс». Такие покупки уже начинают приносить плоды: в 2020 году аналитическая компания Gartner признала модель управления IT Ростелекома лучшей в мире. Достойно уважения в мире, где моду диктуют Google, Amazon, Microsoft!

В целом компания представляет собой пример грамотного управления почти несметными ресурсами. Однако, не совсем понятны перспективы развития компании на горизонте 10+ лет. Как мне видится, компания связывает свои планы с парадигмой правительства "личные данные должны хранится в РФ". Однако, на этом рынке компания не предоставляет никаких продуктов для облачных решений. А конкуренты вроде Amazon, Google, Microsoft вполне могу в любой момент построить свои датацентры, инфраструктура их продуктов к этому готова. Плюс, не стоит забывать, что Яндекс тоже готовит свои решения в этом направлении.

Премьер-министр Михаил Мишустин подписал постановление, согласно которому российские госкомпании должны публиковать информацию о достижении ключевых показателей эффективности (KPI). Соответствующий документ размещен на сайте правительства.

В постановлении прописаны требования к форме и содержанию таких отчетов. В последние госкомпании должны будут включать перечень ключевых показателей эффективности, порядок их расчета, плановые и фактические показатели и причины отклонения от заданных значений.

«Такие отчеты госкомпании начнут публиковать за 2021 год», — уточнили в правительстве.

Кроме того, KPI разделят на две группы — финансовую, к которой относятся коэффициенты рентабельности капитала, динамика выручки, доход акционеров, и отраслевую, куда входят количество созданных рабочих мест, объем привлеченных инвестиций, бюджетная эффективность.

Мишустин также утвердил «дорожные карты» по созданию новой структуры институтов развития (ИР), чтобы исключить дублирование их функций с госорганами и коммерческими организациями.

Документы были приняты в рамках реформы институтов развития, о которых глава правительства сообщил в конце ноября.

От себя: Безусловно это приятный сюрприз для инвесторов в российские компании. Конечно, ожидать сразу толковых KPI нет смысла, но в перспективе я буду смотреть на эти показатели, когда буду выбирать куда инвестировать. А вы как считаете?

Участников биржевых торгов принято делить на 2 лагеря: Инвесторы и Спекулянты. Спекулянты зарабатывают на кратковременном изменении стоимости продукта, в то время как Инвесторы получают прибыль из органического роста компаний. На мой взгляд это деление слегка условное, я понял это в безумном 2020 году. И все мои дальнейшие рассуждения построены на предыдущем посте про мои ошибки 2020.

Дисклеймер: На пикабу много инвесторов, придерживающихся стратегии "купи и забудь". Мой пост никого ни к чему не призывает, я лишь стараюсь взглянуть на данный процесс немного иначе.

Когда я только начинал свой путь в инвестировании, я много читал/слушал про Уорена Баффета. В частности, многим очень нравится следующее его высказывание:

Когда мы покупаем доли в отличных компаниях с превосходным менеджментом — наш любимый срок инвестирования — навсегда.

Почему-то многие истолковывают этот совет как "Купи и забудь". Отчасти так и есть, однако, если всё так легко, почему Уорен такой известный? Разве сложно посмотреть на показатели компании и понять куда инвестировать?

Акции роста vs акции стоимости

Для начала, хочу, чтобы каждый понимал следующее: Несмотря на разбиение акций по странам/секторам все акции можно разделить на акции роста и акции стоимости.

Акцией роста называют акцию, темп роста которой опережает средний рыночный рост. Это может быть как молодая компания, так и крепкий "старичок". Компании роста обычно вкладывают доходы в развитие, а дивиденды не платят, либо платят значительно меньше своих конкурентов. Зачастую акции роста по мультипликаторам значительно переоценены. Среди примеров таких компаний на рынке РФ однозначно можно выделить Яндекс. На Американском рынке аналогичный пример - Google, Tesla или Netflix.

Акция стоимости - противоположность акции роста. Менеджмент данной компании тратит прибыль на щедрые дивиденды акционерам, вкладывая относительно мало в развитие. По этой причине такие компании часто недооценены по мультипликаторам. Например, в прошлом году Мечел был признан самой недооцененной компанией. Ещё примером таких акций являются компании Berkshire Hathaway или AT&T.

Очевидно, что раз мы говорим о спекуляциях, наибольший шанс "сорвать внезапный куш" в акциях роста. О них я дальше и буду говорить.

Цена и ценность

Часто можно услышать, что стоимость товара - то, сколько за него платит покупатель. Очевидно, что эту мысль можно перенести и на акции. Если ты платишь за акцию такую сумму, то столько она и стоит. Однако, дядюшка Баффет оперирует большим количеством определений в жизни:

Давным давно Бенджамин Грэм научил меня «Цена это то, что ты платишь. Ценность — то, что ты получаешь».

В этой цитате Баффет разделяет понятия "цена бумаги" и "ценность бумаги". Цена бумаги - сумма, в которую бумага оценена рынком в данный момент времени. Ценность бумаги - то, сколько она стоит на самом деле. Это очень тонкий момент, который необходимо прочувствовать! На разности этих понятий построена вся дальнейшая логика.

Спекуляция

Теперь, когда мы понимаем разницу между ценой и ценностью, давайте ответим на вопрос: "Всегда ли цена и ценность бумаги отличаются"? Чтобы ответить на этот вопрос, давайте сперва рассмотрим график стоимости акции компании Яндекс за весь период торгов на московской бирже.

Как видно, график роста приблизительно ровный. Конечно случались небольшие провалы или подъемы, но они не сильно влияли на суть стоимости. А последний большой скачок объясняется изменением отношения инвесторов к технологическим компаниям, которых не берет даже ковид.

А теперь увеличим график стоимости акций Яндекс и посмотрим стоимость за последние 3 месяца

Как видим, график больше похож на ЭКГ больного тахикардией, но никак не рост технологичной компании. А в конце сентября вообще нелогичное поведение.

Сентябрьский пик есть ни что иное, как типичное проявление краткосрочного расхождения цены и стоимости компании. В эти дни стало известно, что Яндекс планирует купить Тинькофф банк. И цена за пару дней подскочила с 4600 до почти 5500 рублей. Другими словами, на 25%!! За пару дней!

Как вы считаете, покупка банка увеличит прибыль компании в ближайший месяц настолько сильно?? Очевидно, что нет. Покупка банка влечет за собой дополнительные расходы на реорганизацию, встраивание компании, внедрение продуктов банка в свои продукты и так далее. То есть, эффект от покупки будет растянут на годы! Но новость была настолько эпохальной, что многие инвесторы потеряли голову. А вместе с ней и деньги.

А кто-то наоборот понимал, что "всё вернется на круги своя" и скинул акции с целью откупить потом. И заработал на этом. Хотите, можете называть это спекуляцией, но по мне это просто разумное поведение.

Как быть?

Если посмотреть на дневной график акции, то её разброс между минимальным и максимальным значением дня может достигать 3-4%! При этом, стоимость компании в начале дня примерно будет совпадать со стоимостью в конце торгов. Теоретически, это значит, что можно зарабатывать примерно 2-3 процента в день!

Несмотря на то, что я рассказываю сейчас про спекуляции, я не считаю себя спекулянтом.

Во первых, следуя заветам Баффета, я вкладываюсь только в акции компаний, которые считаю перспективными в ближайшие годы! Поэтому мне не страшно, если внезапно их стоимость упадет на 5 процентов. Я оценил компанию по своему и мне всё равно, если сейчас она дешевле. Иногда это повод ещё прикупить немного.

Во-вторых, спекулянт играет на всю сумму, следуя принципу "маленькое отклонение, но большие объемы". Для меня это не работает. Я исхожу из следующего принципа: 100₽ в день = 2000₽ в месяц = 20_000₽ в год.

Важно понимать, что это не является самоцелью! Подвернулся момент? Продал. Нет, ну и фиг с ним, я всё равно взял акцию на долгий срок, потому что я в неё верю! Притом, я обязательно откуплю компанию, даже если сегодня продал её. Вот например, как я вел себя в ситуации с Яндексом:

Таким образом, я как бы совмещаю инвестирование и спекулирование. А заодно, продаю хайп и откупаю страхи, при необходимости!

Умный учится на чужих ошибках, а глупый - на своих.

Мудрость, которой обучил меня отец. Однако, он не учел, что анализ чужих ошибок, не избавляет от наличия собственных. В данной статье я хочу разобрать свои ошибки инвестирования, которые я сделал в 2020 году. Уверен, этот разбор полетов поможет каждому не наступать на мои грабли в будущем.

Держи в запасе ликвидные бумаги

Опытный инвестор всегда скажет, что нужно хранить какую-то часть вложений в деньгах, потому что вдруг подвернется возможность купить бумагу по дешевке. Другой опытный инвестор утверждает, что деньги должны работать.

Я склонен доверять инвестору №2, потому что удачного момента можно ждать годами, а инфляция - беспощадная. Прелесть ликвидных бумаг в том, что они, помимо прибыли, очень востребованы на рынке, а значит их легко продать в нужный момент. Получается, наличие в портфеле ликвидных бумаг, мы одновременно и зарабатываем на росте, и имеем возможность быстро купить нужную бумагу.

Продавай хайп

Порой рынок сходит с ума на ожиданиях от бумаги. Иногда рост достигает 7-20% за торговый день. Очевидно, пока все ресурсы трубят о перспективности бумаги, диванные инвесторы её покупают. А потом приходит стадия отрезвления и бумага скидывает 5-15%. Это твой шанс, который нельзя упускать. Правда, стоит ловить разницу между хайпом и точкой роста. Точка роста - некий фактор, который поможет компании существенно укрепить свои позиции, (например избавление от крупного долга, удачный исход длительной судебной тяжбы), а хайп - пустота.

Покупай на страхе

Если ты уверен в бизнесе компании, то лучше всего покупать её в моменты тотальной распродажи. Например, в Америке есть компании to big to fail - эти компании поддерживаются государством, если есть хоть малейшая угроза их банкротству. Другой пример, компания Coca-Cola скинула в период корона-распродажи 20%. Почему? Разве люди перестали пить газировку? Да, стали меньше пить, но не на 20%. Самый последний пример - Alibaba. Минус 20% за 1 день. Отличный момент для вложения!

Признавай ошибки

При покупке бумаги я всегда думал о том, какой выигрыш она сможет принести в будущем. А текущее состояние я всегда считал нормальным. То есть стоимость бумаги конечно может просесть, но вот завтра точно вырастет. Но на следующий день она тоже падает. И через день. И в какой-то момент бумага проседает на 15-17%. Этого можно избежать, если при покупке бумаги определять допустимый минус. Превышение - продажа.

Эмоции - зло

Когда речь идет об инвестициях, бумаги часто скачут в плюс и минус. Если постоянно впадать в эйфорию и депрессию, к 40 годам можно будет искать новую нервную систему. Холодный расчет должен преобладать над эмоциями. В конце концов, это всего лишь бумаги, в жизни есть вещи гораздо важнее!

Вместо итога

Мы каждый день делаем ошибки, анализируем их и делаем новые. И выхода из этого круга нет. Я искренне надеюсь, что эта скорая заметка поможет кому-то меньше переживать. Будьте примером умного человека из пословицы и учитесь на моих ошибках:)

Специально для Пикабу в комментариях - бонус.

В конце марта Госдума РФ приняла закон об уплате НДФЛ с дохода по вкладам. Новость вызвала неоднозначную реакцию, так как власть покусилась на банковские вклады, ставки по которым и так последнее время очень низкие.

Как будет работать налог

Многие граждане решили, что налог берется со всего дохода. То есть будет выглядеть так: Заработал 1000₽ - отдал 130₽ в казну.

На самом деле налог начинает исчисляться при превышении определенного порога дохода. Ранее, я уже рассказывал о важности ключевой ставки ЦБ. Данный налог тоже на неё ориентируется. Формула расчета следующая: Берем 1 млн и умножаем на ставку ЦБ (можно посмотреть её здесь). Весь доход, ВЫШЕ этой суммы облагается налогом.

Например, сейчас ключевая ставка ЦБ 4,25%. Умножаем её на 1 млн и получаем ₽42,5 тыс. Если заработали ₽62,5тыс, то платите налог с разницы, то есть с ₽20тыс.

Как платить налог

Банк в конце года САМ направит в ФНС данные о ваших вкладах и доходах, а ФНС пришлет вам уведомление, которое будет необходимо уплатить.

Сколько можно иметь открытых вкладов

Сколько угодно и на любую сумму. Важно, что налог будет считаться из общего дохода.

Есть случаи-исключения

Да, их два:

1. Если процентная ставка по вкладу не более 1%

2. Все доходы по счетам эскроу не попадают под действие налога

Рынок услуг трансформируется на наших глазах. Если раньше компании старались сосредоточится вокруг одного продукта, то теперь в центре внимания концепция экосистем.

Раньше, я уже рассказывал о том, какие виды экосистем выделяют специалисты в настоящее время, а сегодня рассмотрю "компанию с яйцом на лого" для анализа перспектив вложения.

Сразу оговорюсь, что я не буду рассматривать выручки, мультипликаторы и прочее. Я смотрю развитие экосистем. 

Who is who

Вбив в поисковике "мтс история", на первой же ссылке вы найдете следующую информацию о компании МТС:

Компания МТС образована в октябре 1993 года ОАО «Московская городская телефонная сеть» (МГТС), Deutsсhe Telecom (DeTeMobil), Siemens и еще несколькими акционерами как закрытое акционерное общество.

На мой взгляд, намного важнее то, что компания представляет из себя на данный момент. На текущем этапе развития компания является классической вертикально-ориентированной экосистемой продуктов. Так, при покупке сим карты можно сразу оформить пакет домашнего интернета в комплекте с ТВ. А если решил открыть бизнес, то МТС предоставляет все услуги, начиная с открытия счета, заканчивая обеспечения онлайн-кассой. Очевидно, что весь бизнес компании построен вокруг обслуживания сотовой связи, что подтверждается отчетами компании. Однако, на 2018 год показал сокращение количества сим карт, что вынуждает телекомов искать новые точки роста.

Конкурентные преимущества

МТС является лидером среди операторов сотовой связи. Так, на конец 2019 года абонентская база МТС насчитывала почти 80 млн абонентов. Такие успехи поддерживают котировки как самой МТС, так и основного владельца компании: АФК "Система".

Помимо этого компания имеет сильные позиции на рынке широкополосного доступа в интернет. Так, на конец 2019 года МТС оказалась в числе лидеров РФ в этом направлении!

Также, компания активно развивает продажу смартфонов посредством своих точек продаж, например, после коронавируса компания объявила о закрытии 600 точек продаж, однако даже так МТС является лидером по числу точек, имея в своем активе более 5000 магазинов!

Важным активом компании, приносящим около 7% выручки, является наличие собственного банка. В 2012 году подконтрольный банк "МБРР" был переименован в "МТС-Банк", что упростило продвижение брендов, а также позволило формировать полноценную инфраструктуру для привлечения новых клиентов. Так, помимо классических банковских услуг (способствующих росту продаж смартфонов), наличие собственного банка позволило компании выкатить инвестиционный сервис "МТС Инвестиции"

Точки роста

В 2019 году менеджмент компании заявлял о важности трансформации компании в развитую ИТ инфраструктуру с множеством различных бизнесов.

В конце 2019 года компания уже запустила свой сервис продажи билетов Ticketland. И, помимо выгодных предложений, предлагает кэшбеки пользователям МТС.

Для меня было открытием узнать, что сервис YouDo частично принадлежит МТС. Это позволяет компании получать прибыль с доходов сервиса, доступ к пользовательской базе (что важно для скорринга клиентов банка), а для интеграции сервиса, компания предлагает особые условия для клиентов МТС. Неплохая мотивация быть клиентом МТС!

Отмечу из последних достижений лишь первую в РФ лицензию на частоты 5G. Конечно, есть нюансы, но успех очевиден.

Также компания активно включилась в стриминговую гонку, но с некоторой оговоркой. Сервис МТС-Music работает на API Яндекс.Музыки, что позволяет компании без особых первоначальных вложений продвигать свой сервис.

И наконец, компания влилась в хайп вокруг инвестиций. МТС представила свой сервис, позволяющий гражданам среднего достатка инвестировать в компании РФ.

Вместо итога

В общем, компания МТС является примером отличного менеджмента и органического роста компаний без господдержки. Не имея ресурсов Ростелекома компания на всех фронтах с ним борется, но имеет более хорошую репутацию. На мой взгляд это вполне хорошее вложение на перспективу.