Rich.Happy

Немного о том, как прошли 10 лет со дня воссоединения Крыма с РФ. И одной строкой о трудных ошибках Автора в начале пути на фондовом рынке РФ.

Если мы посмотрим по истории (рис 1), то каждый год после выборов были ощутимые коррекции. Каждый раз выборы проходили в Марте и коррекция была либо сразу, либо на горизонте 1-3 месяцев.

— Так после выборов в 2018 уже в Апреле индекс упал на 10%. Но дальше рост продолжился. Даже учитывая последующие Ковидные и СВОшные провалы индекс в плюсе, не говоря о дивидендах которые всё это время приходили.

— После выборов в 2012 ещё неделю поросли, а дальше коррекция до Мая более 20%.

Напомню один знаковый момент, в Марте 2014 году прошло воссоединения Крымского полуострова с Россией. 18 Марта был подписан договор между Российской Федерацией и Республикой Крым о принятии в РФ. Тогда было много криков "всёпропальщиков", что РФ сломается под санкциями и т.п. Примерно всё то же самое, что мы слышали пару лет назад, просто в меньшем объёме.

И вот прошло 10 лет. С локального минимума индекс МосБиржи удвоился (т.е. среднегодовой рост чуть больше 7%) даже учитывая провал 2022, плюс всё это время были дивиденды, часто двухзначные.

— После выборов в 2008 индекс подрос ещё на 20% за пару месяцев, но далее был обвал на 75%. Мировой финансовый кризис (самый масштабный в послевоенной истории) накрыл и РФ.

Это было окно возможностей которое достаточно быстро закрылось. Я как раз тогда только интересовался рынком и в 2009 открыл свой первый брокерский счёт.

В 2009 Сбер $SBER можно было брать и по 15 рублей. Жаль, что мне не хватило тогда ума и опыта быть инвестором. Автор игрался в трейдера, хоть это и было успешно, но это меркнет с потенциальной доходностью которая могла бы быть выбери я сразу путь долгосрочного инвестора. Как писал классик: «…И опыт, сын ошибок трудных»

— После выборов в 2004 индекс рос ещё месяц, но дальше была коррекция на 30%. Аналогичная коррекция была и после выборов в 2000, только сразу.

Коррекция может быть и в этом году, тем более причины для этого есть. Но как подсказывает нам опыт предыдущих лет: далее нас ждёт рост и дивиденды (часто двухзначные).

Далее порассуждаем какие компании безопасней сейчас держать и какие стоит прикупить на локальной коррекции.

---
Это отрывок из поста для закрытого(платного) проекте на Бусти и Тинькофф который сейчас "причёсываем" к публикации. Сегодня-завтра выйдет.

Сейчас популярны разные страшилки на рынке, что нас ждёт глубокая коррекция. Решил показать на графиках для всех, что как бы сильно не было падение и как бы сильно не было страшно в моменте, спустя какое-то время смотришь на коррекцию и думаешь только "надо было взять ещё"

О конкретных компаниях и курсе рубля порассуждаем в небольшой уютной компании подписчиков закрытого канала. Кто ещё не подписался, не стесняйтесь, заходите на огонёк )

---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи» и бесплатного курса по облигациям.
Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Доходности ОФЗ продолжают расти. Вся кривая ушла выше 13%, хотя ещё месяц назад большинство давали доходность только в 12%.

RGBI (Russian Government Bond Index Индекс Гос Облигаций РФ) ушёл в пике и сейчас на уровнях Апреля 2022 (рис 1). Т.е. доходности там же где и в начале СВО. Передаёт ли это общие настроения рынка или это перекос спроса и предложения?

• Инфляция
С одной стороны у нас выходят довольно приличные данные по инфляции. Если брать по месяцам, то в Январе рост цен был 0,86% за месяц, по итогам Февраля уже 0,68%. В Марте неделя с 5 по 11 показала нулевую инфляцию. Давно мы такого не видели (рис 2). Можно аккуратно предположить, что месячная инфляция за Март будет 0,3-0,4%, т.е. замедление продолжается.

Это сигнал для нас что ЦБ может смягчить риторику и начать снижать ставку ближайшие месяцы. Само собой при сохранении положительной динамики. Так как бюджетный импульс начала года был, ежегодная индексация тарифов будет, а дефицит рабочей силы есть. ЦБ это тоже знает и спешить не будет. Заседание ЦБ уже на следующей неделе 22 Марта, посмотрим, что скажет ЦБ.

• Покупки Минфина
В начале Марта писал: "Минфин занимает всё дороже". Динамика тут, к сожалению, сохранилась. На неделе Минфин предлагал два выпуска: Длинные облигации 26243 (погашение — Май 2038) и короткие 26219 (погашение — Сентябрь 2026).

Длинные облигации ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 были реализованы под средневзвешенную доходность в 13,15% — это очередной локальный рекорд. Учитывая такие доходности от Минфина не удивительно что вся кривая ОФЗ поднялась выше 13%

До этого максимальная доходность была неделей ранее с выпуском ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 - 12,92%. Который переписал максимум поставленный ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 - 12,73%, ещё неделей раньше, а ещё неделей раньше по этому же выпуску доходность была 12,55% (рис 3). Как долго Минфин будет готов повышать премию?

Короткие ОФЗ 26219 $SU26219RMFS4 рынку оказались не интересны. Аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Т.е. рынок требует большей премии по коротким бумагам. Короткие сейчас торгуются выше 14%. Минфин давать большую премию отказывается.
Предположение автора, о близости к потолку премии Минфина остаётся "на столе".

Получается осталось 2 аукциона запланированных в первом квартале. Интрига, будет ли Минфин давать ещё большую премию на них? Возможно, Минфин спешит разместить ОФЗ так как были крупные траты на авансы ВПК в начале года.

• План Автора по ОФЗ
Облигации продолжаю добавлять по плану в портфель равными долями. От коротких к длинным. Так в начале купировали риск дальнейшего повышения ставки.

Даты покупки и годовая купонная доходность от цены покупки:
- 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 с купонной доходностью ~9%
- 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 с купонной доходностью ~10% 
- 2 Ноября ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 с купонной доходностью ~11%
[Перерыв в покупках ~4 мес на бурном росте RGBI ]
- 27 Февраля ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 Флоатер с купонной доходностью ближайшего купона ~12,8%, а следующего планирую в ~15%. Который с момента покупки чуть подрос в цене.
- 13 Марта в день аукционов Минфина добавил ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 с купонной доходностью ~12%, предполагал, что это будет локальное дно у RGBI, но предположение оказалось неверным.

Пока в плане продолжить добирать ОФЗ. Но перед следующей покупкой надо дождаться (1) Заседания ЦБ по ставке и послушать пресс-конференцию (2) подождать «Минутки» ЦБ и посмотреть что будет в резюме по итогам обсуждения ключевой ставки.

PS
Если интересно, то сделаю отдельный короткий пост, почему взял ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2, а не очень похожий ОФЗ 26225 $SU26225RMFS1
Погашение ведь почти в одно время у них, да и доходность в приложении брокера одинаковая практически

Если надо это расписать, то жмякните лайк к этом посту, ну а если не интересно, то ехидный комментарий будет к месту )

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи» и бесплатного курса по облигациям.
Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Торги акциями ТКС Холдинга $TCSG начнутся с понедельника (18 Марта). Т.е. торги были приостановлены месяц (с 15 Февраля) пока холдинг проводил редомициляцию

Писал в Январе: "Я буду присматриваться к акциям и добавлять при сильных падениях, т.е. буду ловить падающий нож, но в кевларовых перчатках. Тинькофф сейчас интересный".

Собственно это и делал. Успел сделать несколько покупок, а дальше начался процесс редомициляции.

Сегодня вышло сразу несколько хороших новостей:
— Интеграция «Росбанк» в состав «ТКС Холдинг». Учитывая одного собственника можно быть уверенным об успешной интеграции. Т.е. ТКС после объедения приближается по размерам к таким монстрам как Сбер $SBER и ВТБ $VTBR

— Объявили BuyBack до 19 млн акций (10% капитала), чтоб купировать распродажи из-за "навеса" после возобновления торгов.

— Сильный отчёт за 2023 год.
Выручка выросла на треть (до 487,7 млрд руб.), чистая прибыль в 4 раза (до 80,9 млрд руб.). Количество клиентов выросло на треть (до 40,4 млн человек)

Учитывая все вышедшие сегодня новости только ещё раз убедился в том, что Тинькофф сейчас интересный. А [возможная] коррекция на открытии это возможность взять актив по хорошей цене.

Есть неприятное предчувствие, что [возможно] текущий собственник Росбанка захочет оформить сделку так, чтобы продажа Росбанка была как можно дороже. Т.е. это не очень позитивно для акционеров ТКС. Но хрустального шара нет, будем наблюдать.

С другой стороны есть приятное предчувствие, что [возможно] текущему собственнику ТКС будет интересно чтобы на дивиденды направляли бОльшие суммы, чем ТКС Холдинг платил до 2022 года.

Для Автора важнее растущая дивидендная доходность, чем рост цены акций. Поэтому буду ждать новой дивидендной политики которую обещали предоставить до конца года и держать в голове слова председателя "Тинькофф банка" Станислава Близнюк про возврат дивидендов:
"Это вопрос акционеров, они примут решение. Главное, чтобы появилась техническая возможность".

У меня куплены акции ТКС Холдинга.
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи» и бесплатного курса по облигациям.
Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Сегодня все финансовые СМИ написали о том, что ЦБ и Минфин определились с порядком обмена заблокированными активами. Сообщения как под копирку, не спорю, новость отличная, теперь и сроки понятны. Но странно, что никто не посчитал какой эффект это окажет на Фондовый рынок РФ.

Давайте это исправим и посчитаем на коленке )

• Деньги
Моё базовое предположение, что если человек инвестировал 100.000 руб ранее в условные акции США когда это было можно и модно, то когда деньги вернут он вернёт их в рынок, просто в акции РФ, потому что инвестиции в другие юрисдикции сейчас квест, хоть и не сложный, вперемешку с ромашкой "блокирнут или не блокирнут".

Т.е. нам известна сумма — 100.000 рублей. Теперь надо оценить количество людей которые получат по 100.000 рублей и время, когда они получат эти деньги.

• Люди
В конце прошлого года Министр финансов озвучивал следующие цифры:
"Мы видим, что западные страны блокировали инвестиции наших граждан, компаний, которые были вложены в иностранные ценные бумаги, на западных финансовых рынках. На сегодняшний момент количество пострадавших российских граждан составило 3,6 миллиона человек"

Т.е. теперь на известно количество человек — 3,6 млн.

Перемножим 3,6 млн на 100.000 рублей получается 360.000.000.000 рублей. (это 360 млрд руб)

Надо сделать принять пару допущений о которых мы не знаем:
1. Мы не знаем сколько из 3,6 млн НЕ захотят инвестировать в Рынок РФ.
Но можно предполагать, что большая часть так деньги были направленны на рынок ранее, логичней в рынке и оставить (логично автору, если у вас не так, то объясните точку зрения)

2. Мы не знаем сколько из 3,6 млн не дотянут до максимального лимита в 100.000 руб, так как есть счета меньшего размера.
Но можем предполагать, таких будет не много. Так как средняя стоимость одной акции США существенно выше средней стоимости одной акции РФ. Просто посмотрите не Цены акций Microsoft, Apple или NVIDIA

3. Мы не знаем как пересекаются множества 1 и 2, но такое пересечение наверняка есть. Условный житель РФ которому недружественные страны заблокировали его $100, а РФ ему находит варианты, но он решает что-то вроде: "Раз рынок США нельзя, то гори оно всё в инфляции". Т.е. не будем два раза его деньги учитывать.

С лёгкой руки автора предположим, что из 360 млрд руб треть на рынок не вернётся. Но у нас остаётся ещё 240 млрд которые вернуться, т.е. почти четверть триллиона рублей.

• Время
Что касается времени. То Минфин обозначил: "Расчеты по сделкам (операциям), осуществляемым в соответствии с утвержденными условиями, должны быть завершены в срок до 01 сентября 2024 года".

Т.е. скорей всего все деньги придут в III квартале (это лето). Это хорошее подспорье рынку РФ )

• В какие компании пойдут эти деньги?
Можно посмотреть на те которые популярны сейчас, т.е. условный "народный портфель" Мосбиржи. Свежие данные дают такой ТОП-10 акций:

Компания / Тикер / Процент в "портфеле"
— Сбер ао+ап $SBER - 30,7%+7,2%
— Лукойл $LKOH - 14,1
— Газпром $GAZP - 14,1%
— Яндекс $YNDX - 7,9%
— Сургутнефтегаз $SNGSP - 6,3%
— Роснефть $ROSN - 5,7%
— Норникель $GMKN - 5,5%
— Магнит $MGNT - 4,3%
— Северсталь $CHMF - 4,2%

PS
Кстати, на III квартал обычно приходятся ещё и максимальные дивидендные выплаты которые тоже возвращаются в рынок.

---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи» и бесплатного курса по облигациям.
Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Общая тенденция положительная. Инфляция замедляется с Декабря и это хорошо. Хорошо для держателей облигаций. Хорошо для держателей акций, правда замедляется очень медленно.

По свежим данным инфляция в РФ За неделю с 27 Февраля по 4 марта замедлилась до 0,09% (0,13% неделей ранее). А годовая 7,59% г/г. (рис 1)

В целом это нормальный уровень инфляции учитывая всю ситуацию. Но о быстром снижении ставки речи пока не идёт. Напомню, что в конце прошлого года 16% мало кто ждал ставку, потом мало кто ждал, что 16% будет с нами долго. Теперь настроения на рынке совсем другие. И индекс RGBI (индекс отражающий динамику цен на ОФЗ) это хорошо показывает (рис 2).

Признаю, Автор тоже думал что снижение ставки будет более динамичным учитывая что и курс рубля $USDRUB взяли под жёсткий контроль, и что ставка близка к заградительному уровню. Предположение оказалось не правильным. Хорошо, что облигаций в портфель выбирались с хорошей купонной доходностью. Поэтому сидеть тут не грустно, учитывая что за это время рынок акций вырос не сильно.

Даты покупки и годовая купонная доходность от цены покупки:
- 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 с купонной доходностью ~9%
- 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 с купонной доходностью ~10%
- 2 Ноября ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 с купонной доходностью ~11%
- 27 Февраля ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 с купонной доходностью ближайшего купона ~12,8%, а следующего планирую в ~15%

Не забываем, что важно смотреть на данные по ожидаемой и наблюдаемой инфляции. Разбирали в Феврале, там тоже курс на замедление инфляции это тоже в плюс.

В целом под конец месяца должно индексу RGBI вообще и отдельным выпускам облигаций в частности полегчать. Так как Минфин будет меньше делать новых размещений. За первый квартал план 11 аукционов, на данный момент прошло уже 8. Т.е. осталось 3.

Примечательный факт: Минфин занимает всё дороже, последний аукцион с выпуском ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 доходность по выпуску 12,92% и это максимальная доходность от Минфина за последнее время. Предыдущий максимум был по ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 - 12,73 всего неделей ранее, а ещё неделей раньше по этому же выпуску доходность была 12,55% (рис 3)

Сейчас Минфин занимает по ценам 2015. Это давит на всю кривую. Всёпропальщики могут начать/продолжить переживать, я предлагаю посмотреть на это под другим углом. Скорей всего у Минфина есть потолок премии, которую он может предложить рынку. Предполагаю что потолок уже где-то рядом. Поэтому потенциальные премии на аукционах будут становиться менее интересными, следовательно, давление на рынок долга будет меньше.

Облигации в портфель продолжу по чуть-чуть добирать, но максимальный вес портфеля который я готов отвести под облигации равен максимальному весу одного актива, т.е. 5%. Облигации это лишь "припарковать кэш", чтобы купить акции на распродаже, а распродажи всё нет )

---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи» и бесплатного курса по облигациям.
Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией