По пути Иранизации⁠⁠

Начнём с главного тезиса который надо держать в голове: Фондовый Рынок РФ идёт по пути Иранизации. В посте разберём что это значит и почему так происходит, хорошо это или плохо, с какой скоростью это будет происходить и кто влияет на скорость вынуждая делать остановки во время движения.

• Что это значит?

Обычно когда говорят про "Иранизацию рынка" имеют в виду рост цены на активы ввиду повышенного спроса из-за желания (а) как минимум сохранить свои сбережения от инфляции, (б) как максимум ещё что-нибудь заработать сверху.

Хотя инструментов много больше чем просто акции и облигации. Тут и просто "Купить доллар" популярная забава и в РФ, купить Недвижимость, ещё один популярный инструмент, конечно же золото в РФ его тоже скупали рекордными объёмами, как вариант и инструменты фондового рынка такие как акции, облигации, фонды денежного рынка и т.д.

• Почему так происходит?

— Есть закон спроса и предложения. График, изображающий зависимость между ценой определенного товара по одной оси и количеством этого товара, которое востребовано по этой цене по другой оси.

Если спрос резко возрастает, то возрастает и цена. При этом свойства товара не меняются. Он просто дорожает.
— Когда в стране наблюдается стабильно высокая инфляция, то в цену актива который от этой самой инфляции может защитить добавляется премия (наценка), за защиту от инфляции.

— Когда выбор активов сильно ограничен (к примеру только активы внутри РФ и внутри финансового контура РФ), то премия(наценка) растёт быстрей, так как выше спрос.

Это значит, что чем дальше мы идём по этому пути, тем больше активы внутри РФ будут в состоянии «Пузырь». Не только акции или облигации, но и к примеру рентная недвижимость (жилая/складская/офисная и т.д.) или любые другие активы которые способны (а) сохранить и (б) генерировать деньги. Так как спрос на них будет расти.

Периодически разбираем знаковые промежуточные остановки на этом пути, к примеру блокировка СПб Биржи или сегрегация [прим. сегрегация - это принудительное разделение людей на расовые, этнические или другие группы] финансовыми организациями разных стран активов Россиян.

Да у РФ свой путь и аналогичного маршрута ждать глупо, да у нас будут остановки, ведь рынок Ирана, да и не только Ирана (Турции, Аргентины и т.п.), переживал подобное, и да мы сейчас только на первом этапе этой самой Иранизации, и нет, конец СВО вовсе не значит, что Иранизация рынка РФ отменяется. Почему?

Главное условие: Основной капитал заперт внутри России и внутри рублёвого контура.

Как следствие отмена Иранизации нашего рынка — это либо масштабное снятие санкций, либо относительно свободный доступ к финансовым инструментам других стран, к примеру таких как Китай.

О снятии санкций говорить не приходится, а доступа даже к Китайским активам которые были куплены через «цепочку безопасного хранения для активов Гонконга» после блокировки СПб биржи всё ещё нет. Они обязательно появятся, но вопрос когда и будут ли они такие массовые как раньше.

• Это хорошо или плохо?

— Хорошо.
Ошибиться с покупкой будет сложно, расти будет практически всё. Мы видели подобное в 2023, весь индекс вырос и только 4 компании по итогам года показали минус: Русал / Сегежа / Русгидро / Газпром.

— Плохо.
Хороших инвестиций по приемлемым ценам [это когда у вас после покупки есть сразу хороший кэшфлоу на вложенный капитал] будет мало.

• Как быстро это всё будет происходить?

По срокам отвечу сухо-аналитически: «Хрен его знает».

Видно как ЦБ со всем этим пытается бороться и не допустить жёсткого сценария. Абсорбируя деньги на вкладах и инструментах долгового рынка. Пока получается. Можно сказать, что по маршруту следования у нас плановая остановка, а продолжительности остановки нам сообщат позже. Полгода, год, а может два, узнаем.

Так если брать последние данные за Декабрь 2023: Срочные вклады очень привлекательны для населения и бодро растут. Объём остатков: 42,0 трлн руб.!

Это всё благодаря высокой ключевой ставке с одной стороны и замедляющейся инфляции и взятый под контроль курс рубля с другой стороны.

• А как это будет происходить?

Много ли 42 трлн руб в масштабах финансового контура РФ? Объёмы всей выданной ипотеки за 2023 чуть больше 8 трлн рублей. Ниже разбивка по месяцам.

Или возьмём для сравнения данные МосБиржи за 2023. Так физ лица вложили в ценные бумаги более 1,1 трлн рублей. Из этой суммы в акции было вложено только 178 млрд руб, в облигации 715 млрд руб. Остальные 215 млрд руб были вложены в фонды. Причём бОльшая часть фондов — это фонды денежного рынка, т.е. практически тот же вклад, только ставка динамичнее меняется.

Теперь представьте [это просто предположение]. Что будет с рынком если ЦБ «прогнут» и ставка пойдёт в низ, а наблюдаемая гражданами инфляция пойдёт вверх. Т.е. вклады перестанут быть хорошим инструментом защиты от инфляции. Готовы?

Пусть к условным 178 млрд руб в год на акции добавиться ещё 150 млрд руб из фондов денежного рынка. Это два клика сделать в приложении брокера. Или допустим из 42 трлн на вкладах - 10% перейдёт на рынок, т.е. 4,2 трлн, т.е. почти в 4 раза больше чем пришло за 2023 год. Для простоты оставим пропорции распределения денег какие были. Представили что будет с активами? Теперь представьте подобную динамику два-три года подряд. Вот это и есть «Иранизация».

Вернёмся в реальность. Пока ЦБ держит удар. Различные "Китайские Мембраны", требования о необходимом понижение ставок для стимулирования экономического роста, продление правил обязательной продажи валютной выручки, сопротивлению ужесточению требований к льготной ипотеке и добавление к ней адресности, а не массовой раздачи и т.д. и т.п. Что же, нам остаётся только наблюдать и вести счёт.

Пока ЦБ держит удар, у нас есть возможность покупать активы с хорошей дивидендной доходностью и потенциалом для роста.

• А если я куплю, а рынок упадёт?

Стратегия Автора подходит далеко не всем. Так Автор не занимается трейдингом, не использует "плечи" или "шорты", не "торгует" на новостях, и нет цели "заработать по-быстрому" купив актив и продав его когда он сделает +10% за неделю/месяц.

Стратегия практически идёт в разрез с тем что вам будут советовать банки и брокеры в плане "максимизации прибыли", не говоря уже об огромном количестве "успешных" блогеров спекулянтов. Знакомство с ней лучше всего начинать с этих постов: Когда надо покупать / Когда надо продавать / Что надо держать.

Теперь возвращаясь к вопросу, если вы видите, что компания отвечает вашим требованиям, а кэшфлоу по текущей цене вас устраивает, а после покупки через месяц вы можете её купить дешевле при прочих равных, это не повод биться в истерике и переживать, а скорее возможность добрать актив в портфель. При этом не забывая о ДИВЕРСИФИКАЦИИ, так у Автора останавливаются покупки любой компании как только она превышает 5% веса портфеля.

Так, к примеру, было со Сбер. Автор докупал сколько мог в районе 100 рублей в 2022, после чего весь 2023 и начало 2024 не может покупать из-за этого правила. Так как цена сильно выросла, но очень хотел.

По большому счёту, меня часто устраивает вариант, что цена акций в принципе не будет расти быстрей инфляции. Так как выбираю дивидендные акции и не планирую продавать. Если исключить вариант продажи акции, то цена вас волнует сильно меньше получаемого кэшфлоу, только в контексте "А я могу купить больше если подешевеет?".

Ох, сколько я получил сообщений в личку (и не только) по поводу ФосАгро $PHOR за 2023: "Да она только падает в цене". При этом поступившие в 2023 дивиденды почти в 15% по цене закрытия, оставшийся прибыльный бизнес на фоне всевозможных пошлин и "добровольных взносов", амбициозных планов развития и т.д. Всё это игнорировалось. А только "ЦЕНА ЖЕ УПАЛА, Караул". Что же, удачи в поиске вечно растущих ракет коллеги. Лично автор не видит причин перестать покупать данную (и другие) компанию в портфель.

Не сложно догадаться, как только мы продолжим движение по маршруту "Иранизации рынка РФ", подобных историй [когда есть стабильные дивиденды, растущий бизнес и возможность взять за недорого] будет исчезающе мало.

При такой парадигме Автор грустит только о том, что нет простого доступа на Китайский (Гонконгский) рынок. Несмотря на его затянувшееся сползание в бездну который год на фоне выхода нерезидентов. Там сейчас отличные возможности взять дивидендные истории, но не для тех, кто переживает из-за красного портфеля в моменте. Уверен доступы у нас ещё появится на горизонте пары лет. При всех больших плюсах Рынка РФ умеренная диверсификация по странам необходима.

• Возвращаясь к Рынку РФ.

В 2022 было много хороших возможностей, и в 2023 было много хороших возможностей, и в 2024 есть много хороших возможностей. Как минимум нам ещё предстоит обновить максимум по рублёвому индексу МосБиржи и пока у нас остановка по пути Иранизации рынка есть возможность взять хорошие активы по приемлемым ценам.

---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи» и бесплатного курса по облигациям.
Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией