Инвестиционная идея в Россети Волга. Потенциальная доходность от 25% до 67%⁠⁠

— Вчера Россети Волга представили позитивные результаты по РСБУ за 1 полугодие 2023 года. Выручка энергетической компании увеличилась на 21,7% до 38,1 млрд. руб. Чистая прибыль Россети Волга составила 802,2 млн. руб. по сравнению с убытком в размере 1,57 млрд. руб. годом ранее.

— Дивидендная политика Россети Волга предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

— Несмотря на строгие формулировки и ежегодное превышение результатов по МСФО над результатами по РСБУ, если обратить внимание на процентное соотношение суммы выплат направленных на дивиденды, то необходимо ориентироваться именно на РСБУ, так как доля максимально приближена к 50%. В 2021 году она составила 49%, в 2019 году - 45%. Таким образом, за 1 полугодие компания заработала приблизительно 3,83% дивидендной доходности к текущей цене.

— В консервативном сценарии за 2 полугодие компания может заработать еще от 2% до 2,5% дивидендной доходности к текущей цене. Таким образом, итоговая дивидендная доходность компании может составить в районе 6% при текущих котировках. Скорректировать эти значения как в одну, так и в другую сторону могут 2 фактора: 1) Основная доля кредитов компании взята под плавающую процентную ставку, поэтому дальнейшее ужесточение монетарной политики негативно скажется на результатах компании. 2) Так как ФСК-Россети требуются денежные средства для финансирования своей масштабной инвестиционной программы, норматив выплат может быть повышен, что увеличит и выплаты миноритарным акционерам.

— Доходность низкая и при прочих равных компания была бы не примечательна, однако, в текущих условиях, опираясь на предпочтения рынка относительно дивидендных акций с малой капитализацией, даже такая доходность может заинтересовать инвесторов спекулянтов. Также в данной компании могут присутствовать повышенные ожидания дивидендов, так как за 2022 год компания получила убыток и выплаты не осуществляла.

— Нижняя граница потенциала роста взята достаточно консервативно, так как существенной фундаментальной переоценки ожидать сложно, тем не менее, стоит предположить, что акция способна дойти до верхней границы потенциала роста, где апсайд более весомый. Я рекомендую разделить позицию и фиксировать частями, как минимум двумя. Частота фиксации и целевые цены остаются на усмотрение инвестора!

Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!