Доллар никому не нужен, но защита от падения рубля имеет большой спрос⁠⁠

Это показывает разница (спред) между ценой доллара и ценой однодневного (бессрочного) фьючерса.

На Московской бирже торгуется доллар с расчетами «сегодня», на закрытии торгов 23 июня доллар стоил ₽53,5. Также на Московской бирже торгуется бессрочный фьючерсный контракт на доллар. Этот контракт расчетный и перезаключается автоматически каждый день. В результате инвестор получает привязку к динамике курса доллара, но не получает валюту, так как все расчеты идут в рублях.

В нормальных условиях цена доллара на бирже равна цене однодневного фьючерса, именно так и было в первое время обращения фьючерса в апреле-мае.Но в июне появился спред – разница между ценой доллара на бирже и ценой фьючерсного контракта. В середине июня спред превышал уже 10%. Почему так происходит?

Инвесторы часто не хотят покупать именно доллары, но есть большой спрос на защиту от падения рубля. Поэтому инвесторы делают выбор в пользу фьючерсного контракта. Чем больше будет спрос на привязку к курсу доллара и меньше желания инвесторов покупать именно доллар, тем выше будет эта разница. И наоборот, если спред будет уменьшаться – это будет сигналом о нормализации ситуации. Нормализовать ситуацию могут ослабление санкций, увеличение импорта.

Если же будут вводиться дополнительные санкции (например, против Московской биржи), ситуация может выйти из-под контроля. Поэтому Банк России рекомендовал снижать валютные позиции в Национальном клиринговом центре (НКЦ, входит в группу Московской биржи). Фьючерсный контракт предлагает возможность не иметь валютную позицию, но привязаться к изменению валютного курса.

Автор: Михаил Емец, финансовый консультант.