Что важнее? Дивидендная доходность или рост дивидендов?⁠⁠

ФРС повышает ключевую ставку. Фондовый рынок реагирует масштабным снижением. Пока что не похоже, что инфляция собирается отступать, но рано или поздно потолок будет достигнут, и акции смогут начать свое восстановление. Когда это произойдет и на каких уровнях - не скажет никто. Но дивидендная доходность по многим акциям США уже сейчас находится на весьма привлекательных уровнях. Да, с поправкой на высокую инфляцию и доходность трежерис, но таких низких цен не было со второй половины 2020-го!

График котировок ETF NOBL на индекс дивидендных аристократов США:

Поэтому для любителей дивидендных стратегий (отношу себя к их числу), наступают интересные времена (ключевое слово здесь - наступают, поскольку вниз еще есть куда падать). Но какие именно акции брать под дивиденды? Те, что дают привлекательную дивидендную доходность прямо здесь и сейчас, с высокой недооценкой со стороны рынка? Или те, что стоят дороже и не могут похвастать высокими дивидендами в моменте, но зато увеличивают дивидендные выплаты от года к году высокими темпами?

Я решил заглянуть в прошлое, чтобы сравнить между собой эти два типа акций. За источник акций для анализа я взял индекс дивидендных аристократов, т.к.:

- это олицетворение дивидендного портфеля, в него входят компании, которые стабильно платят и увеличивают дивиденды уже многие годы

- в нем полно мамонтов с высокой дивидендной доходностью и низкими темпами роста дивидендов

- в нем также есть и компании, которые имеют хорошие темпы роста дивидендных выплат

Итак, мы с похмельем просыпаемся 1 Января 2017 и обнаруживаем у себя 200 000$ на счету (ох черт, как же здорово это звучит😭). Идею купить недвигу в Томске сразу откинули, будем брать дивидендные акции США. Но какие? Те, что платят здесь и сейчас или акции с дивидендным потенциалом в ближайшем будущем? Приложив холодную бутылочку пенного к больной голове, мы решаем разделить портфель поровну между ними.

Первый портфель будет включать в себя ТОП-10 компаний из дивидендных аристократов с наибольшей дивидендной доходностью (на Январь 2017). А второй портфель - ТОП-10 компаний с лучшими темпами роста дивидендов за последние 5 лет (2012 - 2017). Тем самым мы сможем провести наглядное сравнение и проверить гипотезу о том, что акции с высокими темпами роста дивидендов априори лучше "дойных коров", из которых выжимают всё до последней нитки. Лично я всегда считал эту гипотезу оправданной - ведь хорошая динамика дивидендов говорит о том, что у компании все хорошо с бизнесом.

Я прекрасно осознаю, что подобное сравнение не сможет дать однозначных ответов, ведь в расчет не берутся большое количество компаний, не попавших в индекс аристократов, а помимо темпов роста дивидендов необходимо анализировать еще кучу других показателей, к тому же я выбрал произвольный временной период, удобный для расчетов.

Точкой финиша будет сегодня, т.е. Октябрь 2022-го. Итак, для начала выгружаем данные по дивидендным выплатам за 2012 г. - 2017 г. Я сделал это в Google Tables, используя расширение "Dividend Data".

В ТОП-10 по среднегодовому росту дивидендов попали следующие компании:

Собственно, их и покупаем, на 100 000$, равными долями.

В ТОП-10 по дивидендной доходности попали следующие компании:

Примечательно, что только одна компания (TGT) оказалась в двух топах сразу, что в принципе логично - ведь если денежный поток компании растет высокими темпами, то рынок закладывает этот в виде роста котировок, снижая текущую дивидендную доходность.

Покупаем этих акций на оставшиеся 100 000$ во второй портфель.

Посмотрим, что получилось
Я завел оба портфеля в сервисе учета инвестиций Snowball Income, там можно детально посмотреть перфоманс портфеля целиком, отдельных акций, объемы выплаченных дивидендов и еще кучу всего. Ниже приведу основные показатели и инфографику.

Ссылка на портфель - > "Дивидендный рост"

Ссылка на портфель - > "Дивидендная доходность"

Итак, вложенные 100 000$ в самых доходных аристократов за почти 6 лет превратились в 165 135$, показав среднегодовую доходность в 9.03%. Общая сумма полученных дивидендов за это время составила 22 342$, а приблизительная сумма дивидендов за год на текущий день составляет 4 511$. 

И еще немного инфографики по дивидендам:

Примечательно, что вложения в полный индекс S&P500 принесли бы нам почти что на 20% больше за это же время:

Ок, перейдем к портфелю "Дивидендный рост".

На текущий момент стоимость портфеля равняется 152 904$, что на 12 231$ меньше, чем у первого портфеля.

Общая сумма дивидендов за все время равняется 15 769$, а текущая годовая сумма дивидендов - 3 407$:

Среднегодовая доходность составила лишь 7,59%, а отставание от S&P500 целых 52%!

Итоги
Из этого маленького эксперимента с путешествием в прошлое было бы неправильно делать какие-то далеко идущие выводы из разряда "Высокие дивиденды - это хорошо" или "Высокие темпы роста дивидендов не приведут ни к чему хорошему". Но я пришел к нескольким другим, более скромным умозаключениям.

Вывод №1
Очевидное - неочевидно. Казалось бы, высокие темпы роста дивидендов совместно с длительной историей их выплат должны говорить о невероятном потенциале акций компании, как с точки зрения роста стоимости, так и с точки зрения дивидендов. Тем более на растущем рынке. Но на деле все оказалось иначе - "дойные коровы" победили.

Вывод №2
Не стоит делать далеко идущие выводы на основании одного критерия. Как и не стоит делать подобных умозаключений на основании этого эксперимента. Чтобы хоть немного приблизиться к истине нужно рассматривать гораздо большее число факторов, которые влияют на конечный результат. Вот только встает вопрос - а оно мне надо?

Вывод №3
Продолжаю мысль. Выбрать лучшие акции из лучших возможно, но нужно потратить колоссальное количество усилий для того, чтобы паззл сложился. И то, есть вероятность, что просчитаешься, или что рынок решит по-своему. Или что придет новый вирус, а страны начнут драться за территории. Выбор в пользу широкого рынка без игры в угадайку избавляет от геморроя. И в большинстве случаев дает "лентяям" и "домохозяйкам" лучшую доходность.

Спасибо за внимание. Здесь пишу редко, в основном такие вот лонгриды. Если понравилось, можете подписаться на телегу 🖤