immagine

Продолжение перевода поста «Начну инвестировать, когда рынок упадет». Первую часть можно прочитать по этой ссылке.

Сегодня вы узнаете:

• Что такое коэффициент Шиллера и почему российские акции такие привлекательные.

• В каком случае стоит забыть об инвестициях и стоит начать покупать консервы и оружие.

• Что такое возврат к среднему и при чем здесь прогулка с собакой.

В процессе изучения поста я получил свою порцию удовольствия, так как практически во всем согласен с автором. Ниже перевод поста.

Я начну инвестировать, когда рынок упадет. Продолжение

— У вас все еще имеется приличный запас кэша?

— Да…

— Кстати, в какой валюте?

— Швейцарский франк!

Ох, бедняга! За год он потерял 10% по сравнению с евро! Почему же в случае с покупкой валюты ты не рассчитываешь удачное время покупки? 🙂

— Не смейся надо мной! Как мне узнать как будут вести себя курсы валют? Это игра с нулевой суммой. Я предпочитаю хранить деньги в валюте той страны, в которой живу и планирую жить дальше.

Что ж, есть много форекс-инвесторов, которые не согласятся с этим, но я с тобой согласен. Я диверсифицирую активы по валютам, но не делаю акцент на определенной валюте. Я принимаю это как игру с нулевой суммой.

Но фондовый рынок — это не игра с нулевой суммой! Это первая аксиома капитализма, на которую мы все делаем ставки. Ты согласен с этим? Ты веришь в долгосрочный рост рынка?

Я согласен с тем, что можно предположить будущий экономический упадок из-за регулярных войн, истощения ископаемых ресурсов, пандемий, нашествия зомби и т.д.

Но если вы думаете, что следующие 50 лет экономика не будет расти, то вас должны волновать другие проблемы. В этом случае не имеет смысла «ждать обвала рынка, чтобы инвестировать». Лучше покупать консервы и оружие (и начинать шортить рынок).

Я все еще в замешательстве, когда говорю о капитализме и бесконечном росте (где бесконечность — это минимум 50 лет). Я живой пример противоречивого человека, который верил в счастливый антирост ещё 10 лет назад. Но если вы попросите меня сделать сейчас ставку, то я все еще думаю, что через 50 лет мы либо уничтожим себя, либо будем жить в более богатом мире для всех благодаря освоению космоса, научным открытиям, солнечной энергии, быстрому транспорту, глобальному рынку, искусственному интеллекту, безусловному базовому доходу и т.д.

— Подожди, я не сторонник Апокалипсиса и верю, что мы продолжим развиваться и расти в будущем. Но не думаешь ли ты, что медвежий рынок не за горами? Тебе не кажется, что после 9 лет бычьего рынка следует ожидать спада?

В целом, я считаю, что будущая доходность не связана с предыдущими показателями. Сегодняшние рыночные цены отражают всю доступную информацию, включая вероятность завтрашнего краха. Это называется гипотезой эффективного рынка.

Это теория. На практике мы эмоциональные существа, которые не всегда ведут себя рационально. На самом деле нами управляют два монстра: жадность и страх. На этих двух врагов приходится 90% наших инвестиционных ошибок. Совокупное влияние жадности и страха вызывает неэффективность рынка, оптимизм, пессимизм, стадное поведение и рыночные взлеты и падения, не связанные с реальной макроэкономической устойчивостью. Вот почему дедушка Уоррен однажды сказал:

Жадность и страх порождают рыночные циклы и это прекрасно объяснил Рэй Далио.

Эти циклы предсказуемы? Можно ли их использовать?

Как сказал профессор Юваль Ной Харари в книге «Sapiens. Краткая история человечества», предсказуемость плохо работает с хаотическими системами второго порядка.

Однако есть некоторые данные из прошлого, которые мы можем попытаться проанализировать. Самым сильным аргументом против гипотезы случайного блуждания является возврат к среднему значению, то есть путь, по которому идет индекс, хоть и выглядит абсолютно случайным, он имеет тенденцию оставаться близким к его «средней цене». Это не означает, что он не растет. Это означает, что лежащий в основе медленный рост реальной экономики — это то, что движет ценами в долгосрочной перспективе.

— Получается, что ты тоже веришь в переоцененность рынков?

У меня есть для вас потрясающая метафора. Вы готовы? 🙂 Представьте, что вы гуляете с собакой в парке. Вообразите, что вы идете по прямой, с востока на запад, и держите собаку на поводке во время прогулки. Вы идете своим человеческим медленным, размеренным шагом, с востока на запад.

Ваша собака будет бежать в своем быстром собачьем темпе, иногда опережая вас, а иногда отставая. Но она не будет бегать случайно (если это не немецкий дог, конечно, иначе вы обречены). То есть в среднем ваша собака будет оставаться рядом с вами.

Немецкий дог. Источник изображения: Ну куда ты меня тянешь или два года прогулок с догом

Если на полпути вы вдруг передумаете и решите вернуться домой, ваша собака будет продолжать свободно бродить, но в какой-то момент побежит к вам.

Теперь предположим, что вы идете с востока на запад, и ваша собака бежит впереди вас на расстоянии 10 метров. Побежит ли она дальше на запад или остановится и вернется на восток? Вы можете это определить? Что, если она все еще будет опережать вас на 10 метров? Что, если она разгонится и побежит на расстоянии 30 метров впереди вас? Что, если она остановится и подождет вас? Что, если она подбежит к вам и последует за вами по пятам? Что, если она побежит к вам, обойдет и остановится в 20 метрах позади вас? Вы действительно можете это предсказать?

Конечно, в среднем она пойдет по вашему пути. Да, если она будет идти в 100 метрах от вас, то, вероятно, она подойдет ближе. Но разве вы можете это предугадать?

Что я знаю точно, так это то, что через полчаса она будет дальше от старта, чем сейчас, и это потому, что владелец собаки движется в том же направлении.

Это означает возврат к среднему значению. Если вы верите в устойчивый темп экономического роста, вас не должно сильно волновать, где сейчас находится собака.

— Хорошая метафора, но… признай это! Акции сейчас дорогие!

Сказать, что акции сегодня переоценены — это сильное заявление.

Сначала позвольте мне рассказать вам, как мы обычно измеряем «завышенную цену»: коэффициент P/E Шиллера (или CAPE).

CAPE расшифровывается как Сyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio, то есть циклически скорректированное соотношение цены к прибыли. Чтобы рассчитать этот коэффициент, берут показатели компаний за 10-летний период. Это позволяет сгладить колебания корпоративной прибыли в разные периоды делового цикла.

Г-н Шиллер получил Нобелевскую премию за свои исследования, поэтому он, конечно, заслуживает нашего внимания.

P/E (Price to Earnings ratio) — это отношение рыночной капитализации к годовой прибыли. CAPE — это отношение рыночной капитализации к средней прибыли за последние 10 лет, и этот коэффициент более точен, чем P/E.

CAPE можно рассчитать для индекса как средневзвешенное значение CAPE его компонентов.

Как вы можете видеть на картинке выше, высокий CAPE исторически коррелирует с крахами и рецессиями.

Вы также можете видеть, что CAPE для американских акций в 2018 году составлял 31, что выше пика перед крахом рынка 1929 года и почти вдвое выше среднего значение 16,85. Примечание: в 2021 году значение CAPE — 38.

— Я же говорил!!

Прежде чем вы сделаете поспешный вывод, позвольте мне сказать вам ещё кое-что.

Во-первых, вы думаете этот факт не отражается в сегодняшней цене? Если CAPE> 30 означает «беги, беги, беги !!», то где массовые продажи?

Во-вторых, значение CAPE, равное 30, означает, что стоимость компании в 30 раз превышает ее средний доход за последние 10 лет. Если вы покупаете акции компании с CAPE 30 и обналичиваете всю прибыль, вам следует ожидать (при прочих равных условиях) рентабельности инвестиций (ROI) в размере 3,33%. Рентабельность инвестиций в размере 3,33% — это плохо или хорошо? Разве это не должно зависеть от того, какие данные нам еще доступны?

Кто рискнул бы своими деньгами ради ожидаемой прибыли в 3,33%, если рядом были бы облигации с доходностью 10%?

В условиях низких процентных ставок, а сегодняшняя ситуация выглядит довольно стабильной, высокий CAPE является нормальным явлением. Примечание: речь о США, а сам пост написан в 2018 году.

В-третьих, я сказал, что рентабельность инвестиций составляет 3,33%, так? Что ж, CAPE считает прибыль за последние 10 лет. Это не обязательно означает, что инвестиции приносят 3,33% годовых. Текущие прибыли, безусловно, больше, чем в среднем за последние 10 лет. Коэффициент P/E сегодня составляет 24 для S&P500, поэтому, если компания не растет и вы обналичиваете всю прибыль, рентабельность инвестиций будет выше 4%. 4% — это плохая рентабельность инвестиций?

Что делать, если компания сильно растет? В будущем прибыль может быть намного больше! Посмотрите на компанию Amazon: ее коэффициент P/E составляет 240, а CAPE 687 (2018 год)! Это потому, что рынок ожидает от компании значительного роста!

Примечание: если посмотреть на P/E (66), CAPE (238) и график роста акций Amazon сегодня в 2021 году, то придем к выводу, что автор оригинального поста оказался прав. В цену акций Amazon 2018 года с её сумасшедшими коэффициентами P/E и CAPE была заложена возможность будущего роста.

В-четвертых, не на всех рынках цены завышены!

Ниже вы можете увидеть разбивку по странам. Кажется, мы все должны покупать российские акции 🙂

В-пятых, не все отрасли переоценены!

Посмотрите на эту разбивку S&P500 CAPE по секторам. Кажется, мы все должны покупать акции нефтегазовых компаний (Energy) 🙂

Секторы IT и недвижимости сводят рынок с ума вот уже 10 лет. Это новый пузырь доткомов? Или новый ипотечный пузырь? Мы ведь это уже проходили, не так ли?

В-шестых, то, что представляет собой часть «E» (прибыль), со временем трансформировалось из-за изменения стандартов бухгалтерского учета и смещения предпочтений компаний в сторону обратного выкупа акций вместо выплаты дивидендов.

Проще говоря, это означает, что в прошлом отчеты получались «более прибыльными».

Этого достаточно?

— Очень много информации для осмысления… И я в растерянности. Что я должен делать? Я не знаю!

Я тоже не знаю 🙂 Определите четкую стратегию и придерживайтесь ее.

Если вам кажется, что цена на рынке завышена, что я перевожу как «я боюсь волатильности», то может быть вам стоит переключиться на доходную стратегию инвестирования: REIT, недвижимость для сдачи в аренду, акции с высокими дивидендами, высокодоходные облигации.

Держите наличные только в том случае, если вам нужны наличные. Вы собираетесь купить дом? Держите наличные. Вы планируете отпуск? Держите немного наличных денег.

Лично я по-прежнему считаю, что экономика сегодня устойчива.

Да, я ожидаю более низкой доходности из-за высокого CAPE в ближайшем будущем, поэтому я ориентируюсь на 3.5% SWR (безопасная ставка изъятия средств).

Но даже если ожидается более низкая доходность, даже если CAPE высок и даже если мы принимаем во внимание возврат к среднему значению, я все равно не могу использовать эту информацию в своих интересах. Я не могу этим воспользоваться. Если бы я мог, то могли бы и все остальные. И этим точно пользовались бы более умные люди, чем я (более информированные, с бОльшим количеством времени и с бОльшими вычислительными мощностями).

Тем не менее, экономика по-прежнему прочна как скала.

Собака бежит впереди, может быть, даже слишком далеко, но я делаю ставку на надежного хозяина собаки, уверенно идущего в правильном направлении!

Оригинал поста здесь.

Зачем лично я обратил своё внимание на вот эти все "инвестиции в акции"?

Дело в том, что 2 года назад я вместе со своей женой принял решение копить на собственную пенсию самостоятельно, откладывая ежемесячно некоторую часть своей зарплаты. Банковские вклады дают достаточно маленькую доходность, которой не хватает, чтобы покрыть хотя бы инфляцию.

Покупка акций крупных американских компаний видится мне оптимальным вариантом сохранения и приумножения своих накоплений по соотношению доходность/риск. Если всё будет ок, то я могу выйти на пенсию (обеспечить своей семье доход от капитала) в возрасте 40-45 лет. При этом, как показывает практика, нет смысла выбирать подходящий момент для вложения своих средств, если речь идет о горизонте в 10-15 лет.

Если вам интересна эта тема, можете почитать множество интересных и полезных статей у меня в профиле на Пикабу или же в блоге, который я веду в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @wkpbro).

На днях мы увидели хорошую возможность на российском рынке для покупки ценных бумаг со скидкой. Так как у меня нет никакого запаса кэша для таких случаев, то мне не приходится сильно расстраиваться в такие моменты. Одно дело упустить распродажу (например -10%), имея на руках месячную зарплату и совершенно другое — имея на руках запас наличных денег, которого бы хватило на 1-2 года жизни.

Моя стратегия ограничивает уровень моих страданий, когда речь заходит об упущенной выгоде. Если сразу после моего месячного закупа произойдет обвал на 50%, то моя упущенная выгода в моменте составит 650$ х 0,5 = 325$. Убиваться из-за того, что я не смог предвидеть удачную точку входа в течение месяца и упустил при этом 325$ как-то глупо. Гораздо больший психологический дискомфорт мне доставляет большой объем наличных денег, который не участвует в росте рынка. Прелесть в том, что мне не нужно думать когда и в какие активы выгоднее всего направить запас кэша.

Иметь запас кэша или нет — личное дело каждого. Но вот выбирать удачное время для покупки/продажи акций на фондовом рынке — точно плохая идея. Я уже переводил на эту тему знаменитый пост с Reddit: Знаменитое исследование с Reddit: Покупать акции сейчас или ждать обвала?.

Сегодня я хочу поделиться переводом ещё одного интересного поста на эту тему. Пост написан в 2018 году, но своей актуальности не потерял. Текст длинный, поэтому разбил на несколько частей.

Я начну инвестировать, когда рынок упадет! (перевод)

— Я начну инвестировать, как только рынок упадет!

Что конкретно ты имеешь ввиду?

— У меня есть немного денег, которые я действительно хотел бы вложить, но сейчас рынок перегрет, и я предпочитаю ждать следующего большого обвала.

Подожди, разве «обвал» не произошел вот только что? Последний «рекордный максимум» мы наблюдали более двух месяцев назад 26 января 2018 года. Сейчас апрель, и мы все еще на ~ 9% ниже пика!

Итак, обвал уже произошел, чего ты ждешь? 🙂

— Ну… Я думал может он еще больше упадет. Мне кажется, что скоро он упадет ещё на 30%.

Действительно? Так почему бы тебе не начать шортить рынок (сделать ставку на понижение стоимости активов)?! Я вижу, ты хочешь зарабатывать большие деньги, быть супер умным. Ну так вот! Начни шортить ETF на S&P500, и все готово!

— Что ж… это слишком рискованно. Я даже не знаю…

Почему это рискованно? Разве ты не уверен, что рынок упадет еще глубже? Разве это не причина, по которой ты до сих пор держишь кэш?

Если ты считаешь, что существует разумная вероятность того, что сегодняшняя цена не является абсолютным минимумом на данный момент, тебе следует открывать короткие позиции!

— Нет, мне не нравятся экзотические инвестиции, такие как сделки шорт. Вы же всегда рекомендуете не практиковать это, верно? Я просто хочу подождать и… бууууум купить много акций моего ETF на S&P500, когда рынок рухнет!

Да, я советую избегать экзотических вложений. Я также не рекомендую рассчитывать время выхода на рынок.

Кстати, давайте количественно оценим вашу проблему. Вы установили лимитные заявки на покупку (по цене не более указанной)? Например начинать покупать ETF когда S&P500 будет ниже 2000 пунктов?

Однажды я прочитал (хотя не могу найти источник) об ошибке инвестирования одной семьи блогеров. Это был 2011 год. После 2 лет бычьего рынка индекс S&P500 поднялся с 735 пунктов (минимум 2009 года) до 1300 пунктов (начало 2011 года). Он практически отыграл 90% всей рецессии 2008-2009 годов менее чем за 2 года.

Тогда они продали все акции и стали ждать следующего обвала. Они установили лимитные заявки на покупку индекса S&P500 на уровне 1000 пунктов. Так вот они до сих пор ждут этих уровней.

— Хм… Нет, я не выставлял лимитные заявки на покупку. Я просто жду обычного обвала, например когда «рынок упадет минимум на 20%».

Значит 20% — магическое число?

— Нет, не знаю. Может быть 30% или 10%. Хотя нет, подождите, падение на 10% мы наблюдаем сейчас…

Так, значит речь о падении на 30%. В любом случае текущая стоимость не имеет большого значения. Никто не знает каков будет следующий кризис. Обвалы на рынках имеют разные формы. И почти любой новый кризис не похож на предыдущие.

Для примера вот несколько рыночных обвалов из прошлого.

Очень затяжное падение. Великая депрессия 1929 года

Кризис 1929 года заставил очень многих сходить с ума. Некоторые покончили жизнь самоубийством. Это было ужасно. Фондовый рынок потерял почти 90% от пика. Тогда ещё не было индексных фондов, а это означает, что многие компании разорились, а люди потеряли все свои деньги. На то, чтобы достичь дна, потребовалось почти 3 года, и на этом пути были ложные отскоки. Представьте, каково было бы вам терять деньги месяц за месяцем в течение 3-х лет! Потребовалось 25 лет, чтобы снова достичь прежних уровней! Это действительно плохой сценарий.

Какую стратегию вы бы выбрали здесь? Представьте, что вы ждали этого обвала. Всего за два дня 28 и 29 октября 1929 года (Черный понедельник и Черный вторник), Dow Jones (тогда еще не было S&P) теряет 20%.

Ваши действия? Идете в All-in? Или ждете большего обвала?

Затем 30 октября рынок восстанавливается на 14%, но после теряет 85%.

Я прошу вас выбрать лучший момент для покупки или продажи в ретроспективе. Когда вы видите весь график целиком — всё просто! Я прошу вас поставить себя на место инвестора того времени и представить, как бы вы себя вели.

Но не все кризисы выглядят одинаково!

Сверхбыстрое падение, а затем медленное восстановление. Черный понедельник 1987 года

Черный понедельник (17 октября 1987 г.) — самый худший день в истории торгов. Это не проблема одной страны, все фондовые биржи по всему миру потеряли двузначные цифры.

Dow Jones потерял 22,6% за один день. Это больше, чем падение в Черный понедельник и вторник 1929 года вместе взятые!

Это кажется идеальным сценарием для такого умного инвестора, как вы! Если бы вы просто дождались 18 октября с кучей наличных денег, а затем пошли бы в All-in, вы бы оказались на коне! Или… нет?

Фактически Черный понедельник случился после 5-ти лет бычьего рынка. Удивительный бычий рынок! В августе 1986 года (за один год до обвала) значения индекса были на уровне «после черного понедельника». Если вы держали кэш до этого падения дольше года, то вы упустили возможности роста в предыдущий период.

Если бы вы продали все акции в феврале 1986 года (чуть больше, чем за 1,5 года до обвала), то есть после нескольких рекордных месяцев и с доходностью +100% за 2 года, то вы уже никогда не смогли бы купить акции по более низкой цене.

Фэйл!

Кстати, если бы ваша стратегия была «покупать после 10% падения», вы бы потерпели крах. Перед Черным понедельником рынок уже потерял 15% от августовского пика. Возможно, вы бы разместили заявку на покупку за день до Черного понедельника! Какой хороший способ «покупать дешево», правда? 🙂

Помимо всего этого, вы уверены, что нажали бы кнопку покупки буквально на следующий день после Черного понедельника? А что, если потом будет -90%, как в 1929 году? Сегодня это легко сказать. Я далеко не уверен, что был бы настолько хладнокровен, чтобы покупать, когда все в мире продают.

Но не все медвежьи рынки говорят о высокой волатильности!

Чертов десятилетний застой: 70-е годы

Семидесятые годы были наихудшим экономическим сценарием в ретроспективе для кандидата на пенсию. Правило 4% не сработало бы, если бы вы вышли на пенсию в 1969 году. Не было ни одного “черного дня недели”, но зато было целое десятилетие нулевого роста.

Какая тактика у вас в этом случае? Ждать обвала? Держать кэш? Инфляция удвоила индекс потребительских цен за десятилетие и здесь ни наличные деньги, ни акции не спасли бы ситуацию.

Если бы вы ждали, когда произойдет падение на 10%, 20% или 30%, вы бы пропустили 80-е годы!

Но да, эти плохие рыночные сценарии остались далеко в прошлом, а что там с недавними финансовыми кризисами?

Медленная смерть: Пузырь доткомов 2000-2002 годов

Крах доткомов был медленным и стабильным. Я помню это, ведь я инвестировал во время пузыря доткомов!

Чтобы достичь дна, потребовалось 2,5 года, и весь спуск сопровождался высокой волатильностью. В какой точке войти в рынок?

Если бы вы ждали с запасом кэша такого падения на 40% после десятилетия бычьего рынка (80-е годы), то вы бы пропустили десятилетие еще более удивительных прибылей: 90-е годы!

Подпись: 1. Это были 15 лет бычьего рынка. Пора выходить. Продаем! 2. Подождем обвала на 30%. 3. Ещё рано продавать. Это только начало падения. 4. Вот дерьмо, я пропустил этот поезд (рост).

Цикл смертей и перерождений: Финансовый пузырь 2008 года

Финансовый кризис 2008 года привел к безработице, рецессии и бедности. Но как бы ты, мой умный инвестор, вложил деньги в то время?

Обратите внимание: я не пытаюсь показать вам, как использовать ситуацию и посмеяться над депрессией (к счастью, временной) и бедностью. Я пытаюсь показать вам, как сложно было бы обыграть рынок или просто получить такой же результат, как у мертвого инвестора, то есть как у инвестора «Buy and Hold forever»!

Давайте посмотрим на пузырь доткомов и финансовый кризис 2008 года. В ретроспективе всегда легко найти удачные даты покупки и продажи. Допустим, вы были очень умны и просто продавали свои акции, когда рынок рос, затем некоторое время ждали, чтобы купить акции при падении рынка на 30%.

График ваших сделок выглядел бы примерно так:

Гений рынка! Вы заработали много денег, покупая дешево и продавая дорого! Вы тоже заметили закономерность на графике, круто! Давайте продадим акции в конце 2012 года и, пожалуйста, разбудите меня, когда индекс S&P500 снова упадет ниже 1000 пунктов!

Каково это, когда лимитная заявка все еще не исполнена? 🙂

Brexit 2016 года

В июне 2016 года Великобритания решила покинуть ЕС. Рынки потеряли 10% за пару дней, но затем внезапно восстановились. Похоже, это прекрасная возможность, чтобы купить акции дешево!

Те инвесторы, которые держали кэш с 2013 года, потирали руки в ожидании краха, который бы подтвердил их теорию. Но нет, не было падения на 50%, S&P500 не снизился до 1000 пунктов, извините.

Мне посчастливилось вложить ~ 10.000$ в конце второго дня, но это произошло благодаря наличию сбережений за пару месяцев и некоторой удаче.

Надеюсь, я показал вам, как по-разному ведут себя медвежьи рынки, и как очень и очень трудно извлечь из них выгоду. Сами же кризисы практически невозможно предвидеть.

Продолжение в следующей части…

Оригинал поста здесь.

Зачем я вообще все это делаю?

Дело в том, что 2 года назад я вместе со своей женой принял решение копить на собственную пенсию самостоятельно, откладывая ежемесячно некоторую часть своей зарплаты. Банковские вклады дают достаточно маленькую доходность, которой не хватает, чтобы покрыть хотя бы инфляцию.

Покупка акций крупных американских компаний видится мне оптимальным вариантом сохранения и приумножения своих накоплений по соотношению доходность/риск. Если всё будет ок, то я могу выйти на пенсию (обеспечить своей семье доход от капитала) в возрасте 40-45 лет. При этом, как показывает практика, нет смысла выбирать подходящий момент для вложения своих средств, если речь идет о горизонте в 10-15 лет.

Если вам интересна эта тема, можете почитать множество интересных и полезных статей у меня в профиле на Пикабу или же в блоге, который я веду в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @wkpbro).

Маниакальная сосредоточенность на зарабатывании и накоплении денег, а также полный отказ от любых материальных радостей жизни — это такая же нездоровая крайность, как и жизнь здесь и сейчас, но в кредит. Так или иначе вопрос денег для многих стоит не на последнем месте. Ниже будет перевод замечательного поста, который лишний раз напоминает о важности поддержания баланса.

«The Nothingness of Money» / перевод

Во время учебы в школе, я услышал загадку, которая поразила меня. Звучала она примерно так:

Это есть у нищего, но в этом нуждается богатый. Если ты будешь это есть – умрёшь! Когда ты умрёшь, то заберешь это с собой. Что это?

Не стесняйтесь немного подумать над ответом.

....

Хорошо.

....

Готовы?

....

Ответ…

....

Даже сегодня эта загадка вызывает у меня улыбку. Но когда я впервые её услышал, помню как был сбит с толку после того, как узнал ответ и подставил его под каждое утверждение в загадке.

В детстве я наслаждался этой загадкой, потому что нужно было проявить смекалку для её разгадки. Но сегодня она нравится мне из-за своей простоты и глубины.

Утверждение, что «богатым людям ничего не нужно» не является буквальным, но оно указывает на то, что погоня за деньгами является обычным стремлением в современном мире. Мы можем отказаться от разговоров о религии или политике, но мы не можем отказаться от разговоров о деньгах. Деньги настолько сильно вплетены в ткань общества, что даже наше физическое здоровье зависит от того, как абстрактные числа на экране могут быть преобразованы в осязаемую еду.

Но в то же время загадка гласит и другую истину: «ничто не проходит сквозь великую стену смерти». Независимо от того, являетесь ли вы миллиардером или бездомным, все обнуляется перед лицом великого уравнителя. Единственное, что вы можете оставить после себя — это наследство, которое достанется другим людям. Но проходя через «стену смерти», никакую роскошь вы с собой не пронесете.

Деньги — необходимое стремление при жизни, но бессмысленное стремление при смерти.

Если бы я проиллюстрировал, как выглядит беспокойство о деньгах для обычного человека, это выглядело бы примерно так:

Этот крутой спуск к нулю я называю «The Nothingness of Money» (примечание: самый близкий перевод, который я смог подобрать — ничтожность денег). Это когда бессмысленность денег перестает быть теоретической, а становится вполне понятной. Этот переход имеет важное значение.

Всем известно, что после смерти ваш банковский счет не остается с вами. Но большую часть жизни эти знания носят теоретический характер, а это означает, что они недостаточно реальны, чтобы влиять на ваше повседневное поведение. Простого знания о своей смертности недостаточно, чтобы прекратить погоню за богатством.

Все меняется только тогда, когда конечность жизни совершенно очевидна.

Для большинства людей понимание ничтожности денег приходит тогда, когда финишная черта находится в нескольких метрах от них. Поставлен смертельный диагноз. Запись на прием в хосписе. Нахождение на смертном одре.

В этот момент погоня, которая когда-то казалась такой значительной и всепоглощающей, уходит на второй план. Все, что имеет значение — это воспоминания, которые у вас есть, люди, которых вы любите и воспоминания, которые вы все еще можете создать с ними. Использование своих последних дней для увеличения своего банковского счета ещё на один доллар — нелепо, поскольку никто в здравом уме не ждал бы этого от вас.

И, наконец, в этом кратком отрезке жизни происходит нечто глубокое. Истинно становится понятна ничтожность денег.

В этот переломный момент реальность приобретает глубоко печальный оттенок.

Очень грустно, что для большинства людей этот спуск стремительный и происходит это только в последние несколько мгновений жизни. Чары денег разрушаются только через встречу со смертью и только тогда теряется их власть над процессом принятия решений.

Но правда состоит в том, что даже за это стоит быть благодарным.

Ничтожность денег возможно осознать только через глубокие размышления и это в значительной степени становится возможным благодаря внутреннему столкновению со своей смертностью. Люди приобретают предсмертную мудрость только потому, что им было дано время между постановкой диагноза и концом жизни, чтобы все это осмыслить.

Другим повезло меньше.

Люди, погибшие в результате несчастного случая, вполне возможно, что прожили свою жизнь, никогда не осознавая бессмысленность денег. Не поняли, что деньги были той силой, которая навязывала им поведение и которая являлась основной мотивацией на каждом этапе жизненного пути.

У этих людей не было времени поразмышлять о том, что действительно важно. Они никогда раньше этого не делали. И в этом случае им так и не открылась истинная ничтожность денег.

Хотя это звучит мрачно, на самом деле такова природа человеческого бытия. Мы осознаем свою смертность, но забываем о том, что “мы внезапно смертны”. Мы делаем предположения, используя среднюю продолжительность жизни и ожидаемую продолжительность жизни во всем мире, но это в первую очередь упражнение, направленное на то, чтобы уменьшить нашу неопределенность.

Можно быть уверенным только в одном: однажды наше время истечет и мы понятия не имеем, когда этот день наступит.

Обладая этими знаниями, люди решили, что они не хотят тратить всю свою жизнь, постоянно думая о деньгах. Они хотели, чтобы осознание ничтожности денег приходило намного раньше, чем в последние несколько мгновений их жизни, чтобы они могли прожить по крайней мере несколько десятилетий, не фокусируя своё внимание на финансах.

Они изобрели инструмент, который помог удлинить отрезок времени жизни после принятия ничтожности денег. Это изобретение открыло новый взгляд на финансовую свободу.

Этот инструмент назвали выходом на пенсию (примечание: помним, что статья написана зарубежным автором. “Retirement” во многих странах воспринимается несколько иначе, чем наш (по умолчанию) бедный “выход на пенсию”).

Основная идея выхода на пенсию заключается в следующем: Сначала вы уделяете время на зарабатывание денег, чтобы создать капитал. Затем вы расходуете свой капитал, чтобы направить своё внимание на отдых, важные для вас занятия или любовь.

Уход на пенсию — это наш умный способ продлить состояние, при котором мы осознаем ничтожность денег и достаточно здоровы, чтобы ценить это. Мы много работаем в молодости, чтобы не приходилось делать это, когда мы становимся старше. Нам больше не нужно лежать на смертном одре, чтобы не думать о деньгах, поскольку мы можем сделать это, имея в запасе десятки лет.

Стандартный возраст, в котором ничтожность денег начинает свое падение (как на графике), составляет около 65 лет. Таким образом, большинству пенсионеров остается около 2–3 десятилетий на то, чтобы жить жизнью, в которой деньги не диктуют как они должны проводить свое время. Они могут путешествовать по миру, проводить утро с внуками или ухаживать за своим садом. Независимо от того, чем они занимаются, они не проводят по 40+ часов в неделю с целью накопления богатства.

Хотя это звучит неплохо, этого уже недостаточно. Многие люди считают, что момент принятия ничтожности денег следует отодвинуть еще дальше. В конце концов, почему у вас должно быть три десятилетия свободы, когда их может быть шесть?

Приверженцы концепции FIRE (финансовая независимость, ранний выход на пенсию), пытаются начать спуск намного раньше, в результате получается кривая, которая выглядит следующим образом:

Теоретически это кривая мечты. Вы рано начинаете работать над правильными вещами, зарабатываете много денег, а затем ведете образ жизни, который ведут обычно люди со множеством морщин. Ваше внимание освобождается от бремени денег, в то время как ваша жизненная сила сохраняется благодаря молодости.

Но, конечно, то, что хорошо в теории, на практике не всегда работает.

Особенность FIRE в том, что этот образ жизни требует почти навязчивого внимания к деньгам, особенно в начальный период, на стадии накопления. Обычно преследуется определенный размер капитала, обозначающий вершину кривой. Эта цель становится солнцем, вокруг которого вращается ваше поведение, определяя, какую работу вы берете, продукты, которые покупаете, и тщательность, с которой вы отслеживаете свои расходы или проверяете свой инвестиционный портфель (что, как я предполагаю, происходит очень и очень часто).

На самом деле период активного накопления выглядит примерно так:

Конечно, это в каком-то смысле нездоровое внимание к деньгам, но, возможно, вы возразите и скажете, что это плата за вход. Маниакально сосредоточившись на достижении этой цели, вы приближаете её, в чем и заключается суть раннего выхода на пенсию. Вы смотрите на мир через призму денег сейчас, чтобы потом ощутить себя свободным от них.

Проблема, однако, в том, что этот объектив нельзя снять в тот момент, когда вы этого захотите.

Не стоит забывать о силе привычки. Если вы тратите 15+ лет, фиксируя свои расходы каждую ночь, проверяя свой портфель двадцать раз в день и принимая решения на основе их финансового воздействия, насколько вероятно, что вы перестанете думать о деньгах после того, как достигнете своей цели? Если вы десятилетиями относились к деньгам как к предмету коллекционирования, сможете ли вы перестать отождествлять себя с этой коллекцией, когда накопите достаточно?

Даже если вы выйдете рано на пенсию, линия значимости денег не начнет спускаться, если ваши привычки остаются прежними. Если вы все еще проверяете свой инвестиционный счет каждый раз, когда дотрагиваетесь до телефона, вы далеки от понимания бессмысленности денег. Если вы не решаетесь тратить деньги на продукты лучшего качества из-за финансовых затрат, вы по-прежнему являетесь заложником всемогущего доллара.

Так что даже в этом случае понять ничтожность денег можно только через твердое напоминание о вашей смертности.

Единственный способ снять это напряжение — напомнить себе, что вы уже осознаете неизбежную тщетность погони за деньгами. То, что вы сочтете нелепым позже, на самом деле может быть воспринято нелепым уже сейчас.

Например, если бы друг сказал вам, что хочет, чтобы на его надгробии было написано: «Я превзошел S&P 500», вы сразу же рассмеялись бы. Вы воспримете это не иначе как шутку.

Главное — запомнить это чувство и напоминать себе о нем всякий раз, когда деньги завладевают вашим вниманием. Когда вы напоминаете себе об этом, вы можете разрушить чары, понимая, как это смешно, когда тебя ассоциируют только с деньгами. В конце концов, размер вашего капитала будет очень мало говорить о том, какой вы человек.

Делая это регулярно, вы можете снизить линию повышенного внимания к деньгам до более разумного уровня.

И чем ниже этот уровень, тем менее драматичным будет падение, что сводит к минимуму ваши сожаления о том, как вы провели свою жизнь.

Мудрость — это сосуществование противоречивых истин, и деньги — самый яркий тому пример. Мы должны осознавать их важность, одновременно осознавая их бессмысленность. Мы должны действовать в рамках истории денег, понимая при этом, что это сказка.

Проблема в том, что мы часто не замечаем иллюзорности этой истории и относимся к ней как к Библии, пока не станет слишком поздно. Но, напоминая себе о ничтожности денег, мы можем делать выбор, который не ставит во главу угла финансы.

В конце концов, мы можем жить в соответствии с тем, что будет написано на наших надгробиях. А учитывая, что на них не будет знака доллара, пора и нам перестать переоценивать важность денег в нашей жизни.

Оригинал поста: здесь.

Добавлю от себя. Деньги — это не цель, а ресурс, причем восполнимый, что нельзя сказать о времени. FIRE — это не цель, а лишь инструмент для увеличения свободы. Даже на стадии накопления капитала нужно напоминать себе о ничтожности денег и стараться жить так, чтобы ни о чем не сожалеть на смертном одре.

***

Взято из моего блога в Telegram, где я пишу о своем личном опыте достижения ранней пенсии и финансовой независимости в условиях нашей страны.

Если Супермен боялся взаимодействия с кристаллами криптонита, то человек, который планирует жить на доход с капитала, должен бояться столкнуться с риском последовательности.

BigERN (автор блога earlyretirementnow) рассказал о самом опасном риске, с которым может столкнуться ранний пенсионер. Я перевел его пост на эту тему, с которым вы можете ознакомиться ниже.

Что такое риск последовательности?

Этот пост является очень важным в теме безопасных ставок изъятия (SWR). Риск последовательности доходностей (Sequence of Return Risk) является той самой ложкой дегтя, когда мы говорим о раннем выходе на пенсию и жизни с капитала.

На сайте Investopedia есть хорошее определение:

Риск последовательности – это опасность того, что выбор времени снятия средств с инвестиционного счета окажет негативное влияние на общую доходность инвестиционного портфеля. Это может оказать существенное влияние на инвестора, который уже живет на доход с капитала и больше не делает новых пополнений, которые могли бы компенсировать убытки. Риск последовательности также называется риском последовательности доходностей.

Другими словами, если вы инвестируете по принципу «Buy and Hold» (купи и держи), ваша окончательная стоимость активов является просто функцией сложного (геометрического) среднего темпа роста. Неважно в каком порядке пришли доходы, ведь от перемены мест слагаемых сумма не изменяется.

Однако вся эта арифметика ломается, если со временем у вас появляются дополнительные денежные потоки: пополнения или изъятия из портфеля. Давайте посмотрим на один пример (см. таблицу ниже). Для инвестора «Buy and Hold» не имеет значения в какой последовательности он получает прибыль:

• Первый год +10%, второй год +10%;

• Первый год -15%, второй год +42,35%

• Первый год +42,35%, второй год -15%

Все эти варианты генерируют одинаковую совокупную доходность в размере +21% и одинаковую окончательную стоимость портфеля в 121$ на каждые вложенные 100$. IRR (внутренняя норма доходности) в любом из этих вариантов составляет 10% годовых:

Последовательность доходностей не имеет значения для инвесторов типа «Buy and Hold». Но последовательность имеет значение, если появляются дополнительные денежные потоки (изъятия или пополнения)!

Инвестор, который снимает 10$ в год (при условии, что снятие происходит в начале каждого года), далеко не всегда получит такую же доходность, как инвестор «Buy and Hold». Окончательная стоимость портфеля и доходность теперь меняются в зависимости от последовательности получения доходов.

Смысл в том, что если вы снимаете деньги после получения убытка -15%, то на следующий год вы получаете доход +42% от портфеля, который уже значительно меньше. Таким образом вы получаете итоговую доходность меньше, чем 10% годовых. У вас более низкая доходность, потому что меньше денег в вашем портфеле участвует в получении высокой доходности +42%. И наоборот, если вы получили высокую доходность на начальной стадии, то вы легко превзойдете сценарий +10% / +10%.

В рамках этой статьи мы рассмотрим три типа инвесторов:

• Buy and Hold. Никаких пополнений и изъятий из портфеля.

• Пенсионер. Стадия жизни с капитала. Ежегодные изъятия составляют 10$.

• Вкладчик. Стадия накопления капитала. Ежегодные пополнения составляют 10$.

Влияние риска последовательности на стадию накопления капитала

Риск последовательности также оказывает влияние на тех инвесторов, которые находятся в стадии накопления капитала (вкладчиков), а не только на инвесторов, которые уже живут на доход с капитала (пенсионеров). Риск последовательности влияет на всех инвесторов, у которых есть пополнения или изъятия средств из портфеля. Давайте снова посмотрим на приведенный выше пример, но добавим третьего участника — инвестора на стадии накопления (вкладчик). Он начинает с 0$ и инвестирует по 10$ в начале каждого года.

Среди трех различных сценариев получения дохода инвестор на стадии накопления (вкладчик) был бы очень рад получить доходность в размере -15% за первый год и +42% за второй год. С точностью до наоборот обстоят дела у инвестора, который уже живет на доход с капитала (пенсионера). Для него будет лучшим сценарием получить высокую доходность +42% на начальном этапе и отрицательную доходность -15% на втором этапе.

Также обратите внимание на итоговую доходность (IRR) у вкладчика (-15%/+42%): около 20%, что почти вдвое превышает доходность инвестора «Buy and Hold». Вкладчик меньше страдает от падения рынка на раннем этапе, так как меньшее количество денег подвержено большому падению.

Риск последовательности: убытки пенсионера – это прибыль вкладчика! Это буквально игра с нулевой суммой!

Также обратите внимание на кое-что особенное в итоговых значениях портфелей этих инвесторов. Если сложить итоговую сумму портфелей пенсионера и вкладчика для каждого из трех сценариях, то получим следующее:

• Сценарий +10% / +10%: 97,90$ + 23,10$ = 121,00$

• Сценарий -15% / +42%: 94,66$ + 26,34$ = 121,00$

• Сценарий +42% / -15%: 100,40$ + 20,60$ = 121,00$

Это не совпадение. Денежные потоки вкладчика (+10$) и пенсионера (-10$) в точности соответствуют стратегии «Buy and Hold» (никаких пополнений и изъятий). Когда доходность пенсионера отстает от стратегии «Buy and Hold», доходность вкладчика будет её превышать.

Риск последовательности означает, что между вкладчиками и пенсионерами идет игра с нулевой суммой: убыток пенсионера — это прибыль вкладчика! Денежные потоки пенсионеров и вкладчиков складываются в результат стратегии «Buy and Hold».

Buy and Hold — Пенсионер — Вкладчик

Давайте посмотрим на ежемесячную реальную доходность капитала из нашей базы данных исследования SWR и смоделируем графики, основываясь на 10-летних скользящих окнах трех стратегий:

1. Инвестор, придерживающийся стратегии «Buy and Hold» на протяжении 10 лет.

2. Пенсионер. Начинает с таким же начальным капиталом, как у инвестора 1, но снимает деньги, начиная со ставки 4% в год и увеличивает снятие средств на уровень инфляции (стандартное правило 4%).

3. Вкладчик. Начинает с нулевым капиталом и инвестирует такую же сумму, какую снимает инвестор 2.

Мы снова наблюдаем игру с нулевой суммой: денежные потоки инвесторов 2 и 3 складываются в стратегию «Buy and Hold», потому что сбережения и изъятия в точности компенсируют друг друга.

Теперь давайте рассчитаем IRR (внутреннюю норму доходности) трех инвесторов с течением времени (см. график ниже). Каждое значение на графике соответствует конечной точке 10-летнего периода и показывает значение IRR для инвестора со стратегией «Buy and Hold», пенсионера и вкладчика, соответственно. Внутренняя норма доходности за весь период для трех инвесторов составила:

• Инвестор «Buy and Hold» (без изъятий и пополнений) — 5,65% годовых

• Пенсионер (ежегодные изъятия) — 4,46% годовых

• Вкладчик (ежегодные пополнения) — 10,48% годовых

Внутренняя норма доходности (IRR) трех инвесторов

Фактически, на протяжении выбранного периода вкладчики оказались в более выгодном положении, чем инвесторы «Buy and Hold» (с 2010 года зеленая линия в основном выше синей).

А вот тем, кто вышел на пенсию (начал жить на доход с капитала) в 2000-е годы не повезло. У них реализовался риск последовательности доходностей, который преподнес “сюрприз” в виде двух неприятных просадок (2000, 2008).

Те же, кто был на стадии накопления капитала в этот период, извлекли выгоду из двух медвежьих периодов. Покупка акций по заниженным ценам увеличила внутреннюю норму доходности до уровней, намного превышающих внутреннюю норму доходности стратегии «Buy and Hold».

Можно лучше разглядеть игру с нулевой суммой (противоположный по знаку результат), если вычесть значения IRR стратегии «Buy and Hold» (синяя линия) из IRR пенсионера и вкладчика.

Всякий раз, когда результат пенсионера оказывается хуже результата инвестора «Buy and Hold», результат вкладчика оказывается лучше результата инвестора «Buy and Hold»!

Думаю всем ясно, что эта картинка не статична. Для 10-летних периодов, которые начинаются в 1993—1995 году и заканчиваются в 2003—2005 году, ситуация обратная.

Можно посмотреть на более длительный период, исключив результаты стратегии «Buy and Hold».

Более 100 лет игр с нулевой суммой для тех кто живет с капитала и тех, кто только накапливает!

Когда доходность вкладчика значительно превышает доходность инвестора «Buy and Hold», это связано с тем, что у него была низкая доходность акций на начальном этапе и была высокая к концу периода.

Когда доходность вкладчика значительно отстает от доходности инвестора «Buy and Hold», это означает, что доходность была высокой в начале периода и низкой в конце.

Низкая средняя доходность — меньшая проблема, чем риск последовательности!

В список опасных стечений обстоятельств для человека, который начал жить на доход с капитала можно включить низкие средние доходы на протяжении всего пенсионного периода, верно? Или эта проблема может даже возглавить этот список, верно? Я тоже так думал. Пока не посмотрел данные! Давайте рассмотрим еще несколько забавных фактов о риске последовательности.

Чтобы увидеть, насколько сильно или слабо влияет средняя доходность на безопасную ставку изъятия средств, давайте рассмотрим следующий пример: пенсионный портфель из акций и облигаций в соотношении 80/20. Я рассчитываю безопасную ставку, исходя из следующих допущений:

• Все симуляции в реальных значениях (снятие средств с поправкой на инфляцию и доходность активов с поправкой на инфляцию).

• Полное истощение капитала происходит за 30 лет. То есть окончательное значение активов = 0$.

Давайте посмотрим на таблицу ниже: три исследования для разных дат выхода на пенсию. В ней мы можем найти SWR (безопасную ставку изъятия), которая точно исчерпала бы портфель за 30 лет, 30-летнюю среднюю доходность портфеля 80/20, а также среднюю доходность за пятилетние периоды (0-5 лет, 5-10 лет, … , 25-30 лет).

Выйдя на пенсию в декабре 1968 года, вы получили бы SWR всего 3,8%. Такая ставка изъятия средств истощила бы ваш капитал за 30 лет! Но средняя доходность за период 1968–1998 годов составила бы ошеломляющие 6,16%. Причина, по которой у вас кончились деньги по прошествии 30 лет, заключается в том, что у вас была низкая доходность на раннем этапе, а высокая доходность (в том числе даже двузначная в 15-30 годы) пришла слишком поздно.

Если бы вы вышли на пенсию десятью годами позже (март 1979), вы бы получили очень похожую 30-летнюю среднюю доходность: 6,03%. Но SWR составила бы ошеломляющие 9,12%. В первые 20 лет была получена высокая доходность. В оставшиеся 10 лет доходность была низкой, но это не сказалось на уменьшении SWR.

Интересные результаты мы видим у того, кто вышел на пенсию в октябре 1955 года. Очень неутешительная средняя доходность: 3,45% в течение следующих 30 лет, но очень хорошая безопасная ставка изъятия средств — 5,72%.

Из этих трех примеров можно сделать вывод, что зная будущую доходность активов, вы всё равно не сможете предугадать свою безопасную ставку изъятия средств, так как решающее значение имеет очередность получения доходностей.

Заключение

Риск последовательности доходностей — это симметричный риск: вы можете извлечь из него выгоду, или он может серьезно испортить ваши инвестиционные доходы. Это влияет как на пенсионеров, так и на вкладчиков. Этот риск — игра с нулевой суммой. Иногда пенсионер проигрывает, а вкладчик получает выгоду, иногда наоборот.

Если вы находитесь на стадии накопления капитала, то лучшим сценарием для вас будет низкая доходность на начальном этапе. В идеале, если вы начинаете накапливать капитал в период падения рынков и дальнейшей рецессии. Медвежий рынок — огромная удача для того кто начинает накапливать и большая неприятность для тех, кто только что вышел на пенсию.

Если вы планируете жить с капитала, то низкая доходность в первые годы после выхода на пенсию может негативно повлиять на ваш FIRE-план. Есть методы снизить влияние риска последовательности, но нет 100%-х методов исключить его совсем.

Оригинал поста про риск последовательности: здесь.

Ещё больше интересных статей можно найти в блоге Telegram, где я пишу о своем личном опыте достижения ранней пенсии и финансовой независимости в условиях нашей страны.

2 года назад я начал осознанно инвестировать существенную часть от доходов семьи в акции из индекса S&P500 с целью создать собственный пенсионный мини-фонд, который бы через 10-15 лет покрывал наши базовые потребности (коммуналку, продукты, бензин и т.д.). Сегодня хочу подвести итоги 2-х лет инвестирования и поделиться результатами, но начну с обзора покупок в ноябре.

Покупка акций «Ноябрь 2021»

В ноябре 2021 были куплены акции компаний:

• PayPal – 2 шт. (371,38$)

• Johnson & Johnson – 1 шт. (158,66$)

Общая сумма покупок американских акций за ноябрь 2021 года составила: 530,04$. Это немного меньше плановой суммы в 650$, так как в последнее время мое внимание направлено на российский фондовый рынок и часть средств я направляю на покупку отечественных компаний (об этом расскажу в другой раз).

Как обычно, перед покупкой я посмотрел на список компаний, акции которых торгуются с хорошим дисконтом по отношению к средней цене за последние 200 дней.

Для промежуточной цели в 100.000$ мне необходимо 4 акции компании PayPal. Напомню, что я собираю индекс вручную, то есть покупаю компании в таком количестве, чтобы их веса в портфеле соответствовали весам в индексе. В этом мне помогает табличка от ФинИнди.

Предыдущие две акции я покупал по 239$ и 245$, а эти были куплены по 185,69$. Цель по PayPal закрыта на ближайшие несколько лет (пока не пересеку отметку в 100.000$ или не увеличится вес компании в индексе).

Мой портфель на «Ноябрь 2021»

В этом месяце мой инвестиционный портфель выглядит следующим образом:

Текущий абсолютный прирост портфеля: +29,58% в $ или 4646,90$. В портфеле на данный момент 41 компания, из них 10 компаний находятся в минусе. Динамика доходности портфеля в % выглядит следующим образом:

16 месяцев — положительная доходность и 8 месяцев — отрицательная. COVID-паника на рынках длилась всего 2 месяца, а сколько шума было…

На графике ниже видно, что собирая индекс вручную я не только не проигрываю доходности S&P500, а даже обгоняю индекс на 2,09% (или 405,27$) на текущий момент.

Статистика портфеля FIRE за Ноябрь 2021

• Общие вложения в фондовый рынок: 15 711,11$

• Стоимость портфеля в настоящий момент: 20 358,38$

• Срок с момента начала инвестирования: 2 года

• Общий прирост портфеля в $: 4646,90$

• Общий прирост портфеля в %: +29,58%

• Цель года “капитал в 20 000$” достигнута!

Итоги второго инвестиционного года

Год назад я обозначил для себя несколько финансовых целей. Настало время поставить галочки напротив тех, которых удалось достичь.

Цель №1

• Ежемесячно направлять на инвестиции сумму не менее 650$.

Выполнено! Общая сумма пополнений брокерского счета за 12 месяцев составила: 8022,03$ или в среднем по 668$ в месяц.

Для наглядности приведу цифры первого года инвестирования. Общая сумма пополнений брокерского счета за 12 месяцев (2020 год) составила: 7689,08$ или в среднем по 640$ в месяц.

Цель №2

• Покупку акций совершать только через другого брокера, чтобы добиться суммы на счету более 500.000 ₽, которая даст бонус в виде 3% кешбэка на все покупки по банковской карте.

Выполнено! Сумма на брокерском счету > 500.000 ₽. Банк мне присвоил статус «Плюс» и активировал повышенный кешбэк 2,5% на все покупки. Да, условия изменили не в пользу клиентов (раньше было 3%), но дебетовая карта от этого банка всё ещё привлекательна для использования в качестве основного платежного средства.

Цель №3

• С учетом накопленной ранее суммы, планируемых ежемесячных пополнениях и роста самого рынка – в конце года ожидаю иметь инвестиционный портфель на сумму в 20 000$.

Выполнено! В течение года на брокерский счет было зачислено 8022,03$. Рост портфеля за год в абсолютных величинах составил +3395,76$ (или 230.000₽, что лично для меня очень ощутимо). Сумма на счету на 1 декабря 2021 года — 20358,38$.

Для наглядности приведу цифры первого года инвестирования. Рост портфеля в абсолютных величинах составил +1251,14$ при суммарных пополнениях в 7689,08$.

Если год назад я получил доходность на вложенную сумму в размере 7689,08$, то в этом году я получил доходность на сумму в размере:

+ 7689,08$ (вложения за 1-ый год)

+ 1251,14$ (прибыль за 1-ый год)

+ 8022,03$ (вложения за 2-ой год)

Сейчас влияние сложного процента практически незаметно, но через время (10-15 лет) мои собственные пополнения брокерского счета будут кратно уступать тем суммам, которые будет приносить “восьмое чудо света”.

Помимо роста стоимости акций в портфеле за год я получил 140$ дивидендов. На стадии накопления капитала размер дивидендных выплат не имеет значения. Все дивиденды реинвестируются, поэтому мне было бы проще, если бы их не было вовсе (не нужно заполнять декларацию и платить налог).

Я сделал для себя специальную Google-табличку, которая считает доходность портфеля в % годовых и сравнивает с доходностью индекса. Как ей пользоваться я очень подробно рассказывал здесь.

С учетом текущей небольшой коррекции на рынках, средняя годовая доходность моего портфеля за весь срок инвестирования (2 года) составила 28% в $ (формула ЧИСТВНДОХ / XIRR). Цифры немного отличаются от тех, что представлены на скриншотах выше из-за фиксации результатов в разные дни (1 и 2 декабря).

Мог бы я получить такую доходность, уделяя столько же времени, используя другие финансовые инструменты? Думаю, что нет. Точнее получить бы мог, но вопрос в том, какой риск пришлось бы на себя взять.

Активность на фондовом рынке

Ради интереса открыл журнал сделок и посмотрел их количество за все 2 года. Всего 87 сделок, то есть в среднем я покупал акции 3-4 компаний из индекса S&P500 каждый месяц. После покупки мне нет нужды отслеживать изменение цены, ведь я не планирую продавать акции ближайшие несколько лет.

Открывая соц. сеть Пульс, я часто вижу профили трейдеров, которые совершают сотни и даже тысячи сделок ежемесячно. И вот у меня вопрос: неужели это того стоит?

Я делаю ставку на накопление капитала во время периода активной трудовой деятельности, чтобы не зависеть в будущем только от трудового дохода. Основной упор делается не на то, что фондовый рынок из 100 рублей сделает миллион, а на то, что он позволит сохранить покупательскую способность сделанных сбережений. Даже если размер капитала через 15 лет не сможет покрывать все наши хотелки, прибавка к основному доходу лишней не будет.

Зачем я вообще все это делаю?

Дело в том, что 2 года назад я вместе со своей женой принял решение копить на собственную пенсию самостоятельно, откладывая ежемесячно некоторую часть своей зарплаты. Банковские вклады дают достаточно маленькую доходность, которой не хватает, чтобы покрыть хотя бы инфляцию.

Покупка акций крупных американских компаний видится мне оптимальным вариантом сохранения и приумножения своих накоплений по соотношению доходность/риск. Если всё будет ок, то я могу выйти на пенсию (обеспечить своей семье доход от капитала) в возрасте 40-45 лет.

Если вам интересна эта тема, можете почитать множество интересных и полезных статей у меня в профиле на Пикабу или же в блоге, который я веду в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @wkpbro).

В марте 2021 года я выделил 75000 рублей (примерно 1000$), чтобы попытаться обогнать рынок путем покупки акций с высоким риском, но потенциально высоким апсайдом (до 100% за 1 год).

Скорее всего, многие из моих читателей задаются сейчас следующими вопросами:

Как же так получается? Ты на пути к FIRE, пишешь о том, что покупка индекса — оптимальная стратегия для большинства инвесторов, приводишь данные исследований, где утверждается, что большинство активных трейдеров и активно управляемых фондов на длинном временном отрезке не могут превзойти результаты индекса и в то же самое время сам пытаешься спекулировать, чтобы превзойти рынок? Что-то здесь не так…

Почему я решил перейти на темную сторону, какие цели я ставил, каких результатов добился и какие выводы сделал — читайте ниже.

Что может знать веган о мясе, если он его никогда не пробовал? Можно прочитать книгу «1000 рецептов блюд из мяса», но это не поможет ощутить вкус мяса. Можно сколь угодно долго рассказывать дальтонику о цветах, но ничто не заменит ему реального опыта созерцания “цветного мира”.

Основная цель заключалась в приобретении опыта. Я готов был заплатить 1000$ (но ни копейкой больше), чтобы посмотреть какие эмоции я буду испытывать во время бурного роста акций в портфеле или крупного падения, как я буду с этим всем справляться, какие решения принимать и вообще насколько мне будет комфортно в шкуре биржевого спекулянта. Отмечу, что я направил на спекуляции незначительный процент от общего капитала, чтобы это не сильно повлияло на мое общее финансовое положение, но вполне достаточный для того, чтобы переживать за судьбу этой суммы.

Я пишу этот пост только сейчас, потому что мой эксперимент подошел к концу. В планах было поделиться своими результатами, какими бы они ни были, но я очень не хотел публично подавать плохой пример, делая отчеты в процессе. 22 ноября 2021 года я продал последние акции, вывел все деньги со счета и теперь могу открыто поделиться результатами.

Биржевой спекулянт. Начало.

Я искал компании с хорошими отчетами, неплохими фундаментальными показатели, но акции которых ещё не успели вернуться к доковидным уровням. Если гиганты вроде ExxonMobil и Chevron достаточно быстро отскочили вслед за нефтью, то вот мелкие нефтяные компании ещё находились в районе дна. Отмечу, что это были среднесрочные спекуляции, то есть я не занимался торговлей внутри дня.

Все компании, которые успели побывать в моем спекулятивном портфеле, торговались на Нью-Йоркской бирже (NYSE). Для покупки акций я использовал брокера Финам, где у меня был активирован статус квалифицированного инвестора, позволяющий покупать акции на иностранных биржах.

Результаты спекуляций

Vista Oil & Gas, S.A.B. de C.V (VIST) — прибыль +99,8% (+240,72$)

Alliance Resource Partners (ARLP) — прибыль +92,1% (+225,54$)

Vermilion Energy (VET) — прибыль +37,1% (+47,16$)

Helix Energy Solutions Group (HLX) — убыток -13,4% (-19,04$)

KLX Energy Services Holdings (KLXE) — убыток -14,5% (-28,16$)

Nine Energy Service (NINE) — убыток -27,3% (-40,88$)

National CineMedia (NCMI) — убыток -32,6% (-85,8$)

HUYA (HUYA) — убыток -50,7% (-125,4$) (Здесь так и хочется сказать: «Как корабль назовешь, так он и поплывет»).

Графически все это будет выглядеть так:

Итоговый результат: прибыль +214,14$ (или +21,4% в $ за 8 месяцев).

Сравнение результата с S&P500

А что если я бы эту сумму (75000₽) в марте 2021 года направил не на покупку высокорисковых акций с целью обогнать рынок, а просто купил ETF на американские акции (например FXUS)?

На счет я заводил 75000₽ в марте, а вывел 91741₽ в ноябре (минус НДФЛ, но в расчетах я не буду это учитывать).

Грубо говоря, итоговый результат моих спекуляций совпал с доходностью вложений в ETF на индекс. Но если посмотреть на график доходности за этот период, то получим следующую картину:

Можно заметить, что практически 80% времени мой спекулятивный портфель уступал в доходности обычному индексному инвестированию.

На этом графике индекс S&P500 в конечном итоге обгоняет мой портфель, так как формула расчета учитывает покупку акций и их продажу (в соответствующие даты покупку и продажу индекса). Но если сравнивать покупку и удержание индекса на всем временном отрезке с результатом моих спекуляций, то разница составляет 259₽ в пользу спекуляций, которой можно пренебречь (скриншот выше).

Я целиком и полностью приписываю такой неплохой финансовый результат именно удаче, а не своему мастерству выбора отдельных акций. Мне просто повезло и я получил доходность на уровне рынка. Я покупал акции с целью продать их дороже позже, но, как вы видите, пришлось фиксировать как прибыль, так и убытки.

Эмоциональное состояние

Если честно, то мне было очень некомфортно держать эту 1000$ в таких рисковых активах. Это всё равно что сдать в аренду свою квартиру не внушающим доверия людям, которые обещали платить больше рыночной цены. Каждый день заходишь и проверяешь — а не вынесли ли они полквартиры, пока тебя не было. Это всё при условии, что я изначально смирился с тем, что плачу эту сумму за опыт и не стану убиваться, если всё потеряю. У меня не было плечей, я не торговал на последние деньги и всё равно мне не нравились те эмоции, которые у меня вызывал этот спекулятивный счет.

В тот момент когда моя бумажная доходность обогнала рыночную в 2 раза, я немного успокоился. Но у меня не было понимания когда нужно фиксировать прибыль. Если фиксировать, то в какие бумаги перекладывать деньги? А вдруг они упадут или вырастут не так сильно, как те бумаги, из которых я вышел? Если одни акции падают, а другие растут, то может зафиксировать убыток и переложиться в более перспективные акции? Стало возникать слишком много вопросов, на которые я не хотел искать ответы и тратить своё время. Если в казино можно получать удовольствие от самого процесса, то вот в биржевой торговле лично я удовольствия не нашел.

Боюсь представить что было бы с моим эмоциональным состоянием, будь у меня 100% капитала в спекулятивных бумагах или наличие плеч.

Биржевой спекулянт. Конец.

На прошлой неделе произошла коррекция на российском фондовом рынке. И вот у меня возник вопрос: зачем мне держать свои деньги в каких-то мусорных бумагах, судьба которых туманна, если можно взять ТОП-2 компании России (Газпром и Сбербанк) по хорошей скидке? Ранее я говорил о том, что планирую начать собирать вручную индекс Московской биржи, так почему бы не начать это делать в “Черную пятницу”?

Я распродал все акции со спекулятивного счета, перевел деньги на основной счет и купил согласно индексной стратегии акции Газпрома и Сбербанка.

Психологический комфорт: +100.

Для себя сделал следующий вывод: психологический комфорт мне гораздо важнее, чем потенциально высокая доходность. Покупая акции из индекса на долгий срок и придерживаясь своей стратегии, я ощущаю такой же уровень комфорта, как и при вложении денег на банковский вклад. Трейдинг и спекуляции точно не для меня.

Я получил такой опыт абсолютно бесплатно (получив доходность на уровне индекса S&P500 или +16000₽), но это только благодаря удаче. Можно сказать, что “ненадежные люди выехали из моей квартиры, оставили за собой порядок, но заплатили обычную рыночную ставку за 8 месяцев аренды”.

Зачем я вообще все это делаю?

Если сравнивать мой опыт спекуляций на фондовом рынке с поездкой в Лас-Вегас, то я — тот игрок, который пару раз сыграл на рулетке, выиграл сумму на билеты обратно, обменял фишки на деньги и вернулся домой, в свою зону комфорта (в долгосрочные инвестиции).

Некоторое время назад я вместе со своей женой принял решение копить на собственную пенсию самостоятельно, откладывая ежемесячно некоторую часть своей зарплаты. Банковские вклады дают достаточно маленькую доходность, которой не хватает, чтобы покрыть хотя бы инфляцию.

Покупка акций крупных компаний (без спекуляций!) видится мне оптимальным вариантом сохранения и приумножения своих накоплений по соотношению доходность/риск. Если всё будет ок, то я могу выйти на пенсию (обеспечить своей семье доход от капитала) в возрасте 40-45 лет.

Если вам интересна эта тема, можете почитать множество интересных и полезных статей у меня в профиле на Пикабу или же в блоге, который я веду в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @wkpbro).