FinMech

📚 Психология и управление эмоциями:

Люди, как некто удачно выразился, мыслят толпой. Как видно, толпой же они сходят с ума, а приходят в сознание медленно и поодиночке© Чарльз Маккей

Ничто так не меняет настроения, как цена© Хелен Мейслер

Самые опасные слова в инвестировании: «На этот раз все по-другому» © Джон Темплтон

Бесконтрольный оптимизм может превратиться в манию, а одним из главных ее признаков является забвение уроков истории © Роберт Хагстрем

Нет ничего страшного, если вы не правы, но непростительно оставаться неправыми © Мартин Цвейг

Деньги на бирже делает не интеллект, а воля и терпение © Джесси Ливермор

📚 Рыночный риск:

Риск и время — разные стороны одной медали, ведь если бы не было завтрашнего дня, то не было бы и риска © Питер Бернстайн

Не существует такого понятия, как отсутствие риска. Есть только выбор, чем и когда рисковать © Ник Мюррей

Если вы хотите проверить глубину ручья, не ступайте в него обеими ногами © китайская пословица

Принятие риска необходимо для большого успеха — но оно также необходимо и для провала © Нассим Талеб

Небольшие убытки это часть игры. Большие убытки могут выбить вас из игры © Дуг Касс

📚 Философия рынка:

Стоимость ценной бумаги определяется мнением людей © Джон Мейнард Кейнс

История дает ключевое представление о рыночных кризисах: они неизбежны, болезненны, но в конечном итоге преодолеваются© Шелби Дэвис

Бычий рынок рождается на пессимизме, развивается на скептицизме, растет на оптимизме и умирает на эйфории © Джон Темплтон

Рынок – как океан, его волны движутся вверх и вниз независимо от ваших желаний © Александр Элдер

Финансовый рынок это устройство перераспределения денег от нетерпеливых инвесторов к терпливым © Уоррен Баффет

Оставайтесь скромными, или рынок сделает это за вас © старая рыночная пословица

📚 Финансовый юмор:

Уолл-Стрит — это единственное место, где люди, приезжающие на роллс-ройсах, слушают советы тех, кто приехал на метро © Уоррен Баффет

Бычий рынок похож на секс. Лучше всего ты чувствуешь себя перед тем, как все закончится © Бартон Биггс

Если вы должны банку 100 долларов — это ваша проблема. Если вы должны банку 100 миллионов долларов — это проблема банка © старая пословица

Я устроил двух детей в Гарвард, торгуя опционами. К сожалению, это были дети моего брокера © Джейсон Цвейг

Похоже, на рынке существует неписаное правило: если ты не понимаешь, что это, то вложи в это свои деньги © Питер Линч

От спекуляций на бирже следует отказаться в двух случаях: если у вас нет денег, и если они у вас есть © Марк Твен

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.

В феврале было много размещений, поэтому они не влезли в один список — две недели назад я опубликовал первую часть, а теперь пришло время для второй части.

Как и всегда, в мою подборку вошли простые (без амортизации, оферты и прочего) и относительно надежные бумаги (рейтинг выше А-). Начнем мы с облигаций с фиксированным купоном, а закончим флоатерами и замещайками:

✅ РЖД 001Р-38R (фикс)

• ISIN: RU000A10AZ60

• Купон (от номинала): 17,9%

• Выплаты (раз/год): 12

• Доходность YTM: 18,75%

• Погашение: 04.03.2030

• Рейтинг: ААА(RU) от АКРА, ruAAA от эксперт РА

Компания не нуждается в представлении, а ее свежий выпуск — это аналог депозита, который можно купить и забыть (ну и реинвестировать купоны).

✅ Магнит 005Р-02 (фикс)

• ISIN: RU000A10AXH5

• Купон (от номинала): 21,5%

• Выплаты (раз/год): 12

• Доходность YTM: 21,36%

• Погашение: 11.09.2026

• Рейтинг: ААА(RU) от АКРА, ruAAA от эксперт РА

Один из крупнейших игроков на рынке розничной торговли. Все максимально просто и надежно :)

✅ ВсеИнструменты 001Р-04 (фикс)

• ISIN: RU000A10AXP8

• Купон (от номинала): 24%

• Выплаты (раз/год): 12

• Доходность YTM: 25,24%

• Погашение: 12.08.2026

• Рейтинг: А-(RU) от АКРА

Онлайн-магазин инструментов, занимающий первое место в этом сегменте. Так же у компании есть торговые точки в 130 городах страны.

✅ Новые Технологии 001Р-04 (фикс)

• ISIN: RU000A10AYF7

• Купон (от номинала): 24,25%

• Выплаты (раз/год): 4

• Доходность YTM: 26,54%

• Погашение: 19.02.2027

• Рейтинг: А-(RU) от АКРА, ruA- от эксперт РА

Специализируется на производстве насосов и компрессоров, а так же предоставляет услуги по бурению.

✅ Уралкалий ПБО-07-Р (флоатер)

• ISIN: RU000A10AYM3

• Купон: КС + 1,8%

• Текущая стоимость: 100,85%

• Доходность: 22,6%

• Погашение: 26.06.2028

• Рейтинг: ruA от эксперт РА

Вертикально интегрированная компания, которая контролирует всю производственную цепочку. У выпуска есть амортизация — по 12,5% ежеквартально начиная с 17.09.2026 года.

✅ Новые Технологии 001Р-03 (флоатер)

• ISIN: RU000A10AYD2

• Купон: КС + 5,5%

• Текущая стоимость: 95,5%

• Доходность: 27,9%

• Погашение: 19.02.2027

• Рейтинг: А-(RU) от АКРА, ruA- от эксперт РА

Специализируется на производстве насосов и компрессоров, а так же предоставляет услуги по бурению.

✅ Сибур 001Р-03 (доллар)

• ISIN: RU000A10AXW4

• Доходность YTM: 6,7%

• Купон (от номинала): 9,6%

• Выплаты (раз/год): 12

• Погашение: 02.08.2028

• Рейтинг: ААА(RU) от АКРА, ruAAA от эксперт РА

Крупнейшая нефтехимическая компания, владеющая огромным количеством активов. Отличный выпуск, поэтому его стоимость улетела до 109%.

✅ ФосАгро БО-02-02 (юань)

• ISIN: RU000A10AXK9

• Доходность YTM: 6,6%

• Купон (от номинала): 10,4%

• Выплаты (раз/год): 12

• Погашение: 12.08.2026

• Рейтинг: ААА(RU) от АКРА, ruAAA от эксперт РА

Один из крупнейших в мире производителей фосфатного сырья, азотных удобрений и аммиака. По надежности выпуск можно сравнить с юаневым вкладом.

✅ Металлоинвест 001Р-11 (юань)

• ISIN: RU000A10AYY8

• Доходность YTM: 7,86%

• Купон (от номинала): 10%

• Выплаты (раз/год): 12

• Погашение: 20.02.2026

• Рейтинг: ААА(RU) от АКРА

Крупнейший производитель железорудной и металлизованной продукции, а так же высококачественной стали. Еще один аналог короткого валютного вклада.

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.

Ситуация на рынке быстро меняется — еще недавно его дивидендная доходность превышала 11%, а сейчас опустилась до скромных 8%.

При этом многие прогнозы были сделано в декабре, но с тех пор и акции сильно подорожали, и рубль резко укрепился. Так что многие расклады просто устарели — а если аналитики и обновляют свои подборки, то в них входит совсем мало акций.

Поэтому я собрал эти выкладки, добавил в них свежие данные и составил собственную дивидендную корзину. По факту это обновленный консенсус-прогноз, где собраны бумаги с наибольшей дивидендной доходностью (на ближайшие 12 месяцев).

1️⃣ Пятерочка. Доходность — 31%.

Вырвалась вперед благодаря дивиденду, который будет выплачен за прошлые годы (около 540 рублей). Выплаты за это полугодие тоже ожидаются щедрыми, но есть и негативный сценарий — компания может погасить долг вместо выплаты дивидендов.

2️⃣ Сургутнефтегаз. Доходность — 18%.

За прошлый год выплатит около 10 рублей на акцию, что дает почти 18% доходности. Сюда не включены дивиденды за 2025 год, потому что угадать их практически невозможно — но даже при таком раскладе эти бумаги занимают второе место.

3️⃣ Татнефть -ап. Доходность — 15,9%.

За 4 квартал выплатит около 26 рублей, а за 1 и 2 кварталы ожидаются выплаты в районе 80 рублей. Тут многое будет зависеть от курса — прогнозы делались при более слабом рубле, а его укрепление несет в себе серьезные риски.

4️⃣ МТС. Доходность — 14,6%.

Недавно в руководстве подтвердили, что не отказываются от обещанных выплат (35 рублей на акцию). Но чтобы выплатить эти дивиденды, компании нужны 70 млрд. рублей… хотя ее денежный поток составил всего 22 млрд. рублей. Интересная арифметика.

5️⃣ Лукойл. Доходность — 14,1%.

Сюда включены итоговые выплаты за 2024 год (540 рублей), а так же дивиденды за текущее полугодие (520 рублей). Как и в случае с Татнефтью, тут важен курс рубля — и с учетом его укрепления выплаты могут измениться в меньшую сторону.

6️⃣ Банк Санкт-Петербург. Доходность — 14,1%.

Извлекает прибыль от высокой ставки, отсюда и такие щедрые выплаты. За 2 полугодие выплатит порядка 26 рублей, а за 1 полугодие этого года — еще 28 рублей на акцию. Тут прогнозы строятся с расчетом, что ставка начнет снижаться только с июня.

7️⃣ НЛМК. Доходность — 13,4%.

Недавно аналитики считали, что компания сможет выплатить 30 рублей на акцию — сейчас же этот прогноз снижен до 21 рубля. Хотя и в этом нет большой уверенности — все-таки в отрасли сейчас кризис, и запас денег тоже не помешает.

8️⃣ Транснефть. Доходность — 12,9%.

Тут большой разброс по возможным выплатам — в той же «Альфе» прогнозируют 180 рублей, а в «Сбере» — 150 рублей. Я решил пойти по нижней границе — если дивиденды будут более щедрыми, то пусть это станет приятным сюрпризом :)

9️⃣ Сбербанк. Доходность — 11,7%.

Все бы работали так стабильно, как этот зеленый монстр :) Его дивиденды были известны чуть ли не полгода назад — и вчерашний отчет и выступление Грефа подтвердили, что сумма будет именно такой (36 рублей на акцию).

🔟 Мосбиржа. Доходность — 11,1%.

Высокая ставка сделала этот бизнес уникальным — компания быстро растет, удерживает низкую маржу (ROE = 40%) и платит хорошие дивиденды. И все это по исторически низкой цене (P/E = 5х), потому что рынок закладывает снижение ставки.

📝 Для удобства собрал все в одну таблицу, плюс добавил еще 5 компаний. Скачать ее можно в моем телеграм-канале Финансовый Механизм.

Вчера мы увидели небольшую коррекцию — днем рынок снизился на 1,5%, а вечером это снижение ускорилось до 2,5%.

Все началось со слов Лаврова, который высказался о текущих переговорах — простой заморозки не будет, ведь это не устранит причину конфликта. Видимо инвесторы так поверили в скорый мир, что это даже это логичное заявление их разочаровало.

Позже подоспели свежие отчеты, которые так же не добавили позитива:

- в прошлом году чистая прибыль Ростелекома упала на 43%;

- в январе чистый убыток Совкомбанка составил 3,5 млрд. рублей;

- в первый месяц года чистая прибыль ВТБ снизилась в 4,4 раза;

- в январе чистая прибыль МТС-Банка снизилась на 30%.

И ведь это довольно крепкие имена.. а теперь представьте, что творится у более слабых компаний — особенно у тех, кто перегружен проблемами и долгами. При этом снижение прибыли — это и снижение дивидендов, так что рынок ждет много неприятных открытий.

Хотя тут все вполне ожидаемо — если в том году средняя ставка была 17,5%, то в этом она поднимется до 19-22%. Не забываем и про новый налог, плюс укрепление рубля бьет по экспортерам — так что лишь немногие компании смогут нарастить свою прибыль.

А под вечер вышли данные по инфляции — на прошлой неделе она вновь ускорилась, что стало для рынка еще одним ударом. Ну и вишенкой на торте стали заявления ЦБ — экономика остается горячей, поэтому думать о снижении ставки пока рановато.

Инвесторы же старались всего этого не замечать — рынок ракетой летел вверх, а отдельные истории сделали десятки процентов. По факту мы ступили на тонкий лед — многие сидят в бумагах с плечами, и малейшая коррекция может обернуться обвалом.

Сейчас все держится на ожиданиях — это очень сильный драйвер, но в нем нельзя быть уверенным на 100%. Если что-то пойдет не так, то в дело вступят другие факторы — и тогда ставка, инфляция и плохие отчеты потащат рынок вниз.

Поймите меня правильно — это лишь один из возможных сценариев, который нужно просто держать в уме. Поэтому я не призываю избавляться от акций — все может пойти по позитивному сценарию, и тогда текущий рост будет вполне оправдан.

В любом случае я остаюсь оптимистом, но держусь от тонкого льда подальше — лучше немного недополучить, чем понести серьезные потери :)

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.

Пока наш рынок следит за переговорами, нефть потихоньку сползает вниз — с начала года ее стоимость (в рублях) снизилась уже на 25%.

Причем это грубый расчет, когда Brent просто умножается на курс рубля. На деле же все еще плачевнее — новые санкции сделали нашу нефть чуть «токсичнее», поэтому скидка на Urals снова начала расти. А ведь еще и издержки по транспортировке стали выше..

Так что у нефтяников не все идет гладко — свежие отчеты будут слабыми, а будущие дивиденды — уже не такими жирными. Хотя это не повод от них избавляться, скорее наоборот — будущую просадку можно использовать для покупки хороших активов :)

Если взглянуть на нефтегазовый сектор, то с 2019 года он дал более 80% доходности (рост + дивиденды). С одной стороны, это не очень много — всего 11% годовых, но с другой стороны, почти всю эту доходность дали несколько лучших бумаг.

Что же это за акции?

Для начала давайте посмотрим, кто больше всего коррелирует с нефтью — то есть, чьи бумаги точнее других повторяют ее движения (в рублях). Лидером тут является Сургут -ап (0,51х), за которым идут Роснефть (0,46х) и Лукойл (0,44х).

Башнефть и Татнефть имеют почти нулевую корреляцию — получается, что на них больше влияют другие факторы. А у Сургута -ао и РуссНефти она вообще отрицательна — эти спекулятивные истории двигаются в обратную сторону.

Следовать за нефтью — это хорошо, но нужно еще и выжимать из этого максимум прибыли. И в лидеры тут вырывается Сургут -ап — его доходность с 2019 года составила более 180% — за ним идут Лукойл (140%), Татнефть (128%) и Роснефть (92,5%).

В их лидерстве мало кто сомневался, но гораздо интереснее другое — они стабильно обгоняют рублевые цены на нефть. Эти акции прекрасно защищают от девальвации — в какой-то момент они могут просесть, но на дистанции обязательно все отыграют.

Есть лишь один фактор, который может сломать эту тенденцию — это сильное и устойчивое укрепление рубля. На рынке возможно всякое, но я в эту сказку уже не верю.. да и составители бюджета делают все, чтобы этого не произошло.

Так что нефтяники — это наше все, хотя по текущим они выглядят дороговато :)

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.

Вчерашний день подарил очередную порцию позитива — мы увидели совместное голосование России и США, а президенты подтвердили успехи на «переговорном треке».

На вечерней сессии рынок взлетел, причем лучше всех были вчерашние аутсайдеры — РУСАЛ и Норникель выросли на 6-7%, а полумертвый Мечел прибавил 2,5%. Вот она чудесная сила Трампа, который может оживить даже наших зомби :)

Мы столкнулись с удивительной ситуацией — рынок вырос настолько быстро, что уже обошел большинство прогнозов. На конец года брокеры видели его на уровне 3100-3250 пунктов — и если смотреть на эти оценки, то индекс должен пойти вниз.

Но учитывая новостной фон, такое падение выглядит маловероятным — ведь если все пойдет успешно, то нас ждет продолжение эйфории. Поэтому брокеры резко переобулись — в Сбере подняли поднял свой прогноз с 3100 до 3550 пунктов, а в ВТБ — с 3185 до 3500 пунктов.

Для рынка это совершенно нормально — аналитики часто ошибаются, потому что «этого никто не мог ожидать», а потом просто держат нос по ветру. Так что ждем среди переобувшихся и остальных экспертов, которые просто немного опаздывают :)

И своими новыми прогнозами брокеры начнут подпитывать эту эйфорию, ведь многие инвесторы верят их рекомендациям. В такие моменты нужно быть очень аккуратными — как говорят на Уолл-стрит: «Толпу никогда не поведут к прибыли».

Все это вовсе не значит, что из акций нужно бежать — у нашего рынка хорошие перспективы, просто их оценка должна быть реалистичной. А для этого не нужно терять голову — у каждого из нас есть свой план, и не стоит менять его из-за чьих-то прогнозов.

И уж тем более не стоит бежать туда, куда бегут все остальные — в откровенных аутсайдеров, «растущие» акции и прочие спекулятивные истории. Оттуда можно уже и не выпрыгнуть — в итоге там останутся и ваши деньги, и ваши нервы.

Если уж хочется как-то отыграть эту эйфорию, то можно обратить внимание на отстающие имена. Причем они должны отставать из-за низких ожиданий, а не из-за реальных проблем — например, Транснефть, Хэдхантер и Белуга (хотя и тут есть риски).

А еще сейчас хорошее время для ребалансировки — это полезно и для портфеля, и для здоровья в целом :)

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.