Последствия решения ЦБ: как отреагируют акции, облигации, недвижимость? И вспоминаем прогнозы⁠⁠

Как отреагируют акции? Что изменится в облигациях и вкладах? Недвижимости? И новый прогноз ЦБ. Не без сюрпризов. Спойлер: не будет ключевой ни 10%, ни 11%, ни 12% к концу года. А ухо у зайца уже не получится ровным

Но обо всем по порядку

Вчера ЦБ оставил ключевую ставку без изменения на уровне 16%. Это не было сюрпризом, 30 из 30 опрошенных РБК аналитиков имели такой прогноз и он сбылся. Мы, глядя на цифры фактической, ожидаемой, наблюдаемой инфляции (это не экспрессия, а действительно разные показатели), динамики доходности ОФЗ – считали, что уже можно снижать ставку, понимая что 30 из 30 не ошибаются, и ставка будет сохранена.

Получается, что не только ровное ушко не будет у зайца, но и прогнозы аналитиков о 10-12% к концу года маловероятны. Разве что 31 декабря ставку резко снизят: так и средняя будет высокой, и прогноз аналитиков на конец года сбудется.

Интересно, что прогноз меняется вслед за ключевой, а не наоборот. При этом, прогнозируемая инфляция стабильна везде: и в сентябрьском, и в октябрьском, и февральском. Это значит, цель по инфляции превыше всего

А это значит, что период высоких реальных ставок (КС минус инфляция) – надолго.

Что будет с...

... валютой?

Консенсус сходится в том, что до марта-апреля на валютном рынке будет спокойствие. А дальше – прогнозы вплоть до 100-110 рублей (Тинькофф, Альфа банк)

У Кот.Финанс нет четкого таргета по валюте, но мы уже начали присматривать валютные облигации. Это необходимо и для диверсификации, и с учетом ожидания долгосрочного снижения рубля.

А доллар тем временем обрадовался сохранению ставки

... недвижимостью?

Первичный рынок – под магией льготной ставки, там ценообразование совсем другое. Высокая ключевая ставка зеркально отражается в ипотечной и делает покупку в кредит почти невозможной. Остаются только покупатели с наличкой, которые прекрасно понимают снижение спроса и будут требовать скидку.

Снижение на вторичном рынке уже замечено статистикой.

...облигациями?

Индекс гос.облигаций расстроился, т.к. были ожидания более скорого снижения. При ключевой 16% ОФЗ давали 12-13%, что не позволяет считать это интересной инвестицией.

Корпоративные облигации почти не отреагировали, поскольку их доходности близки к ключевой. Тоже самое со вкладами - высокие ставки по ним будут дольше.

...с акциями?

А вам нужна дивидендная доходность 8%, когда безрисковые вклады и высоконадежные облигации дают 15%? Хуже всего будет перекредитованным компаниям: М.Видео, Сегежа, АФК Система? МТС. Причем, интересно, что МТС это самый рискованный актив – рынок его воспринимает как «тихую гавань», но это мина замедленного действия из-за огромного долга. А проблемы Сегежы и М.Видео – на виду. Более длительный период высоких ставок заставит компании дорого рефинансировать свои долги, и еще сильнее уходить в убыток.

---

Читайте нас в телеграм-канале Кот.Финанс