Облигации Агротек на размещении⁠⁠

На весенние полевые работы у аграриев, как правило, не хватает собственных средств, поэтому разные виды заимствований как раз к месту и ко времени. В отличие от большинства компаний, Агротех решила не мелочиться и разместить сразу два выпуска. Давайте разбираться зачем нужен этот финт.

Агротек входит в одноименную группу компаний вместе с еще 16 предприятиями, которые обеспечивают полный цикл производства и реализации пищевой продукции в Камчатском, Приморском и Хабаровском краях, Сахалинской области. Основная специфика группы - производство мясных и колбасных изделий, замороженных полуфабрикатов, кулинарии, салатов и прочего.

В рамках группы компания является одним из основных производственных активов и источником сырья (свинины) для остальных предприятий, на нее приходится около 50% основных средств группы.

Компания активно развивается с 1995 года, начиная как семейный бизнес с маленького цеха компания расширила свое производство до 20 тонн выпускаемой продукции ежедневно, что позволило занять 70% рынка мясной продукции на Камчатке.

👀Что там по облигациям?

🐽Дата размещения - 28.03.2024 года, уже сегодня, а значит информация по размещению самая полная и максимально достоверная;

🐽Дата погашения - 22.03.2029 года;

🐽Объем выпуска - 150 000 000 рублей, а точнее два раза по 75 000 000 рублей со стандартным номиналом в 1000 рублей;

💰Размер купона - 18% годовых, купон фиксируется на весь срок обращения облигаций и это открывает потенциально интересные перспективы по доходности в будущем;

🐽Выплата купона - на ежеквартальной основе, 4 раза в год;

🐽По обоим выпускам предусмотрена амортизация: 34% при выплате 18 купона, и по 33% при выплате 19 и 20 купонов;

🐽Прозорливый эмитент оставил за собой право выкупа облигаций после 12 и 16 купонов;

🐽Облигации Агротек-БО-04 и Агротек-БО-05 доступны для покупки неквалифицированным инвесторам, но так как в инструмент вшито слишком много всего, то он считается сложным, а значит покупки доступны только после прохождения тестирования.

❗️НКР в июле 2023 года подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне BB ru со стабильным прогнозом.

💸Что там по финансовой части?

Последняя официальная отчетность по РСБУ только за 3 квартал, как же я "люблю" компании, выкладывающие отчетность в последние дни... Почему бы не взять пример своевременности предоставления основной финансовой информации у Сбербанка и ВТБ? Ну да ладно, то такое...

🧮Выручка за 9 месяцев 2023 года составила 789,6 млн. рублей (а что вы хотели от компании сектора МСП?), при этом год к году существенной динамики данного показателя не наблюдалось, так как годом ранее выручка составляла 771,5 млн. рублей.

🧮Вторая составляющая доходной части - прочие доходы показала немного лучший рост: за год показатель вырос со 146,1 млн. рублей, до 157,6 млн. рублей или на 7,9%. Как правило, в данный раздел попадают субсидии от государства. Также могу предположить, что разбивка выпуска на две части тоже может быть связана с этим (но не обязательно).

🧮Чистая прибыль за отчетный период очень сильно стремится к нулю, против 11,8 млн. рублей годом ранее. "Кредиты зло? Это смотря на что их тратить". "А друг сезонность?", - спросите меня вы и будете абсолютно правы, так как у сельскохозяйственных компаний зачастую на бизнес процессы влияет сезон (а также погодные условия, фаза Луны, сила разливающегося Нила и прочие факторы), но не в данном случае и не в данной сфере. В отчетности за 2022 год чистая прибыль составила 480 тысяч рублей.

🧮Компания не распределяет чистую прибыль уже как минимум 3 года (и по её динамике также можно оценить итог 2022 года), таким образом это сформировало нераспределённую прибыль в размере 337 млн. рублей. Почему при положительном финансовом результате за 9 месяцев нераспределенная прибыль снизилась на 1,1 млн. рублей? Здесь может быть множество вариантов: или распределили, или благотворительность, или главному бухгалтеру виднее, или в промежуточной отчетности еще не всё учтено.

🧮С начала года компания нарастила заемные средства на 7% до 1 148 млн. рублей. Заемные средства уже превышают среднеквартальную выручку в 3,6 раза. До критических значений еще далеко, но уже заставляет задуматься.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.