Свежие облигации: КАМАЗ БО-П11. Берём?⁠⁠

🚚Легендарный грузовико-строитель, многократный триумфатор знаменитого ралли "Париж-Дакар" КАМАЗ снова выходит на долговой рынок пополнить и так уже немаленький список своих бондов, которые в ассортименте представлены на Мосбирже.

💎Делаю подробные обзоры только на те выпуски облигаций, которые действительно считаю интересными для покупки. С высокой долей вероятности этот выпуск тоже появится в корпоративной части моего собственного облигационного портфеля, который уже превысил 1,5 миллиона рублей и в котором сейчас порядка 100 различных выпусков облигаций.

А теперь - поехали! В буквальном смысле, РРРыча мотором.

Эмитент: ПАО "КАМАЗ"

В отдельном представлении, думаю, не нуждается.

🚚КАМАЗ является самым крупным производителем тяжёлых грузовых автомобилей в России. Компания образована в 1969 году для производства большегрузных автомобилей.

Специализируется на производстве грузовых автомобилей, а также дизельных двигателей, бронированных автомобилей, прицепов, малогабаритных автомобилей, автобусных шасси, бронетранспортёров, космолётов. Компания также сдает в аренду автомобили и оборудование. Машины компании используются более чем в 80 странах мира.

Кредитные рейтинги: ruAA от ЭкспертРА и AA-(RU) от АКРА.

📊Согласно отчетам рейтинговых агентств:

👉КАМАЗ входит в перечень стратегических предприятий и организаций, обеспечивает высокий мультипликативный эффект экономике.

👉Предприятие является системообразующим, от которого зависят ряд смежных отраслей экономики, особенно строительная и транспортная отрасли.

👉КАМАЗ получает ряд мер господдержки в виде субсидий на компенсацию части затрат на транспортировку продукции на экспорт, процентных ставок, государственных гарантий по долговым инструментам и т.д.

👉Сильная системная значимость и сильная степень влияния государства на предприятие позволяет отметить высокий фактор поддержки со стороны государства.

После продолжительного перерыва КАМАЗ вернулся к публикации финансовой отчетности по МСФО, сообщает RusBonds.

📊Так, согласно сокращенному отчету, чистая прибыль автопроизводителя по итогам I полугодия 2023 года составила почти 13,5 млрд рублей против 6,7 млрд рублей за тот же период позапрошлого года. Показатель EBITDA группы КАМАЗ за I полугодие 2023 года вырос на 35%, до почти 21 млрд рублей. Операционная прибыль подскочила на 42%, до 17 млрд рублей.

💼Я держу в своем Тинькоффском портфеле акции КАМАЗа на небольшую сумму со средней 88 рублей и бумажной прибылью +129%. Эти акции входят в ТОП-5 самых плюсующих бумаг моего портфеля.

Облигации КАМАЗа на Мосбирже

КАМАЗ - старожил на российском долговом рынке. Сейчас на Мосбирже торгуется 10 выпусков облигаций КАМАЗа, размещенных ранее.

Однако все ранее выпущенные бонды автостроителя (за исключением выпуска БП10) погашаются лишь в 2030-2033 годах. В этом плане предыдущий выпуск БП10 и свеженький БП11 выделяются относительно недолгим "сроком жизни". Для кого-то это минус, для меня - скорее плюс, поскольку я не люблю замораживать средства в корпоративных облигах более чем на 3 года.

Параметры выпуска БП-11

Премаркетинг данного выпуска КАМАЗ проводил в ноябре 2023 года, но по техническим причинам в последний момент перенес размещение на неопределенный срок. И вот, "неопределенный срок" настал.

⏳19 января с 11:00 до 15:00 мск КАМАЗ планирует провести сбор заявок.

Ориентир ставки 1-го купона - не выше 15,50% годовых, что соответствует доходности к погашению в размере не выше 16,42% годовых, купоны квартальные.

🏛️Организаторами выступят Совкомбанк и Московский кредитный банк (МКБ). Техразмещение запланировано на 25 января.

Основные характеристики выпуска:

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: не менее 5 млрд. ₽
● Погашение: через 2 года
● Купонная доходность: 15...15.5%
● Доходность к погашению: не выше 16.42%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет

Резюме: берём?🤔

🚚Итак, КАМАЗ размещает выпуск объемом 5 млрд руб. на 2 года с ежеквартальной выплатой купонов.

✅К рейтингу и надежности эмитента вопросов нет - это одно из самых узнаваемых и мощных промышленных предприятий в РФ, что подтверждается оценками рейтинговых агентств.

✅Ориентир купонной доходности - 15...15.5%, т.е. купон более чем достойный. Это при ожидаемом смягчении денежно-кредитной политики во 2-м полугодии 2024 года может привести к хорошему апсайду по облигациям.

✅Никаких дополнительных приколов типа амортизации и/или оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом.

💼Вывод: выпуск КАМАЗ БО-П11 достоин занять место в облигационном портфеле Сида.

👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу! Там все свежие обзоры публикуются в более удобном и сжатом виде.

--------------------
Блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth