Лёгкие деньги (1)⁠⁠

Одна из самых спорных тем в настоящей экономике – криптовалюты. Кто-то восторгается их блестящим дебютом, кто-то не считает их за валюты вообще. Что ни говори, но тема, при всей спорности, не оставляет никого равнодушным. Ей посвящена книга актёра Голливуда (и с недавних пор писателя) Бена Маккензи.

Обратили внимание на лазерные глаза у Франклина на обложке? Их любят пририсовывать себе на твиттерных аватарах апологеты крипты. Бен пририсовал их президенту со стодолларовой купюры. Скажем прямо: автора можно назвать ярым криптоскептиком. Он повторяет старый упрёк критиков, согласно которому криптовалюты не привязаны к реальным ценностям (замечу, что обыкновенные валюты в этом смысле не лучше). А посему инвестировать в них – это играть в азартные игры. Криптобиржа – это, по сути, обыкновенное казино, в котором участники платят сборы и несут издержки по проверке транзакций.

Начало двадцатых стал временем криптолихорадки, в которой участвовало порядка сорока миллионов американцев, чаще всего молодых людей. Все они хотели быстро обогатиться. Шанс предоставило новое явление в мировых финансах, которое породил экономический кризис 2007-8 годов. Который, в свою очередь, стал результатом неосмотрительных действий мировых правительств, вогнавших своих страны в астрономические долги. Простые люди стали понимать, что их обманули элиты. На этой волне предложение Сатоси Накамото было революционным: прямое взаимодействие между людьми без посредничества финансовых организаций. Оставим за скобками, что на деле при блокчейне один посредник сменился другим. Криптография с открытым ключом позволила выстроить публичный реестр с защитой от манипуляций с помощью алгоритма консенсуса. Однако следует заметить, что доказательство работы блокчейнов при всей его эффективности сжирает много энергии. После успешного взлёта биткойна появились другие криптовалюты, прежде всего эфир с его смарт-контрактами: автоматически запускающимися кусочками кода при исполнении договора. Смарт-контракты породили волну оптимистических ожиданий в отношении автоматических рынков. Также эфир привёл к появлению NFT, что есть не что иное, как цифровые ярлыки на изображения, хранящиеся в блокчейне. Количество криптовалют выросло взрывным темпом, достигнув на данный момент 20 тысяч. Большинство из них – совершенно незначительные проекты, сконцентрированные в руках немногих владельцев.

Стоит вспомнить, что биткойн – не первый проект цифровых денег. До него были DigiCash, eGold, Liberty Reserve, которые либо не взлетели, либо были закрыты за нарушение законодательства. Неважные перспективы были и у детища Сатоси, пока его не стали использовать по прямому назначению в Silk Road: на чёрном рынке в даркнете. Его, конечно, закрыли, но о биткойне как о потенциальном средстве хранения стоимости, свободном от контроля государства, заговорили. Последовал бум криптовалют 2017-18 годов. За крипту стали платить живыми деньгами. Эта лихорадка имела и своих проигравших, что привело к крахам, мошенничествам и вмешательству контрольных органов. Наступила долгая криптозима.

Мания 2017 года привела многих к мысли о том, что биткойн и другие криптовалюты, в принципе, не должны быть деньгами или средством накопления стоимости, а представляют собой идеальный объект для спекуляции. Так история криптодвижения с метаниями в поисках приложения и стремлением к независимости продемонстрировала миру проблемы, которые появляются тогда, когда одна из функций государства – создание и поддержание денежного запаса – узурпируется частником.

Ковидная пандемия и меры по преодолению её последствий предоставили новый шанс для крипты. На рынки хлынули потоки ликвидности, с помощью которой Соединённые Штаты поддерживали на плаву миллионы своих граждан, оставшихся без дохода. Создались условия для образования пузырей.

Совокупные активы ФРС

Цены на всё пошли вверх: товары, недвижимость, ценные бумаги. В этом климате создалась благоприятная ситуация для построения финансовых пирамид. Многие думают, что пирамиды имеют в основании своём главного организатора. На самом деле, это далеко не всегда так. Некоторые пирамиды формируются естественным образом. Крипта стала одной из таких. По сути, она и не является валютой, которая, как известно, должна быть средством обмена, единицей измерения и средством накопления стоимости. Все эти функции она выполняет плохо. Многие говорят, что это временные трудности, но главная причина существующего положения вещей неустранима: технология блокчейна – отстой. Она и энергии много жрёт, и даёт низкую пропускную способность. В то время, как биткойн обеспечивает семь транзакций в секунду, VISA – 24 тысячи. Почувствуйте разницу.

Если это не валюта, то что это? Согласно американскому закону это – ценная бумага. То есть денежная инвестиция (1) в общее предприятие (2) с целью получения прибыли (3) от деятельности других (4). Но в отличие от акций Эппл, например, инвестор в крипту не получает кусочка собственности или доли в выручке. Крипта не производит товаров и услуг. Она – чистый воздух.

В начале 2021 года один из друзей предложил Бену вложиться в крипту. Но разве можно вкладываться в то, что ты не понимаешь как следует? Бен помнил Золотое Правило обнаружения мошенничества Дэна Дэвиса:

Всё, что растёт необычно быстро для данного типа, нужно проверять. И проверять так, как не проверяли до сих пор.

Он отверг предложение друга и взамен заключил с ним пари на то, что биток свалится к концу года до 10 тысяч. А сам решил проверить крипту на вшивость. В том, что это пирамида, он не имел сомнений. Он решил собрать материал и написать книгу. Но для этого ему нужен был партнёр. Бен хоть и имел диплом экономиста, был всего-навсего голливудским актёром. Этим партнёром стал журналист Джекоб Сильверманн, статья которого под названием «Даже Дональд Трамп знает, что биткойн – это афера» попалась Бену на глаза. Завязалось успешное сотрудничество, первым плодом которого стала статья под названием Криптошиллинг знаменитостей – моральная катастрофа, вышедшая 7 октября. В ней Бен с Джекобом подвергли критике звёзд шоу-бизнеса за их скрытую рекламу крипты. Ким Кардашьян, например, срубила 250 тысяч зелёных за продвижение шиткойна EthereumMax.

Я думаю, что и сами апологеты крипты не в восторге от прожорливой и низкопроизводительной технологии. Недавно я рассказывал про книжку Роджера Вера, который пытается ослабить технологические ограничения. Но показательно то, что ему это пока не очень удаётся. Причина в том, что для того, чтобы спекулировать криптой, не нужна производительность электронных платежей. Для этого нужно просто создать миф. Ну так зачем париться?

Бен совершенно прав, когда пишет, что крипта – предмет спекуляции, а не электронные деньги. Спекулировать можно и воздухом. Но деньги тоже могут быть из воздуха! Они не должны иметь какую-то присущую им материальную ценность. Вся ценность денег – в головах тех, кто ими пользуется. Ну и в доверии к их эмитенту, конечно. Биткойн ли, золото – всё будет иметь свой спрос, пока есть уверенность в том, что их можно сменять на адекватное количество какого-нибудь товара. Если эта уверенность пропадёт – и золотой бассейн не спасёт Скруджа Макдака от голодной смерти в тяжёлый год.