Cнижения ключевой ставки не будет?⁠⁠

В ЦБ обсуждают более длительный период высоких процентных ставок. Продолжающийся рост доходов граждан 😀😂 так сильно стимулирует избыточный потребительский спрос, что разгоняет инфляцию. Цель ЦБ прежняя – 4%

Ссылки по теме:

· Аналитики прогнозируют снижение ключевой со второго полугодия

· Наша версия, что цифры позволяют уже сейчас снижать ставку

· Прогнозы ЦБ меняются вслед за ставкой, а не наоборот: раз, два

· Как застраховаться от изменения ключевой ставки?

Мы высоко оцениваем профессионализм ЦБ, но удивляемся, как опираясь на одни и те же цифры мы приходим к разным выводам. Хотя раньше приходили к одним. В обзоре ЦБ «О чем говорят тренды» регулятор ссылается не на избыточную печать денег (где двузначные темпы прироста), а инфляцию, которая однозначная (мы ведь все смотрим на цифры Росстат?).

У нас варианта два:

1) ЦБ уверенно идет к цифре 4% по инфляции, при ее достижении сразу всем будет хорошо. И ради достижения этого показателя в ход пойдут любые доступные инструменты

2) ЦБ понимает, что реальная инфляция отличается от методики Росстата и если уйти от корзины стат.органа (там пальто на 7 лет, видеомагнитофон 1 на семью, тоже на 7 лет), то реальные дорогостоящие товары, цены на которые влияют на экономику – в космосе: автомобили, недвижимость. Ведь именно дорогостоящий продукт стимулирует рост цен на составные части: резина, пластик, стекло, бетон, и т.д.

ЦБ говорит о цели 4% прямо с оглавления. В развитых странах низкая инфляция – это способ достижения цели обеспечения стабильности финансовой системы, безопасности накоплений, длинных денег в экономике. В нашем случае не очень понятно: 4% это самоцель? Почему 4?

Если мы говорим об экономической теории, то инфляция = дисбаланс спроса и предложения. И избыточная печать денег не всегда ведет к инфляции.

Смотрим на примере:

Катя стала больше зарабатывать, потому что ее ценят на работе, она молодец, а сейчас высокая конкуренция за такие кадры на рынке труда. Раньше доход Кати был 70 000 рублей, и за вычетом ипотеки, транспорта, базовых продуктов, и ноготочков, у Кати почти ничего не оставалось для накопления. Чтобы сотрудник не стал смотреть вакансии на HH.ru, Кате повысили зарплату сразу до 100 000. Рост цен на товары и услуги съел 5 тысяч из этого повышения, платежи по ипотеке фиксированы, поэтому у Кати остается 25 000 для накоплений (300 в год). Можно позволить себе и спортивный клуб, и курсы повышения квалификации, и курочку подороже, молочко не только по акции. Но если предложения этих товаров и услуг небольшое – дефицит вызовет рост цен. 1 спортивный клуб на весь район, 1 птицефабрика в области которая не поспевает за спросом. Чтобы увеличить объем производимого молока, нужно инвестировать 7 лет (такой инвест.цикл в молочном животноводстве).

Если абстрагироваться от цифр Росстата, есть индекс настроений и наблюдаемая инфляция: людей спрашивают, на сколько изменились цены на конкретно их корзину. И эта выборка репрезентативна

ЦБ видит базовые причины роста в снижении безработицы, дефиците кадров и рост спроса на человеческий ресурс

Т.е. у работников стало появляться больше денег и они стали больше потреблять (лучше кушать, пользоваться более дорогими услугами, покупать машины). Интересно, что судя по динамике кредитования, средний гражданин «не на чужие гуляет, на свои».

Какие выводы?

Вероятно, жесткая ДКП будет дольше, чем все ожидали. В выигрыше остаются те, у кого есть деньги, и кто зарабатывает на процентах. В проигрыше - перекредитиванные компании (Сегежа, М.Видео, МТС) с плавающими ставками по кредитам

Перенос цикла снижения на более дальний период уже сейчас привел к падению индекса гос.облигаций. Не потому что надежность снижается, а потому что актив, который приносит 12-13% должен стоить дешевле, когда среднерыночная доходность 15-17%

Решение?

Решение есть – диверсифицированный портфель надежных облигаций. Наш выбор для людей, не склонных к риску – Бабулин портфель. Это облигации с рейтингом не ниже А-, без оферт и с доходностью выше ключевой.

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!