Есть много компаний, о которых говорят все, такие как Сбербанк, Лукойл, Магнит и многие другие. Но такие компании уже достаточно дорогие по мультипликаторам и есть у каждого. Много на них не заработать: они растут вместе с рынком, даже можно сказать, что они и есть рынок — стоимость рынка складывается из таких компаний.
Но есть так называемые недооцененные компании, на которые пока мало обращают внимание, и по этой причине у них сейчас достаточно интересная стоимость и привлекательные мультипликаторы, в то время как компания растет и у нее все хорошо. Однако когда цена компании начнет еще активнее расти и на нее рынок обратит внимание, стоимость акций уже будет не такая приятная. При написании статьи ориентировался на операционные показатели, их рост и динамику.
Одна из крупнейших золотодобывающих компаний России занимает №2 по объему ресурсов золота и №4 по производству золота в стране. Цена золота привязана к доллару, и благодаря этому оно может быть хорошим активом против девальвации рубля. Крупнейшими покупателями золота являются центральные банки по всему миру, которые продолжают наращивать покупки, ювелирные компании и ETF, держащие физическое золото. Золото с декабря примерно держится на одном уровне и не поднимается выше 2060 долларов, ему не дают пробить эту планку. Но после пробоя этой отметки цена может взлететь до 2200 долларов; с ослаблением рубля цена золота станет еще более привлекательной.
Акции золотодобывающих компаний в целом коррелируют с ценами на золото, не сразу, но корреляция присутствует. «Южуралзолото» завершает свою инвестиционную программу и наращивает мощности. Впереди — ввод новых мощностей и увеличение добычи. В сочетании с ростом цен на золото, ослаблением рубля и удвоением добычи за 5 лет, компания выглядит очень перспективно и интересно.
Дивидендная политика предусматривает выплаты не менее 50% от скорректированной чистой прибыли, пока соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA по МСФО не превышает 3,0x.
Недооценка к рынку может составлять примерно 25% + рост рынка за год. Прибыль в портфеле также с IPO около 40%.
Хороший рост кредитного портфеля ожидается после покупки Хоум Банка, который занимает первое место по POS-кредитованию в России. Совкомбанк — один из лучших банков по рентабельности капитала. Средний уровень рентабельности собственного капитала (ROE) за период с 2005 года составляет 29%, а менеджмент обещает поддерживать его на уровне 30%. Рентабельность капитала в этом году составила 51%.
Как уже упоминалось, Совкомбанк покупает Хоум Банк с дисконтом в 20% к справедливой цене, и это уже не первая и не последняя успешная сделка банка.
Банк обещает платить дивиденды в размере от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО. Доходность к текущей цене, по прогнозам, составит 7%.
Недооценка к рынку может составлять примерно 30% + рост рынка за год. Доходность в моем портфеле с IPO около 60%.
Технологическая компания, один из лидеров российского рынка шеринга самокатов, работает в более чем 40 городах России и СНГ. Одной из главных проблем, с которой компания столкнулась, была сезонность, но она успешно справляется с этим и активно выходит на рынки Латинской Америки. Это также поможет компании увеличить выручку в твердой валюте, что благоприятно отразится на доходах. Рынок шеринга в среднем растет на 15-25% в год, за последние 10 лет он вырос в 22 раза.
Выручка Whoosh по итогам 2022 года составила 6 384 млн рублей, в то время как за 9 месяцев 2023 года она уже выросла на 48% и составила 9 475 млн рублей. По итогам года рост может составить 60% год к году. Рентабельность по EBITDA у компании также хорошая и составляет более 50%, чистая прибыль за 9 месяцев увеличилась в 2 раза. Соотношение чистого долга к EBITDA менее 1. Поездки растут, и у компании все идет хорошо.
Дивиденды на акции уже выплачивались один раз и составили 4,6% от стоимости акций. Если показатель чистого долга/EBITDA не превышает 1,5, рекомендуемый размер дивидендов составит 50% от чистой прибыли по МСФО. Если этот показатель выше 1,5, но не более 2,5, то на дивидендные выплаты должно пойти 25% от чистой прибыли. Если показатель чистого долга/EBITDA превысит 2,5, компания не будет выплачивать дивиденды.
Акции выше рынка, но недооцененность осталась и составляет примерно 20%.
Выводы: Динамика у этих компаний положительная и имеет хорошие перспективы. У них хорошие фундаментальные показатели и есть все, чтобы стать ракетой. Две из них уже есть в портфеле, а Whoosh планирую докупить в ближайшее время. Верю в эти компании и в то, что они обгонят рынок, но всегда стоит помнить, что могут возникнуть непредвиденные обстоятельства.
Не является инвестиционной рекомендацией
