Начало см. https://pikabu.ru/story/skolko_stoit_biznes_6682258

https://pikabu.ru/story/skolko_stoit_biznes_ch_2_6688947

Доходный подход

В рамках доходного подхода при оценке малых и средних компаний наиболее распространёнными являются два метода: метод капитализации дохода и метод дисконтирования денежных потоков. Основное отличие этих методов состоит в том, что капитализация применяется в том случае, когда компания на протяжении нескольких лет приносит владельцу стабильный доход либо доходность растёт (или уменьшается) примерно одинаковыми от года к году темпами. Капитализируется (то есть делится на ставку капитализации) некий усреднённый денежный поток. Метод дисконтирования подразумевает построение прогнозных значений денежного потока на несколько лет вперёд и на так называемый постпрогнозный период.

Метод капитализации дохода используется реже, поскольку он не даёт оценщику широкого манёвра для манипулирования результатом: базовый денежный поток, подлежащий капитализации, строится на основе ретроспективных данных за последние 3–5 лет деятельности компании. Финансовые результаты прошлых лет усредняются как средняя арифметическая, геометрическая или гармоническая величина, или моим любимым способом суммы числа лет. Однако существует строгое правило: величина капитализируемого дохода не может быть больше дохода любого из прошлых периодов деятельности компании. А ставка капитализации должна реально отражать соотношение величины дохода и рисков, связанных с его получением.

Метод дисконтирования денежных потоков также ограничен некими рамками. Например, величина прогнозного периода (срока экономической жизни, или полезного использования бизнеса) для малых и средних компаний находится в интервале от трёх до пяти, максимум шести лет. Искусственное продление этого срока не даст сколько-нибудь значительной прибавки в цене, поскольку дисконтный множитель (коэффициент, на который умножается денежный поток) имеет свойство стремиться к нулю. Выбранная ставка дисконтирования строится с учётом всех присущих конкретной компании рисков и пожеланий потенциальных инвесторов по срокам окупаемости вложений. Важно помнить, что повышенный темп роста невозможен без капитальных вложений, которые вычитаются из прогнозируемых денежных потоков.

Наиболее уязвимым местом метода дисконтирования денежных потоков заслуженно считается необходимость прогнозирования будущих денежных потоков. Для инвесторов, вкладывающих деньги в действующие предприятия, наибольшую сложность представляет тот факт, что достоверно оценить перспективы развития рынка, на котором работает предприятие, его будущий объём и изменение доли компании практически невозможно. Для выхода из ситуации применяются такие инструменты как маркетинговые исследования, анализ рынка и сбор экспертных мнений, составление пессимистического и оптимистического сценариев, математическое моделирование. При осмысленном применении эти методы могут свести риск завышения стоимости бизнеса к минимуму.

Для владельцев компаний, выставляемых на продажу, получение желаемой суммы зачастую превращается в идефикс в ущерб экономическим соображениям. В настоящее время подешевевшая недвижимость стала практически неликвидной, и на первое место выходит способность объекта генерировать доход. Владельцы всё чаще прибегают к нехитрым уловкам, повышающим стоимость объектов «на бумаге». И если бумага стерпит всё, то рынок явно не приемлет «дутые» предложения. Способов обмануть рынок (который не готов обманываться!) существует множество, но я выделил три наиболее распространённые.

Первые два относятся к разряду «арифметических». Для объектов недвижимости, расположенных на собственных земельных участках, рыночную стоимость пытаются получить путём сложения рыночной стоимости строения и рыночной стоимости земельного участка. С математикой всё в порядке, но грубо нарушена методика расчёта стоимости в рамках затратного подхода. Во-первых, при оценке объектов недвижимости необходимо считать стоимость только незастроенного (свободного) земельного участка. И если на участке в 1 га производственные и складские помещения занимают 3000 кв. м, то площадь земли, принимаемая к расчёту, снижается до 0,7 га. Во-вторых, цена свободного участка по правилам не должна выводиться путём сравнения с ценой предложения аналогичных земельных участков. Она вычисляется довольно сложным методом парных продаж, учитывающим значительно больше факторов и дающим, как правило, меньшую сумму.

Второй из «арифметических» способов применяется при оценке

действующего бизнеса: к стоимости дисконтированного денежного потока прибавляется стоимость нематериальных активов, или так называемого «гудвилла». Известно, что оценка как наука во многом базируется на логике, но в этом случае рынку подсовывают самый настоящий софизм, складывая, образно говоря, литр с километром. Поясню: Сумма, полученная в результате применения метода дисконтирования денежных потоков в рамках доходного подхода и есть стоимость бизнеса. А сумма, полученная в результате применения метода избыточной прибыли (преимущества в прибыли) в рамках затратного подхода есть стоимость нематериального актива. В доходном подходе уже учтено влияние «гудвилла» на стоимость компании: предполагается, что бизнес не мог бы приносить текущий доход без наличия патентов, «ноу хау», квалифицированного персонала, клиентской базы и деловой репутации. И двойной счёт в данном случае абсолютно некорректен. Для получения реальной рыночной стоимости бизнеса в рамках затратного подхода необходимо стоимость нематериальных активов (гудвилла) прибавить к стоимости его материальных активов. Окончательная стоимость объекта в данном случае определяется с помощью коэффициентов как средневзвешенная величина между стоимостью денежного потока и чистых активов общества. Об этом - в следующей публикации.

Третий способ применяется в наиболее запущенных случаях, когда имущественный комплекс обременён значительными обязательствами перед кредиторами. В таком случае преднамеренная арифметическая ошибка объясняется желанием кредитора в результате продажи не только погасить имеющийся убыток, ни и прилично заработать. В этом случае сумма долга (пассив в чистом виде, учитываемый в управленческом балансе со знаком «минус») чудесным образом меняет знак и прибавляется к стоимости имущественного комплекса. По моему мнению, решить проблемы таким нехитрым способом вряд ли удастся: желаемая цена выводит объект за рамки рынка, а поиски «богатых идиотов» не приводили ни к чему и в тучные годы.

Действуя таким образом, владельцы непрофильных и неликвидных активов лишь усугубляют проблему, выходя за рамки рыночной цены. Необходимо понимать, что минимальная цена бизнеса определяется ликвидационной стоимостью его активов. И если вам срочно нужны деньги, то делайте скидку минимум 25 % от рыночной стоимости – это значительно облегчит задачу. Другое дело, что сейчас довольно трудно правильно определить рыночную цену: утеряны устоявшиеся докризисные критерии, а нынешний тренд не поддаётся вычислению.

Начало см.  https://pikabu.ru/story/skolko_stoit_biznes_6682258

https://pikabu.ru/story/skolko_stoit_biznes_ch_2_6688947

ОТЯГЧАЮЩЕЕ ИМУЩЕСТВО

В спорах о том, как лучше вести производственный бизнес – на собственных или арендованных площадях, чаша весов всегда склоняется (или до недавнего времени склонялась) в пользу недвижимости на правах собственности. Предприниматель, владеющий цехом, как кажется, имеет преимущество перед конкурентами в виде более высокой маржи, а в случае неудачи бизнес-проекта всегда может спасти большую часть капитала. Подмосковная коммерческая недвижимость в период бурного экономического роста подорожала в разы. Вслед за этим росли и ставки аренды производственных и складских помещений. Среди предпринимателей образовалась некая элитная прослойка так называемых "вынужденных миллионеров". Когда случился перегрев, многие из них, хоть и не сразу, начали осознавать «виртуальность» своих миллионов.

Что говорит нам опыт развитых стран? Оказывается, недвижимость является неоперационным активом, поскольку непосредственно не участвует в создании прибыли. Более того, при продаже бизнеса она служит обременением, т. е. отягчающим фактором. Поясняю: предприниматель, покупая предприятие, в первую очередь ориентируется на окупаемость вложений. Недвижимость может принести доход только через несколько лет, когда новый владелец решит продать её по окончании срока жизни бизнеса. Дисконтированный доход от продажи едва покроет хотя бы треть затрат на её покупку. Не зря в США не подвергается сомнению тот факт, что десятилетняя аренда производственного помещения выгоднее собственности. Срок окупаемости бизнеса всегда в разы короче окупаемости недвижимости (если она куплена по рыночной цене, а не задёшево). Поэтому не рекомендуется при назначении продажной цены просто плюсовать стоимость денежного потока и стоимость недвижимости. Надо дать право выбора покупателю, вынося здания и землю за скобки.

Второй момент, о котором у нас не любят говорить: владелец недвижимости получает необоснованное конкурентное преимущество перед арендатором, потому что как бы не платит сам себе аренду. увеличиваю тем самым доходную статью. На само деле это не совсем так. В развитых странах в бизнес-план закладывается так называемая "альтернативная аренда", отражающая смысл экономической, а не бухгалтерской прибыли. В управленческом учёте предприниматель начисляет ежемесячно «воображаемую» арендную плату по средней ставке аренды аналогичных помещений. Строго говоря, и российские оценщики должны поступать именно так при оценке бизнеса доходным подходом.

У меня сложилась практика: затратный (имущественный) подход при оценке бизнеса практически не применяется. Если в стоимости предприятия (компании) более 70 % составляет стоимость земельного участка и строений, то это свидетельствует о том, что оцениваемый бизнес надо относить к объекту недвижимости или имущественному комплексу. То же самое происходит, когда оценка в рамках доходного или сравнительного подхода отличается от затратного более чем на 30 % в меньшую сторону.

Также существует простой тест на то, насколько выгодно заниматься тем или иным бизнесом: если чистый годовой доход от бизнеса не превышает 15 % от стоимости его основных средств, то отсутствует экономическая целесообразность занятия такой деятельность (что-то вроде бульона от яиц). Специалисты советуют распродавать оборудование и запасы, а недвижимость сдавать в аренду.

Начало https://pikabu.ru/story/skolko_stoit_biznes_6682258

Основным подходом при оценке бизнеса справедливо считается именно сравнительный, наиболее полно учитывающий реалии рынка и пожелания инвесторов по срокам окупаемости объектов, схожих с оцениваемым. Доходный подход используется скорее как инструмент, позволяющий подтвердить правильность результата, полученного при оценке по аналогиям, и ему обычно присваивается меньший вес. Рыночный подход к определению стоимости бизнеса основан на сравнении показателей (в первую очередь финансовых) оцениваемой компании и сходных с нею компаний, которые стали объектами сделок купли-продажи за последние полгода-год.

Основополагающим коэффициентом для сравнения является показатель Р/Е, то есть отношение стоимости проданной компании (price) к её годовому доходу (earning). Причём под годовым доходом для малых и средних компаний подразумевается чистая прибыль, для более крупных предприятий иногда используется показатель EDITDA.

К сожалению, в условиях неразвитого рынка купли-продажи бизнеса в нашей стране задача сбора данных по сопоставимым сделкам для малых и средних компаний практически невыполнима. Для публичных компаний текущая биржевая котировка акции, умноженная на общее количество акций, и будет стоимостью бизнеса на данный момент. Если отсутствует спекулятивный фактор, то можно считать такую стоимость справедливой. Сделки с малым и средним бизнесом продавцы и покупатели стараются не афишировать по известным соображениям. В деловых изданиях публикуется информация о слияниях и поглощениях в различных отраслях с формулировкой «стоимость сделки не разглашается».

Дефицит информации вовсе не означает, что сравнительный подход для непубличных компаний и малого бизнеса неприменим. Его элементы используются и в доходном подходе (например, для определения ставки капитализации), и в имущественном (при оценке основных средств). Знаю, что в бизнес-брокерских компаниях, давно присутствующих на рынке, создаются собственные сравнительные базы по реализованным объектам. При оценке производственных, торговых, телекоммуникационных компаний, издательского бизнеса, предприятий сферы услуг я использую как личный опыт продаж, так и данные моих коллег.

В таблице  представлены примерные значения мультипликатора P|E, отражающие пожелания инвесторов по срокам окупаемости вложений в малые и средние компании.

При использовании доходного подхода опытный специалист также стремится подтвердить свои субъективные предположения сравнительными данными. Существуют методы, позволяющие выбирать ставку дисконтирования денежного потока исходя из ставок, которые были применены при оценке аналогичных, успешно проданных предприятий. При этом необходимо максимально учитывать индивидуальные особенности оцениваемого объекта и присущие только ему риски.

Это первый пост из цикла "Сколько стоит бизнес", вступительный. Без понятия философии бизнеса правильную оценку серьёзного бизнеса не сделать. Кто считает, что это - муть и вода, ваше право - не читать. Для интересующихся буду выкладывать продолжение. Для особо нетерпеливых - по запросу дам ссылку на мою книгу "Товар особого назначения. Ненаучный трактат о продаже бизнеса", откуда, собственно, эти статьи.

Итак,

Немного философии

Оценка любого объекта собственности представляет собой упорядоченный и целенаправленный процесс, подчиняющийся существующим правилам и законам. В арсенале опытного специалиста имеется множество различных методов, описанных в пособиях и научных разработках. Однако при решении практической задачи определения продажной цены действующего предприятия чисто научный подход абсолютно неприменим.

Определение стоимости бизнеса при текущем использовании – очень специфический вид оценки, основывающейся в какой-то мере на науке (с преобладанием логики), а в большей части являющийся искусством и подчиняющийся скорее философским, чем математическим критериям. Сущность философского подхода к оценке действующего предприятия в целях продажи состоит в следующем: 1) Всякий товар имеет свою цену, соответствующую его полезности. Для бизнеса нижняя граница цены равна ликвидационной стоимости его активов, верхняя – текущей стоимости его будущих доходов. Доходность, превышающая среднерыночную, обусловлена ценностью деловой репутации компании (так называемым «гудвиллом»). 2) Круг потенциальных инвесторов (вероятных покупателей вашей компании) неограничен. 3) Все потенциальные покупатели маргиналы в хорошем смысле этого слова и действуют исключительно из соображений экономической целесообразности.

Исходя из этих философских соображений и строятся изначальные предпосылки для оценки предприятия и разработки стратегии продажи: во-первых, оцениваем и продаём не объект (имущественный комплекс), а приносимый им доход, во-вторых, «идиотов с деньгами» не существует, и бесполезно рассчитывать на них, а тем более их искать! Предвидя резонные возражения, замечу, что бывают случаи, особенно при слияниях и поглощениях, когда завышенная стоимость сделки оправдывается не текущим доходом, а скорее соображениями конкурентной среды, захвата рыночной доли, получения синергетического эффекта. Эти исключения только подтверждают правила.

Бесполезная точность

Руководствуясь исключительно математическим подходом, владельцу бизнеса можно довольно легко рассчитать стоимость компании. Для этого достаточно подставить в известные формулы точные цифры, и программа выдаст точный результат. Некоторые бизнес-брокерские компании размещают такие программы на своих сайтах, и любой желающий может «поиграть» в оценку. Но кому нужны такие результаты? Для успешной продажи бизнеса нужна оценка не точная, а правильная. Отличие правильной оценки от точной состоит в грамотном выборе методов оценки и формул, по которым будет производиться расчёт, а также правильном определении исходных данных для подстановки в эти формулы. Эти данные получаются путём анализа и нормализации управленческой отчётности, осмысления и переосмысления их специалистом по оценке. Также необходимо иметь данные о состоянии и перспективах развития рыночной ниши, в которой работает компания и база данных по сравнительным продажам (аналогам).

Приступая к определению стоимости бизнеса, необходимо помнить, что не все его параметры можно описать с помощью цифр. Многие данные основываются ни интуиции и субъективном восприятии объекта специалистом, проводящим оценку. Ведь кроме термина «стоимость» существует ещё одно очень важное понятие: «цена», обозначающее денежную сумму, требуемую, предполагаемую или уплаченную за некий товар или услугу. Она является историческим фактом, т. е. относится к определённому времени и месту. В зависимости от финансовых возможностей, мотивов или особых конкретных интересов покупателя и продавца цена, за которую действующее предприятие переходит из рук в руки, может отличаться от стоимости. Умение правильно учесть мотивацию продавца, предугадать интересы различных групп потенциальных покупателей и тем самым «попасть в цену» на этапе предпродажной подготовки – задача не из лёгких и под силу только опытному специалисту.

В своё время в одном замечательном американском пособии по оценке бизнеса я прочёл объяснение тонкой грани на примере химии, которое меня просто поразило:

"Понятие точности относится к процессу, в частности, связанному с измерениями Можно сказать что химик точно отмерил ингредиенты смеси. Использование понятия "правильность" подразумевает отсутствие ошибок и погрешностей. Химик мог точно всё отмерить, но ошибка в выборе ингредиентов (предположительно отмеренных с высокой точностью) может привести к взрыву"

Достижение справедливой цены сделки купли-продажи бизнеса, которая есть продукт непротивления сторон (простите за невольное цитирование небезызвестного монтёра Мечникова) – довольно сложная проблема Препятствия к её решению, к сожалению, нередко создают сами продавцы.

Большинство владельцев малых и средних компаний убеждены в уникальности и неповторимости своей компании и желают получить от её продажи максимально возможную цену. Мне понятно это стремление, тем более что сумма, полученная сверх стоимости материальных активов – это по сути премия предпринимателю за отданные родному бизнесу годы жизни, физические и моральные силы. Так называемый «предел мечтаний продавца» (по-научному SDP – «the sellers dreams price») чаще всего основывается на эмоциях, а не экономических соображениях.

Может быть, ваши друзья или знакомые, далёкие от бизнеса, сказали, что ваша компания (судя по тем усилиям, которые вы в неё вкладываете), не может стоить меньше определённой суммы. Такое мнение может высказать аудитор или финансовый консультант, никогда не занимавшийся куплей-продажей компаний. Вполне вероятно, что вы сами слышали, что аналогичная компания, была продана за определённую сумму, а вы знаете, что ваш бизнес значительно лучше. В российских условиях мотивацией для назначения предела мечтаний может стать желание «отбить» все вложенные в компанию средства и ещё заработать кругленькую сумму.

При этом упускается из виду, что вложения могли быть произведены без должного маркетинга, учёта рыночной ситуации и конкурентной среды. Очень важно понимать, что слово «предприниматель» означает «того, кто готов принимать на себя риск», а не только того, кто начинает своё дело и просто-напросто хочет ощутить себя собственником и руководить бизнесом.

При назначении цены, по которой ваш бизнес будет предлагаться потенциальным инвесторам, ни в коем случае нельзя руководствоваться исключительно соображениями «предела мечтаний». И если вы изначально предложите рынку нереально завышенную стоимость, не подтверждённую экономически, то рискуете никогда не продать ваш бизнес.

Однажды я был свидетелем, как мои коллеги занимались продажей одного известного ресторана. Поскольку ресторан относился к разряду модных, тусовочных, то его жизненный цикл был значительно короче, чем у заведений с классической концепцией. Мода проходит, тусовка перетекает в более престижные места, и прибыль ресторана падает. Вместо того, чтобы реально оценить эту ситуацию, продавец настаивает на максимальной на тот момент цене (около двух миллионов долларов,) с возможностью её снижения в будущем. В результате за четыре месяца экспозиции стоимость ресторана корректируется шесть раз и доходит до 690 000 долларов, что ниже стоимости его активов. И вот раздаётся звонок от потенциального покупателя, который был одним из первых, кто заинтересовался предложением: «Как же так, мне этот ресторан предлагали за два миллиона долларов, и я чуть было не купил. А теперь, видя, что он не продаётся даже в три раза дешевле, я чувствую себя так, как будто меня пытались обмануть».

Сколько же на самом деле стоит ваша компания? Об этом – в следующих публикациях.

ВСЁ РАВНО ЕГО НЕ БРОШУ…

Большинство владельцев компаний малого и среднего бизнеса рано или поздно сталкиваются с проблемами, связанными с так называемым «кризисом роста». Чаще всего такой кризис приходится на шестой-восьмой годы существования бизнеса. К этому времени жизненный цикл компании обычно подходит к стадии зрелости, и для придания нового импульса требуются нестандартные решения и немалые денежные средства. Кроме того, у самого владельца зачастую возникает синдром усталости от данного вида деятельности, взгляд «замыливается», пропадает былой запал.

Как справедливо полагают американские специалисты, небольшие и средние частные компании со временем перенимают черты своего хозяина, становятся похожими на него. И если вовремя принять мер по преодолению кризисных явлений, бизнес какое-то время может существовать скорее вопреки, чем благодаря действиям или бездействию первого лица. По моему опыту, стагнация таких компаний может продолжаться до двух лет, после чего начинаются необратимые изменения, ведущие к банкротству.

К сожалению, в нашей стране институт наёмных управляющих для небольших компаний не существует как класс. Главная причина заключается в том, что у владельца просто нет таких денег, чтобы удовлетворить материальные запросы квалифицированного антикризисного управленца, а за небольшие деньги согласится работать либо дилетант, либо «гребущий по себя» (а скорее, и тот, и другой в одном лице).

Если вы чувствуете, что через год-другой ваш бизнес исчерпает резервы роста и может стать обузой, самое время подумать о его продаже стратегическому инвестору. То, что успешная компания, ещё не достигшая пика развития, может быть продана по максимально возможной цене – доказанный на практике факт. Вовремя принятое решение, тщательная предпродажная подготовка и профессиональный подход к поиску покупателя гарантируют сохранение жизнеспособности бизнеса и получение справедливой премии за отданные родному делу силы и годы жизни.

В нашей стране основная масса предпринимателей довольно консервативна и готова «держаться» за свой бизнес, пока он приносит хоть какие-нибудь деньги. А вот славящиеся своим консерватизмом англичане в своё время поразили меня удивительной гибкостью подхода. Известное интернет-кафе «ТаймОнлайн», находящееся в ТРЦ «Охотный ряд», с момента открытия в 2000 году и до весны 2003 года принадлежало британским предпринимателям, вложившим в его развитие немалые средства. Когда оказалось, что преодоление вечно возникающих исконно российских проблем им не по плечу, кафе было продано за сумму, в три раза меньшую вложенных затрат. Мотивация продавца (в вольном перевод с английского): «Родную лошадь легче пристрелить, чем смотреть, как она мучается». Как оказалось, риск неудачи проекта с интернет-кафе изначально был осознанным, так как компенсировался высокими доходами от других направлений бизнеса, в частности, в той же российской нефтянке…

Не имеющий возможности диверсифицировать вложения российский предприниматель подвержен двойному риску. Не приняв вовремя решения о продаже компании, он через некоторое время может оказаться и без бизнеса, и без денег. Для объяснения таких ситуаций даже придуман термин «синдром раскаяния продавца». Справедливо предполагается, что при принятии решения о продаже компании её владелец испытывает противоречивые чувства, сходные с теми, которые испытывают родители взрослых детей. С одной стороны, пора бы детям поскорее начать самостоятельную жизнь, с другой стороны – до слёз жаль расставаться, хочется, чтобы они поселились в соседнем доме и почаще приходили в гости.

К счастью, есть примеры успешного преодоления этого синдрома. Во-первых, среди заинтересовавшихся вашим бизнесом потенциальных покупателей обязательно найдётся тот, в котором вы разглядите именно преемника, которому можно доверить судьбу своего детища, предложить помощь в переходный период и даже посопровождать ведение дел какое-то время после совершения сделки. Если вы являетесь носителем сокровенного знания, которое невозможно передать, но в которое можно посвятить, ничто не мешает остаться на должности советника генерального директора с приличным окладом на продолжительное время. Один из моих клиентов даже готов отдать такому «посвящению» до четырёх лет.

Современная история российского бизнеса берёт отсчёт с времён поздней перестройки, когда в конце восьмидесятых годов прошлого столетия были приняты законы об арендных предприятиях и кооперативной деятельности. Предприниматели «первой волны» состояли из трёх немногочисленных групп: 1) легализовавшиеся «цеховики», спекулянты и фарцовщики; 2) «красные директора», получившие право продавать продукцию и услуги по свободным рыночным ценам, при том что рынка как такового не существовало; 3) наиболее активная часть научно-технической интеллигенции, рискнувшая осваивать премудрости «челночной» торговли.

«Вторая волна» была гораздо мощнее: отмена регулирования цен и провозглашение свободы торговли привели к возникновению в 1992–1994 годах сотен тысяч малых предприятий и частных предпринимателей, сняв с государства бремя зарплаты и социальных обязательств.

Именно в это время и возник термин «вынужденное предпринимательство»: в малый бизнес пошли люди трудоспособного возраста, главной мотивацией которых была необходимость прокормить себя и семью, поскольку нерегулярно выплачиваемая зарплата на прежнем месте работы или воинской службы никак не могла догнать «галопирующую» инфляцию. Почему же предприниматели «второй волны» стали не владельцами крупных заводов и фабрик, а в лучшем случае – «крепкими» середнячками? Первая причина лежит в социально-экономической плоскости: на начальном этапе почти вся заработанная прибыль уходила на удовлетворение материальных потребностей, была своеобразной компенсацией за годы советского дефицита. Обзаведясь квартирой, дачей, престижной иномаркой, предприниматель вдруг замечал, что его «обходят на повороте» ловкие дельцы, имеющие «метр границы», налоговые льготы и серьёзных покровителей. С приходом транснациональных компаний конкурентная борьба просто потеряла смысл.

Типичная история, рассказанная одним моим знакомым. «В 1990 г. мне, только что уволившемуся офицеру, достался благодаря связям отца вагон китайских шмоток. Продав их оптом за четыре дня, я получил на руки 12 млн. советских рублей, или 4 млн. долларов по курсу чёрного рынка. На эти деньги я купил квартиру, новую иномарку себе и жене, начал строительство дачи, покатался с семьёй по Европе и вообще хорошо погулял. Часть денег, положенная в банк, быстро обесценилась. И только сейчас я понимаю, что на эти деньги надо было купить ещё три вагона китайских шмоток.» Вторая причина объясняется тем, что среди людей трудоспособного возраста только малая часть (не более 10–15 %) имеет задатки предпринимателя: готовность к риску, творческое мышление, и, если хотите, предпринимательский талант. И только 2–3 % из этой малой части населения способны к выдающимся успехам.

В США справедливо считают, что доход среднестатистического предпринимателя не может быть ниже 100 тысяч долларов в год, что сопоставимо с доходом менеджера среднего звена в крупной компании. У нас же многие владельцы бизнеса довольствуются меньшим доходом, при этом несут ответственность за содержание семьи, своевременную выплату зарплаты и налогов, качество продукции, репутацию компании. И если у менеджера тоже бывает ненормированный рабочий день, он рискует только своей премией (бонусом), а в случае увольнения может найти другую работу. Владелец при банкротстве компании теряет то, на что ушли годы его жизни. И не факт, что вкусивший свободы предприниматель сможет начать карьеру подчинённого.

Семейный бизнес второй волны оказался скороспелым и быстро увядал. У кого заканчивался административный ресурс, кто не выдерживал усиления конкуренции, в том числе и с западными компаниями. У многих просто не хватали ни сил, ну ума и сообразительности, чтобы превратить свои компании в по-настоящему крепких игроков. Да и семейный ресурс поистощился, плюс вечные разногласия отцов-основателей. Поскольку рынка купли-продажи бизнеса не было и в помине, компании в лучшем случае продавали недорого по знакомым, а чаще всего просто бросали. К сожалению, слишком поздно приходит понимание, что бизнес – это не только машина для выжимания прибыли, но и живой организм, требующий подпитки, ухода и бережного отношения. Что стратегия выхода из бизнеса продумывается при его создании, а усилия владельцев и топ-менеджеров должны быть направлены на повышение стоимости и инвестиционной привлекательности компании.