Разбор компании ММК⁠⁠

ММК - вертикально интегрированный производитель стали, один из ведущих сталелитейных гигантов России, контролирующий 17% отечественного рынка. Основные сталеплавильные и прокатные мощности компании расположены в России и Турции.

Компания ориентирована преимущественно на внутренний рынок, являясь лидером в России по производству плоского проката и металлопроката с покрытием, а также крупнейшим поставщиком проката для трубной промышленности.

💰Дивиденды:

Дивидендная политика ММК предполагает выплату дивидендов в размере не менее 100% свободного денежного потока, при условии, что отношение чистого долга к EBITDA составляет менее 1.0х. Если этот коэффициент превышает 1.0х, то компания будет направлять на дивиденды не менее 50% свободного денежного потока.

Из-за нестабильной ситуации на российском рынке компания приостановила выплаты на год. Однако ММК планирует вернуться к регулярным ежеквартальным дивидендам. На данный момент утверждены дивиденды за второй квартал 2024 года в размере 2,494 рубля на акцию.

⚡Риски:

Риски компании аналогичны рискам других металлургов. Сюда входят колебания цен на металл, которые сильно влияют на финансовые результаты. Последние два года были удачными для ММК и отрасли в целом, но Китай продолжает поставлять дешевую сталь, что оказывает давление на мировые цены.

Так как ММК - единственный вертикально интегрированный производитель среди крупнейших российских сталеваров, его маржа зависит от стоимости железной руды.

Снижение спроса на сталь также возможно из-за падения объемов строительства, вызванного отменой льготной ипотеки.

Компания также сталкивается с высокими затратами на капитальные расходы (CAPEX). В 2023 году они составили 95 млрд рублей, а в ближайшие 5 лет планируется их ежегодный рост на 10-15%.

Кроме того, с 2025 года налог на прибыль вырастет с 20% до 25%.

📍Итог:

Основная продукция ММК ориентирована на внутренний рынок, поэтому санкции не оказывают значительного влияния на компанию.

Компания имеет отрицательный чистый долг, что делает её менее уязвимой к возможным изменениям денежно-кредитной политики и повышению процентных ставок.

ММК продемонстрировала хорошие результаты за первое полугодие 2024 года. Выручка увеличилась на 18,5% по сравнению с прошлым годом, достигнув 417,8 млрд рублей, EBITDA также показала рост, составив 92,7 млрд рублей.

На конец полугодия на счетах компании оставалось 126,6 млрд рублей. По ключевым финансовым мультипликаторам ММК находится на уровне среднерыночных показателей.

⭐ Доля компании в моем портфеле - 3,2%. Покупал бумаги для долгосрочного инвестирования, поэтому нынешняя просадка меня не пугает.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.