Почему Япония не повышает ключевую ставку?⁠⁠

Единственный мировой ЦБ, оставляющий ставку без увеличения – Японский. С 2016 года она держится на уровне -0,1%. В отрицательной зоне страна осталась одна, ближайший компаньон – Швейцария – повысила ставку до 0,5% в сентябре.

Повышение процентных ставок или ужесточение денежно-кредитной политики сейчас усилит понижательное давление на экономику, которая, во-первых, находится в процессе восстановления после COVID, во-вторых, характеризуется низким внутренним спросом.

📍Долг правительства Японии составляет 231% ВВП страны (https://www.ceicdata.com/en/indicator/japan/government-debt--of-nominal-gdp#:~:text=Japan Government debt accounted for,229.2 % in the previous quarter.), и только отрицательная ставка вместе со сдерживанием доходности облигаций (госбумаги ЦБ страны выкупает ежедневно, а программа выкупа безлимитна) позволяют удерживать бюджет в относительно стабильном состоянии;

📍Высокий уровень жизни и низкий коэффициент расслоения не позволяют количественно наращивать спрос в экономике. Доходы, менталитет японцев и несколько десятилетий дефляции – все это привело к насыщению потребительского спроса;

📍Старение населения. 29,1% граждан – возраста 65 лет и старше, доля трудоспособного населения держится на уровне 59%. Средний уровень возраста растет с каждым годом. А старый человек всегда потребляет меньше, чем молодой. Поэтому общий спрос на товары и услуги снижается с каждым годом.

Повышение ставки в Японии ограничит и без того слабый потребительский спрос, осложнит обслуживание госдолга (самый высокий в мире, исходя из % к ВВП), а также укрепит национальную валюту, негативно повлияя на экспорт, т.е. снизит конкурентные преимущества японских товаров на глобальном рынке. В совокупности эти факторы заставляют ЦБ следовать ультрамягкой политике.