Угольная катастрофа или временная неудача, стоит ли вкладываться в Мечел⁠⁠

💭 Разбираем беспрецедентный рост убытков компании и оцениваем риски инвестирования...

💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть

📊 За первые шесть месяцев 2025 года чистый убыток компании увеличился в годовом выражении на 143%, составив 41 млрд рублей, что стало крупнейшим показателем убытков за минувшие девять лет. Несмотря на снижение чистого долга на 2,6%, до уровня 253 млрд рублей, коэффициент отношения чистого долга к EBITDA достиг опасной отметки в 8,8х.

🪨 Выпуск стали увеличился на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, тогда как производство чугуна сократилось на 2%. Объем добычи угля уменьшился на 28% относительно показателей первого полугодия предыдущего года, кроме того, предприятие было вынуждено остановить выпуск экономически невыгодных продуктов.

🧐 Большая часть выручки поступает от металлургического бизнеса. Несмотря на доминирующую роль металлургии, общая выручка снижается главным образом вследствие ухудшения ситуации в добывающем секторе. Компания сокращала инвестиции в развитие и модернизацию инфраструктуры, стараясь уменьшить высокие долги. Как следствие, капитальные затраты оказались меньше суммы амортизационных отчислений, что негативно сказалось на производственных мощностях и производительности предприятия.

😩 К негативным факторам относятся высокие пошлины на экспорт (3–6%) и снижение спроса со стороны Китая, где увеличивается собственная добыча угля и сокращается производство чугуна и стали. Компания проводит мероприятия по оптимизации производственных процессов, уменьшая объемы нерентабельной продукции и ожидая снижение поставок примерно на четверть к концу текущего года. Хотя российский уголь остается востребованным среди китайских металлургов из-за особых характеристик продукта, его использование ограничивается проблемами в строительной отрасли.

💸 Дивиденды

📛 В связи с дефицитом финансирования модернизации инфраструктуры Министерство энергетики выдвинула инициативу ограничивать выплату дивидендов компаниями-энергооператорами, чьи ежегодные капзатраты превосходят уровень прибыли. Предложенный министерством законопроект призван стимулировать приток новых инвестиций в отрасль, остро нуждающуюся в масштабном обновлении оборудования и объектов инфраструктуры.

📌 Итог

📛 Основной причиной ухудшения финансового состояния стали неблагоприятные внешние условия рынка и высокая зависимость прибыли от динамики сырьевых рынков. Сокращение инвестиций в инфраструктуру также оказало негативное влияние на производственные возможности компании. В результате стратегические приоритеты требуют существенного улучшения финансовой устойчивости путем наращивания инвестиционной активности и диверсификации источников дохода.

⚠️ Отмечено существенное уменьшение объёмов добычи угля, связанное с адаптацией к сложившимся условиям рынка. Компания вынуждена ограничивать добычу рядовых марок угля. Что касается стального направления, реализация продукции оказалась ослаблена низким спросом на внутреннем рынке.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - компания продолжает сталкиваться с трудностями, и улучшение положения маловероятно без существенного изменения рыночной обстановки.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - финансовая нестабильность и значительная зависимость от внешних рыночных факторов усугубляют ситуацию.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Проблемы связаны с санкциями и слабым внутренним спросом. Вложения крайне рискованны. Улучшение ситуации возможно лишь при значительных изменениях в рыночной среде, чего пока не прослеживается.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$MTLR $MTLRP #MTLR #MTLRP #Мечел #Инвестиции #Рынок #Акции #Анализ #Металлургия #Энергетика #биржа #санкции