Синоптики. 13.06.2023
Сегодняшний пост начну с животрепещущей темы - курса рубля.
Посмотрим, что писали про курс профессиональные прогнозисты.
1. Еще в апреле аналитики полагали, что справедливым в ближайшие месяцы будет курс в 70–80 руб./$, но с конца мая он устойчиво превышает верхнюю границу этого диапазона.
// Аналитики ошиблись.
https://www.kommersant.ru/doc/6042454
2. Восстановление позиций российской валюты ожидается ближе к концу месяца.
// Присоединяюсь к группе экспертов, которые ожидают роста курса. Текущее значение (84,317) не устраивает никого, кроме экспортеров энергоносителей.
https://www.kommersant.ru/doc/6030446
3. Курс доллара. Консенсус - прогноз на 12–16 июня: 82,60.
// Мимо. Профессионалы - мимо...
https://www.kommersant.ru/doc/6041304
Каковы причины падения курса рубля?
1. Профицит платежного баланса РФ в январе - мае 2023 года составил $22,8 млрд против $123,8 млрд год назад.
// Профицит снизился в шесть раз... Это плохая новость.
https://www.kommersant.ru/doc/6042454
2. Объем выданных российскими банками за май 2023 года кредитов составил 1,41 трлн руб., это на 49% больше показателей аналогичного периода 2022 года.
// А куда идут кредиты? Правильно. Некоторое количество кредитных средств отправилось на валютный рынок. Допустим, 30%. А это, кстати, более 5 миллиардов долларов. Такая сумма вполне оказывает понижательное давление на рубль.
https://www.kommersant.ru/doc/6029250
3. В мае объем привлеченных российскими банками у ЦБ кредитов оказался минимальным за последние полтора года. Это вызвано профицитом рублевой ликвидности в банковской системе.
// Рублей - много. Настолько много, что банкам рублёвые кредиты не нужны. Избыток предложения рубля приводит (в соответствии с постулатами рыночной экономики) к снижению его цены.
https://www.kommersant.ru/doc/6041341
Что в результате?
Реальный эффективный курс рубля с начала года снизился на 18%.
// Это падение. Не текущая волатильность, не случайные колебания.
https://www.kommersant.ru/doc/6043176?from=vertical_lenta
Что может спасти рубль?
1. В первом квартале активы нерезидентов на брокерских счетах российских брокеров увеличились на 35%, до 863 млрд руб. Основной рост пришелся на счета юридических лиц, в четыре-восемь раз увеличились активы компаний из ОАЭ, Виргинских и Каймановых островов. Эти юрисдикции могут использоваться российскими компаниями и физическими лицами для репатриации капитала из недружественных стран в Россию.
// Деньги потекли обратно. Ручеёк пока тонкий - но он появился.
https://www.kommersant.ru/doc/6042452
2. Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения бюджета за январь—май 2023 года. Объем доходов составил 9,818 трлн руб., что на 19% ниже, чем за аналогичный период прошлого года. Расходы за этот период составили 13,229 трлн руб., что на 27% выше год к году. Как отмечается в комментарии ведомства, месячная динамика исполнения расходов постепенно выходит на нормальный уровень после ускоренного финансирования отдельных статей в начале года.
// Дефицит бюджета нормализуется. Как я не раз писал, в заложенные в Закон о бюджете 2,9 триллиона мы, конечно, не впишемся, но в рамках нормального дефицита а районе 3% ВВП - вполне себе устоим. Напомню, что ВВП РФ в 2023 году будет в абсолютных цифрах примерно на уровне 160 триллионов рублей. 3% от этой суммы - 4,8 триллиона. Справимся.
https://journal.open-broker.ru/research/rosstat-dal-pervuyu-...
https://www.kommersant.ru/doc/6029422
Кстати, вот очень интересная картинка - куда идут бюджетные деньги... Обратите внимание, что социальные расходы превышают суммарные расходы на общегосударственные расходы, национальную оборону и национальную безопасность.
3. В апреле 2023 года более 40% российского экспорта оплачивалось в рублях. Крупнейшие экспортеры продавали около 78% валютной выручки.
// Раз экспорт оплачивается в рублях - значит, эти рубли откуда-то берутся. Вероятно, часть рублей покупается на открытом рынке. Это повышательный фактор для курса. Кроме этого, доля продажи выручки довольно велика. При росте поступлений от экспорта в валюте (а такой рост возможен, см. цены на нефть и газ - они перестали падать, а на газ - даже растут) увеличится и объем продаваемой выручки.
https://www.kommersant.ru/doc/6041102
Частное замечание по теме.
Напомню свои прогнозы по курсу доллара, которые делались (и сбывались) в прошлом.
Летний коридор был 2022 года 58-64, с редкими эксцессами, зимний коридор - 67-73. Причём курс зашёл в этот коридор даже позже, чем предполагалось. Подробности здесь:
Триста тридцать постов. 29.12.2022
Отмечу, что если бы я вёл колонку прогнозов в какой-нибудь экономической газете, никто бы и не подумал подвергнуть меня критике за несбывшиеся ожидания. Экономисты ошибаются, так же, как и синоптики. Дело в том, что любой прогноз делается на основании прошлого опыта и анализа текущих факторов. Будущее известно только Богу. Но я, слава вышеупомянутому, не работаю в экономической газете, а пишу посты на Пикабу, где подобная критика вполне допустима. Если она в рамках правил.
Анонс: Специальный пост. посвящённый анализу курса рубля, а также старым и новым прогнозным коридорам выйдет в четверг, 22 июня. В этом же посте будет подведены итоги пари на курс. По условиям пари для моего выигрыша в нём курс в 19-00 21 июня должен быть 71 рубль за доллар или лучше.
Новости:
1. Центробанк России вводит стимулирующее банковское регулирование для кредитов на проекты технологического суверенитета и структурной адаптации экономики.
// Хорошая новость. Речь идёт о сверхкрупных промышленных кредитах на нерыночных условиях. Это то, чего не хватает нашей экономике.
https://www.kommersant.ru/doc/6042820
2. Годовая инфляция в России в мае ускорилась до 2,51%. Годовая инфляция в России за неделю 29 мая - 4 июня ускорилась до 2,68%.
// Пора. Эффект высокой базы отработан. По итогам года прогнозирую уровень инфляции от 5 до 7%. Вероятнее всего - 6%. Так что цены понемногу начнут расти. Уже начали.
https://www.kommersant.ru/doc/6029644
https://www.kommersant.ru/doc/6041288
3. Центробанк в шестой раз сохранил ключевую ставку 7,5%.
// Не думаю, что надолго. При таком курсе рубля (с точки зрения ЦБ низкий курс - проинфляционный фактор) ставка, скорее всего, будет повышена в июле.
https://www.kommersant.ru/doc/6040970
4. Численность населения с доходами ниже прожиточного минимума в первом квартале 2023 года составила 19,6 млн человек, или 13,5%. За первый квартал 2022 года уровень бедности составил 20,9 млн человек, или 14,3%.
// Хорошая тенденция, но лучше бы процесс двигался побыстрее.
https://www.kommersant.ru/doc/6029636
5. Президент России Владимир Путин подписал закон о ратификации соглашения с Китаем о сотрудничестве по поставкам газа из России в КНР. Речь идет о поставках по дальневосточному маршруту.
// Никто ни от чего не отказывается. Китаю нужно МНОГО газа. Очень много. И то, что Китай диверсифицирует поставки - это верное и вполне себе рыночное решение. Главное: строительство газопроводов из других стран не отменяет строительства газопроводов из России.
https://www.kommersant.ru/doc/6042841
6. Поставки по газопроводу «Турецкий поток» сегодня, 12 июня, были возобновлены после ремонта.
// Своевременно. Европейские цены на газ растут.
https://www.kommersant.ru/doc/6042197
7. Оптовые цены на бензин АИ-95 достигли рекордных 64,5 тыс. руб. за тонну.
// Это примерно 48,5 рублей за литр в опте. Позволю себе предположить, что розничная цена бензина будет в районе 53,5 рублей. На известных мне заправках пока ниже, но рост цен вероятен. Прошу Уважаемых Читателей дать обратную связь в комментариях.
https://www.kommersant.ru/doc/6041261
8. Российские нефтекомпании, несмотря на санкции, увеличили экспорт бензина с начала года на 37%, до 2,5 млн тонн, на фоне низких цен на внутреннем рынке.
// Ещё один фактор в пользу роста цен на бензин. Новость дуальная. Для государства - хорошая, т.к. растут поступления в бюджет от экспорта. Для граждан - плохая, т.к. бензин, скорее всего, подорожает.
https://www.kommersant.ru/doc/6030430
9. Доля импорта российской нефти в объеме поставок в Чехию в январе—апреле составила 65%.
// Любопытно. Война войной...
https://www.kommersant.ru/doc/6030107
10. «Газпром» отложил запуск первого в РФ завода по производству СПГ из метана угольных пластов до 2026 года.
// Плохая новость. Вероятно, не всё оборудование удалось заместить. Прошу специалистов прокомментировать новость - в чём проблема? Просто не нужен газ или не освоили изготовление / поставки оборудования?
https://www.kommersant.ru/doc/6029962
11. В отдельных торговых точках Турции заработали российские карты.
// Очень хорошая новость. Не важно - много таких точек или мало. Важен факт - вторичные санкции США перестают быть "красной линией". Теперь это просто угроза, которая имееь свою цену.
https://www.bfm.ru/news/527429
Товарная и валютная биржа. Откровенно не радует. Самое неприятное - что рубль падает к доллару тогда, когда другие валюты к доллару растут. Впрочем, тема подробно обсуждена выше. Нефть отыграла часть вчерашнего падения. Urals - 53,29/53,60/56,43. Индекс ММВБ - 2757. Растёт. Биткойн - 25823.
Газ ТТФ - 400. Колбасит его от души. Движения цены на 50% за неделю - это жестоко. Не позавидую трейдерам, т.к. такая динамика актива может привести к обострению сердечно - сосудистых заболеваний.
Резюме: На самом деле всё нормально. Расстраивает только курс рубля - но я продолжаю предполагать, что такой курс - явление временное. Курс должен отрасти. Вряд-ли конечно в мой коридор 65-71 (об этом подробно поговорим 22 числа), но 84 - это плохо. Плохо для промышленности. А в условиях перехода от сырьевой парадигме экономики к парадигме индустриальной - промышленность нуждается в поддержке.
Зеркало поста: https://dzen.ru/a/ZIitwH_hLRfxwZky
P.S. В 23-59 МСК присоединяюсь к флешмобу:
ВОТ ЭТО БУДЕТ РЕАЛЬНО БУНД!!!!
По крайней мере, за баянометр и отмену повторов следует побороться.
Частное обращение: Прошу Уважаемых Читателей моих постов по вторникам и пятницам просматривать выход постов по тегу #Alexradio или по моему профилю. Дело в том, что в результате изменения (?) алгоритмов сайта, часто постов с рейтингом 1000+ не попадает в горячее. Надеюсь, что данная ситуация будет исправлена, но пока такие факты есть - пожалуйста, просматривайте профиль.
Спасибо!
P.S. 00-00 МСК. Бунд.
