Рост дефолтности. Иксы не неизбежны⁠⁠

ВДО – высокодоходные, или все-таки мусорные облигации?

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами

---

Мы проводили исследование и на статистике выяснили, облигации с какими рейтингами какую доходность дают:

- АА и ААА имеют высший рейтинг надежности и их доходность в среднем на 1% выше

- А уже +2,5%

- ВВВ + 5,1%. В среднем

Доходность всегда ходит рука об руку с риском: резкий рост дефолтности начинается уже с ВВВ-, а с рейтингом В- превращается в двузначную. Компенсировать этот риск доп.доходом становится сложно – вы где-то видите доходность за 30%+ среди пока еще не проблемных ВДО?

Что такое ВДО?У каждого своя трактовка. Самые популярные версии:- повышенная доходность: +5% к ключевой ставке и выше- низкий рейтингКак-то спорили с К.Бочкаревым (РБК). Он к ВДО относит всё, начиная с АА-. Т.е. весь лизинг, всю стройка, АФК Систему, и ряд других крупных компаний. Мы не считаем АФК, Европлан, РЕСО, ЛСР первым эшелоном, но и не считаем их мусорными.

В мире ВДО и тех, кто рядом в июне произошли интересные события:

- Kuzina (рейтинг В+) допустила тех.дефолт

- КЭС (В+) арестованы счета и претензии налоговой

Нервозность отдельных эмитентов затронула спокойствие всего рынка ВДО: пивоварня Афанасий, Чистая планета, НИКА, СПМК ушли в доходность за 25%, а некоторые за 30%

Среди рискованных и потенциально-проблемных мы выделяем:

- Центр-Резерв (рейтинг В на пересмотре)

- ПЮДМ (рейтинг отозван)

- Феррони (рейтинг отозван)

- Глобал факторинг (В+)

- Истринская сыроварня (В)

- Пионер-лизинг (В+)

- Селлер (В)

- РоялКапитал (В+)

Какие выводы?

Облигации хороши тем, что вы можете сформировать почти любой по доходности портфель. Но нельзя забывать и про риски – они всегда идут в паре. Мы ориентированы на забег на длинную дистанцию, поэтому стараемся не ввязываться в авантюры:

👵Портфель бабули

👶Портфель внучков

Но, видимо, авантюры у всех разные: Сегежа и М.Видео – не самые безоблачные по перспективам компании 👻

Если идете в риск – диверсифицируйтесь: мы знаем портфели, где доля эмитента < 5%, а доля выпуска <3%. И такие портфели показывали +5-7% к ключевой

📘Почитать по теме:

· Самые отбитые облигации

--

Спасибо, что читаете нас💙

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!