Регулирование стейблкоинов⁠⁠

Хочу немного рассказать о регулировании стейблкоинов. Но для начала немного о самих этих монетах.

Стейблкоины (stablecoins) это токены, которые имеют некую стабильную, не поддающуюся волатильности стоимость. Поддерживают такое постоянство разными способами. Самый очевидный - за счёт обеспечения долларами или другими фиатными валютами. То есть, условно, эмитент гарантирует что вы всегда сможете обменять у него один токен на один доллар. В подтверждение он чаще всего заявляет о наличии у него соответствующих резервов. Так устроены самые популярные стейблы - USDT и USDC.

Также есть вариант обеспечения стоимости токена другими товарами, например золотом. Или даже другой криптовалютой. Существует особый подвид таких токенов - алгоритмические стейблкоины. В них стоимость регулируется за счёт управления эмиссией.

В большинстве юрисдикций регулирование стейблкоинов ничем не отличается от регулирования других видов токенов. Но Европа пошла дальше. В криптовалютной регуляции Markets in Crypto-Assets (MiCA), которая вступает в силу в конце этого года, предусмотрено сразу два вида стейблкоинов:

E-money tokens — это криптоактивы, целью которых является поддержание стабильной стоимости за счет привязки к стоимости одной официальной валюты.

Asset-referenced tokens - это криптоактивы, стабильная стоимость которых поддерживается за счёт привязки к нескольким официальным валютам, товарам, другим криптоактивам, а также их комбинациям.

Эмитенты этих токенов должны будут соблюдать ряд условий. В частности, до эмиссии они обязаны получить специальное разрешение у регулятора и опубликовать документацию. Также есть требования к минимальному капиталу и собственным средствам (350 000 евро или 2% от среднего количества выпущенных монет). Регуляция требует, чтобы не менее 30% полученных от эмиссии средств всегда хранилось на отдельных счетах в кредитных учреждениях. Оставшиеся активы должны быть инвестированы в финансовые инструменты с низким уровнем риска, выраженные в той же валюте, что и обеспечение стейблкоинов. Определенные условия предусмотрены и для рекламы токенов.

Кроме того, Европейское банковское управление (EBA) сможет определять некоторые стейблкоины как значимые. Например, когда размер клиентской базы токена превышает 10 миллионов пользователей или его рыночная капитализация превышает 5 миллиардов евро. Так как нестабильность данных токенов несёт риски для финансовой системы ЕС, их эмитенты должны будут соблюдать более строгие правила, в частности в области эффективного управления рисками, распределённого хранения активов и т.д.

тг-канал IT-юрист в эмиграции