Почему центральный банк повышает ключевую ставку в кризис?⁠⁠

М-да... Ни про навес льготной ипотеки, ни в целом про формулу расчёта ключа, которая сейчас показывает ~24%...

Спасибо Вам, я какую-то такую любительскую фигню и предполагал.

с огрехами, но вот
---------------------------------------------

(00:00) Добро пожаловать в рубрику Какого чёрта и сегодня ответи на вопрос почему Центробанк повышает ключевую ставку в кризис Если вы откроете учебники по эконом теории то там написано что ставку нужно снижать но в чём же дело А дело в иностранцах когда ставки высокие иностранцы приходят покупают рубли за счёт своей валюты и соответственно вклады их в облигации Федерального займа если мы посмотрим на график за время правления Эльвиры сахиб заданы у нас в Центральном банке то видим что доля нерезидента выросла с 5% до практически

(00:34) 35 Свами максимуме и далее после ковида начала снижаться одновременно видим что когда иностранцы бегут из офз Центробанк получает ставки то есть вот если возьмём вот эту динамику видим Что иностранцы у нас уходят а Центробанк повышает ставки стараясь держать их отток серой областью я закрасил период ослабления рубля что не каждый раз такое происходит но далее У меня есть вторая картин которая покажет В чём причина почему действительно так было Также можно отметить что в последний раз когда было сво это уже не помогало и Ключевая

(01:13) ставка всё равно не спасла и нерезидентов становится меньше Но там другая причина это заморозка активов и соответственно переход нерезидентов в Россию другими путями то есть мы видим что здесь была планка когда резидентов заморозили то есть вот здесь и не могли никуда но после этого нерезидентов стало меньше Как же так они же были заморожены но дело в том что далеко не все нерезиденты оказались такими на самом деле то есть это были наши компании которые владели российским госдолгом через офшорные какие-нибудь конструкции

(01:47) поэтому так или иначе этот долг снижается Ну а во-вторых в принципе госдолга стало больше и госдолг таким образом размывает долю иностранцев в офз что делали иностранцы в России их стратегия называется основана она на том что в рублях Ставка выше чем в долларах евро или японских иенах В итоге получается что можно дёшево занять допустим по 2% в японской ене и вложить в облигации в рублях под 10% 8% твои Но есть один нюанс нужно за время когда ты будешь владеть офз сделать так чтобы рубль не обесценился на больше процент

(02:23) чем принесёт тебе дифференциал стал То есть если у вас 8% дополнительного выигрыша нуже рубль не обесценивается на за тот год пока вы держите эти облигации в результате получается что наиболее выгодно покупать облигации когда рынок рубля таков что рубль уже обвалился а ЦБ задрал ставку высоко И тем самым создал максимально привлекательные условия для того чтобы привлечь нерезидентов внутрь Российской Федерации безусловно это и стабилизирует курс рубля когда Центральный банк Нам говорит о том что Ключевая ставка повышает курс в первую

(02:57) очередь механизм был именно таков мы повышаем став нерезиденты прибегают в Россию покупают рубли продают нам доллары и доллар дешевеет в рублях таким образом И нерезидентам это хорошо потому что они зарабатывают на разнице курсов и на процентных ставках и России хорошо но есть Побочный эффект повышение ставки естественно ещё больше ухудшает экономическое положение предприятий и граждан внутри страны таким образом повышение ставки достаточно опасный инструмент который имеет побочное воздействие в целом такова только Россия

(03:30) Если Вы посмотрите на конкурирующие с нами страны это Мексико это Бразилия Это Турция ЮАР все эти страны ведут себя сходным образом то есть мы здесь далеко не одиноки почему так происходит Дело в том что модель финансовых рынков развивающихся стран или ем так называемых это высокие процентные ставки это волатильный курс валюты это Малый объём рынка и высокие доходности размещения соответственно Таким образом получается что все страны такие борются У нас сейчас за иностранную валюту Если Вы посмотрите на Бразилию там ставка

(04:06) более 12 Ключевая в Мексике тоже ставка Не низкая И так дальше в России ставка вполне конкурентна в данном случае при этом с другой стороны у нас развитый рынок это дм так называемый там низкие процентные ставки там устойчивый относительно обменный курс там большой объём рынка и может занимать большой объём капитала чтобы его инвестировать в развивающиеся страны и э модель устойчиво работает когда происходит период восстановления иностранцы протекают на рынок развивающихся стран Когда происходит спад или кризис в ядре

(04:39) мир системы то есть внутри Америки или еврозоны то валюта которая входила в Страны развивающийся идёт обратно таким образом Трейд с одной стороны позволяет стабилизировать валютный курс с другой стороны во время кризиса иностранцы спешат на выход и это ужесточает проблемы с валютным курсом также нюансом является то что если ваш курс быстро падает допустим как то сейчас происходит в Турции или Аргентине То никакой Трейд за счёт повышения Ставки не спасает в данном случае ставка только ухудшает ситуацию на рынке

(05:14) вгоняет в кризис предприятия производящих отраслей Как вы могли заметить на первой картинке не все серые зоны ослабления рубля сопровождались оттоком иностранцев Почему так происходило Дело в том что нужно смотреть не только на вы ставку на дифференциал процентных ставок России и США как наиболее часто используемые валюты в мире Таким образом если мы построим разницу между этими ставками получается что зелёной зоной я отразил ту норму рамках которой обычно колеблется наша рублёвая ставка то есть обычно мы от 4

(05:51) до 55% превышая ставку в Америки и такая ставка позволяет успешно задерживать здесь ри трейдеров то есть вот те 30% иностранцев облигации которые зашли они будут продолжать здесь находиться если имеют дополнительную доходность в районе 5% что нивелирует ослабление рубля возможно которое может иностранцев отпугивать от этого дела Если курс падает то иностранцев необходимо удерживать более высокими ставками Мы видим что в период когда мы присоединялись что ставки надолго задержались на высоком уровне и были в моменте там на 17% выше чем американская

(06:37) ставка затем эта ставка опускалась ниже этой области то есть мы видим таких зоны всего две здесь и собственно до Большого финансового кризиса период правления Эльвира задно это у нас примерно с тринадцатого года то есть вот отсюда Мы видим что в принципе наш Централь банк старался поддерживать зону трейда А когда ставка была низ относительно американски Мы видим что на начало седьмого года резидентов было 0.

(07:06) 2% от всех держателей облигаций сейчас также нерезидентов Стало уже порядка там 56% от всех облигаций поэтому На сегодняшний момент когда Центральный банк снова задрал ставку очень высоко для борьбы с инфляцией то это не должно быть таким длительным процессом как бы Например в 14 тире годах по той причине что если инфляцию удаётся победить а суд по выходящим данным действительно инфляция уже отходит На сегодняшний момент то никаких резидентов нет задерживать нам больше некого а для своих участников рынка нет никакого смысла держать ставку высокой

(07:42) Поэтому если действительно у правительства Центрального банка удастся сделать так чтобы инфляция не выходила за рам 4% а далее Центральный банк уже говорил что имеет планы по снижению таргета до 3% то наша Ключевая ставка должна уйти значительно ниже вот в эту область Теперь никаких иностранцев здесь не будет а для своих в общем-то не зачем держать такие высокие ставки А если вам нравятся подобные видео оставляйте свои вопросы под видео и делитесь этим видео со своими друзьями чтобы распространять их дальше

А можно текст?