Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США?

Итоги дня (02.06.2023)

Индекс МосБиржи: 2719,48 (-0,08%)

USD/RUB: 81,50 (+0,92%)

Brent: $75,95 (+2,25%)

Лидеры: Совкомфлот (+10,9%)

Аутсайдер: ЛУКОЙЛ (-5,67%)

Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США? Финансы, Фондовый рынок, Инвестиции, Длиннопост

Индекс Мосбиржи открылся с гэпом вниз вслед за дивидендной отсечкой акций ЛУКОЙЛа, но быстро перешел к восстановлению, завершив день в умеренном минусе.

Объем торгов вырос почти в полтора раза до 86,6 млрд руб, что нехарактерно для пятницы - обычно инвесторы стремятся закрывать позиции перед выходными.

Лидер роста - Совкомфлот. Сильные финансовые результаты за I квартал (усиливающие ожидания инвесторов роста дивидендов в текущем году), опубликованные в прошлую пятницу, приводят к рекордным объемам торгов для компании и максимальным значениям с ноября 2020 года.

Лидер снижения - ЛУКОЙЛ. Акции снижаются из-за дивидендного гэпа, часть которого была отыграна уже в пятницу.

Цены на нефть активно росли на фоне информации об обсуждении ОПЕК+ очередного сокращения добычи нефти на встрече в воскресенье.

Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США? Финансы, Фондовый рынок, Инвестиции, Длиннопост

Заметки инвестора

1. У кого остались дивиденды

Из крупных компаний, который еще не поделились размерами выплат, остаются Транснефть, Ростелеком, Русгидро, Мечел, РУСАЛ.

Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США? Финансы, Фондовый рынок, Инвестиции, Длиннопост

2. Дивиденды ЛУКОЙЛа

5 июня закрывается реестр под дивиденды, компания направит акционерам 303 млрд руб, из которых в рынок может вернуться до 167 млрд руб (размер free-float или акций в свободном обращении). Цифры могут быть сопоставимы с ликвидностью от дивидендов Сбербанка, что даст рынку акций дополнительную поддержку во второй половине июня, а также позволит ЛУКОЙЛу быстро закрыть дивгэп.

3. АЛРОСА и Россети не заплатят

Обе компании отказались от выплат за 2022 год, что стало негативным сюрпризом для рынка.

4. В индексе Мосбиржи 2 новичка

С 16 июня состав индекса увеличится до 42 бумаг - в него включат ФСК-Россети и Сегежу.

Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США? Финансы, Фондовый рынок, Инвестиции, Длиннопост

5. Российская нефть все ближе к Brent

Дисконт российской Urals к североморской Brent сократился до $20-22 за баррель (против $24,8 в апреле), средняя цена составила $55,34 за баррель. Сокращение дисконта - позитивный фактор для отдельных нефтяных компаний и бюджета, но одновременно с этим происходит и падение самой Brent.

Компании, которые пока без дивидендов. Но когда-нибудь заплатят

В 2022-2023 годы многим российским компаниям пришлось отказаться от дивидендов. По многим из них возврата к выплатам можно ожидать уже совсем скоро.

Редомициляция - таблетка для выплат

Большой пул компаний отказался от выплат дивидендов из-за зарубежной регистрации - ограничения на движения капитала не позволяют акционерам получать выплаты. Редомициляция (перерегистрация компаний в РФ или другую дружественную юрисдикцию) поможет следующим компаниям: Х5 Group, Эталон, TCS Group, Яндекс, VK, Русагро, Globaltrans, HeadHunter, Fix Price, Qiwi, Полиметалл (последние ближе всех к завершению процесса - акционеры одобрили переезд в Казахстан).

Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США? Финансы, Фондовый рынок, Инвестиции, Длиннопост

Особенно важна редомициляция для Эталона, X5 Group, Globaltrans, которые первыми могли бы выплатить крупные дивиденды. Но X5 из-за особенностей законодательства Нидерландов потребуется на это больше всего времени.

Иностранцы в акционерном капитале

Еще одна группа - компании с иностранными акционерами, например, Юнипро и ТГК-1. В обоих случаях ключевым акционером выступает немецкая Uniper, выход которой из капитала позволил бы вернуться к выплате дивидендов.

Металлурги

Отдельная боль для российского рынка, особенно после отказа от выплаты дивидендов Норникелем. Отрасль в последние годы ассоциировалась с крупными выплатами, но санкции против черных металлургов, падение цен на продукцию, рост налоговой нагрузки и сложности с логистикой не могли не оказать влияния на дивиденды.

Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США? Финансы, Фондовый рынок, Инвестиции, Длиннопост

Однако сектор вполне может начать возвращаться к практике выплат. Во втором полугодии наибольшие шансы на это имеют НЛМК, ММК и Северсталь. Данные компании должны неплохо зарабатывать с текущей конъюктурой рынка (например, спроса со стороны строительного сектора), а также вместе с ослаблением рубля и роста экспортной выручки.

От кого не ждать сюрпризов?

Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США? Финансы, Фондовый рынок, Инвестиции, Длиннопост
  • VK, Яндекс - компании активно реинвестируют прибыль в новые проекты и развитие бизнеса. Дивиденды не являются приоритетом

  • Аэрофлот - финансовые результаты и трудности с обслуживанием авиапарка

  • Сегежа - рост долговой нагрузки и давление на финансовые показатели в начале 2023 года из-за роста издержек и коррекции цен на основную продукцию

Что будет влиять на курс рубля в июне?

Сырьевой фактор

Ключевым рисков для сырьевого рынка остаются экономические проблемы крупнейших потребителей на фоне ужесточения монетарной политики центробанков. Хотя инфляция в мире и перешла к снижению, это не гарантирует предотвращения рецессии в США и ЕС. Кроме того, восстановление экономики Китая после снятия антиковидных ограничений стало не столь бурным, как ожидалось.

Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США? Финансы, Фондовый рынок, Инвестиции, Длиннопост

По этим причинам долгосрочные перспективы сырьевого рынка остаются неопределенными. Даже в случае роста нефтяных цен, его сложно будет заложить в текущую стоимость рубля - на валютном рынке в основном торгуют экспортеры и импортеры.

Политика ЦБ

В конце мая президент РФ поручил установить лимит в $1 млрд в месяц на покупку валюты на внутреннем рынке для расчетов с уходящими из российского бизнеса иностранными компаниями. Это растянет отток капитала из страны во времени, предотвратив резкое давление на курс рубля.

Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США? Финансы, Фондовый рынок, Инвестиции, Длиннопост

Ужесточение денежно-кредитных условий (через повышение ключевой ставки) является одним из факторов поддержки любой валюты, включая рубль. Возможно, в июне ЦБ не повысит ставку, но даст сигнал о вероятности такого шага на ближайших заседаниях. Однако, для сырьевых стран первостепенное значение все равно будет иметь рынок сырья, а не монетарная политика.

Долговой рынок

На фоне необходимости привлечения займов для финансирования дефицита бюджета Минфин в мае размещал ОФЗ под более высокую доходность, что свидетельствует о сохранении проблемы с дисбалансом бюджета и оказывает давление на рубль.

Однако из-за отсутствия иностранных игроков влияние долгового рынка на валютный остается слабым - ранее через сделки carry trade иностранцы продавали валюту стан с низкой ставкой (например, доллары США), чтобы купить долговые бумаги страны с более высокой ставкой (например, российских ОФЗ).

Что стало с дивидендами Сбербанка?

Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США? Финансы, Фондовый рынок, Инвестиции, Длиннопост

Тинькофф Инвестиции проанализовали, как их клиенты распорядились дивидендами Сбербанка.

На полученные средства в 5,35 млрд рублей клиенты брокера реинвестировали в фондовый рынок 32% средств, и лишь 13% было выведено с брокерского счета.

Что сделали клиенты Тинькофф Инвестиций с 5,35 млрд дивидендов?

  • акции РФ - 1,34 млрд рублей

  • иностранные акции (включая депозитарные расписки компаний РФ) - 145 млн рублей

  • облигации РФ - 145 млн рублей

  • валюта - 38 млн рублей

  • фонды - 29 млн рублей

  • вывели с брокерских счетов - 715 млн рублей

Что не так со сделкой США по повышению госдолга?

Больших нервов многим стоило наблюдение за ситуацией с госдолгом в США. Похоже, что всем тем, кто был уверен, что "вот сейчас уж точно США загнется" придется подождать.

Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США? Финансы, Фондовый рынок, Инвестиции, Длиннопост

США удалось поднять потолок госдолга, о чем в своем обращении к нации сообщил сам президент США.

Каковы условия?

А вот здесь кроется самое интересное. Никто из сторон в итоге не добился своих целей. Лишь американских граждан уберегли от неприятных последствий экономического коллапса.

Лидер республиканцев обещал историческое сокращение расходов бюджета, когда речь шла о переговорах. В итоге сокращение с текущего уровня в $31,4 трлн составит ... $1,5 трлн. Или чуть менее 5%. С другой стороны, с 1960 года потолок был повышен уже более 75 раз, поэтому такое сокращение можно назвать прогрессом.

Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США? Финансы, Фондовый рынок, Инвестиции, Длиннопост

Китайские СМИ не остались в стороне, назвав происходящее с США "пирамидой Понци", смысл которой заключается примерно в следующем: некая организация предлагает вкладчикам невероятную доходность на вложенные средства. Однако эти самые средства идут основателю пирамиды, распределяя лишь часть из них между вкладчиками, используя привлечения от новых вкладчиков. До тех пор, пока прирост новых клиентов не перестанет возволять совершать подобные выплаты.

Для американских банков происходящее не станет спасением - структурные проблемы банковского сектора, который годами размещал свободную ликвидность в долговые бумаги и теперь имеет колоссальные бумажные убытки из-за роста ставки, все еще не решены, а американские граждаже продолжат перекладываться из мелких банков в более крупные, жертвуя ставками ради защиты своих активов. И тем самым усугубят проблему еще больше.

Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США? Финансы, Фондовый рынок, Инвестиции, Длиннопост

Теперь ФРС США продолжит занимать деньги, но делать это придется уже не через эмиссию (иными словами - печатный станок, который обеспечивался путем выпуска госбумаг), поскольку это противоречит борьбе регулятора с инфляцией и попросту обесценит повышение учетной ставки США до 5-5,25%.

Очевидным источником финансирования бюджета выглядит фондовый рынок США. Чтобы привлекать кредиторов, придется предлагать более высокие ставки. Что приведет к росту долговой нагрузки на бюджет.

Такая система будет действовать до 2025 года (сроки действия законопроекта). Но ключевая задача сейчас - дожить до президентских выборов в США в 2024 году и передать проблемы новому главе государства. В победу Байдена на начало июня 2023 года верится слабо. Похоже, что и демократическая партия не стремится сохранить президентское кресло для своего кандидата, чтобы не "разгребать" все то, что накопится к началу нового срока. Это отчасти объясняет отсутствие у демократической партии других кандидатов на новые выборы, кроме Байдена (в то время как республиканцы уже развернули соревнование между Трампов и Десантисом).

Как тратили дивиденды Сбербанка и что не так с лимитом госдолга США? Финансы, Фондовый рынок, Инвестиции, Длиннопост

Американскую экономику хоронили годами. Распались или перестали существовать целые страны, которые строили внешнюю политику ради этой цели. А воз и ныне там.

Но это не отменяет того факта, что все происходящее походит на латание дыр на одеяле за счет лоскутов с другого конца конца того же самого одеяла. И рано или поздно за это придется расплачиваться не чиновникам, а обычным американским гражданам. А следом за ними - гражданам во всем цивилизованном мире, где платежным инструментов выступают деньги.

///

Захотите поддержать - подписывайтесь на мой телеграм. Так я буду понимать, что контент вам интересен, поскольку пишу там куда чаще на различные финансовые темы.
Там нет рекламы, продажи курсов и всего того, что вы так сильно любите за что моментально превратите в порошок любого автора и заставите искать глазами бутылку для самостоятельного размещения.

Спасибо за внимание.