Анализ по рынку США 23.01.2023⁠⁠

Любопытный график.

Зеленым обозначен размер накоплений в руках обычных американских граждан. Как видно из графика, максимальные значения достигались в 2020 и 2021 годах в момент предоставления государственной помощи населению (её еще называли "вертолетными деньгами").

Красным же обозначена задолженность той же группы населения по кредитным картам. Долги росли в начало пандемии (многие лишались работы, падали доходы). Снижались в момент государственной поддержки. И вновь растут с середины 2021 года и уже почти вдвое превышают уровень конца 2019 года.

Как читать этот график с точки зрения экономики?

Население привыкло много тратить, особенно в 2020 году с поддержкой государства. Когда объем помощи сократился, население меньше тратить не стало, а деньги стало занимать у банков через кредитные карты (поскольку эти траты свидетельствуют о нецелевых кредитах, в отличии от ипотеки или автокредитования).

Объем долгов растет, население с ними справляется, поскольку в стране низкие ставки, средний уровень безработицы и компании готовы платить больше, лишь бы закрыть вакансии. Это приводит к росту зарплат, а население тратит и занимает еще больше.

К началу 2023 года население имеет рекордные за много лет долги перед банками. Одновременно с этим лютует рекордная за последние десятки лет инфляция - население тратит больше, чем имеется товаров. ФРС (центральный банк в США) для борьбы с инфляцией начинает повышать ключевую ставку. Вместе с ростом ставок растет и стоимость обслуживания кредитов. Начинаются сокращения в финансовом секторе, что свидетельствует о структурных проблемах в экономике.

Рано или поздно людям будет нечем платить по своим кредитам, у банков начнутся сложности с возратностью. В один момент мы можем вернуться в ситуацию, схожую с 2007 годом в США - высокая закредитованность населения, невозможность платить по своим обязательствам, финансовые проблемы у банков, необходимость их докапитализации со стороны Минфина.

Еще, как назло, ситуация с достижением очередного потолка по государственному долгу на прошлой неделе и отсутствие консенсуса по вариантам решения этого вопроса.

Такой выглядит ситуация сейчас. Смотреть на примеры прошлого и делать из них выводы интересно, но жить в период, о котором спустя годы будут снимать фильмы и писать экономические обзоры с фразой "Как нужно было делать" - совсем не весело.

Прогноз малоприятный. А что думает рынок?

Весь 2021 год индекс S&P 500 находился в нисходящем тренде (черная линия).

Пробитие тренда с точки зрения технического анализа является сигналом для смены тренда (если рынок падал - переход к росту, а если рос - к снижению).

Сегодня мы видим, что тренд был очень уверенно преодолен, а индекс дошел до уровня сопротивления 4033 (горизонтальная синяя линяя), от которой немного отступил.

С учетом смены тренда будут попытки достичь сперва значения индекса в 4100, а после - 4155 и выше.

Макроэкономические показатели, замедление инфляции, неплохая отчетность компаний США дают четкие сигналы того, что рынок должен начать восстанавливаться.

Однако пока в США не решены проблемы, связанные с долговой нагрузкой отдельных домохозяйств и страны в целом, замедлением производства и все еще высокой инфляцией в (комплексе с ужесточающейся денежной политикой) среднесрочный прогноз остается негативным.

Захотите почитать больше про экономику и финансы - welcome.

Не является ИИР.