А что случилось? 17.04.2025
Давненько не писал я про курс рубля...
Напомню, что 14.02.2025 года был опубликован прогноз по курсу.
Прогнозы на 2025 год. 14.02.2025
Цитирую текст:
"... ПРОГНОЗ. СЦЕНАРИЙ №1: Курс рубля: 92,000 - 103,999. Среднее значение: 98,000. Ширина коридора: плюс / минус 6,1%..."
"...ПРОГНОЗ. СЦЕНАРИЙ №2. Курс рубля: 68,000 - 88,000. Среднее значение: 78,000. Ширина коридора: плюс / минус 12,8%..."
Причем Сценарий №2 предусматривал снятие санкций на финансовый сектор России...
Вроде как, по состоянию на 21-00 текущего дня санкции с России не сняты...
Однако курс рубля находится практически в середине коридора Сценария №2.
Рубль дорожал к юаню, доллару и евро на протяжении всей торговой сессии четверга и под ее закрытие ускорил темпы роста. Биржевой курс юаня к рублю опустился до 11,0615: это самый низкий уровень с июня 2024 года, когда США объявили санкции против Московской биржи, и самое низкое закрытие сессии с мая 2023 года.
https://www.profinance.ru/news/2025/04/17/cfqu-kurs-rublya-u...
Пожилой радиолюбитель с кучей денег пребывает в полном недоумении.
Попытаемся понять, что происходит:
1. Судя по всему, мощный рост рубля под закрытие торгов был обусловлен как минимум двумя факторами. Во-первых, ускорился рост цен на нефть (текущая цена Brent 68.10, а Urals - 61.31), а, во-вторых, пара "юань-рубль" пробила важную поддержку (см. график выше), ниже которого могли сработать стоп-лоссы.
https://www.profinance.ru/news/2025/04/17/cfqu-kurs-rublya-u...
// Пояснительная бригада: стоп-лоссы - это автоматические исполнения биржевых контрактов, при падении цены некоторого актива, исполняемые в целях минимизации потерь. Если стоп-лоссы сработали, значит падение актива превзошло ожидания участников рынка.
2. Правительство РФ поддержало предложение Минфина продлить на год действующие требования об обязательной продаже валютной выручки экспортерами. ЦБ - против.
https://ria.ru/20250416/prodazha-2011602499.html
https://www.kommersant.ru/doc/7658971
// Позволю себе предположить, что сегодня вечером прошёл инсайд, что решение об обязательной продаже 40% валютной выручки (действующее сейчас значение) будет принято. Этого вполне достаточно для поддержания курса рубля.
Рост курса рубля. Польза или вред?
1. Существует расхожее мнение, что правительству невыгоден высокий курс рубля, т.к. чем ниже курс, тем больше рублей получается при продаже нефти и газа за границу.
... Напоминание: 80 - это высокий курс рубля. 100 - низкий.
Это мнение было справедливым ранее. При существующей структуре доходов бюджета влияние нефтегазовых поступлений на бюджетный дефицит несколько нивелировалось.
2. Также известен факт, что высокий курс рубля невыгоден всем экспортёрам, т.к. снижает конкурентоспособность товаров на внешних рынках, и усложняет внутренним производителям конкуренцию с импортом на домашнем рынке.
3. С другой стороны - высокий курс рубля позволяет осуществлять импорт по низким ценам, повышает макроэкономические показатели (типа ВВП или средней заработной платы) в долларах, а также позволяет гражданам совершать заграничные поездки с большим комфортом.
4. Высокий курс рубля имеет ярко выраженный антиинфляционный характер. Снижение цен на импортные товары приводит к росту внутренней конкуренции, а это в результате приведет к общему снижению цен.
Резюме по пункту. С моей точки зрения, в текущий момент высокий курс рубля полезен, т.к. в результате падения стоимости импорта возможно снижение инфляции. А там, по воле Эльвиры Всемогущей, и ставочка вниз может пойти...
А что же будет с бюджетом?
1. Общие доходы федерального бюджета в 2025 году запланированы на уровне 40,3 трлн руб.
2. Сборы с нефтегазовой отрасли должны принести 11 трлн из них.
3. Бюджет на 2025 год сверстан исходя из прогнозной цены Urals в размере $69,7 за баррель
4. При средней стоимости доллара 96,5 руб.
https://region.ru/press-center/publications/8491/
Посчитаем, что будет, если среднегодовой курс рубля установится на отметке 85 (меньше будет вряд ли, т.к. в январе было 100+), а цена на нефть будет "по потолку", т.е. 60 долларов за баррель.
Корректный расчёт с учётом всех НДПИ, и т.д. сложен, поэтому воспользуемся упрощённым способом оценки.
1. При цене на нефть 69,7 и курсе рубля 96,5 нефтегазовые доходы (то есть доходы федерального бюджета от нефти и газа) ожидаются на уровне 11 триллионов рублей.
2. Доля нефтяных доходов в нефтегазовых доходах оценивается в 77,7%
https://www.vedomosti.ru/analytics/krupnyy_plan/articles/202...
3. Вычислим усреднённую цену на нефть в рублях: 69,7 х 96,5 = 6 726,05 рублей за баррель.
4. Вычислим прогнозную цену на нефть в рублях при высоком курсе рубля и низкой цене на нефть: 60,0 х 85,0 = 5 100 рублей за баррель.
5. Вычислим понижающий коэффициент: 5 100 / 6 726,05 = 0,7582.
6. Вычислим долю "нефтяных" доходов в общих нефтегазовых доходах. Для этого умножим 11 триллионов на 77,7%. Получим 8,547 триллионов рублей.
7. Умножим 8,547 триллионов ожидаемых поступления на полученный в п. 5 понижающий коэффициент 0,7582. Получим 6,480 триллионов рублей.
8. Вычислим потери бюджета. План - оценка: 8,547 - 6,480 = 2,067 триллиона рублей.
9. Допустим, что вся эта сумма пойдёт на увеличение дефицита бюджета. Законом о бюджете на текущий год запланирован дефицит в размере 1,173 трлн руб., или 0,5% ВВП. прибавляем к этой цифре 2,067 триллиона рублей (не забывая о том - что это пессимистическая оценка) и получаем, что дефицит бюджета при низкой цене на нефть и высоком курсе рубля составит 3,240 триллиона рублей, что менее 1,65% от прогнозного ВВП...
Резюме по пункту. Даже при падении цены на нефть URALS до 60 долларов за баррель в среднем по году, и среднегодовом курсе рубля в 85 рублей за доллар, дефицит федерального бюджета России не превысит 1,65% от ВВП, что значительно лучше норматива МВФ (3%).
Итоговое резюме: в текущей экономической ситуации высокий курс рубля считаю полезным, т.к. такой курс стимулирует конкуренцию и обладает антиинфляционным потенциалом.
Частное замечание. Рад, что мой прогноз по курсу рубля на 2025 года пока не сбывается.
С Вами - AlexRadio. На связи!
