VoroninClub

Приглашаю порассуждать на тему грядущего монетарного сверхкризиса и об особой роли криптовалют в нем.

Итак, в начале этого года биткоин рухнул в затяжную коррекцию на 70% от своего пика, причем его восстановление существенно задерживается, порождая все новые приступы паники на каждом очередном проливе цены ниже $6000. С альткоинами все даже хуже: по данным Bloomberg, они упали еще сильнее — примерно 70% из них потеряли более 90% от своей стоимости. В этой ситуации стратегической неопределенности каждый активный участник крипторынка силится понять и предсказать, что же будет дальше.

Предлагая свой анализ будущего варианта развития событий относительно курса биткоина, я отталкиваюсь от того, что причины и логику происходящего (в том числе и в крипте), нужно искать на максимально общем контуре управления, каковым для мира является американская экономика, а США — «сегодня единственная супердержава в мире», как сказал Владимир Путин. В этом контексте крипторынок — это субкультура, хоть и специфическая, но полностью зависимая от логики трендов, складывающихся на уровне глобальной макроэкономики.

Вид на текущую ситуацию с макроэкономических высот

Итак, «рай» на финансовых рынках закончился примерно в начале 2018 года, когда была запущена программа QT (quantitative tightening) по сокращению баланса ФРС. Откачивающий ликвидность гигантский насос приводит к последовательному ослаблению-девальвации всех периферийных валют, включая крипто.

Уже на протяжении нескольких месяцев доллар растет относительно всех валют, потому что США буквально пылесосят его со всего мира, регулярно поднимая ставку ФРС и не давая перекредитовать взятые ранее кредиты. Весь этот фиат автоматически дешевеет под прессом огромного количества долгов от коммерческих банков в долларах. Из-за постоянного оттока капитала и недостатка резервов становится все сложнее отдавать долги националам в адрес своих зарубежных партнеров в долларах.

Так, по итогам первого полугодия 2018 года доллар США вырос относительно всех валют мира. К некоторым — на несколько процентов, а кого-то просто «разгромил» на десятки процентов (турецкую валюту, например). Не нужно думать, что крипта — это некий изолированный от мировой экономики островок крипто-анархистов, которых эти мощные турбулентные течения никак не касаются.

Дальше — больше: на текущей неделе американский регулятор изъял из системы еще $10 миллиардов. Баланс Федеральной резервной системы теперь составляет $4.3 триллиона, что уже почти на 200 миллиардов меньше пиковых значений. То есть количество доступной ликвидности в системе стремительно падает — идет кредитное сжатие. Но самое пугающее, что с июля ФРС будет изымать из системы даже еще больше — уже по $40 миллиардов в месяц. То есть ФРС будет ежемесячно отжимать с рынка денег больше, чем вливает его коллега — Европейский центральный банк — за этот же период (30 миллиардов евро), этим купируя любое увеличение ликвидности даже в смежных валютных сегментах. Как результат, «свободных» денег в обороте становится все меньше и меньше, многие банки и рынки начинают буквально задыхаться, а ситуация превращается во все более грозовую.

Как конкретно это отражается на фондовых рынках? Седьмую сессию подряд индекс Доу-Джонс закрылся под знаком минуса. В последнее время индекс 30 американских голубых фишек выглядит явно слабее остальных «коллег» по цеху (S&P500, Nasdaq, Russell). Рост на биржах в США уже не идет широким фронтом и постепенно затухает, появляется все больше индикаторов того, что бычий рынок, берущий свое начало в марте 2009 года, подходит к концу — близится роковой разворот.

Приближение часа Х

Когда под воздействием этого ускоряющего свою работу насоса от ФРС начнут задыхаться от растущих процентов и падать первые институционалы (например, у Deutsche Bank самые большие шансы повторить «успех» Lehman Brothers), то народ начнет уходить с падающего фондового рынка (и не только оттуда). Имена пострадавших могут разниться, но то, что дефляционная спираль QT в итоге «завалит» некоторых сверхкрупных игроков из категории «to big to fail» — как мне кажется, это 100%.

И вот именно в этот час Х случится драматическая развязка — сможет ли биткоин в этот момент паники перехватить инициативу и стать тем самым защитным активом для инвесторов, бегущих с горящего фондового рынка? Либо биткоин — это такая же периферийная валюта, как турецкая лира, российский рубль или бразильский реал, которым суждено первыми сгореть в огне этого мирового кризиса?

И это ключевой вопрос всей раскладки. С текущей ситуацией все более или менее понятно: пока что биткоин ведет себя как обычная периферийная валюта, которая умеренно ослабляется под действием американского пылесоса. Лишних долларов на рынке (для роста крипты) сейчас нет и не будет, что подтверждается и другими малозаметными индикаторами, указывающими на растущий дефицит обеспечения (collateral) по долгам в мировой банковской системе.

Итак, что взорвется быстрее при такой противоречивой политике — фондовый рынок или все более дорогой для обслуживания госдолг США? И когда что-то из этого случится, куда ринутся за спасением многомиллиардные капиталы в нашу эпоху цифрового пост-модерна? Оба этих вопроса совсем не праздные. Поэтому когда точка предельной деформации рынка из-за работы пылесоса ФРС будет достигнута, все может мгновенно измениться. Вот это и станет моментом истины для биткоина, золота и других — кто из них примет роль защитного актива в 21 веке?

Криптовалюта как возможный выход из тупика

Известный американский политик Рон Пол, баллотировавшийся на пост Президента США в 1988 году, буквально на днях выступил с сенсационным заявлением. Он предложил США рассмотреть возможность замены доллара на сочетание двух активов — золота и криптовалюты. Он собирается создать лобби для продвижения этой идеи в американском правительстве.

По утверждению политика, он всерьез рассматривает альтернативу американскому доллару. И сценарий по замене этого актива на золото и криптовалюту, по его словам, вполне вероятен. Это позволит устранить недостатки текущей финансовой модели США, которая постепенно заходит в тупик. Кроме того, политик обвиняет отдельных чиновников и крупные корпорации в создании катастрофической ситуации и видит именно нынешнюю независимость биткоина как гарантию недопущения подобной кризисной ситуации в будущем.

Напомним, что совсем недавно примерно по аналогичным причинам Стив Бэннон, бывший советник президента США, представитель республиканской партии в Белом доме, влиятельный в США политик и мультимиллионер, также объявил о создании принципиально новой криптовалюты как прямого конкурента доллару.

Эпидемия родственных идей покрытия фиатных денег криптовалютными активами уже буквально носится в воздухе — в противовес к лихо печатаемому доллару США многие предлагают сделать нечто прямо противоположное, и Стив Беннон с Роном Полом здесь далеко не первые.

Известный миллиардер и биткоин-энтузиаст Джон Макафи недавно также анонсировал выпуск собственной частной фиатной валюты, обеспеченной ведущими криптовалютами. Об этом он сообщил в своем твиттере, описав основную идею своего проекта так:

«Завтра я собираюсь анонсировать новый McAfee Coin, основанный на принципиально новой концепции: фиатная валюта (коллекционная), обеспеченная криптовалютами, — противоположность тому, что пытаются сделать банки».

Это в точности повторяет идею того же Рона Пола, который собирается лоббировать выпуск аналогичной валюты уже не как частного, но как государственного общеамериканского проекта.

Как краткий вывод

Чтобы поставить точку в судьбе биткоина в долгосрочной перспективе, нужно дождаться развязки набирающего прямо сейчас обороты монетарного сверхкризиса, который полыхнет ориентировочно в 2019−2020 годах. Именно тогда постфактум и будет решаться окончательная судьба биткоина и ему подобных. А пока биткоин просто обречен на постоянное давление на свой курс (и затяжной флет в лучшем случае), ведя себя как типичная периферийная валюта развивающихся стран. Боливар не выдержит двоих: пока в мире есть сильный доллар, волатильный и непредсказуемый биткоин не будет восприниматься как равнозначная доллару альтернатива, но лишь как сомнительное прибежище для многочисленных маргиналов и спекулянтов.

И только развязка грандиозного монетарного тупика, в который понуро ведет мир США, покажет в итоге, кто сорвет куш в виде статуса защитного актива, чья цена вырастет во много сотен раз по сравнению с нынешней.

Делайте свои ставки, господа!

В 2017-2018 годах мир пережил настоящий бум привлечения ICO-капитала, сравнимый по интенсивности только с бумом доткомов, случившемся пятнадцать лет назад. Раздувшийся пузырь на криптовалютном рынке притянул горячий венчурный капитал в самые разные крипто-отрасли, оставляя неизменным только способ инвестирования: покупку токенов – цифровых эквивалентов акций интересующих проектов.

Initial Coin Offering – первичное предложение токенов – оказалось настолько простым и удобным способом привлечения капитала сразу от многих источников, что по данным icodata.io рост объемов финансирования проектов путем продажи токенов подскочил в 2016 году (по отношению к 2015) более чем в 13 раз, а в 2017 году к 2016 — более чем в 66 раз! По данным же coindesk.com годовой рост этого показателя менее значителен, например, с 2016 года к 2017 год этот рынок вырос «всего» в 21 раз.

И если с общим ростом ICO-рынка всё более-менее понятно, предлагаю остановиться на анализе качественных изменений этого роста, ведь в 2018 году (по сравнению с 2017 годом) произошло радикальное изменение самой структуры ICO-рынка.

Растущая асимметрия рынка ICO

Так если внимательно сравнить изменения, произошедшие с ICO-индустрией в 2017 году, с первым кварталом 2018 года, то можно выделить два ключевых фактора, которые в итоге приведут к радикальному переформатированию логики работы рынка ICO в ближайшие годы:

— наблюдается колоссальное увеличение объемов инвестиций в ICO, по большей части связанный с приходом институциональных инвесторов;

— одновременно нарастает огромное число не просто неуспешных, а заведомо провальных ICO, где получатели инвестиций даже не собирались выполнять обещания по разработке заявленных проектов. Доля подобных “скамовых” ICO-стартапов составляла в первом квартале 2018 года уже около 81% процента.

В соответствии с этими исследованиями, причины провалов ICO, как и для обычных проектов из сферы ИТ, являются в первую очередь экономическими: недооценка спроса, недооценка объемов инвестиций, переоценка возможностей проектной команды, и, во вторую, — техническими: невозможность добиться запланированного эффекта по результатам проведенных работ, невозможность создать новую технологию. В этих условиях неопределённости, когда значительная часть всех ICO-предложений являются обманом, венчурный капитал ищет способы объективной оценки проектов, независимые от заявлений проектных команд. В интернет-буме начала двухтысячных этот поиск экспертизы занял около 5 лет. Для блокчейн-индустрии время поиска будет меньшим.

Кроме того, по нашим прогнозам, разгон ICO-рынка будет продолжаться и дальше — мы ожидаем, что через 2-3 года мы увидим вторую волну ICO-бума. За это время финансовые регуляторы стран-гигантов мировой экономики выработают согласованные подходы к цифровым активам при проведении ICO, а рейтинговые агентства и аналитические центры усовершенствуют методы оценки успеха ICO. Всё это перегрузит ситуацию и запустит этот процесс на уже качественно новом витке эволюции ICO-индустрии.

Скоринг как выход в условиях глубокой неопределенности

Таким образом, в ситуации нарастания асимметрии все большего объема инвестируемых денег, и всё большего числа сомнительных и проблемных проектов, инвест-рынок испытывает колоссальный спрос на независимую экспертизу и качественный скоринг проектов. В новостях вы легко сможете увидеть бум открытия всё новых рейтинговых агентств и аналитических платформ – крипто-фондам и венчурным инвесторам куда более выгодней аутсорсить услугу скоринга, чем создавать свои собственные отделы и департаменты по исследованию проектов, привлекая на постоянную работу команды из дорогих специалистов.

Уже сейчас это приводит к заметному росту спроса на скоринг ICO-проектов. Спрос также порождается и армадой запускаемых проектов, которые нуждаются в качественном анализе и оценке своих бизнес-планов и токеномики, в независимом взгляде со стороны для увеличения привлекательности в глазах инвесторов. Верно предсказав воронку этого спроса, мы ещё в конце 2017 года начали реализацию децентрализованной платформы скоринга SmartValley, которая могла бы воспользоваться “мудростью толпы” для анализа и выявления качественных ICO-проектов. Мы были не одиноки, на гребне этой волны в России открылось около десятка рейтинговых агентств, также специализирующихся на крипто-тематике. Но наше качественное отличие от всех – именно децентрализованная платформа скоринга, которая позволяет привлечь инвесторов качеством и независимостью экспертизы от огромного количества людей.

Также весьма интересно, что по мере стремительного взросления рынка ICO-проектов, всё ясней проявляется особая пропорция между провальными и успешными проектами. Это знаменитый принцип Парето, когда примерно 80% всех проектов превращаются в различные скамы, и только около 20% становятся успешными. Спрос на выявление и предсказание именно этих вожделенных 20 процентов из огромного потока скама – это главный вызов текущего быстрорастущего рынка ICO, решить который и должны государственное регулирование и независимый скоринг.

Сегодня предлагаю поговорить о признаках, указывающих на то, что тот или иной ICO-проект может быть скамом.

Скам (scam – от англ. «афера») – это  мошенничество, и, применительно к ICO,  чаще всего означает похищение средств его вкладчиков. Под скамом может пониматься и некачественный или потенциально опасный ICO-проект, который сулит его бэкерам неприятные последствия, включая потерю всех вложенных ими средств.

В свою очередь скаммер – это инвестиционный агент, который по какой-либо причине прекратил выполнять финансовые обязательство перед своими инвесторами. Термин «скам» широко используется среди инвесторов различных хайпов и пирамид. Далее мы будем рассматривать и классифицировать это явление применительно только к крипто-индустрии.

Для лучшего понимания этого феномена давайте выделим критерии, которые разбивают это негативное явление на три больших разнородных группы:

• преднамеренные

• непреднамеренные

• манипулятивные

Преднамеренный скам

Самый примитивный вариант – это заведомо преступный умысел, когда люди проводят ICO с целью похитить средства вкладчиков и «скрыться с ними в цифровых далях интернета».

Учимся самостоятельно выявлять проекты первого типа - даю список внешних критериев, которые должны настораживать любого потенциального инвестора:

• Наличие анонимных участников в проекте является недопустимым;

• Проблема «случайных людей». Например, в проекте страхования должны быть профильные специалисты из этой области и т.д.;

• Отсутствие авторитетных эдвайзеров;

• Отсутствие эскроу-агента или эскроу-схемы в проекте;

• Наличие схем дополнительной эмиссии (выпуска) токенов (нет явных ограничений по эмиссии);

• Отсутствие софткапа и/или хардкапа;

• Отсутствие MVP;

• Отсутствие обратной связи и личного присутствия фаундеров на тематических конференциях, отсутствие возможности личного контакта с лидерами проекта;

• Правка принципиальных моментов в whitepaper задним числом;

• Использование чужих медиа-материалов, копирование (воровство) чужих текстов и концепций, плагиат.

Приведем типичный исторический пример: Confido. После успешного проведения этого ICO все официальные аккаунты и сайт проекта были закрыты. Основатели исчезли, информация об их личностях, указанная ранее, оказалась ложной.

Непреднамеренный скам

Как правило, в этом типе ICO сами фаундеры являются искренними жертвами своей собственной амбициозности или веры в невыполнимые и фантастические идеи. Это весьма распространенная группа.

Учимся самостоятельно выявлять проекты второго типа – вот список внешних критериев, которые должны насторажить инвестора:

• Отсутствие хотя бы минимального тестирования новой революционной модели на пользователях, отсутствие MVP;

• Резкое неприятие аргументированной критики, упертый фанатизм, угрозы в ответ;

• Перегрузка проекта сложностью, витиеватые концепции (чтобы понять суть проекта, нужно много раз перечитывать его описание);

• Отсутствие независимой экспертизы, а также игнорирование подобных экспертиз, если они есть;

• Наличие в проекте беспрецедентной или уникальной для отрасли идеи-фикс а-ля «вечный двигатель»;

• Отсутствие детальной карты развития проекта;

• Гипетрофированный размер бюджета, без каких-либо серьезных обоснований заявленных цифр.

Очень важно наличие тщательно проработанного плана, финансовой модели и сроков реализации проекта, особенно для крупных и сложных проектов. В качестве типичного проблемного примера хочется привести ICO проекта Comsa (2017 год), который собрал $92,6 млн. Официальный план развития проекта насчитывал 2 шага. Сейчас же, когда ICO уже давно завершено, план развития проекта и вовсе сокращен до 1 пункта – эта дорожная карта «достойна» собранных $92 миллионов? Если просеять через сито вышеприведенных критериев, то краткий анализ для Comsa выглядит примерно так:

• Вообще нет плана развития;

• Анонимы в команде;

• 45% токенов команда распределяет на свои нужны;

• Нет прототипа и даже логической схемы будущего проекта;

• Техническая несуразица: собираются использовать сразу три блокчейна: Mijin, NEM, Ethereum (и даже может быть что-то еще);

• Циничный копипаст текста из других источников в свой whitepaper.

Еще один пример игнорирования мнения независимых экспертов – IOTA, которая создала свою собственную криптографию «на коленке».

Лаборатория цифровых валют MIT опубликовала аудит кода IOTA, заключение: многочисленные уязвимости в самопальной криптографии и принципиальные ошибки в коде. Проект был вынужден сделать экстренный хардфорк, наспех залатав вскрытые фундаментальные проблемы. Затем последовала критика со стороны лидеров Ethereum Foundation. Было еще несколько подобных исследований, но особенно запомнился последний инцидент, когда Университетский колледж Лондона попросил крипто-комьюнити объявить IOTA бойкот из-за потока угроз судом в свой адрес (в ответ на публикацию очередной уязвимости Curl, которая потенциально угрожает кражей средств). Угрозы ученым, согласно опубликованной переписке, посылал глава фонда IOTA – Сергей Иванчегло.

IOTA – это претендент в скаммеры второго уровня, связанный с упертым игнорированием независимых исследований и мнений ученого сообщества насчет хронических проблем внутри своей технологии.

Другая характерная особенность проектов именного второго типа – это «фичеризм», перегрузка проекта неоправданной сложностью с целью произвести впечатление на инвесторов, что впоследствии делает его нежизнеспособным.

Манипулятивный скам

Девиз именно этого типов скамов – это манипуляция и полуправда. Главное отличие от второй группы – проект может быть сам по себе и вполне рабочий, но для его продвижения постоянно используются какие-то надуманные, яркие завлекающие образы и характеристики, не имеющие к нему отношения.

Учимся самостоятельно выявлять проекты третьего типа – вот список внешних критериев, которые должны настораживать любого потенциального инвестора проекта:

• Использование («утилизация») ярких образов в своих целях, например, золота;

• Упорное констатирование того, чего у проекта нет (и не было);

• Создание очень сложных бонусных схем, реферальных программ, различных MLM-схем продвижения;

• Игра на слабостях человека и гипертрофия обещаний. Например, обещание гарантированной прибыли или скорого решения всех проблем нашей цивилизации.

Наиболее характерно для этого типа ICO – использования шейхов или слитков золота в рекламе, совместных фотографий с Виталиком Бутериным, больших эффектных цифр, хитроумных схем обратного выкупа и гарантированной прибыли – все это должно заранее настораживать.

Типичный пример, с уже известной нам IOTA. Просто сопоставим следующих два утверждения, чтобы понять, как работает третий тип проектов:

• Ни один из производителей домашней электроники (по состоянию на 2017 год) пока не согласился сотрудничать, хотя IOTA прикладывает титанические усилия для того, чтобы привлечь к себе «железных» вендоров.

• Несмотря на это, везде в рекламе утверждается, что в 2020 году к IOTA будет подключено 50 миллиардов устройств.

Предупрежден – значит, вооружен

Безусловно, иногда некоторые «гибридные» скам-проекты могут совмещать в себе свойства разных типов проектов, но чаще всего – они придерживаются какой-то одной линии поведения, тогда их можно четко отнести к одной из 3 описанных выше групп.

В заключение еще раз напомню про «эффект черного лебедя» применительно к ICO – никто заранее не может точно знать и утверждать, что какой-то проект – это однозначный скам (это касается и приведенных мною выше примеров, которые носят исключительно иллюстративный характер и не содержат никакого обвинения в мошенничестве). Но я вооружил вас исчерпывающим списком критериев для самостоятельного распознавания всех типичных категорий скама, чтобы вы как минимум могли отбросить наиболее опасные варианты для инвестирования в ICO.

Основной упор FUSION делает на поддержку interoperability: возможности проведения токено-обмена между различными блокчейнами и площадками прозрачно и легко. Говоря иначе, FUSION – современный навороченный кроссчейн, позволяющий пользователям совершать операции с любыми токенами без использования посреднических обменных пунктов (например, крипто-бирж). Сам проект определяет себя более мудрёно – “это инклюзивная криптофинансовая платформа, предоставляющая межблочные смарт-контракты”.

Изучая проект FUSION, очень сложно отделаться от ощущения двойственности. С одной стороны, та проблема, которую этот проект намеревается решить, уже назрела и даже перезрела, то есть, весьма актуальна и релевантна текущему запросу рынка. С другой стороны, радикальные подходы, согласно которым это намереваются сделать, вызывают некоторую обоснованную тревогу.

Чтобы пояснить эту противоречивую ситуацию, давайте просто полистаем новостную ленту.

Настоящее атомарных свопов

Биржа BarterDex заявила, что преодолела рубеж в 100 тыс. атомарных свопов. Представитель биржи заявил, что он рад развитию и всё более широкому внедрению атомарных свопов, он также уточнил, что в заключительной стадии находится создание универсального своп-протокола для вообще любых токенов.

Другая новость уже про Dogecoin, которая создала кроссплатформенный мост Dogethereum, соединяющий блокчейны Dogecoin и Ethereum. Его отличие от других подобных проектов, например, BTC Relay, связывающего Bitcoin с Ethereum, в том, что он позволяет держателям эфира не только совершать платежи в другой криптовалюте, но и переводить эту валюту напрямик в эфир. Это решение стало возможным благодаря новой технологии Truebit.

Я бы мог продолжить цитировать эти новости и дальше, но пока хватит. Мы видим главное – что уже сегодня без всяких ICO и SMS реальные проекты выпускают готовые решения для атомарных сделок обмена между различными блокчейнами. Пока FUSION лишь намечает создание подобных супер-технологий, уже готовые решения вовсю внедряются реальными биржами и проектами, счёт которых идёт на десятки.

Впрочем, главная проблема не в том, что ребята из FUSION со своими идеями опоздали минимум на год (что для “сапсана” блокчейн-индустрии целая вечность). Гораздо хуже другое.

Центральная идея FUSION заключается в том, что они организуют своеобразную метасеть, которая владеет реальными приватными ключами активов всех подключенных к ней сторонних сетей, организуя управление этими внешними активами посредством своих смарт-контрактов. Признаюсь, что на этом месте чтения вайтпейпера я чуть не поперхнулся чаем – нужно признать, что идея достаточно смелая – собрать все реальные приватные ключи кошельков ведущих блокчейнов мира в одном месте.

Говоря о моем собственном отношении к этой очень дерзкой и, повторюсь, весьма смелой идее, невольно хочется перефразировать на свой лад известную фразу Геббельса: “Каждый раз, когда кто-то под каким-то предлогом уговаривает меня передать ему приватный ключ от моего крипто-кошелька, моя рука непроизвольно тянется к моему пистолету”.

Общие выводы

Безусловно, будущее за тесным взаимодействием блокчейнов, за максимально прозрачным и доступным механизмом обмена токенами между ними. В долгосрочном плане традиционные централизованные биржи обречены, а технологии, подобные FUSION, захватят мир. В этом плане мне остаётся только согласиться с большей частью рассуждений из вайтпепера FUSION, где проблема interoperability ставится во главу угла будущего сообщества блокчейнов.

Безусловно, у FUSION есть много интересных и свежих идей, которые ждут своего часа. Их вариант расширенных смарт-контрактов, который включает новые триггер-механизмы взаимодействия с внешними сетями очень интересен. Очень интригующе выглядит возможность разделения прав полной собственности и реализации прав узуфрукта (то есть, права на временное пользование активом), что однозначно будет востребовано в современном финтехе.

Несмотря на весь внешний лоск этого проекта, известная английская пословица гласит, что «дьявол всегда кроется в деталях» («the devil is in the details»). И если уже предметно говорить о методах реализации кросс-обмена между токенами в FUSION – они вызывают большой скепсис.

Во-первых, атомарные свопы (и их продвинутые варианты, например, тот же Truebit) прямо сегодня завоёвывают рынок и множатся как грибы после дождя, а завтра (ранее 2019 года FUSION не запустится) с подобной технологией выходить на рынок будет банально поздно. Во второй своей части концепция проекта (расширенные смарт-контракты и так далее) сильно пересекается с монстром EOS, который, опять же, запустится уже в начале этого лета, опередив FUSION как минимум на год.

Во-вторых, именно тот вариант реализации, который выбран в FUSION (с созданием метасети из приватных ключей) – и вовсе кажется утопическим и нереальным.

Впрочем, время нас рассудит. FUSION поддерживается со стороны известной венчурной компании FBG Capital, а их ICO собрал космическую сумму в 100 млн. долларов – поэтому этот проект в любом случае уже получил шанс на свою реализацию. Остаётся только пожелать команде удачи в релизе этого очень смелого, амбициозного и довольно сложного по своей сути продукта.

В те далекие времена, когда первые гики-ветераны только начинали интересоваться криптой, превалировала мечта о биткоине как о «цифровом золоте», которая казалась для большинства очевидной и единственно востребованной. В том далеком прошлом биткоин казался очередным альтернативным средством обмена (мерой ценности) типа золота, созданным специально для грядущей цифровой эпохи, а также надежно защищенным криптографией.

Безусловно, у него есть свои уникальные особенности, которые делают его лучшим при лобовом сравнении с золотом — ограниченное количество монет, децентрализованный блокчейн, прозрачность всех транзакций и эмиссии, адаптация к сетевой среде будущего, полная независимость и неподцензурность его работы, трансграничный характер платежей, и, наконец, новизна и смелость решения. Пусть и с некоторой натяжкой, по большому счету он был именно таковым.

Однако сейчас, спустя годы бурного развития, криптовалюты как класс незаметно выродились в спекулятивный высоковолатильный актив — и здесь BTC не является исключением. Уже стала популярной темой критика о крайне низком внедрении и практическом применении криптовалют в реальном финансовом секторе экономики. Биткоин так и не стал тем, чем должен был стать, согласно его white paper, но приобрел функции того, чем ему изначально не предназначалось быть. Сегодня криптовалюты — это, скорее, модный хайп, бесконечные пампы и дампы, легкие деньги из воздуха, но не системообразующая для мира финансов технология. Появление беспоставочных фьючерсов еще больше обнажило суть происходящей «дериватизации» этого процесса.

Так, постепенно в процессе этой гонки проявился потенциальный пузырь. В итоге эти две антагонизирующие роли (революционная технология и просто-еще-один-дериватив) так сильно переплелись в умах своих последователей, что это мешает четко и однозначно диагностировать проблему — в эпоху пост-правды каждая сторона видит в блокчейне лишь свою собственную субъективную ценность и предназначение.

Что будет дальше?

Если же исходить из первоначальной точки видения, где биткоину предначертано действительно стать «цифровым золотом» (или революционной финансовой технологией), необходимо его принятие значительной частью общества. И тут в качестве критерия мы приходим к закону Меткалфа. Но, повторимся, на данный момент мы балансируем в точке неопределенности, аудитория и ожидания сильно фрагментированы: есть определенный процент «истинно верующих» ходлеров (hodlers), есть приличная доля спекулянтов, есть люди, которые безвозмездно совершенствуют и пропагандируют эту технологию, а есть просто ОГРОМНОЕ море людей, которые еще никогда не пользовались биткоином вообще.

Плохая новость — сейчас мы серьезно застряли именно в спекулятивном аспекте биткоина, что — скажем это честно — убивает его как технологию. Существенное сдутие пузыря BTC (и неизбежное сдутие всех остальных альткоинов по цепочке) существенно оздоровит ситуацию, оставив в игре только прагматиков и технарей, «делающих дело», как бы больно для спекулирующей части населения это ни звучало. Дорогой и растущий биткоин притянул к себе огромное количество посторонних людей, которые увидели в нем способ лишь быстро обогатиться.

Хорошая новость в том, что предпосылки для разворота в сторону здорового позиционирования биткоина в будущем, скорее всего, сохраняются. Например, уже состоявшееся значительное падение цены актива (на данный момент — это около 60% от исторического пика его цены) значительно сбило вокруг него ложную эйфорию «легких денег», умеренное регулирование сделало более легальным, а постепенное развертывание и бурный рост узлов Lightning network окончательно решит проблемы с масштабированием биткоина.

Что в сухом остатке?

Как ключевой вывод — чтобы сценарий Макафи по цене биткоина стал реальностью – необходимо качественное и массовое переосмысление биткоина в роли именно “краеугольной технологии” в области FinTech, а не ещё-одного-спекулянтского-актива, каким он уже стал в менталитете многих, в том числе моих соотечественников. По мере его внедрения и увеличения популярности, цена будет снова расти – но это будет уже иной, качественный рост, подкрепленный реальным спросом экономики и ростом количества транзакций-внедрений. В заключение снова повторюсь, окончательная битва за триумф крипты – ещё впереди, и она случится в ближайшие годы прямо в наших умах.