Вилка Мортона или Буриданов осёл? Комментарии к событиям 23.06.2022
Вчерашние решения и заявления ЦБ и Минфина имеют намного более важное значение, и будут иметь намного более значительные последствия, чем кажется на первый взгляд. Именно поэтому я и взял паузу, чтобы "настоялись комментарии" экспертов и аналитиков.
Дело в том, что существующая экономическая ситуация привело российские финансовые власти к классической философской дилемме выбора между двумя необходимостями. Буриданов осёл, как известно, умер от голода, находясь на равном расстоянии от двух абсолютно одинаковых куч моркови, так как был не в состоянии сделать выбор. Две одинаково привлекательные альтернативы могут оказаться губительными.
Вилка Мортона, напротив, описывает ситуацию выбора между двумя одинаково неприятными альтернативами.
Так вот. Наш ЦБ и наш Минфин должны выбирать между необходимостью ослабления курса рубля к доллару, и необходимостью сохранения запрета на вывоз капитала, так как разрешение на такой вывоз угробит экономику довольно быстро.
Для любителей краткости - формула:
До марта 2022 года: Инфляция + профицит торговли + отток капитала = падение курса рубля
После марта 2022 года: Инфляция + профицит торговли = рост курса рубля
Для того, чтобы не оказаться Буридановым ослом, оказавшимся на Вилке Мортона, наши финансовые власти сделали следующее:
1. Минфин РФ разъяснил новый порядок исполнения обязательств по евробондам (госдолгу) РФ; Иностранные держатели бумаг смогут получить выплаты в рублях, конвертировать их в валюту и без ограничений вывести за рубеж, предоставив письменный отказ от всех потенциальных претензий к эмитенту в будущем в отношении этого платежа.//Расшифровка: Если Вы иностранный держатель российского государственного долга, Ваши деньги будут перечислены в рублях на специальный рублёвый счёт, открытый на Ваше имя. Причём согласие на открытие такого счёта у Вас не спросят. А дальше - Вы просто пишете заявление, что НЕ БУДЕТЕ ПОДАВАТЬ НА РОССИЮ В СУД И ОБЪЯВЛЯТЬ ЕЙ ДЕФОЛТ. Как только такое заявление будет зарегистрировано, в тот же момент Вы можете пойти на биржу, купить там за лежащие на специальном счете рубли любую валюту - и без ограничений вывести её куда хотите.
https://ria.ru/20220623/evrobondy-1797562769.html
2. Минфин РФ выплатил купоны по евробондам на 12,5 миллиарда рублей.// На специальные счета. Хотите - забирайте. Кстати, с этих счетов можно забрать и рубли, и потратить их в России на покупку российских товаров.
https://radiosputnik.ria.ru/20220623/evrobondy-1797559106.ht...
3. Минфин: Прекращение выплат по еврооблигациям РФ в иностранной валюте и переход на рублевую схему не означает дефолта, это связано с форс-мажорным обстоятельством. Иностранцы выведут платежи по евробондам, если их власти не воспрепятствуют// Это заявление означает, что Россия не признает дефолтных обращений, и не примет к исполнению решений иностранных судов.
https://ria.ru/20220623/vyplaty-1797567531.html
https://ria.ru/20220623/evrobondy-1797569585.html
https://ria.ru/20220623/evrobondy-1797575773.html
https://radiosputnik.ria.ru/20220623/siluanov-1797593400.htm...
https://radiosputnik.ria.ru/20220623/gosdolg-1797672665.html
https://ria.ru/20220623/investitsii-1797591991.html
4. Центробанк анонсировал фактическую отмену репатриации экспортной выручки.// Власти готовят указ о том, что требование по репатриации валютной выручки будет распространяться только на объем, который установлен к обязательной продаже. При этом известно, что с 10 июня Центробанк обнулил норматив обязательной продажи экспортной выручки. Соответственно, экспортёры могут вообще не продавать на бирже и не возвращать в Россию полученную выручку, а хранить её где-то за границей, до тех пор, пока ЦБ не укажет, какой объем выручки надо продать и в какой срок. Это заявление оказало понижательное давление на курс рубля. Правда, ненадолго.
5. Банк России видит потенциал для дальнейшего снижения ключевой ставки.// Вербальная интервенция. Ждём 8% в июле.
https://ria.ru/20220623/stavka-1797510598.html
6. Центробанк ждет возвращения инфляции к четырем процентам в 2024 году.// Вербальная интервенция. ЦБ указывает на то, что все механизмы по снижению инфляции работают. Ждём снижения инфляции.
https://ria.ru/20220623/inflyatsiya-1797511119.html
7. Россиянам с 17 июня разрешили без ограничений зачислять на свои зарубежные счета средства от продажи и погашения иностранных ценных бумаг.// Это мера поддержки богатых слоёв населения. Если некоторые товарищи имеют счета за границей, и имеют иностранные ценные бумаги, они могут их продать и оставить деньги на иностранных счетах. Решение также оказывает понижательное давление на курс рубля.
https://ria.ru/20220623/valyuta-1797638807.html
Резюме по решениям ЦБ и Минфина: Совершенно ясно прослеживается генеральная линия: ВСЕ заработанные в России деньги должны остаться в России, и никаким образом не должны быть конвертированы в валюты и выведены за границу. С другой стороны - очевидна линия послаблений: если деньги имеют иностранное происхождение (выручка от экспорта, продажа иностранных ценных бумаг и дивиденды по ним) - эти деньги можно в Россию не заводить, чтобы не создавать излишний "валютный навес" на бирже. При этом надо оговориться, что экспортная выручка в любой момент может быть репатриирована, стоит только ЦБ указать процент её обязательной продажи. Также есть сомнения, что сами экспортёры, в условиях риска ареста выручки будут держать её за границей. Но здесь возможны варианты. Никто не мешает конвертировать доллары в, например, бразильский реал, и держать деньги в Бразилии, вполне себе не участвующей в санкциях стране. Результат действий налицо. Рубль перестал расти.
Другие вчерашние новости:
1. США решили ввести антидемпинговые пошлины на российские азотные удобрения, оправдав это "поставками Москвой аммиачной селитры по заниженным ценам".// Нам - всё равно. Мы продаём по своей цене. А вот покупатели в США будут платить.
https://ria.ru/20220623/poshliny-1797691211.html
2. Американская компания Microsoft намерена продолжить сокращать бизнес в России до тех пор, пока от него ничего не останется, заявил президент корпорации Брэд Смит.// Пиратский флаг нам в руки. И неужели никто в России не может создать операционную систему? Специалисты - дайте пожалуйста комментарии.
https://ria.ru/20220623/micrisoft-1797620101.html
3. Американский производитель одежды и обуви Nike полностью уходит с российского рынка.// Ну мы уже поняли, что все уходят. Будем голые и босые. Правда, OZON и Wldberries уже предлагают товары ушедших фирм... Пока - дороже, чем было раньше. Надо наблюдать. Параллельный импорт наладится к концу года, и всё будет ясно.
https://ria.ru/20220623/nike-1797579598.html
4. Британия ввела новые санкции против России.// Британия не будет продавать нам всё. И услуги оказывать не будет. И банкнот фунтовых не даст. Это ужасно. В 2020 году Британия продала России товаров примерно на 3,4 миллиарда долларов. А купила - на 23,2. Как думаете, насколько сильно пострадает Россия, лишившись британских товаров и услуг? Вот я думаю, что не сильно.
https://ria.ru/20220623/sanktsii-1797525622.html
Саммит БРИКС. Прошёл, коллеги пообщались. Приняли декларацию за всё хорошее против всего плохого. Конкретика не возникла. На данном этапе развития важен сам факт проведения саммита.
Резюме по новостям: ничего страшного не произошло.
Анонс: вечерний пост выйдет в обычном порядке, не позднее 23-00 МСК.