Статья, после которой ты начнешь разбираться во фьючерсах (часть 2)⁠⁠

В первой части мы рассмотрели общие характеристики по фьючерсам. Пришло время углубиться в специфику данного инструмента.

Сегодня повторим виды фьючерсов и их особенности, разберем понятие гарантийного обеспечения, а в конце узнаем, почему торговлю на бирже сравнивают с казино (ведь сходства с рулеткой будут налицо).

Еще раз остановимся на виде фьючерсов

Поставочный фьючерс означает, что в дату исполнения продавец обязан продать актив, а покупатель - приобрести его. На Московской бирже поставочные фьючерсы покупаются на акции и облигации (например, фьючерс на корзину ОФЗ). Как выглядит процесс покупки и поставки?

В последний торговый день биржа спишет или начислит вариационную маржу и на следующий день заключат по счёту клиента сделку на покупку или продажу ценных бумаг в количестве равному лотам фьючерсных контрактов.

Пример: инвестор купил фьючерс на 10 акций Лукойла. В последний день торгов установилась стоимость на уровне 10.000 рублей, после чего по счету клиента покупается 10 акций Лукойла общей стоимостью 10.000 рублей. Доход (или убыток) инвестора заключается в разнице между ценой покупки контракта и ценой поставки акций (при этом акции можно продолжать держать в портфеле).

Если инвестор не хочет, чтобы произошло исполнение контакта, ему требуется закрыть фьючерсный контракт не позднее последнего дня обращения

Расчётный фьючерс означает, в дату экспирации биржа рассчитывает разницу между стоимостью покупки контракта и стоимостью продажи, а затем зачисляет или списывает это значение.

Расчётные фьючерсы заключаются на товары, сырье, процентные ставки, индексы - то есть на все те активы, которые невозможно или неудобно зачислять на счёт.

Все виды фьючерсов представлены на сайте Московской биржи.

Что означают цифры в контракте?

Цифры 3.23, 6.23, 9.23 - месяц экспирации контракта (3.23 означает, что контракт действует до марта 2023 года).

Есть контракты квартальные (например, фьючерсы на акции), а есть ежемесячные (например, фьючерсы на нефть). При этом ничто не мешает инвестору купить более поздний контракт.

Что такое гарантийное обеспечение по контракту?

Гарантийное обеспечение или первоначальная маржа (далее - ГО) является страховкой биржи и брокера от неисполнения сторонами сделки своих обязательств по контракту. Размер ГО зависит от контракта, стоимости базового актива и рисков по нему. Чем выше волатильность (изменчивость цены) инструмента, который является базовым активом фьючерса, тем выше будет и размер ГО. При закрытии позиции сумма ГО будет разблокирована и возвращена на счет инвестора.

Размер ГО по каждому активу можно найти на сайте Московской биржи, выбрав необходимый контракт.

ВАЖНО: пока контракт действует, размер ГО может постоянно меняться. Это произойдет, например, если происходит резкий или падение цены базового актива. Брокер и биржа могут потребовать от инвестора разместить больше средств на свой счет для обеспечения этой страховки, иначе контракт будет принудительно закрыт - это делается с целью снижения рисков (в первую очередь самого брокера, разумеется, а во вторую - инвестора).

Ситуация с фьючерсом на нефть в 2020 году, когда его цена ушла в отрицательное значения и инвесторы остались должны деньги бирже тому подтверждение. А в 2014 году ГО было поднято по ряду контрактов до 100% (чтобы купить фьючерс на 100.000 рублей, нужно было иметь активов для страховки минимум на 100.000 рублей вместо обычных 10-15.000 рублей).

Например: стоимость контракта 200.000 рублей. Но инвестор заплатит при его покупке только ГО - минимальные залоговые требования для удержания данного контракта, в размере 30.000 рублей.

Важные нюансы в работе с ГО

С одной стороны, если инвестор имеет открытую позицию по фьючерсы, ему необходимо иметь ГО в рублях, иначе брокер будет расчитывать это как займ - маржинальную позицию, за которую предусмотрен ежедневный процент (в среднем 20-30% годовых в зависимости от брокера).

С другой стороны, максимальное количество доступной к открытию позиции рассчитывается по всем имеющимся активам инвестора. При покупке 1 контракта его стоимость составит 220.000 рублей при ГО в всего лишь 30.000 рублей. Покупка 5 контрактов - позиция уже на 1,1 млн рублей, но формально инвестор задействует лишь 150.000 рублей.

Фактически вы работаете с плечом

Покупая 1 контракт Si-3.23 (фьючерс на валютную пару доллар-рубль), инвестор фактически открывает позицию на 1.000 долларов - 70.000 рублей по текущему курсу. Но, чтобы открыть этот контракт, у инвестора блокируется ГО всего лишь в размере 11.017,87 рублей (сумма в 6 раз меньше). Иными словами, имея 100.000 рублей можно открыть позицию на 9.000 долларов (100.000 рублей / 11.087,87 рублей)

При том прибыль и убыток будет насчитываться не относительно ГО, а относительно ВСЕЙ открытой позиции, которая в 6 раз больше имеющихся у инвестора средств в виде ГО.

Получается своеобразная система ставок 1 к 6. Рост фьючерса на 1% превратится в +6% к ГО, а -3% образуют -18%.

Но есть одно важное НО: прибыль или убыток считается не относительно ГО, а относительно всей открытой позиции, которая в 6 раз больше имеющихся средства в виде ГО.

Если вы дошли до этого момента и не передумали торговать фьючерсами, то есть приятный бонус

Если инвестор будет открывать короткую позицию по акциям (шорт или продажа в долг актива), то у него возникнет ежедневная плата брокеру за маржинальную позицию по ставке 20-30% годовых от её стоимости.

Но по фьючерсу платить за это не придется. Именно по этой причине срочный рынок так популярен среди спекулянтов.

Захотите узнать больше про экономику и финансы - welcome