Рынок ждет снижения ставки. Не рановато ли?⁠⁠

Рынок не долго грустил из-за переговоров — уже в пятницу пройдет заседание ЦБ, от которого ждут позитивных решений.

Причем это не какие-то пустые надежды, ведь для них есть довольно веские поводы. Начнем с того, что сам ЦБ фиксирует охлаждение экономики — по свежим данным, в 1 квартале ВВП снизился на 1% (после нескольких лет роста).

При этом отдельные сектора уже находятся в кризисе — в первую очередь это касается металлургов, застройщиков и нефтехимиков. А учитывая количество смежных с ними отраслей, они легко могут утащить за собой и остальную экономику.

Есть еще один индикатор, который намекает на серьезные проблемы. Речь идет о железнодорожных перевозках — по сравнению с прошлым годом их объем упал на 9,4%.. На минуточку, большее падение было только во время кризиса 2008 года.

Казалось бы, после такого ЦБ должен перейти к снижению ставки. Но не все так просто — экономика охлаждается неравномерно, а безработица остается низкой. Поэтому в «горячих» секторах поднимают зарплаты, что сказывается на конечных ценах.

Нужно учитывать и другие инфляционные факторы. Первый из них — это повышение тарифов, которые с 1 июля вырастут на еще на 12%. Ну и второй фактор — это будущее ослабление рубля, что приведет к подорожанию импортных товаров.

Так что у нас есть причины как для снижения, так и для сохранения ключевой ставки. Вот и у экспертов нет однозначного мнения — 20 из них не ждут никаких сюрпризов, а 10 верят в скорое смягчение (в апреле «верующих» было четверо).

Поэтому сейчас нужно быть особенно аккуратными. Рынок еще ничего не знает — инвесторы и спекулянты лишь отыгрывают ожидания, которые вполне могут не оправдаться. К тому же при любом решении начнется фиксация прибыли.

Если ставку и начнут снижать, то делать это будут очень медленно. Так что бенефициары снижения — ВК, Сегежа, Самолет, Мечел, Система — еще изрядно настрадаются. Ведь даже при ставке в 17-18% их бизнес не станет прибыльным.

Эти риски нужно учитывать и не бросаться в авантюры :) Отыгрывать ставку лучше в более крепких историях — у них есть и понятные драйверы роста, и с ними не так страшно зависнуть. В том же финансовом секторе есть перспективные имена.

Каким бы ни было решение ЦБ, впереди еще много сложностей. И это далеко не последний вагон — не нужно в него прыгать лишь потому, что в него прыгают остальные :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.