Рынок будет расти!? Еженедельный обзор российского фондового рынка. 10.03.2024
Уважаемые читатели, доброго дня.
За прошедшую неделю российский рынок вернулся к своему росту и наконец преодолел отметку в 3 300 пунктов. При этом важным событием стало его закрепление выше уровня в 3 300 пунктов. Это психологический уровень сопротивления, который долгое время был неприступен.
Интересно, что на рынке не было каких-либо значимых событий, при этом основными драйверами выступили золотодобытчики, которые росли вслед за золотом. А оно в свою очередь показало новый исторический максимум.
По нашей традиции мы разбираем ТОП-3 акции роста прошедшей недели Селигдар (SELG), Полюс (PLZL) и ПИК (PIKK). Сделаем краткий разбор акций этих компаний и поймем, что повлияло на их рост сильнее индекса на прошлой неделе. Сделаем исключение только для компании ПИК, потому как на этой неделе выпустим полный разбор оставшихся девелоперов ПИК и Эталон.
1. ПАО «Селигдар» (SELG) является одной из ведущих российских золотодобывающих компаний с опытом работы в отрасли более 47 лет. Помимо этого, компания является значимым игроком на рынке олова.
Холдинг обладает значительным потенциалом, входя в пятерку крупнейших компаний России по запасам золота и в пятерку крупнейших в мире по запасам олова.
Активы Холдинга «Селигдар» расположены в шести регионах РФ: Республика Саха (Якутия), Оренбургская область, Алтайский край, Республика Бурятия, Хабаровский край, Чукотка.
Мы делали оценку компании в декабре 2023 года, основываясь на отчетности за 9 месяцев. На тот момент времени, по нашей оценке, справедливая стоимость акций составляла 39 рублей за акцию. Рынок оценивал ее значительно выше. Безусловно необходимо актуализировать оценку по итогам годовой отчетности и изменении цен на золото, произошедших с начала года.
В наших портфелях нет акций Селигдара, мы считаем, что тот же Полюс по потенциалу и коэффициентам выглядит значительно интереснее. Тем не менее, нужно сделать оговорку, что мы ставим свою оценку на пересмотр до выхода годовой отчетности. Также обращаем внимание читателей на «золотые» облигации Селигдара (подробно о них писали в большой статье тут). На наш взгляд, это отличный инструмент на ближайшую перспективу, который привязан к стоимости золота и предоставляет дополнительную купонную доходность.
2. ПАО «Полюс» (PLZL) - крупнейший производитель золота в России и одна из 5 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире.
«Полюс» обладает крупнейшими запасами золота в мире (доказанные и вероятные запасы по международной классификации составляют 97 миллионов унций) — что является фундаментом устойчивого роста производств.
Основные предприятия компании расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия) и включают 5 действующих рудников, золотоносные россыпи и ряд проектов в стадии строительства и развития.
При декабрьском разборе мы оценили справедливую стоимость акций Полюса на уровне 10 500 – 11 500 рублей за акцию, на тот момент времени акция была оценена справедливо. По результатам годовой отчётности мы пересмотрели свою оценку в сторону незначительного увеличения, сейчас мы оцениваем акцию в 12 100 рублей за штуку (есть небольшой потенциал).
Говоря о причинах роста на прошлой неделе, он очевиден, акции Полюса растут вслед за ростом стоимости золота. Мы считаем, что этот потенциал еще не исчерпан.
У нас есть акции Полюса в портфелях, в том числе и в #ПубличныхПортфелях. Из всех золотодобытчиков Полюс нравится нам больше всех, так как имеет самую низкую себестоимость добычи в мире, а также помимо краткосрочных перспектив в долгосрок значительно прирастет в добыче и в выручке за счет запуска проекта Сухой Лог.
3. ПИК (PIKK) является ведущим европейским домостроителем и строительной компанией со штаб-квартирой в Москве. Будучи крупнейшим застройщиком жилья в России, ПИК специализируется на строительстве и продаже жилья комфорт-класса, в основном в сегменте промышленного жилищного строительства.
Акции компании отсутствуют в наших портфелях. Сейчас не будем останавливаться на этой компании, потому что на этой неделе сделаем полный разбор компании и выразим свое мнение об оценке стоимости бизнеса.
Что касается самого рынка, то мы сошлемся на пост от 8 декабря прошлого года, где размышляли о его перспективах. Тогда мы приводили вот такой график.
Пока все идет согласно базовому сценарию, если не будет каких-либо форс мажоров, и мартовская свеча закроется выше отметки 3 300 пунктов, то рынок (возможно с какими-то коррекциями) нацелится на уровень 3 600 пунктов.
Резюме – после прошедшей коррекции мы продолжаем точечно наращивать позиции в российских акциях, ожидая рост индекса в рамках 2024 года до уровня 3 600 пунктов. Из основных рисков видим потенциальное замедление мировой экономики и падение спроса на сырьевые продукты.
Подписывайтесь на наш телеграм канал. Более оперативная информация, а также короткие обзоры и важные новости по событиям на рынке.
Если вам понравился наш обзор, ставьте лайк и подписывайтесь на наш блог.