По следам отчетов — Позитив, Норникель, ФосАгро и Ростелеком⁠⁠

На рынке продолжается сезон отчетов, поэтому я собрал все интересное вместе и сделал очередной экспресс-обзор.

Как и в прошлой части, в этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

✅ Ростелеком — «тройка с минусом». Рост выручки не успевает за инфляцией (+11%), а операционная прибыль стагнирует. Если же говорить о чистой прибыли, то тут катастрофическое падение с 26 до 13 млрд. рублей.

В этом ничего странного — из-за долга (574 млрд рублей!) и высокой ставки компания работает только на кредиторов. Поэтому она режет издержки, но на дивиденды при этом направляет 10 млрд. рублей. В будущем это обязательно аукнется.

✅ Позитив — «троечка». С треском провалил прошлый год, а теперь пытается реабилитироваться. Получается пока не очень — несмотря на рост выручки (+29%) и увольнение сотрудников, чистый убыток вырос до 5 миллиардов.

Вот что значит долг, набранный под высокий процент — только на его обслуживание ушло 900 млн. рублей. И хотя этот долг слегка снизился (с 20 до 18 млрд.), из-за сезонности и проблем с FCF к концу года придется брать новые кредиты.

✅ АЛРОСА — «троечка». Компания переживает тяжелые времена — рынок алмазов в кризисе, а против нее еще и введены санкции. Поэтому отчет вышел ожидаемо слабым — выручка упала на 23%, а операционная прибыль вообще уполовинилась.

При этом чистая прибыль выросла, но есть нюанс — это прибыль от продажи рудников в Анголе… Руководство ищет выход из положения, но проблем слишком много — если бы не поддержка властей, то было бы совсем печально.

✅ Норникель — «четыре с минусом». Несмотря на крепкий рубль, выручка выросла на 10%, а операционная прибыль — на 7%. Так же компания круто поработала с капиталом, сократив запасы металлов и задолженность покупателей.

При этом долг так же сократился, но его обслуживание все равно бьет рекорды — на проценты ушло 48 млрд. рублей (+37% г/г). Компанию спасает рост цен на металлы, но для полного счастья нужны снижение ставки и доллар по 100 рублей.

✅ ФосАгро — «внезапная пятерка». Неожиданно для многих выдала крутой отчет — выручка выросла на 24%, а прибыль — сразу на 41%! Компании не помешал ни крепкий рубль, ни высокая ставка, ни повышение налога на прибыль.

Все дело в отмене экспортных пошлин и росте цен на фосфорные удобрения (+30%). Поэтому инвесторы рассчитывают на дивиденды — совет уже рекомендовал 387 рублей на акцию, но из-за долга их размер может быть снижен.

На этом пока все — следующая часть выйдет после очередной партии отчетов.

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.