Mosaic, Куйбышевазот
Mosaic
- крупнейший производитель минеральных удобрений в США
- сектор мировых удобрений перспективен с точки зрения роста населения в среднем на 2% в год уже много лет, дальнейшему растущему тренду не грозят такие риски как электромобили для рынка нефти или криптоактивы для рынка золота.
- крупнейшие производители удобрений канадский Nutrien и американский Mosaic довольно сильно подешевели по сравнению с максимумами прошлого года и выглядят привлекательнее производителей других commodities. Nutrien как лидер отрасли торгуется с более высокими мультипликаторами. Mosaic в два раза меньше Nutrien по выручке ($18,8 млрд. у Mosaic, 36,3 млрд. – у Nutrien), но не уступает лидеру по рентабельности бизнеса и кредитному качеству.
Другие производителей сектора удобрений:
Yara, Норвегия;
CF Industries, США;
ICL, Израиль
имеют специфические риски и менее диверсифицированный бизнес, торгуются со схожими мультипликаторами как Mosaic.
P/E 2023 2024
Nutrien 8,9 10,0
Mosaic 6,8 8,3
Freeport-McMoRan (медь) 20,5 17,9
Barrick Gold (золото) 18,0 14,0
Chevron (нефть) 11,3 11,3
Exxon Mobil (нефть) 10,7 11,7
BHP Billition 10,5 11,2
Rio Tinto 9,2 9,8
По азотным удобрениям большое значение имеют цены на газ, который занимает порядка 20% себестоимости. Таким образом коррекция на рынке газа может вызывать коррекцию производителей азотных удобрений. Но газ упал куда сильнее, чем акции минудобрений.
Продолжаем держать куйбышевазот преф.