Мечел. Пациент неизлечим⁠⁠1

Вышел отчет за 12 месяцев 2024 год у компании Мечел (любопытно перечитать свои разборы за 2023 год и 6 месяцев 2024 года).

Происходящее в компании даже катастрофой язык не поворачивается назвать.

📌 Что в отчете

— Операционная прибыль. Упала в 4 раза с 64 до 14 млрд рублей...Комментарии излишни

— FCF и Capex. Чтобы не травмировать психику читающего начну с FCF, который с помощью магии Зюзина составил 44 млрд рублей, компания урезала Capex на 6 млрд до 17 млрд.

В то время как Северсталь наращивает инвестиции в Сapex (строительство окатышного завода), Мечел недоинвестирует, что будет заметно на длинном горизонте.

— Долг и кэш. Ну и напоследок десерт - компания отдала ВЕСЬ FCF на проценты по кредитам, а кэша на балансе осталось 800 млн рублей (год назад 8 млрд рублей). Это финиш! Компания прибегает к овердрафтам (любой пук в операционной деятельности создает адские проблемы для финансового директора) для решения вопросов...

Чистый долг в 230 млрд рублей не оставляет шансов на камбек, мыслимые и немыслимые ковенанты нарушены...

📌 Что дальше

Я удивлен, что основной кредитор в лице Газпромбанка не пришел и не отобрал акции у Зюзина как сделал со Струковым в ЮГК ⛏. Видимо даже ГПБ не нужен такой ужасный актив на баланс 😆

Вероятно Мечел, чтобы временно решить вопрос c долгом продаст очередной актив, как было с Эльгауголь в 2020 году.

Вывод: сериал "Выкрутасы Мечела и ЗЮ" продолжается, будет ли конец сериала в 2025 году или Зюзин опять выкрутится, как было несколько раз в прошлом? Посмотрим 🍔

Подпишись, мне будет приятно!

https://t.me/roman_paluch_invest